Tổng quan thị trường tiền điện tử quý 2 năm 2025: Sự tuân thủ và lợi nhuận thực tế thúc đẩy ngành công nghiệp tiến tới giai đoạn mới
Quý 2 năm 2025, thị trường tiền điện tử có xu hướng phục hồi tổng thể. Môi trường vĩ mô toàn cầu ổn định, chính sách thuế quan được nới lỏng đã tạo ra bối cảnh thân thiện cho dòng vốn. Nhiều quốc gia và khu vực đã triển khai các chính sách thân thiện, thị trường tài chính truyền thống bắt đầu chủ động đón nhận mã hóa, liên kết cấu trúc token với tài sản tài chính truyền thống.
Thị trường stablecoin đặc biệt sôi động, từ việc mở rộng quy mô đến việc triển khai khung tuân thủ tại nhiều quốc gia, đều thúc đẩy câu chuyện về mã hóa tiến gần hơn tới thị trường vốn chủ đạo. Sản phẩm phái sinh trên chuỗi tiếp tục nóng lên, Hyperliquid trở thành người dẫn đầu nổi bật, khối lượng giao dịch hàng ngày nhiều lần gần đạt hoặc vượt qua một số sàn giao dịch tập trung. Thị trường sản phẩm phái sinh đang tăng tốc hoàn thành sự chuyển mình cấu trúc từ "sao chép ngoài chuỗi" sang "gốc trên chuỗi".
Quy định về stablecoin toàn cầu và cơ hội tiềm năng
"Dự luật thiên tài" thúc đẩy sự tuân thủ quy định về stablecoin toàn cầu nhanh chóng thực hiện.
Quý 2 năm 2025, thị trường tiền điện tử toàn cầu tiếp tục tăng trưởng, khung quy định thúc đẩy việc thực hiện. Đến ngày 24 tháng 6, tổng giá trị thị trường của các đồng stablecoin toàn cầu đạt 2400 tỷ USD, tăng khoảng 20% so với đầu năm. Đồng stablecoin đô la chiếm hơn 95% thị phần, trong đó USDT và USDC chiếm tổng cộng 89,4%. Trong 3 tháng qua, khối lượng giao dịch trên chuỗi của các đồng stablecoin đã vượt qua 10 nghìn tỷ USD, khối lượng giao dịch hiệu quả đã điều chỉnh đạt 2,2 nghìn tỷ USD. Các đồng stablecoin đang tiến hóa từ công cụ giao dịch thành phương tiện thanh toán chính thống.
Luật "Genius" của Mỹ đã được thông qua với tỷ lệ áp đảo, lần đầu tiên thiết lập một khuôn khổ quản lý liên bang toàn diện cho stablecoin được hỗ trợ bởi tiền tệ pháp định. Luật này mang trong mình chiến lược của Mỹ nhằm thúc đẩy hiện đại hóa hệ thống thanh toán và tài chính, củng cố vị thế thống trị toàn cầu của đồng đô la. Luật quy định rằng stablecoin tuân thủ phải đạt được dự trữ đầy đủ 1:1 với đô la, được quản lý và kiểm toán nghiêm ngặt. Điều này không chỉ giảm bớt lo ngại của thị trường mà còn thiết lập một "bể hấp thụ trái phiếu Mỹ" gắn liền với hệ thống thanh toán trên chuỗi.
Dự luật định vị đồng ổn định tuân thủ như một công cụ thanh toán, loại trừ khả năng trở thành chứng khoán, giải quyết vấn đề không rõ ràng về sự thuộc về quản lý. Áp dụng mô hình quản lý "liên bang + tiểu bang" hai tầng, thực hiện sự kết nối giữa quản lý tài chính truyền thống và sinh thái đồng ổn định mới nổi. Hoa Kỳ thông qua việc thúc đẩy hệ thống đồng ổn định tuân thủ do khu vực tư nhân dẫn dắt, xây dựng "mạng lưới thanh toán mã hóa" toàn cầu lấy đồng đô la làm trung tâm.
