Kurumsal Merkezi Olmayan Finans Yolunda: Deutsche Bank Araştırma Raporu Değerlendirmesi

Merkezi Olmayan Finans ( DeFi )'nın kurum alanındaki uygulaması, işbirliği, bileşenler arası uyumluluk ve açık kaynak kodu ilkeleri üzerine kurulmuş yeni bir finansal paradigma yaratma potansiyeline sahiptir ve açık, şeffaf bir ağ temelinde inşa edilmiştir. Bu makale, DeFi'nin gelişim sürecini ve kurumsal finansal hizmetler üzerindeki potansiyel etkilerini derinlemesine incelemektedir.

Giriş

Merkezi Olmayan Finans'ın evrimi ve kurumsal senaryolardaki uygulama perspektifi, sektörde geniş bir ilgi uyandırdı. Destekçiler, işbirliği, birleştirilebilirlik, açık kaynak ilkeleri ve açık şeffaf bir ağ temelinde yeni bir finansal paradigmanın yükseldiğini savunuyor ve bu eğilimin yeterli bir nedeni var. Dikkat çeken bir alan olarak, Merkezi Olmayan Finans'ı kullanarak düzenlenen finansal faaliyetlerin yolu giderek açılmaktadır.

Makroekonomik ortam ve küresel düzenleme yapısındaki değişimler, geniş ölçekli anlamlı ilerlemeyi engelledi, gelişmeler esas olarak perakende alanında veya inkübatör kum havuzları aracılığıyla yoğunlaştı. Ancak, önümüzdeki 1-3 yıl içinde, kurumsal Merkezi Olmayan Finans'ın (DeFi) patlama yapması ve dijital varlıklarla tokenleştirmenin yaygın benimsenmesi bekleniyor; finansal kurumlar yıllardır bunun için hazırlık yapıyor.

Bu yol, blockchain altyapısının gelişiminin itici gücünü aldı ve Global Layer 1 veya Interlinking Networks biçiminde, düzenleyici uyum gereksinimleri altında faaliyet gösteren organizasyonları destekliyor. Anahtar belirsizlik sorunları da çözülmektedir, bunlar arasında uyum ve bilanço gereksinimleri ile blockchain cüzdanlarının anonimliği ve kamu zincirinde KYC/AML gereksinimlerini nasıl karşılayacağı yer alıyor. Tartışmalar derinleştikçe, merkezi finans (CeFi) ve merkeziyetsiz finans (Merkezi Olmayan Finans)'ın birbirine zıt olmadığı giderek daha belirgin hale geliyor; kurumsal tarafta tam benimseme, ekosistemde karma merkeziyetçi işletim yönetim modeli benimseyen organizasyonlar için geçerli olabilir.

Kurumsal çevrede, bu alanda keşif yapmak genellikle cazip potansiyeli olan bir alana girişin keşif yolculuğu olarak görülmektedir; yenilikçi yatırım ürünleri geliştirilebilir, daha önce keşfedilmemiş yeni müşterilere ve likidite havuzlarına ulaşılabilir ve yeni dijital işletim modelleri ile daha maliyet etkin piyasa yapıları benimsenebilir. Yalnızca zaman ( ve yenilik ), DeFi'nin en saf haliyle var olup olmayacağını kanıtlayabilir veya belirli bir merkeziyetsizlik derecesinin finansal dünyanın köprü işlevini gerçekleştirmesini sağladığı bir uzlaşma göreceğiz.

Bu makale, Merkezi Olmayan Finans'ın (DeFi) son tarihine bir göz atmakta, yaygın terimlerin gizemini çözmeye çalışmakta ve ardından DeFi alanındaki bazı temel etkenleri derinlemesine incelemektedir. Son olarak, kurumsal finans hizmetleri alanının kurumsal DeFi'ye giden yolda karşılaşacağı zorlukları tartışacağız.

Merkezi Olmayan Finans ekosisteminin analizi

1.1 DeFi nedir?

Merkezi Olmayan Finansın (DeFi) temeli, geleneksel merkezi finans aracılara bağımlı olmaksızın, kredi verme veya yatırım gibi finansal hizmetleri zincir üzerinde sağlamaktır. Bu hızlı gelişen alanda henüz resmi olarak tanınmış bir tanım yoktur, tipik DeFi hizmetleri ve çözümleri aşağıdaki özelliklere sahiptir:

• Kendinize ait cüzdan, yatırımcıların kendi yöneticisi olmasına izin verir.
• Akıllı sözleşme aracılığıyla dijital varlıkların saklanmasını ve yönetimini sağlamak için kod kullanımı
• Kullanım kodu ile depozito değeri ve/veya değişkenleri baz alarak ödülleri hesaplayan ve dağıtan staking sözleşmesi
• Varlık değişimine ve borç verme veya merkezi olmayan borsa (DEX) için varlık değişim protokollerine, örneğin Uniswap'a izin verilir.
• Temel "paketlenmiş" varlıklar üzerine farklı varlıkların menkul kıymetleştirilmesi ve yeniden teminat yapısı, burada ihraç edilen varlıkların ikincil piyasa değeri olabilir.

