Hệ sinh thái TON: Con đường chuyển đổi từ độ nóng sang giá trị

Trong hai năm qua, TON( The Open Network) đã nhanh chóng nổi lên trong giới tiền điện tử nhờ vào cơ sở người dùng của Telegram. Hệ sinh thái gamification, kinh tế robot, hệ thống thanh toán và nhiều câu chuyện khác đã một thời làm bùng nổ nhiệt độ thị trường. Tuy nhiên, trước thực trạng giá coin điều chỉnh và sự sụt giảm hoạt động, TON cũng đã bộc lộ những vấn đề cấu trúc sâu sắc.

Gánh nặng lịch sử của việc tập trung chip

Sự phân bố mã thông báo của TON cực kỳ không đồng đều. Phần lớn token nằm trong tay một số ít thợ đào sớm, trong khi tỷ lệ nhà đầu tư nhỏ lẻ gần 99,9% nhưng khối lượng nắm giữ rất ít. Cấu trúc phân cực này xuất phát từ lịch sử đặc biệt của dự án:

• Được thành lập vào năm 2018, bị tạm dừng vào năm 2019 do lệnh cấm của SEC, được đội ngũ phát triển khởi động lại vào năm 2020.
• 98.55% của token được sử dụng để khai thác, tính đến tháng 6 năm 2022 đã được khai thác hết.
• 12 địa chỉ cá voi nắm giữ tổng cung hơn 1%, trong đó 6 địa chỉ có độ hoạt động thấp
• 171 địa chỉ thợ mỏ "đóng băng" sớm đã khóa 10.81 triệu TON

Để giảm thiểu vấn đề tập trung chip, TON chính thức triển khai biện pháp mua lại token từ tay các thợ mỏ sớm và cung cấp APY cao cho việc khóa dài hạn.

Vốn hóa thị trường và thanh khoản: Cơ hội ẩn chứa trong sự giảm sút

Thị trường của TON đã trải qua vài đợt biến động mạnh:

• Tháng 11 năm 2021: Lần đầu tiên niêm yết và nhận được sự ủng hộ từ người sáng lập Telegram
• Tháng 2-3 năm 2024: Dòng tiền lớn đổ vào, người dùng TG vượt 900 triệu
• Tháng 6-7 năm 2024: Đỉnh cao nhiệt độ sinh thái
• Tháng 8 năm 2024: Sự kiện CEO bị bắt dẫn đến sự sụt giảm tạm thời

Hiện tại, giá trị thị trường của TON là 8.64 tỷ USD, giảm 65.65% so với điểm cao nhất, nhưng so với các chuỗi công cộng lớn khác, vẫn còn nhiều tiềm năng tăng trưởng.

Lạm phát có thể kiểm soát, các tình huống ứng dụng còn chờ mở rộng

Cung cấp token TON tăng trưởng với tốc độ khoảng 0,6% mỗi năm, tỷ lệ lạm phát có thể kiểm soát. Hiện tại, token chủ yếu được sử dụng cho:

• Thanh toán phí giao dịch hợp đồng thông minh
• Mua dịch vụ nền tảng
• Đặt cọc để nhận khoảng 4.7% APY
• Giao dịch xuyên chuỗi
• Quản lý sinh thái

Telegram Stars như một giải pháp trung gian, liên kết việc quảng cáo và rút tiền với hệ sinh thái TON, mở đường cho việc mở rộng thêm nhiều ứng dụng trong tương lai.

Đau đớn trong chuyển đổi sinh thái

Hệ sinh thái TON hiện tại gặp phải các vấn đề sau:

• Dự án tập trung, chủ yếu tập trung vào trò chơi và NFT
• Thiếu sự phân bố đa dạng trong các lĩnh vực như DeFi, AI, v.v.
• Các dự án có TVL vượt mười triệu đô la chỉ có hơn mười cái.
• Kiến trúc phát triển độc đáo không thân thiện với các nhà phát triển

Sau khi lợi ích từ lưu lượng giảm dần, TON cần chuyển từ việc phụ thuộc vào sự nóng sốt ngắn hạn sang việc tích lũy giá trị bền vững.

Tình trạng hệ sinh thái người dùng và nhà phát triển

Số lượng người dùng TON đang tăng trưởng nhanh chóng, đã đạt 150 triệu, nhưng độ hoạt động đã giảm mạnh theo sự suy giảm của nhiệt độ hệ sinh thái:

• Số địa chỉ hoạt động hàng tháng giảm từ hàng triệu xuống còn 2 triệu
• Khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày giảm từ 4 triệu giao dịch xuống 2,5 triệu giao dịch

Phía nhà phát triển:

• Khoảng 30 người phát triển toàn thời gian
• Nhà phát triển hoạt động hàng tháng 150+, giảm 100 người so với đỉnh.
• Lượng tải xuống SDK TON Connect hàng tuần đã giảm từ đỉnh 25.000 xuống 12.000

Số lượng người xác thực chỉ có 400, có một số rủi ro tập trung.

TAC: Cầu nối kết nối hệ sinh thái EVM

Để giải quyết vấn đề không tương thích với EVM, TON đề xuất giải pháp TAC( TON Access ):

• Chuỗi công cộng tương thích EVM độc lập, hỗ trợ thực thi hợp đồng thông minh đầy đủ
• Giao tiếp giữa các chuỗi được mạng bộ sắp xếp chịu trách nhiệm, đảm bảo an toàn.
• Hệ thống hợp đồng thông minh Proxy hỗ trợ tương tác đa chuỗi
• Cơ chế staking tăng cường tính an toàn kinh tế

TAC nhằm mục đích mở ra con đường cao tốc cho TON đến hệ sinh thái EVM, mở rộng ranh giới hệ sinh thái.

Kết luận

Tương lai phát triển của TON phụ thuộc vào việc có thể:

1. Kết nối hiệu quả vào hệ sinh thái EVM chính thống
2. Xây dựng hệ sinh thái phát triển mạnh mẽ
3. Vượt qua rào cản trong việc triển khai thanh toán và các tình huống ứng dụng

Sau khi lợi nhuận lưu thông giảm, liệu TON có thể xây dựng được khả năng tự nuôi dưỡng hay không vẫn cần thời gian xác minh.