Thảo luận về các đặc điểm tuyến tính và phi tuyến tính của toán tử giao dịch DEX
Khi phát triển sàn giao dịch phi tập trung (DEX), điều cốt lõi là thiết kế các toán tử giao dịch. Những toán tử này có thể là tuyến tính hoặc phi tuyến, tương tự như trường hợp thiết kế toán tử lãi suất. Tuy nhiên, sự khác biệt này có thể không dễ hiểu đối với nhiều người.
Các toán tử giao dịch tuyến tính sử dụng giá cân bằng để thực hiện giao dịch, về bản chất là sự biến đổi tuyến tính đơn giản của danh mục tài sản. Việc áp dụng giá cân bằng lý thuyết đã chấp nhận giả thuyết không có cơ hội chênh lệch giá, trong trường hợp này, các giao dịch tài chính hợp lý đều nên là tuyến tính. Nếu có kết quả phi tuyến tính, chẳng hạn như trong STP = Y mà T là phi tuyến tính, thì Y nhận được sẽ là danh mục tài sản không thể định giá hoặc có cơ hội chênh lệch giá. Về nguyên tắc, mô hình giao dịch sử dụng oracle nên áp dụng các toán tử giao dịch tuyến tính, nếu không sẽ dễ bị chênh lệch giá. Từ một góc độ khác, trong trường hợp thị trường hoàn hảo và định giá hiệu quả, chỉ có các toán tử giao dịch tuyến tính mới có thể thực hiện không có chênh lệch giá.
Tuy nhiên, các toán tử tuyến tính cũng có những hạn chế của chúng. Nó có nghĩa là tất cả các quỹ thanh khoản đều bình đẳng, và toán tử này không thể thực hiện việc mã hóa token, vì chúng hoàn toàn giống nhau khi được sao chép. Điều này dẫn đến việc khó khăn trong việc nắm bắt giá trị trên chuỗi. Khi mỗi tài sản trên chuỗi đều chấp nhận giá cân bằng nhất định, những tài sản này thực hiện giao dịch trong bất kỳ hợp đồng nào đều tương đương, không cần phải thực hiện trong hợp đồng chỉ định. Do đó, bất kỳ hợp đồng giao dịch hoặc toán tử nào cũng khó nắm bắt giá trị và thực hiện mã hóa token.
So với đó, các toán tử giao dịch phi tuyến tính cố gắng hoàn thành đồng thời ba mục tiêu: định giá, giao dịch và tích lũy giá trị ( mã hóa ). Các toán tử phi tuyến tính có thể được thiết kế với các thuộc tính tự gia tăng liên quan đến quy mô, từ đó tích lũy giá trị. Nhưng điều này cũng mang lại một số vấn đề: khi thị trường dần trở nên hoàn thiện, các toán tử giao dịch phi tuyến tính về cơ bản là đang điều chỉnh các toán tử tuyến tính trong quy mô giao dịch rất nhỏ; khi thị trường không hoàn thiện, liệu thiết kế của các toán tử giao dịch phi tuyến tính này có đủ chi phí và hiệu quả không? Ai sẽ cung cấp đầu vào giá trị phi tuyến? Liệu đầu vào giá trị này có dần dần bị mất đi dưới sự cạnh tranh của các toán tử giao dịch tuyến tính không?
Hiện nay, nhiều nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) đã áp dụng mô hình giao dịch tích sản cố định (XY = K), đây là một toán tử giao dịch phi tuyến tính liên quan đến quy mô điển hình. Chỉ khi bể thanh khoản của nhà tạo lập thị trường đủ lớn, mô phỏng giao dịch tuyến tính cục bộ mới trở nên khả thi. Nếu đối tượng giao dịch của AMM là thị trường hoàn chỉnh, ý nghĩa cốt lõi của nó nằm ở hiệu quả phù hợp sau quy mô (thua lỗ chênh lệch nhỏ).