1.2 Kurumsal Merkezi Olmayan Finans nedir?

Kurumsal Merkezi Olmayan Finans, kurumların Merkezi Olmayan Finans yapısını benimsemesi ve değiştirmesi ile birlikte, merkeziyetsiz uygulamalar (dApps) veya çözümler içindeki kurumsal katılımcılığı ifade eder. Finans sektöründeki düzenleyici çerçeve içinde bu konuyu ele alarak, Merkezi Olmayan Finans'ın avantajlarını geleneksel finans piyasalarına entegre etmek, yeni maliyet verimliliği ve etkileri yaratma olasılıklarını açarken, yeni büyüme yollarını da hazırlamaktadır. Bu yeni yollar, fiziksel varlıkların ve menkul kıymetlerin tokenleştirilmesini ve varlık sınıflarına programlanabilirliğin entegrasyonunu, ayrıca yeni işletim modellerinin ortaya çıkmasını içermektedir.

Kurumsal Merkezi Olmayan Finans ile klasik Merkezi Olmayan Finans arasındaki farklar şunlardır:

| Özellik | Geleneksel Merkezi Olmayan Finans | Kurumsal Merkezi Olmayan Finans | |------|---------|----------| | Varlık Saklama | Kendinize Ait Cüzdan | Düzenlenmiş Finansal Kurumlar | | Erişim | Erişim Yok | Dijital kimlik ile KYC/AML | | Yönetim | DAO organizasyonu tarafından yönetilir | Uzman kuruluşlar ve profesyoneller tarafından yönetilir | | Akıllı Sözleşme | Açık Kaynak ve Denetlenebilir | Açık Kaynak ve Denetlenebilir | | Düzenleyici Uyum | Sınırlı | Düzenlenmiş |

1.3 Merkezi Olmayan Finans gelişim tarihi

Merkezi Olmayan Finans ile ilgili projeler 2020 yazında kripto piyasasını ateşledi ve yeni bir çağ başlattı. Yüksek likidite, yüksek değerli varlıklar ve yüksek madencilik getirileri nedeniyle, DeFi, Amerikan Merkez Bankası'nın COVID-19 pandemisine yanıt olarak büyük ölçekli niceliksel genişlemeyi yeniden başlatması sırasında (QE) hızla yükseldi. DeFi hizmetlerindeki toplam kilitli değer (TVL) yılın başındaki 1 milyar dolardan yıl sonunda 15 milyar doların üzerine çıktı.

Bu süre zarfında, yeni Merkezi Olmayan Finans projeleri büyük miktarda finansman desteği aldı, projelerin ve ilgili tokenlerin sayısı patladı. 2021 yılı sonunda, Merkezi Olmayan Finans kullanıcı sayısı 7,5 milyonu aştı ve bir yıl öncesine göre %2550 arttı, TVL 2021 Kasım'ında 169 milyar dolarlık zirveye ulaştı. Uniswap ve Yield Farming gibi yeni terimler günlük finans sözlüğüne girdi.

2022'de, birden fazla faiz artışı ve enflasyonun önemli ölçüde artmasının yanı sıra ekosistemdeki bazı yasa dışı faaliyetler nedeniyle, Merkezi Olmayan Finans birçok sorunla karşılaştı ve bazı tanınmış çöküş olayları yaşandı. Bu, tüm pazarın 2022'nin ikinci yarısına temkinli ve rasyonel bir aşamaya girmesine neden oldu.

Bu eğilim 2023 yılının başlarında daha belirgin hale geldi, finansman maliyetlerinin artması nedeniyle finansal teknoloji Merkezi Olmayan Finans alanındaki özel finansmanın tükenmesi, 2023 yılının ilk çeyreğinde işlem faaliyetlerinde yıllık %69'luk bir düşüşle yansıdı. Bu, DeFi sistemindeki TVL'nin 2023 Nisanında 500 milyar doların altına düşmesine ve 2023 Ekim ayı sonuna kadar 37 milyar dolara gerilemesine neden oldu.