Đối với ngành mã hóa, đạo luật có ý nghĩa sâu rộng. Hệ thống dự trữ 1:1 bắt buộc nâng cao độ tin cậy của thị trường, và hệ thống cấp phép tuân thủ đa cấp cung cấp khung pháp lý rõ ràng cho việc áp dụng stablecoin. Điều này có nghĩa là stablecoin và các hoạt động tài chính trên chuỗi liên quan sẽ tiến vào lộ trình tuân thủ chính thống, thúc đẩy toàn ngành tiến tới sự trưởng thành và quy mô.
Hàn Quốc, Hồng Kông và các khu vực khác cũng đang tích cực xây dựng khung quy định cho tiền ổn định. Hàn Quốc đã đề xuất "Dự thảo Luật Tài sản Kỹ thuật số", cho phép các công ty địa phương đủ điều kiện phát hành tiền ổn định. Hồng Kông sẽ chính thức thi hành "Nghị định về tiền ổn định", trở thành một trong những khu vực pháp lý đầu tiên trên thế giới thiết lập hệ thống cấp phép cho tiền ổn định.
Sự tuân thủ của stablecoin mang lại cơ hội lớn cho thị trường tiền điện tử
"Luật Thiên Tài" đã mở ra những cơ hội phát triển chưa từng có cho ngành công nghiệp mã hóa, chủ yếu thể hiện ở ba lĩnh vực then chốt:
Sự tuân thủ stablecoin và hệ sinh thái DeFi sâu sắc kết hợp giải phóng tiềm năng tài chính khổng lồ. Dự luật đã xác định danh tính hợp pháp và khung quản lý của stablecoin, mở ra con đường xanh cho việc vốn của các tổ chức gia nhập hệ sinh thái DeFi.
Stablecoin mang đến cơ hội cách mạng trong lĩnh vực thanh toán. Lợi thế thanh toán chi phí thấp và hiệu quả cao của stablecoin đặc biệt thích hợp cho thanh toán xuyên biên giới, thanh toán ngay lập tức và vi thanh toán tại các thị trường mới nổi.
RWA kết hợp với công nghệ blockchain thông qua việc neo ổn định coin, tạo ra sự số hóa tài sản và đổi mới tính thanh khoản. Nhờ vào hợp đồng tuân thủ và phát hành trên chuỗi, biến tài sản thực thành tài sản kỹ thuật số có thể giao dịch, mở rộng tính thanh khoản của tài sản truyền thống.
Tất nhiên, dự luật cũng mang lại thách thức. Nó mở rộng định nghĩa về nhà cung cấp dịch vụ tài sản số, yêu cầu các nhà phát triển, người xác thực, v.v. tuân thủ các quy định chống rửa tiền. Các dự án phi tập trung đối mặt với áp lực tuân thủ lớn hơn, có thể bị buộc phải rời khỏi sự quản lý của Mỹ, dẫn đến sự phân hóa thị trường.
Circle niêm yết dẫn đầu xu hướng mới: Bảng cân đối kế toán doanh nghiệp chuyển sang chuỗi khối
Vào đầu quý 2 năm 2025, thị trường tiền điện tử bước vào giai đoạn điều chỉnh tạm thời, Bitcoin Dominance đạt mức cao nhất trong bốn năm. Dù vậy, sự tham gia của các tổ chức vẫn rất mạnh mẽ, đặc biệt thông qua các kênh tuân thủ như ETF giao ngay và stablecoin.
Circle với tư cách là đơn vị phát hành USDC đã thành công niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khoán New York, giá phát hành mỗi cổ phiếu là 31 đô la, tổng số vốn huy động được là 1,1 tỷ đô la, giá trị vốn hóa thị trường IPO đạt 6,9 tỷ đô la. Sự thể hiện mạnh mẽ của nó đại diện cho sự tuân thủ quy định của các doanh nghiệp mã hóa chính thức gia nhập thị trường vốn chính thống, mở ra cơ hội niêm yết cho các công ty mã hóa khác.
Nhiều công ty niêm yết đã có những bước tiến thực chất trong chiến lược phân bổ tài sản kỹ thuật số. SharpLink Gaming đã nắm giữ tổng cộng 188,478 ETH và đã triển khai toàn bộ vào các giao thức ký quỹ. DeFi Development Corp đã tái cấu trúc mô hình kinh doanh với Solana là tài sản cốt lõi. Chiến lược tính đến tháng 6 đã nắm giữ 592,345 Bitcoin, với giá trị thị trường vượt quá 63 tỷ USD.