Việc hoàn toàn đặt quyền định giá trên chuỗi có thể là một ảo tưởng. Trong một thị trường hoàn chỉnh, lợi thế của các sàn giao dịch tập trung rất rõ ràng. Mỗi hành động trên chuỗi đều là sản phẩm sau đấu giá, điều này tạo ra sự khác biệt lớn với nhu cầu về dịch vụ giao dịch định giá. Đối với thị trường không hoàn chỉnh ( như tài sản đuôi, dự án mới ), nhu cầu cốt lõi nên là hình thành giá nhanh chóng với chi phí thấp và hoàn thành giao dịch với khối lượng lớn. Các ràng buộc chủ yếu là hai chi phí: chi phí hình thành giá nhanh chóng và chi phí hoàn thành giao dịch với quy mô lớn.
Các toán tử giao dịch phi tuyến tính xử lý đồng thời định giá và giao dịch, đồng thời cần phải đối mặt với sự cạnh tranh từ mô hình giao dịch tuyến tính của toán tử giá cả ( từ oracle ). Trong sự cạnh tranh này, hiệu suất giao dịch của toán tử giao dịch dưới oracle vượt xa toán tử giao dịch phi tuyến tính. Lợi thế có thể so sánh còn lại là chi phí và hiệu quả định giá, nhưng theo trực giác, các toán tử tuyến tính cũng đang ở vị trí ưu thế.
Vấn đề đầu vào giá trị của các toán tử giao dịch phi tuyến tính cũng rất quan trọng. Trong một thị trường hoàn chỉnh, cần một số lượng lớn giao dịch nhỏ ( để phù hợp với giá trị đầu vào của toán tử tuyến tính ), nhằm bù đắp cho tổn thất chênh lệch giá trong khi giá cân bằng dao động của các toán tử phi tuyến tính. Điều kiện ràng buộc này rất khắt khe, vì một lượng lớn nhu cầu nhỏ thường sẽ bị loại khỏi thị trường do chi phí biên trên chuỗi tăng lên. Nếu thị trường không hoàn chỉnh cao, có nhiều nhà giao dịch không quan tâm đến trượt giá, thì bất kỳ toán tử phi tuyến nào cũng có thể đáp ứng nhu cầu giao dịch này.
Nói chung, việc phi tuyến hóa các toán tử giao dịch không phải là một hướng đi có giá trị. Trong nhóm các giao thức lưu trữ giá trị phi tập trung trên chuỗi, các toán tử giao dịch phi tuyến có thể không phải là loại toán tử phi tuyến mà chúng ta đang tìm kiếm.
Các toán tử giao dịch phi tuyến tính cũng có thể được cải tiến, chẳng hạn như đưa thông tin đệ quy ( các thành phần có giá trị trong thông tin giao dịch lịch sử ), nhằm giảm thiểu rủi ro chênh lệch giá. Lĩnh vực này hiện nay chưa được nghiên cứu nhiều, nhưng đã có người nhận thức rằng có thể kết hợp các toán tử đệ quy và các toán tử giao dịch phi tuyến tính để giảm thiểu các vấn đề như tổn thất không thường trực hiện tại của DEX.
Thách thức trong tương lai là phân tích sâu các rủi ro cốt lõi đứng sau mỗi toán tử và mô hình hóa rõ ràng các mục tiêu giao dịch. Điều này sẽ giúp thống nhất tất cả các dịch vụ tài chính dưới lý thuyết toán tử, từ đó tạo ra nhiều phương trình toán học hiệu quả hơn, làm cho thiết kế sản phẩm trở nên hiệu quả và hoàn chỉnh hơn, thúc đẩy sự phát triển của thế giới tài chính trên chuỗi.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
17 thích
Phần thưởng
17
3
Chia sẻ
Bình luận
0/400
SatoshiHeir
· 3giờ trước
Xì... lại thấy "thuyết ưu việt tuyến tính"? Cần chỉ ra rằng, báo cáo nghiên cứu DEX của V神 vào năm 2019 đã nêu rõ lợi thế của mô hình phi tuyến trong thời kỳ biến động cao. Khuyên bạn nên ôn lại bài viết kinh điển của CZ: Thị trường hoàn chỉnh vốn dĩ là một giả thuyết sai.
