Quy định mới về stablecoin: Từ tài sản tiền điện tử bên lề đến cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu mới

Gần đây, Hạ viện Hoa Kỳ đã thông qua ba dự luật liên quan đến mã hóa, trong đó Dự luật GENIUS dự kiến sẽ sớm trở thành luật chính thức. Điều này đánh dấu lần đầu tiên Hoa Kỳ thiết lập khung pháp lý cấp quốc gia cho Stablecoin, đồng thời cũng phát đi một tín hiệu rõ ràng: Stablecoin đang dần bước vào hệ thống tài chính chủ đạo. Trong khi đó, các trung tâm tài chính lớn khác trên toàn cầu cũng đang tăng tốc tiến trình lập pháp liên quan, cấu trúc Stablecoin toàn cầu đang chuẩn bị được tái định hình.

Từ khái niệm Web3 đến chiến lược quốc gia

Stablecoin trong một khoảng thời gian ngắn đã từ một chủ đề bên lề của圈加密 nhảy vọt thành điểm thảo luận quan trọng ở cấp độ chiến lược quốc gia, điều này không phải là kết quả của sự tiến hóa tự nhiên của công nghệ, mà là một chuyển hướng cấu trúc do sức mạnh chính sách dẫn dắt. Đặc biệt, sự thay đổi thái độ của một số nhân vật chính trị đã đóng vai trò rất lớn trong việc khuấy động tình hình.

Các nền kinh tế lớn trên thế giới bắt đầu xem xét lại stablecoin và tăng tốc thiết lập khuôn khổ tuân thủ rõ ràng cho chúng:

• Quy định MiCA của Liên minh Châu Âu sẽ có hiệu lực vào năm 2024, bao trùm toàn diện việc quản lý và tuân thủ tài sản tiền điện tử.
• Hàn Quốc đã đề xuất "Luật cơ bản về tài sản số", đặt ra các điều kiện rõ ràng cho việc phát hành stablecoin.
• Hồng Kông đã ấn định thời gian thực hiện cho "Luật về Stablecoin"

Đạo luật mới nhất được thông qua ở Mỹ không chỉ là sự nới lỏng đối với Stablecoin, mà còn là một lựa chọn rõ ràng cho hướng đi của đồng đô la kỹ thuật số - hỗ trợ Stablecoin đô la tuân thủ được phát hành bởi khu vực tư nhân, chứ không phải tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC). Tuyên bố này rất có thể sẽ trở thành mô hình tham khảo cho thiết kế quy định của các quốc gia khác.

Sự thay đổi trong cấu trúc thị trường Stablecoin

Trong vài năm qua, thị trường stablecoin chủ yếu được dẫn dắt bởi hai ông lớn:

• USDT: Tập trung vào lưu thông và hiệu quả giao dịch đa nền tảng
• USDC: Nhấn mạnh tính tuân thủ và minh bạch của tài sản

Tính đến gần đây, tổng giá trị thị trường của Stablecoin trên toàn mạng khoảng 2620 tỷ đô la, tăng hơn 20% so với đầu năm. USDT và USDC vẫn chiếm ưu thế, tổng thị phần gần 90%.

Tuy nhiên, với việc ngày càng nhiều doanh nghiệp tài chính truyền thống và lực lượng vốn tham gia, các tình huống ứng dụng của Stablecoin đang dần mở rộng từ công cụ giao dịch Tài sản tiền điện tử đơn thuần, thành cây cầu giá trị kết nối Web3 với hệ thống kinh tế thực. Các dự án Stablecoin mới nổi, như PYUSD do một ông lớn trong ngành thanh toán phát hành, đang mở rộng tình huống sử dụng sang nhiều lĩnh vực khác nhau như tài chính chuỗi cung ứng, thương mại xuyên biên giới, và thanh toán cho người lao động tự do.

Thách thức trong phát triển Stablecoin

Mặc dù việc thiết lập khung pháp lý đã mang lại sự công nhận về mặt thể chế cho Stablecoin, nhưng đồng thời cũng đặt ra những ranh giới quy tắc rõ ràng hơn. Điều này có nghĩa là Stablecoin đã có được danh phận hợp pháp, nhưng cũng chính thức bước vào "vai trò tiền tệ được quản lý".

Tiềm năng tăng trưởng lớn nhất của Stablecoin trong tương lai không nằm trong lĩnh vực Tài sản tiền điện tử, mà ở trong hệ thống kinh tế truyền thống rộng lớn hơn. Ứng dụng thực sự có sức mạnh của nó có thể là "thay thế tài khoản đô la truyền thống", chứ không phải "giao thức DeFi tiếp theo".

Tuy nhiên, một khi Stablecoin trở thành nền tảng cơ bản cho đồng đô la kỹ thuật số toàn cầu, điều này chắc chắn sẽ liên quan đến các vấn đề nhạy cảm như chủ quyền tiền tệ, trừng phạt tài chính và trật tự địa chính trị. Giai đoạn phát triển tiếp theo của Stablecoin sẽ liên quan chặt chẽ đến bản đồ toàn cầu hóa của đồng đô la, và cũng sẽ trở thành chiến trường mới giữa các chính phủ, tổ chức quốc tế và các ông lớn tài chính.

Kết luận

Việc phát hành tiền tệ về bản chất là một sự mở rộng quyền lực, nó không chỉ phụ thuộc vào dự trữ tài sản và hiệu quả thanh toán, mà còn cần có sự đảm bảo từ tín dụng quốc gia, giấy phép quản lý và vị thế quốc tế. Nếu stablecoin muốn thực sự thâm nhập vào hệ thống kinh tế thực từ thế giới mã hóa, chỉ dựa vào cơ chế thị trường hoặc logic thương mại là không đủ.

Chính sách toàn cầu chuyển hướng đã cung cấp động lực quan trọng cho việc ổn định tài sản tiền điện tử trở thành chủ đạo, nhưng điều này cũng có nghĩa là nó sẽ phải tồn tại trong một cuộc chơi phức tạp hơn. Đây là một quá trình lâu dài và chúng ta đang ở giai đoạn bắt đầu thực sự của nó.