Từ góc độ phân bố địa lý, chiến lược tài sản mã hóa của các doanh nghiệp đã không còn bị giới hạn ở thị trường Mỹ, mà các thị trường châu Á, Canada và Trung Đông đều có những khám phá tích cực. Các doanh nghiệp không còn chỉ đơn thuần nắm giữ tiền mã hóa một cách thụ động, mà đang xây dựng bảng cân đối tài sản và mô hình lợi nhuận lấy tài sản mã hóa làm trung tâm, thúc đẩy mô hình tài chính từ "dự trữ" chuyển sang "sinh lời", từ "phòng ngừa rủi ro" tiến tới "sản xuất".
Ngành mã hóa đang bước vào giai đoạn mới với "tái phân bổ cấu trúc tổ chức" và "chuỗi hóa bảng cân đối kế toán doanh nghiệp". Trong tương lai, độ sâu và đổi mới mô hình phân bổ của các doanh nghiệp đối với hệ sinh thái altcoin cụ thể sẽ trở thành biến số cốt lõi trong việc tái cấu trúc định giá ngành.
Hyperliquid, sản phẩm phái sinh trên chuỗi và sự trỗi dậy của DeFi lợi nhuận thực
Vào quý 2 năm 2025, giao thức phái sinh phi tập trung Hyperliquid đạt được những bước tiến quan trọng, củng cố vị thế dẫn đầu trên thị trường phái sinh trên chuỗi. Đồng token gốc HYPE của nó đã tăng hơn 400% kể từ mức đáy vào đầu tháng 4, và vào giữa tháng 6 đã ghi nhận mức cao nhất lịch sử khoảng 45 đô la.
Khối lượng giao dịch hàng tháng của Hyperliquid tiếp tục tăng trưởng, tổng khối lượng giao dịch trong quý 2 đạt 621,5 tỷ USD. Thị phần của nó trong thị trường hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung lên tới 80%, và khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn hàng tháng trong tháng 5 đạt 10,54% tổng khối lượng sản phẩm phái sinh của Binance trong cùng kỳ.
Nguồn lợi nhuận cốt lõi của Hyperliquid hoàn toàn phụ thuộc vào khối lượng giao dịch mà nền tảng tạo ra. 97% doanh thu của giao thức được sử dụng để mua lại mã thông báo HYPE, tạo ra cơ chế hồi lưu giá trị mạnh mẽ. Trong hơn bảy tháng qua, tổng phí của Hyperliquid đã lên tới 450 triệu USD, quỹ hỗ trợ nắm giữ giá trị thị trường HYPE vượt quá 1 tỷ USD.
Hyperliquid hoạt động trên chuỗi Layer-1 độc quyền được điều khiển bởi cơ chế đồng thuận HyperBFT, có khả năng đạt được tính cuối cùng giao dịch siêu nhanh và xử lý lên đến 100,000 đơn hàng mỗi giây. Kiến trúc này cung cấp hiệu suất giống như sàn giao dịch tập trung, trong khi vẫn giữ được các đặc tính phi tập trung và mã hóa.
Sự thành công của Hyperliquid đã khơi dậy sự chú ý trở lại của ngành đối với khái niệm "doanh thu thực". Trong lĩnh vực DeFi, "doanh thu thực" ám chỉ đến thu nhập phát sinh từ các hoạt động kinh tế thực tế, thay vì phát hành nhiều token một cách lạm phát. Việc chuyển đổi sang doanh thu thực là rất quan trọng cho tính khả thi và sự tồn tại lâu dài của các giao thức DeFi.