Công cụ giao dịch DEX: Sự cân bằng và thách thức giữa các đặc tính tuyến tính và phi tuyến tính
Thảo luận về các đặc điểm tuyến tính và phi tuyến tính của toán tử giao dịch DEX
Khi phát triển sàn giao dịch phi tập trung (DEX), điều cốt lõi là thiết kế các toán tử giao dịch. Những toán tử này có thể là tuyến tính hoặc phi tuyến, tương tự như trường hợp thiết kế toán tử lãi suất. Tuy nhiên, sự khác biệt này có thể không dễ hiểu đối với nhiều người.
Các toán tử giao dịch tuyến tính sử dụng giá cân bằng để thực hiện giao dịch, về bản chất là sự biến đổi tuyến tính đơn giản của danh mục tài sản. Việc áp dụng giá cân bằng lý thuyết đã chấp nhận giả thuyết không có cơ hội chênh lệch giá, trong trường hợp này, các giao dịch tài chính hợp lý đều nên là tuyến tính. Nếu có kết quả phi tuyến tính, chẳng hạn như trong STP = Y mà T là phi tuyến tính, thì Y nhận được sẽ là danh mục tài sản không thể định giá hoặc có cơ hội chênh lệch giá. Về nguyên tắc, mô hình giao dịch sử dụng oracle nên áp dụng các toán tử giao dịch tuyến tính, nếu không sẽ dễ bị chênh lệch giá. Từ một góc độ khác, trong trường hợp thị trường hoàn hảo và định giá hiệu quả, chỉ có các toán tử giao dịch tuyến tính mới có thể thực hiện không có chênh lệch giá.
Tuy nhiên, các toán tử tuyến tính cũng có những hạn chế của chúng. Nó có nghĩa là tất cả các quỹ thanh khoản đều bình đẳng, và toán tử này không thể thực hiện việc mã hóa token, vì chúng hoàn toàn giống nhau khi được sao chép. Điều này dẫn đến việc khó khăn trong việc nắm bắt giá trị trên chuỗi. Khi mỗi tài sản trên chuỗi đều chấp nhận giá cân bằng nhất định, những tài sản này thực hiện giao dịch trong bất kỳ hợp đồng nào đều tương đương, không cần phải thực hiện trong hợp đồng chỉ định. Do đó, bất kỳ hợp đồng giao dịch hoặc toán tử nào cũng khó nắm bắt giá trị và thực hiện mã hóa token.
So với đó, các toán tử giao dịch phi tuyến tính cố gắng hoàn thành đồng thời ba mục tiêu: định giá, giao dịch và tích lũy giá trị ( mã hóa ). Các toán tử phi tuyến tính có thể được thiết kế với các thuộc tính tự gia tăng liên quan đến quy mô, từ đó tích lũy giá trị. Nhưng điều này cũng mang lại một số vấn đề: khi thị trường dần trở nên hoàn thiện, các toán tử giao dịch phi tuyến tính về cơ bản là đang điều chỉnh các toán tử tuyến tính trong quy mô giao dịch rất nhỏ; khi thị trường không hoàn thiện, liệu thiết kế của các toán tử giao dịch phi tuyến tính này có đủ chi phí và hiệu quả không? Ai sẽ cung cấp đầu vào giá trị phi tuyến? Liệu đầu vào giá trị này có dần dần bị mất đi dưới sự cạnh tranh của các toán tử giao dịch tuyến tính không?
Hiện nay, nhiều nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) đã áp dụng mô hình giao dịch tích sản cố định (XY = K), đây là một toán tử giao dịch phi tuyến tính liên quan đến quy mô điển hình. Chỉ khi bể thanh khoản của nhà tạo lập thị trường đủ lớn, mô phỏng giao dịch tuyến tính cục bộ mới trở nên khả thi. Nếu đối tượng giao dịch của AMM là thị trường hoàn chỉnh, ý nghĩa cốt lõi của nó nằm ở hiệu quả phù hợp sau quy mô (thua lỗ chênh lệch nhỏ).