Önemli bir düşüş ve eş zamanlı "kripto kışı" ( yani kripto varlık değerinin düşmesine rağmen, DeFi topluluğunun temelleri hâlâ dayanıklı, kullanıcı sayısı istikrarlı bir şekilde artıyor, birçok DeFi projesi kararlılıkla devam ediyor ve ürün ve yetenek inşasına odaklanıyor.

2023 yılının sonunda, Amerika Birleşik Devletleri'nin ilk kez spot kripto ETF ürünlerini onaylaması, dijital varlıkların geleneksel finans ürünlerine daha fazla entegre olmasının önemli bir işareti olarak geniş bir şekilde görülmekte ve piyasalarda bir büyüme yaşanmıştır. Daha önemlisi, bu, kurumsal katılımcıların bu yeni ortaya çıkan ekosistemlere daha derinlemesine katılmaları için kapıları açmakta ve bu da alana ihtiyaç duyulan likiditeyi getirecektir.

) 1.4 Merkezi Olmayan Finans'ın erken taahhüdünü gerçekleştirmek

Yerel kripto varlık alanında, Merkezi Olmayan Finans hareketi, belirli aracıların katılımı olmadan DeFi'nin nasıl çalıştığını gösteren kodlama yapılarının ortaya çıkmasına neden oldu ve genellikle akıllı sözleşmeler ve/veya ###P2P( temeli ile ilgilidir. Erişim maliyetlerinin düşük olması nedeniyle, DeFi hizmetleri ilk dönemlerinde hızla benimsenmiş ve verimli varlık havuzları sağlama ve aracı maliyetlerini düşürme konusundaki değerini hızla kanıtlamıştır ve talep, arz ve fiyatları yönetmek için iktisadi davranış finansal teknolojisini uygulamıştır.

Bu yeni avantajların sağlanması, DeFi'nin akıllı sözleşme programlaması aracılığıyla mevcut aracılık faaliyetlerini yeniden tasarlaması veya yerine geçmesi sayesinde daha yüksek verimlilik elde edilmesiyle mümkün olmaktadır; bu da iş akışını değiştirmekte ve roller ile sorumlulukları dönüştürmektedir. Yatırımcılar ve kullanıcılarla olan "son mil" de, DeFi uygulamaları ) yani DApps ( bu yeni finansal hizmetleri sunan araçlardır. Bu nedenle, mevcut pazar yapısı değişebilir.

Öncü Kurum Merkezi Olmayan Finans etkinliği

DeFi alanından birçok kurumsal kullanım durumu çıkarılabilir, gerçek varlıkların ve menkul kıymetlerin tokenleştirilmesi kullanılarak. Aşağıda, finansal hizmet ürünlerinin teknoloji ve düzenlemelerle birleşerek yeni değer yaratma bağlantısını özetlemeye çalışan bazı örnekler verilmiştir; bu, kurumsal DeFi'nin neden cazip olduğunu göstermektedir.

1. İletişim ) 2023 yılı (: Kurumsal alanda DeFi yapıları kullanarak, kendine ait cüzdanlar, dağıtık varlık saklama modelini gerçekleştirebilirken, aynı zamanda işlem akışı, uzlaşma ve raporlama için kullanılabilecek entegre ve bağımsız dijital hesap ) adresleri ( sağlayabilir. Önemli bir kullanım alanı, farklı blok zincirlerini birbirine bağlayan akıllı sözleşme köprüsüdür; bu, iletişimi sağlamak ve blok zinciri seçiminden kaynaklanan parçalanmayı önlemek için gereklidir.

Uygunluk: Kamu, kamu lisanslı ve özel ağların bağlantı noktası olarak, parçalanmayı en aza indirirken yüksek erişim ve katılıma izin vermek.

2. Stabilcoin kullanarak yeniden finansman tokenleştirilmiş finansal araçlar ) 2023 yılı (: Merkezi Olmayan Finans sistemleri, geleneksel sektörlerin finansmanı için de kullanılabilir, ancak şu anda geniş ölçekte uygulanmamaktadır. Örneğin, bazı gerçek dünya finansal araçlarını temsil eden güvenlik tokenleri, akıllı sözleşme "cüzdanı" içinde teminat olarak yerleştirilebilir, stabilcoin elde edilebilir ve ardından yasal para birimine dönüştürülebilir.