Là một tổ chức đầu tư, nên ưu tiên các giao thức có hoạt động kinh tế thực tế và mô hình kinh doanh có thể phòng thủ, sở hữu kinh tế học token mạnh mẽ và mô hình chia sẻ lợi nhuận, như Hyperliquid, AAVE, và tập trung vào tính bền vững lâu dài của chúng.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Nghiên cứu thị trường tiền điện tử quý 2 năm 2025: Quy định được triển khai và lợi ích thực chất thúc đẩy nâng cấp ngành
Tổng quan thị trường tiền điện tử quý 2 năm 2025: Sự tuân thủ và lợi nhuận thực tế thúc đẩy ngành công nghiệp tiến tới giai đoạn mới
Quý 2 năm 2025, thị trường tiền điện tử có xu hướng phục hồi tổng thể. Môi trường vĩ mô toàn cầu ổn định, chính sách thuế quan được nới lỏng đã tạo ra bối cảnh thân thiện cho dòng vốn. Nhiều quốc gia và khu vực đã triển khai các chính sách thân thiện, thị trường tài chính truyền thống bắt đầu chủ động đón nhận mã hóa, liên kết cấu trúc token với tài sản tài chính truyền thống.
Thị trường stablecoin đặc biệt sôi động, từ việc mở rộng quy mô đến việc triển khai khung tuân thủ tại nhiều quốc gia, đều thúc đẩy câu chuyện về mã hóa tiến gần hơn tới thị trường vốn chủ đạo. Sản phẩm phái sinh trên chuỗi tiếp tục nóng lên, Hyperliquid trở thành người dẫn đầu nổi bật, khối lượng giao dịch hàng ngày nhiều lần gần đạt hoặc vượt qua một số sàn giao dịch tập trung. Thị trường sản phẩm phái sinh đang tăng tốc hoàn thành sự chuyển mình cấu trúc từ "sao chép ngoài chuỗi" sang "gốc trên chuỗi".
Quy định về stablecoin toàn cầu và cơ hội tiềm năng
"Dự luật thiên tài" thúc đẩy sự tuân thủ quy định về stablecoin toàn cầu nhanh chóng thực hiện.
Quý 2 năm 2025, thị trường tiền điện tử toàn cầu tiếp tục tăng trưởng, khung quy định thúc đẩy việc thực hiện. Đến ngày 24 tháng 6, tổng giá trị thị trường của các đồng stablecoin toàn cầu đạt 2400 tỷ USD, tăng khoảng 20% so với đầu năm. Đồng stablecoin đô la chiếm hơn 95% thị phần, trong đó USDT và USDC chiếm tổng cộng 89,4%. Trong 3 tháng qua, khối lượng giao dịch trên chuỗi của các đồng stablecoin đã vượt qua 10 nghìn tỷ USD, khối lượng giao dịch hiệu quả đã điều chỉnh đạt 2,2 nghìn tỷ USD. Các đồng stablecoin đang tiến hóa từ công cụ giao dịch thành phương tiện thanh toán chính thống.
Luật "Genius" của Mỹ đã được thông qua với tỷ lệ áp đảo, lần đầu tiên thiết lập một khuôn khổ quản lý liên bang toàn diện cho stablecoin được hỗ trợ bởi tiền tệ pháp định. Luật này mang trong mình chiến lược của Mỹ nhằm thúc đẩy hiện đại hóa hệ thống thanh toán và tài chính, củng cố vị thế thống trị toàn cầu của đồng đô la. Luật quy định rằng stablecoin tuân thủ phải đạt được dự trữ đầy đủ 1:1 với đô la, được quản lý và kiểm toán nghiêm ngặt. Điều này không chỉ giảm bớt lo ngại của thị trường mà còn thiết lập một "bể hấp thụ trái phiếu Mỹ" gắn liền với hệ thống thanh toán trên chuỗi.
Dự luật định vị đồng ổn định tuân thủ như một công cụ thanh toán, loại trừ khả năng trở thành chứng khoán, giải quyết vấn đề không rõ ràng về sự thuộc về quản lý. Áp dụng mô hình quản lý "liên bang + tiểu bang" hai tầng, thực hiện sự kết nối giữa quản lý tài chính truyền thống và sinh thái đồng ổn định mới nổi. Hoa Kỳ thông qua việc thúc đẩy hệ thống đồng ổn định tuân thủ do khu vực tư nhân dẫn dắt, xây dựng "mạng lưới thanh toán mã hóa" toàn cầu lấy đồng đô la làm trung tâm.