Việc hoàn toàn đặt quyền định giá trên chuỗi có thể là một ảo tưởng. Trong một thị trường hoàn chỉnh, lợi thế của các sàn giao dịch tập trung rất rõ ràng. Mỗi hành động trên chuỗi đều là sản phẩm sau đấu giá, điều này tạo ra sự khác biệt lớn với nhu cầu về dịch vụ giao dịch định giá. Đối với thị trường không hoàn chỉnh ( như tài sản đuôi, dự án mới ), nhu cầu cốt lõi nên là hình thành giá nhanh chóng với chi phí thấp và hoàn thành giao dịch với khối lượng lớn. Các ràng buộc chủ yếu là hai chi phí: chi phí hình thành giá nhanh chóng và chi phí hoàn thành giao dịch với quy mô lớn.
Các toán tử giao dịch phi tuyến tính xử lý đồng thời định giá và giao dịch, đồng thời cần phải đối mặt với sự cạnh tranh từ mô hình giao dịch tuyến tính của toán tử giá cả ( từ oracle ). Trong sự cạnh tranh này, hiệu suất giao dịch của toán tử giao dịch dưới oracle vượt xa toán tử giao dịch phi tuyến tính. Lợi thế có thể so sánh còn lại là chi phí và hiệu quả định giá, nhưng theo trực giác, các toán tử tuyến tính cũng đang ở vị trí ưu thế.
Vấn đề đầu vào giá trị của các toán tử giao dịch phi tuyến tính cũng rất quan trọng. Trong một thị trường hoàn chỉnh, cần một số lượng lớn giao dịch nhỏ ( để phù hợp với giá trị đầu vào của toán tử tuyến tính ), nhằm bù đắp cho tổn thất chênh lệch giá trong khi giá cân bằng dao động của các toán tử phi tuyến tính. Điều kiện ràng buộc này rất khắt khe, vì một lượng lớn nhu cầu nhỏ thường sẽ bị loại khỏi thị trường do chi phí biên trên chuỗi tăng lên. Nếu thị trường không hoàn chỉnh cao, có nhiều nhà giao dịch không quan tâm đến trượt giá, thì bất kỳ toán tử phi tuyến nào cũng có thể đáp ứng nhu cầu giao dịch này.
Nói chung, việc phi tuyến hóa các toán tử giao dịch không phải là một hướng đi có giá trị. Trong nhóm các giao thức lưu trữ giá trị phi tập trung trên chuỗi, các toán tử giao dịch phi tuyến có thể không phải là loại toán tử phi tuyến mà chúng ta đang tìm kiếm.
Các toán tử giao dịch phi tuyến tính cũng có thể được cải tiến, chẳng hạn như đưa thông tin đệ quy ( các thành phần có giá trị trong thông tin giao dịch lịch sử ), nhằm giảm thiểu rủi ro chênh lệch giá. Lĩnh vực này hiện nay chưa được nghiên cứu nhiều, nhưng đã có người nhận thức rằng có thể kết hợp các toán tử đệ quy và các toán tử giao dịch phi tuyến tính để giảm thiểu các vấn đề như tổn thất không thường trực hiện tại của DEX.
Thách thức trong tương lai là phân tích sâu các rủi ro cốt lõi đứng sau mỗi toán tử và mô hình hóa rõ ràng các mục tiêu giao dịch. Điều này sẽ giúp thống nhất tất cả các dịch vụ tài chính dưới lý thuyết toán tử, từ đó tạo ra nhiều phương trình toán học hiệu quả hơn, làm cho thiết kế sản phẩm trở nên hiệu quả và hoàn chỉnh hơn, thúc đẩy sự phát triển của thế giới tài chính trên chuỗi.