Phân tích xu hướng phát triển của đầu tư mạo hiểm mã hóa: Từ sự dẫn dắt của Token đến đầu tư thanh khoản

Gần đây, môi trường tài chính ngày càng trở nên nghiêm ngặt, chủ yếu do tỷ suất sinh lợi của vốn thượng nguồn giảm và áp lực tài chính từ các đối tác hạn chế gia tăng. Ngành đầu tư mạo hiểm đang đối mặt với khó khăn trong việc giảm lượng vốn quay trở lại, điều này dẫn đến việc giảm số vốn có sẵn để đầu tư, làm tăng thêm khó khăn cho các doanh nhân trong việc huy động vốn.

Xu hướng này ảnh hưởng đến đầu tư mạo hiểm vào mã hóa ở một số khía cạnh sau:

1. Khối lượng giao dịch chậm lại, nhưng nhịp độ phân bổ vốn vẫn giữ ổn định. Số lượng giao dịch vào năm 2025 giảm, có thể liên quan đến việc nhiều quỹ đầu tư mạo hiểm gần đến cuối vòng đời, nguồn vốn sẵn có giảm. Tuy nhiên, một số quỹ lớn vẫn đang thực hiện các giao dịch lớn, khiến tốc độ phân bổ vốn tổng thể về cơ bản giữ nguyên so với hai năm trước.

2. Hoạt động sáp nhập và mua lại tiếp tục cải thiện. Trong hai năm qua, hoạt động sáp nhập và mua lại trong lĩnh vực mã hóa đã có xu hướng tăng lên, cung cấp nhiều cơ hội cho sự hợp nhất ngành và thoát vốn đầu tư. Việc hoàn thành nhiều vụ sáp nhập lớn đã mang lại nhiều thanh khoản và kênh thoát cho nhà đầu tư.

3. Giai đoạn tài trợ sớm hoạt động sôi nổi. Giao dịch chủ yếu tập trung vào giai đoạn trước vòng hạt giống, vòng hạt giống và giai đoạn tăng tốc, những giai đoạn này có vốn tương đối dồi dào. Kể từ năm 2024, thị trường đã xuất hiện nhiều nền tảng tăng tốc và khởi động, có thể phản ánh môi trường tài trợ đang thắt chặt, các nhà sáng lập có xu hướng phát hành Token sớm để khởi động dự án.

4. Quy mô tài chính giai đoạn đầu đang phục hồi. Quy mô tài chính trong giai đoạn trước vòng hạt giống tiếp tục tăng, cho thấy nguồn vốn trong giai đoạn sớm nhất vẫn dồi dào. Kỳ vọng tài chính trung vị cho vòng hạt giống, vòng A và vòng B đã gần đạt hoặc phục hồi về mức năm 2022.

Ba xu hướng lớn có thể xuất hiện trong tương lai của đầu tư mạo hiểm mã hóa:

1. Cơ chế đầu tư dẫn dắt bởi Token: Thị trường có thể chuyển từ cấu trúc "Token + cổ phần" sang mô hình "tài sản đơn lẻ mang giá trị".

2. Công nghệ tài chính và đầu tư mã hóa kết hợp: Các nhà đầu tư công nghệ tài chính truyền thống đang mở rộng sang lĩnh vực mã hóa, chú trọng đến mạng lưới thanh toán thế hệ mới, ngân hàng số và nền tảng token hóa tài sản dựa trên blockchain. Điều này tạo áp lực cạnh tranh đối với các quỹ đầu tư mạo hiểm tập trung vào lĩnh vực mã hóa.

3. "Thanh khoản đầu tư mạo hiểm" xuất hiện: mô hình này tìm kiếm cơ hội đầu tư tương tự như đầu tư mạo hiểm trong thị trường Token có thể lưu thông. Nó có những lợi thế như thanh khoản cao hơn, ngưỡng đầu tư thấp hơn, quản lý vị thế linh hoạt hơn và hoạt động vốn.

Tổng thể mà nói, lĩnh vực mã hóa vẫn đứng ở tuyến đầu của đầu tư mạo hiểm. Với sự hòa nhập của thị trường vốn công khai và tư nhân, cũng như ngày càng nhiều tài sản được đưa lên chuỗi, ngày càng nhiều công ty có thể chọn phương thức huy động vốn "ưu tiên chuỗi". Mặc dù sự phân bố lợi nhuận trên thị trường mã hóa có phần cực đoan hơn, nhưng chính tiềm năng lợi nhuận không đối xứng này sẽ tiếp tục thu hút một lượng lớn vốn đổ vào lĩnh vực này.