Đối với ngành mã hóa, đạo luật có ý nghĩa sâu rộng. Hệ thống dự trữ 1:1 bắt buộc nâng cao độ tin cậy của thị trường, và hệ thống cấp phép tuân thủ đa cấp cung cấp khung pháp lý rõ ràng cho việc áp dụng stablecoin. Điều này có nghĩa là stablecoin và các hoạt động tài chính trên chuỗi liên quan sẽ tiến vào lộ trình tuân thủ chính thống, thúc đẩy toàn ngành tiến tới sự trưởng thành và quy mô.
Hàn Quốc, Hồng Kông và các khu vực khác cũng đang tích cực xây dựng khung quy định cho tiền ổn định. Hàn Quốc đã đề xuất "Dự thảo Luật Tài sản Kỹ thuật số", cho phép các công ty địa phương đủ điều kiện phát hành tiền ổn định. Hồng Kông sẽ chính thức thi hành "Nghị định về tiền ổn định", trở thành một trong những khu vực pháp lý đầu tiên trên thế giới thiết lập hệ thống cấp phép cho tiền ổn định.
Sự tuân thủ của stablecoin mang lại cơ hội lớn cho thị trường tiền điện tử
"Luật Thiên Tài" đã mở ra những cơ hội phát triển chưa từng có cho ngành công nghiệp mã hóa, chủ yếu thể hiện ở ba lĩnh vực then chốt:
Sự tuân thủ stablecoin và hệ sinh thái DeFi sâu sắc kết hợp giải phóng tiềm năng tài chính khổng lồ. Dự luật đã xác định danh tính hợp pháp và khung quản lý của stablecoin, mở ra con đường xanh cho việc vốn của các tổ chức gia nhập hệ sinh thái DeFi.
Stablecoin mang đến cơ hội cách mạng trong lĩnh vực thanh toán. Lợi thế thanh toán chi phí thấp và hiệu quả cao của stablecoin đặc biệt thích hợp cho thanh toán xuyên biên giới, thanh toán ngay lập tức và vi thanh toán tại các thị trường mới nổi.
RWA kết hợp với công nghệ blockchain thông qua việc neo ổn định coin, tạo ra sự số hóa tài sản và đổi mới tính thanh khoản. Nhờ vào hợp đồng tuân thủ và phát hành trên chuỗi, biến tài sản thực thành tài sản kỹ thuật số có thể giao dịch, mở rộng tính thanh khoản của tài sản truyền thống.
Tất nhiên, dự luật cũng mang lại thách thức. Nó mở rộng định nghĩa về nhà cung cấp dịch vụ tài sản số, yêu cầu các nhà phát triển, người xác thực, v.v. tuân thủ các quy định chống rửa tiền. Các dự án phi tập trung đối mặt với áp lực tuân thủ lớn hơn, có thể bị buộc phải rời khỏi sự quản lý của Mỹ, dẫn đến sự phân hóa thị trường.
Circle niêm yết dẫn đầu xu hướng mới: Bảng cân đối kế toán doanh nghiệp chuyển sang chuỗi khối
Vào đầu quý 2 năm 2025, thị trường tiền điện tử bước vào giai đoạn điều chỉnh tạm thời, Bitcoin Dominance đạt mức cao nhất trong bốn năm. Dù vậy, sự tham gia của các tổ chức vẫn rất mạnh mẽ, đặc biệt thông qua các kênh tuân thủ như ETF giao ngay và stablecoin.
Circle với tư cách là đơn vị phát hành USDC đã thành công niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khoán New York, giá phát hành mỗi cổ phiếu là 31 đô la, tổng số vốn huy động được là 1,1 tỷ đô la, giá trị vốn hóa thị trường IPO đạt 6,9 tỷ đô la. Sự thể hiện mạnh mẽ của nó đại diện cho sự tuân thủ quy định của các doanh nghiệp mã hóa chính thức gia nhập thị trường vốn chính thống, mở ra cơ hội niêm yết cho các công ty mã hóa khác.
