Stabilcoin yasası sadece düzenleme sürecinin başlangıcıdır

Son günlerde, Amerika Birleşik Devletleri, kripto para birimlerine yönelik özel bir düzenleme yasası çıkararak tarihi bir adım attı. Ancak bu, düzenleme sürecinin sadece başlangıcı; daha karmaşık bir çerçeve hala inşa ediliyor. Yeni düzenleme, günlük harcamalar için ETH veya Bitcoin kullanımına izin verecek ve emeklilik fonları ile 401k hesapları yatırım kapsamına dahil edilmesi bekleniyor.

Her ne kadar yasa tasarısının kabulü büyük bir olumlu gelişme olsa da, piyasa tepkisi beklenmedik. Bitcoin fiyatı bu hafta geçen haftanın altında, "olumlu gelişmelerin gerçekleşmesi ile zirve yapma" fenomenini gösteriyor. Kenar varlıklar olağanüstü aktif, bu da piyasada spekülatif bir atmosferin yoğun olduğunu yansıtıyor.

"GENIUS" yasasının en dikkat çekici yanı bankaların hareketleri. Birçok büyük banka, kendi stabilcoin'lerini veya tokenize edilmiş mevduatlarını piyasaya sürmeyi planladıklarını açıkladı, bu da dönüşüm sürecinin beklenenden daha hızlı ilerleyebileceğini gösteriyor. Bu bankalar, yüzlerce kişiden oluşan dijital varlık ekipleri kurdular ve araştırma geliştirmeye büyük yatırımlar yaptılar.

Ödeme sektörünün yapısı yeniden şekillenebilir

Kripto para birimi ile finans teknolojisinin derin entegrasyonu, finansal altyapıyı yeniden şekillendiriyor. Geleneksel ödeme sistemleri yapısal bir dönüşümle karşı karşıya ve ödeme devlerinin önemi önümüzdeki on yılda önemli ölçüde azalabilir.

Ancak, Visa ve MasterCard gibi şirketler, müşteri hizmetleri, tartışma çözümü ve satıcı yönetimi alanında onlarca yıllık deneyim biriktirdi; bu temel rekabet avantajları kısa vadede kolayca ikame edilemez. Alipay gibi devlerin stablecoin alanına girmesi durumunda, piyasa rekabeti daha da karmaşık hale gelecektir.

Getiri oranlarının düştüğü bir ortamda, Circle gibi şirketlerin faiz farkı kazanç modeli zorluklarla karşılaşacak. Yatırımcılar daha yüksek getiriler aramak için DeFi alanına yönelebilir. Piyasa çeşitlenme eğilimi gösterecek, önümüzdeki üç yıl içinde farklı senaryolar için niş stablecoin'ler ortaya çıkabilir.

Yeni düzenleyici çerçevede kazananlar ve kaybedenler

Geleneksel finansal kurumlar ana faydalanıcılar haline gelebilir. Altyapı bankaları, geleneksel finans ile zincir üzerindeki faaliyetleri birbirine bağlarken önemli kanal ücretleri elde edebilir. Tokenleştirilmiş para piyasası fonlarının "akıllı varlık yönetimi" sağlaması bekleniyor.

DeFi alanı en büyük kazanan olabilir. Stabilcoinlerin zincir üzerindeki özellikleri, çeşitli DeFi protokollerine büyük miktarda fon akışını yönlendirecektir. Bölgesel bankalar ise en büyük kaybedenler olabilir, uzun vadeli gerileme eğilimleri hızlanabilir.

Varlık tokenizasyonunun kapsamı genişledikçe, yatırım bankalarının geleneksel iş modeli de etkilenmeye başlayacaktır. Kripto teknolojisi ve zincir üzerindeki altyapı, sermaye piyasası yapısını yeniden şekillendiriyor; belki de bu dönüşümün başlangıcını tanık oluyoruz.