3. Varlık Yönetiminde Tokenleştirilmiş Fon ) 2023: Tokenleştirilmiş fon birimleri veya tokenler, blok zinciri aracılığıyla dağıtılabilir, doğrudan nitelikli yatırımcılara açılır ve yatırımcı kayıtları zincir üzerinde saklanır. Aynı zamanda, akıllı sözleşme tesisleri, düzenlemelere tabi stablecoin'lerin hızlı veya neredeyse anlık bir şekilde alım ve satımını sağlar. Dahası, yüksek kaliteli likiditeye sahip geleneksel finansal araçları temsil eden tokenleştirilmiş fon birimleri teminat olarak kullanılabilir.

Merkezi Olmayan Finans kurumlarının piyasa yapısının evrimi

DeFi tarafından yönlendirilen piyasa kavramı, esasen dinamik ve açık olan, yerel tasarımının geleneksel finansal piyasa normlarını zorlayacağı çekici bir piyasa yapısı önermektedir. Bu, insanların DeFi'nin daha geniş finansal ekosistemle nasıl entegre olacağı veya işbirliği yapacağı ve yeni piyasa yapısının alabileceği şekiller hakkında çeşitli görüşler geliştirmesine yol açmıştır.

( 2.1 Yönetim, güven ve merkezileşme

Kurumsal alanda, yönetişim ve güvene daha fazla vurgu yapılıyor; oynanan rol ve işlevlerde sahiplik ve hesap verebilirlik sağlanması gerekiyor. Bu, DeFi'nin merkeziyetsiz doğasıyla çelişkili görünse de, birçok kişi bunun düzenlemelere uyumu sağlamak için gerekli bir adım olduğunu ve kurumsal katılımcıların bu yeni hizmetlere uyum sağlaması ve benimsemesi için netlik sağlamak adına gerekli bir adım olduğunu düşünüyor. Bu durum, yönetişim ihtiyacının kaçınılmaz olarak sistem içinde bir derece merkezileşme ve güç toplanmasına yol açacağı "merkeziyetsiz yanılsama" kavramını doğurdu.

Belirli bir merkeziyet olmasına rağmen, yeni piyasa yapısı, bugünkü piyasa yapımızdan daha sade olabilir, çünkü organizasyon içindeki aracılık faaliyetleri büyük ölçüde azalmıştır. Sonuç olarak, düzenli etkileşimler daha paralel ve eşzamanlı hale gelecektir. Bu da, kuruluşlar arası etkileşimlerin sayısını azaltmaya yardımcı olur, böylece işletme verimliliğini artırır ve maliyetleri düşürür. Bu yapıda, kara para aklama )AML### kontrolleri de dahil olmak üzere yönetim faaliyetleri daha etkili hale gelecektir - çünkü aracılık kurumlarının azalması şeffaflığı artırabilir.

( 2.2 Yeni işlev ve etkinlik potansiyeli

Kurumsal Merkezi Olmayan Finans ekosisteminin 1.4 bölümünde listelenen öncü kullanım senaryoları, günümüz piyasa yapısının bir sonraki Merkezi Olmayan Finans yenilik dalgasının nasıl evrilebileceğini vurgulamaktadır.

Böylece, kamu blok zinciri fiili olarak bir endüstri uygulama platformu haline gelebilir, tıpkı internetin çevrimiçi bankacılığın teslimat altyapısı haline gelmesi gibi. Kamu blok zincirinde kurumsal blok zinciri ürünlerinin piyasaya sürülmesi için belirli bir öncülük söz konusudur, özellikle para piyasası fonları alanında. Sektör, tokenleştirme alanında gibi daha fazla ilerleme beklemelidir; veya sanal fonlar, varlık sınıfları ve aracılık hizmetleri; ve/veya izinli katmanlarla.

![Deutsche Bank Araştırma Raporu: Kurumsal Merkezi Olmayan Finans Yolculuğu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8f3835c0a585acd975ce2010d07d27bb.webp###

Merkezi Olmayan Finans pazarına katılma

Kamu, özel veya izinli blok zinciri ağlarında işletme açısından, DeFi'nin doğası hem korkutucu hem de ikna edici.

Merkezi Olmayan Finans ürünlerinin sunduğu açık ekosistemde katılım, işletme ve işlem yapmak, geleneksel finansın kapalı döngüsü veya özel ortamıyla çelişebilir. Geleneksel finans ortamında, müşteriler, işlem karşıtları ve ortaklar herkes tarafından bilinir ve riskler, uygun açıklama ve durum tespiti seviyesine göre kabul edilir. Bu, bugüne kadar kurumsal dijital varlık alanındaki birçok ilerlemenin özel veya izinli ortamlarda gerçekleşmesinin sebebidir.