Nhiều công ty niêm yết đã có những bước tiến thực chất trong chiến lược phân bổ tài sản kỹ thuật số. SharpLink Gaming đã nắm giữ tổng cộng 188,478 ETH và đã triển khai toàn bộ vào các giao thức ký quỹ. DeFi Development Corp đã tái cấu trúc mô hình kinh doanh với Solana là tài sản cốt lõi. Chiến lược tính đến tháng 6 đã nắm giữ 592,345 Bitcoin, với giá trị thị trường vượt quá 63 tỷ USD.
Từ góc độ phân bố địa lý, chiến lược tài sản mã hóa của các doanh nghiệp đã không còn bị giới hạn ở thị trường Mỹ, mà các thị trường châu Á, Canada và Trung Đông đều có những khám phá tích cực. Các doanh nghiệp không còn chỉ đơn thuần nắm giữ tiền mã hóa một cách thụ động, mà đang xây dựng bảng cân đối tài sản và mô hình lợi nhuận lấy tài sản mã hóa làm trung tâm, thúc đẩy mô hình tài chính từ "dự trữ" chuyển sang "sinh lời", từ "phòng ngừa rủi ro" tiến tới "sản xuất".
Ngành mã hóa đang bước vào giai đoạn mới với "tái phân bổ cấu trúc tổ chức" và "chuỗi hóa bảng cân đối kế toán doanh nghiệp". Trong tương lai, độ sâu và đổi mới mô hình phân bổ của các doanh nghiệp đối với hệ sinh thái altcoin cụ thể sẽ trở thành biến số cốt lõi trong việc tái cấu trúc định giá ngành.
Hyperliquid, sản phẩm phái sinh trên chuỗi và sự trỗi dậy của DeFi lợi nhuận thực
Vào quý 2 năm 2025, giao thức phái sinh phi tập trung Hyperliquid đạt được những bước tiến quan trọng, củng cố vị thế dẫn đầu trên thị trường phái sinh trên chuỗi. Đồng token gốc HYPE của nó đã tăng hơn 400% kể từ mức đáy vào đầu tháng 4, và vào giữa tháng 6 đã ghi nhận mức cao nhất lịch sử khoảng 45 đô la.
Khối lượng giao dịch hàng tháng của Hyperliquid tiếp tục tăng trưởng, tổng khối lượng giao dịch trong quý 2 đạt 621,5 tỷ USD. Thị phần của nó trong thị trường hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung lên tới 80%, và khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn hàng tháng trong tháng 5 đạt 10,54% tổng khối lượng sản phẩm phái sinh của Binance trong cùng kỳ.
Nguồn lợi nhuận cốt lõi của Hyperliquid hoàn toàn phụ thuộc vào khối lượng giao dịch mà nền tảng tạo ra. 97% doanh thu của giao thức được sử dụng để mua lại mã thông báo HYPE, tạo ra cơ chế hồi lưu giá trị mạnh mẽ. Trong hơn bảy tháng qua, tổng phí của Hyperliquid đã lên tới 450 triệu USD, quỹ hỗ trợ nắm giữ giá trị thị trường HYPE vượt quá 1 tỷ USD.
Hyperliquid hoạt động trên chuỗi Layer-1 độc quyền được điều khiển bởi cơ chế đồng thuận HyperBFT, có khả năng đạt được tính cuối cùng giao dịch siêu nhanh và xử lý lên đến 100,000 đơn hàng mỗi giây. Kiến trúc này cung cấp hiệu suất giống như sàn giao dịch tập trung, trong khi vẫn giữ được các đặc tính phi tập trung và mã hóa.
Sự thành công của Hyperliquid đã khơi dậy sự chú ý trở lại của ngành đối với khái niệm "doanh thu thực". Trong lĩnh vực DeFi, "doanh thu thực" ám chỉ đến thu nhập phát sinh từ các hoạt động kinh tế thực tế, thay vì phát hành nhiều token một cách lạm phát. Việc chuyển đổi sang doanh thu thực là rất quan trọng cho tính khả thi và sự tồn tại lâu dài của các giao thức DeFi.
Là một tổ chức đầu tư, nên ưu tiên các giao thức có hoạt động kinh tế thực tế và mô hình kinh doanh có thể phòng thủ, sở hữu kinh tế học token mạnh mẽ và mô hình chia sẻ lợi nhuận, như Hyperliquid, AAVE, và tập trung vào tính bền vững lâu dài của chúng.