ETH'nin geri dönüşündeki mantık

ETH/BTC oranı son zamanlarda büyük oranda yükseldi ve bu, piyasa beklentilerinde önemli bir değişim olduğunu gösteriyor. Dijital varlık saklama kuruluşlarının büyük alımları ana itici güç haline geldi ve temel mantık, Ethereum'un stablecoin ekosisteminin altyapı katmanı olacağına inanılmasıdır.

Ethereum birkaç önemli değişimden geçiyor:

1. Kurumsal kültür yeniliği: Verimlilik sorunları iyileşti, dış kurumlarla etkileşim biçimi köklü bir değişim geçirdi.

2. Düzenleyici ortamın iyileşmesi: Stablecoin yasası kesinlik sağlıyor, Circle'ın halka arzı gibi olaylar varlık sınıfının güvenilirliğini artırıyor.

3. Değer yakalama yeteneği arttı: Temel altyapı olarak, Ethereum'un değer konumu daha net.

Bu değişiklikler, maddi bir temel iyileşmeyi oluşturuyor. Şu anda Ethereum ekosistemi pozitif bir döngü yaşıyor, bu da temel bir nitelik değişiminin tipik bir özelliği.

Dijital Varlık Yönetimi Sektöründeki Yeni Eğilimler

Dijital varlık yönetim şirketleri hızla ortaya çıkıyor. Yenilikçi projeler, zincir üzerindeki kamu borçlanma şirketi DFTV'nin çığır açan değeri kısa sürede piyasa tarafından doğrulandı ve birçok kurum bunu takip etti. Bu alanda patlayıcı bir büyüme gözlemleniyor.

Başarının anahtarı ölçek etkisindedir; bu, tokenin kendisinin yeterince büyük bir piyasa değerine, ana akım pazar bilinirliğine ve net bir değer önerisine sahip olmasını gerektirir. Uygulama yeteneği belirleyici faktördür; ekip, hem kripto yerel pazarlama yeteneğine hem de geleneksel finansal araçların kullanım yeteneğine sahip olmalıdır.

Piyasa fonları iki uçlu bir dağılım sergiliyor. Coinbase'in yüksek piyasa değeri kazanç oranı, Pre-IPO aşamalarını daha çekici hale getiriyor. Tohum aşaması gibi erken yatırımlar hala aktif, ancak ara aşama finansmanı nispeten soğuk.

Makroekonomik Durum Analizi

Mevcut makro veriler beklentilerle uyumlu, faiz indirimine gerekçe yok. Gümrük politikalarının etkileri görünmeye başladı, bazı kategorilerin fiyatları önemli ölçüde arttı. Trump'ın Fed Başkanı'nı kovma tehdidi dikkatle izlenmeli; bu durum Fed'in bağımsızlığını önemli ölçüde zayıflatmıştır.

Fed'in bağımsızlığının zayıflaması uzun vadeli enflasyonun kötüleşmesine neden olacaktır. Bu yıl faiz indirme olasılığı neredeyse ortadan kalktı, Fed politika bağımsızlığını korumalıdır. Bazı üyeler değiştirilse bile, FOMC'nun genel duruşu yine de nispeten sert kalabilir.

ABD-Çin ticaret ilişkilerinin gergin olduğu bir ortamda, Çin-Avrupa ilişkileri de zorluklarla karşı karşıya. Avrupa ekonomisinin kırılganlığı giderek belirginleşiyor ve Çin'in Avrupa pazarına sübvanse edilmiş ürünler sunma riski konusunda dikkatli olunması gerekiyor.

Genel olarak, stabilcoin yasasının yürürlüğe girmesi kripto endüstrisinin yeni bir aşamaya girdiğini işaret ediyor, ancak bu sadece bir başlangıç. Pazar yapısının ve düzenleyici çerçevenin sürekli olarak iyileştirilmesi, köklü değişimin temelidir. Yatırımcıların politika yönelimlerini, pazar dinamiklerini ve yeni ticari modellerin gelişimini dikkatle izlemeleri gerekmektedir.