ETH mikro stratejisi BTC'nin başarılı modelini kopyalayabilir mi? 5 anahtar noktanın analizi

Son zamanlarda, Ethereum versiyonu "MicroStrategy Yazı" akımı geniş bir takip et çekti. Bu, insanları ETH'nin BTC'nin MicroStrategy başarısını kopyalayıp kopyalayamayacağı konusunda düşünmeye sevk ediyor. İşte bu soruya dair bazı görüşler:

1. Başarılı bir modeli taklit ederek, ETH mikro stratejisi kısa vadede birçok Amerikan borsa şirketinin katılımını çekebilir ve olumlu bir döngü oluşturabilir. Amerikan borsa işlemlerinin nasıl olduğu önemli olmaksızın, gerçek geleneksel kurum fonları ve yatırımcıların alım gücü ETH'yi rezerv varlık olarak kullanacaktır. Bu durum, Ethereum'un uzun süredir devam eden durgunluktan kurtulmasına gerçekten yardımcı oldu. Temelde, bu hâlâ boğa piyasasında FOMO'nun yükselişi tetiklediği tipik bir modeldir, sadece bu sefer katılımcılar tamamen kripto para birimi yatırımcılarından Wall Street'in somut fonlarına dönüşmüştür. Bu, ETH'nin yalnızca kripto dünyasındaki anlatıların birikimine dayanarak sınırlı kalmayı aşmaya başladığını ve dış kaynaklardan yeni fon çekmeye başladığını göstermektedir.

2. BTC'nin "dijital altın" olarak rezerv varlık konumuna kıyasla, ETH esasen bir "üretken varlık"tır. Değeri, Ethereum ağının kullanım oranı, Gas ücreti geliri, ekosistem gelişimi gibi birçok faktörle yakından ilişkilidir. Bu, ETH'nin rezerv varlık olarak daha büyük dalgalanma ve belirsizlikle karşılaşabileceği anlamına geliyor. Ethereum ekosistemi önemli teknik güvenlik sorunlarıyla karşılaşırsa veya düzenleyiciler DeFi, Staking gibi işlevlere baskı yaparsa, ETH'nin rezerv varlık olarak risk ve dalgalanması BTC'den çok daha fazla olabilir. Bu nedenle, BTC versiyonu mikro stratejinin anlatı mantığına başvurulabilir olsa da, piyasa fiyatlandırma değerleme mantığı basitçe uygulanmamalıdır.

3. Ethereum ekosistemi, BTC'ye kıyasla daha olgun bir DeFi altyapısı birikimine ve daha zengin bir anlatı genişletilebilirliğine sahiptir. Stake mekanizması aracılığıyla, ETH yaklaşık %3-4 oranında yerel getiri oranı üretebilir ve bu da onu kripto dünyasının "on-chain faizli devlet tahvili" haline getirir. Kurumlar bu kavramı kabul etmekte ve kısa vadede, daha önce BTC için yerel varlıkların faiz üretmesi amacıyla inşa edilen ikinci katman ağları gibi altyapılara bir etki yapabilir. Ancak uzun vadede, ETH programlanabilir faizli varlık olarak ETH mikro stratejilerinde daha büyük bir fayda sağladığında, tam tersine BTC ekosisteminin hızla gelişimini teşvik edebilir ve altyapıyı tamamlayabilir.

4. Bu mikro strateji dalgası esasen kripto para birimlerinin anlatı yönünü yeniden şekillendirdi. Geçmişte, projeler proje inşa ederken ve teknoloji anlatısını yayarken, esas olarak risk sermayesi ve perakende yatırımcılara, yani kripto dünyasının yerlilerine odaklanıyordu. Ancak şimdi, ister fiziksel varlıkların token'laşması ister geleneksel finans, gelecekte Wall Street'e hikaye anlatmak gerekebilir. Ana fark, Wall Street'in saf kavramlara kolayca inanmayacağıdır; ürünün piyasa ile uyumunu görmeleri gerekiyor - gerçek kullanıcı büyümesi, gelir modeli, piyasa büyüklüğü vb. Bu durum, kripto projelerini "teknoloji anlatım odaklı" olmaktan "ticari değer odaklı" olmaya zorlamaktadır; tıpkı daha önce Solana'nın Ethereum'a yaptığı baskı gibi, nihayetinde bu zorlukla yüzleşmek zorunda kalacaklar.

5. Bu çerçevede ABD hisse senedi mikro strateji kavramının işlem yapan tarafları genellikle geleneksel sermaye piyasası işlerinde büyüme yetersizliği çeken ve kripto paraları bir yenilik arayışında birleştirmek isteyen şirketlerdir. Kripto varlıklara tamamen yatırım yapmayı seçmeleri genellikle ana iş kollarının büyüme noktalarının eksikliğinden kaynaklanmakta ve yeni bir değer büyüme motoru arayışı içinde olmaktadırlar. Bu işlem yapan tarafların bu kadar agresif olmasının büyük bir nedeni, ABD hükümetinin kripto sektöründeki reformları hızlandırması ve düzenleyici mekanizmalar olgunlaşmadan önceki "arbitraj penceresini" kullanmalarıdır. Kısa vadede, muhasebe standartlarının kripto varlıkların sınıflandırmasındaki belirsizlik, bilgi açıklama gerekliliklerindeki gevşeklik, vergi işlemlerindeki gri alanlar gibi birçok yasal ve uyum boşluğundan gerçekten yararlandılar.

MicroStrategy'nin başarısı büyük ölçüde BTC'nin bu süper boğa piyasa döngüsünün getirdiği kazançlardan kaynaklanıyor, ancak takip edenlerin aynı şansa ve işlem yeteneğine sahip olacağı kesin değil. Bu nedenle, bu seferki piyasa hareketliliği, önceki saf kripto yerel anlatı spekülasyonlarından temelde çok farklı değil, hala büyük bir kumar ve deneme yanılma süreci, yatırımcıların risklere karşı dikkatli olmaları şart.

Bu mikro strateji dalgası, kripto paraların ana akım finansal sisteme girmesinin bir tür "büyük askeri eğitim" gibi. Başarılı olup olmaması fark etmez, bu aktif bir denemedir. Başarısız olsa bile, ETH'yi anlatım yetersizliğinden kurtarmayı başarması, bu başlı başına bir ilerlemedir.