2025 yılı küresel stablecoin endüstrisinin gelişim durumu: Dolar stablecoin'leri piyasayı domine ediyor, USDC yükselişi hızlı.

2025 yılı, stablecoin gelişiminin anahtar yılı olacak. Bu yıl, stablecoin'ler yalnızca piyasa büyüklüğü ve işlem aktivitesi bakımından yeni zirvelere ulaşmakla kalmayacak, aynı zamanda düzenleyici politikalar ve sermaye ilgisi de aynı hızda artacak. İlk olarak kripto pazarındaki "sığınak" aracı olarak ortaya çıkan bu varlık sınıfı, giderek küresel ödemeler, sınır ötesi ticaret, DeFi altyapısı ve hatta egemen kredi gibi öncü alanlara yayılmaktadır.

Son yayınlanan bir sektör raporu, stablecoin'lerin geleneksel finans ile kripto dünyası arasındaki en kritik altyapılardan biri haline geldiğini ve küresel finansın işleyişini değiştirdiğini belirtmektedir. Rapor, stablecoin endüstrisini gelişim süreci, piyasa yapısı, uygulama senaryoları, küresel düzenleme, gelişim potansiyeli ve olası riskler olmak üzere altı boyuttan kapsamlı bir şekilde analiz etmektedir.

Dolar stablecoin'leri mutlak bir avantaja sahip

Araştırmalar, küresel stablecoin pazarında, ABD Doları stablecoin'inin piyasa payının mutlak bir avantaja sahip olduğunu ve 256,4 milyar dolar seviyesine ulaştığını ortaya koyuyor. Buna karşılık, diğer ülkelerin fiat stablecoin'leri hala gelişim aşamasındadır. İkinci sıradaki Euro stablecoin'in büyüklüğü yalnızca 490 milyon dolar iken, Japon Yeni, İngiliz Sterlini, Güney Kore Wonu, Lira gibi stablecoin'lerin büyüklüğü yüz binler ile on milyonlar arasında değişmektedir. Bu, ABD Doları dışındaki fiat stablecoin'lerin hala büyük bir gelişim potansiyeline sahip olduğunu göstermektedir.

2025 Temmuz itibarıyla, küresel stablecoin toplam piyasa değeri 250 milyar USD'yi aşmış olup, yıl başına göre önemli bir yükseliş göstermiştir. Bunlar arasında, USDT ve USDC'nin piyasa değeri toplamı pazarın %86.5'ini oluşturarak stablecoin alanında çift bir oligopol yapısı oluşturmuştur. Aynı zamanda, zincir üzerindeki yıllık transfer toplamı 36.3 trilyon USD'ye ulaşarak, Visa ve Mastercard'ın yıllık toplam işlem hacmini aşmış ve küresel ödeme ağı için yeni bir temel olmuştur. Dikkat çekici bir şekilde, USDC 2025 yılında belirgin bir hızla artmış, yıl içindeki artış oranı %40.9'a ulaşmıştır. Bu hızla hesaplandığında, USDC'nin 2030 civarında USDT'yi aşması beklenmektedir.

Bu patlama geçici bir durum değil, birden fazla gücün ortak etkisiyle gerçekleşen bir sonuçtur:

• Başlıca ekonomiler, stablecoin yasasını kademeli olarak ilerletiyor, düzenleyici yol giderek netleşiyor.
• Geleneksel finans ve teknoloji devleri pazara girmeye başladı
• Stabilcoin şirketi başarılı bir şekilde halka açıldı, sermaye piyasalarının hayal gücünü ateşledi.
• Çok sayıda yüksek enflasyonlu ülke bunu "dijital dolar" bir korunma aracı olarak görüyor.
• DeFi, RWA, ödeme ve uzlaşma gibi yeni sahneler sürekli olarak gerçek talep aşılıyor

Zincir üzerindeki aktivite açısından, şu anda dünya genelinde aylık aktif stablecoin adresi 30 milyonu aşmış durumda ve zincir üzerindeki toplam coin adresi 168 milyonu geçmiştir. Verilere göre, botlar ve borsa cüzdanları hariç tutulduğunda, gerçek kullanıcılar tarafından gerçekleştirilen işlemlerin oranı 2023'teki %15'in altından şu anda yaklaşık %22'ye yükselmiştir; kullanıcı yapısı, arbitraj botlarından işletmelere ve bireysel yatırımcılara doğru kademeli olarak geçiş yapmaktadır.

Stablecoin "ana akım savaş alanına" giriyor

Stablecoin'in rolü, "işlem risk sığınağı" olmaktan "dijital finansın ana akım varlığı"na yükseliyor. Bu yıl itibarıyla, dünya genelinde birçok teknoloji devi ve finans kurumu stabilcoin yatırımlarını artırmaya başladı:

• Stablecoin ihraççısı, ABD borsasında işlem görmeye başladı ve piyasa değeri bir ara 100 milyar CNY'ye yaklaşarak sektördeki ilk "yarı sistemik finans şirketi" oldu.
• Ödeme devleri kendi stablecoin'lerini piyasaya sürdü ve yüksek performanslı halka açık blockchain üzerinde başlattı; büyük ödeme şirketleri B2B işlemlerinde USDC'yi entegre etti.
• Yerel e-ticaret devleri Hong Kong stabilcoin pazarına girmeye hazırlanıyor, uygulama senaryoları arasında sınır ötesi ödemeler, yatırım işlemleri ve tüketim hesaplamaları yer alıyor.
• Perakende devleri, stablecoin'in çevrimiçi perakende ödemelerinde doğrudan kullanılmasını sağlamak için kripto şirketleriyle işbirliği yapıyor.
• Yeni nesil kamu blok zincirleri, düşük ücretler ve yüksek ölçeklenebilirlik sayesinde büyük miktarda stablecoin dağıtımını çekmektedir, bazı kamu blok zincirlerindeki stablecoin'lerin piyasa değeri yıl içinde %600'ün üzerinde bir yükseliş göstermiştir.

Geleneksel finans, internet platformları ve kripto yerel güçlerin ortak katkısıyla, stablecoinler "kriptoya özel ödeme aracı" olmaktan çıkarak geniş bir şekilde kullanılabilir dijital ödeme aracına yükseldi ve bu da düzenleyici uyumluluk için daha yüksek gereksinimler getirdi.

Ölçeklenme heyecanının arkasında hala yapısal belirsizlikler var

Ancak, ateşli piyasa performansının arkasında, stablecoin birçok yapısal zorluk ve tartışma ile karşı karşıya.

Öncelikle "gerçek kullanım ölçeği" sorunu. Rapor, stabilcoinlerin toplam transfer tutarının 36 trilyon USD'ye ulaştığını belirtmesine rağmen, bunun yüzde 70-80'inin robotlar, borsa içi transferler gibi "sanal akış" tarafından oluşturulduğunu, gerçek C tarafı veya işletme tarafı kullanım ölçeğinin hala daha fazla keşfedilmesi ve tanımlanması gerektiğini vurguluyor.

İkincisi, "ankraj mekanizması ve şeffaflık" meselesidir. USDT en büyük pazar payına sahip olsa da, hâlâ tam bir denetim raporu yayınlamamıştır; rezerv varlık yapısı ve risk maruziyeti uzun zamandır piyasanın tartışma konusu olmuştur. USDC daha şeffaf ve uyumlu olmasına rağmen, uygulama yaygınlığı ve ekosistem entegrasyonu açısından hâlâ USDT ile bir fark vardır.

Ayrıca, ülkeler arasındaki düzenleyici politikalar arasında hala farklılıklar ve mücadeleler bulunmaktadır; bazı bölgeler stabilcoin kullanımını henüz açmamışken, bazı pazarlar ise kurumsal yeniliklerin deneme alanı rolünü üstlenmiştir.

Dikkat edilmesi gereken bir nokta, ABD'nin ilgili yasalarının stabilcoinlerin menkul kıymet olarak sınıflandırılmadığını, algoritmik stabilcoinlerin yasaklandığını ve rezervlerin %100'ünün yüksek likiditeye sahip varlıklar (örneğin nakit ve kısa vadeli ABD tahvilleri) olması gerektiğini açıkça belirtmesidir. Bu yasama resmi olarak yürürlüğe girerse, mevcut ana akım stabilcoinlerin çalışma mantığını ve küresel uyum yapısını derinden etkileyecektir.

Raporun Öne Çıkanları: Altı Boyutta Stablecoin Evriminin Panorama Görünümü

Bu rapor, stabilcoin gelişimini kapsamlı bir şekilde ele almak için zincir içi istatistikler + sınıflandırma izleme + kamuya açık bilgi çapraz doğrulaması yöntemlerini kullanarak aşağıdaki altı boyutu kapsamaktadır:

1. Gelişim Süreci: BitUSD'den USDT, DAI, USDC'ye, stablecoin'in on yıllık evrim yolculuğunu gözden geçiriyoruz.
2. Pazar Yapısı: "USDT+USDC" çift oligopol yapısı, kamu zinciri ihraç payı dağılımı, aylık aktif kullanıcı trendleri gibi temel verilerin detaylı analizi
3. Uygulama Senaryoları: Stablecoin'in sınır ötesi ödemelerde, DeFi, perakende ödemelerde ve RWA gibi alanlardaki kritik rolüne odaklanın.
4. Küresel Düzenleme: Ana ekonomik alanların düzenleyici dinamiklerini ve yasama yollarını sistematik olarak gözden geçirmek
5. Gelecek Potansiyeli: Stabilcoinlerin nasıl küresel ödeme ağı, ABD tahvili satın alma gücü ve CBDC rekabet ilişkisi haline geldiğini analiz etme
6. Risk uyarısı: Sabitlik kaybı, denetim şeffaflığı, sistemik saldırılar, kara para aklama düzenleme zorlukları gibi potansiyel zorlukları kapsamaktadır.

Rapor ayrıca, mevcut Dolar dışı stablecoin'lerin hala gelişiminin erken aşamasında olduğunu vurguladı: Euro stablecoin'inin piyasa değeri 500 milyon dolardan az, Yen, Pound, Won gibi para birimi stablecoin'lerinin piyasa değerleri genellikle on milyonlarca dolar seviyesindedir ve gelecekte hala büyük bir genişleme alanı bulunmaktadır.