DEX İşlem Operatörlerinin Lineer ve Lineer Olmayan Özelliklerinin Tartışması

Merkeziyetsiz borsa (DEX) geliştirirken, temel tasarım işlem operatörleridir. Bu operatörler, faiz oranı operatörleri tasarlarken olduğu gibi, doğrusal veya doğrusal olmayan olabilir. Ancak, bu ayrım birçok kişi için pek anlaşılır olmayabilir.

Lineer ticaret operatörleri, işlemleri gerçekleştirmek için dengeli fiyat kullanır; bu esasen varlık portföyünün basit bir lineer dönüşümüdür. Dengeli fiyat teorisi, temel olarak herhangi bir arbitraj fırsatının bulunmadığı varsayımını kabul eder; bu durumda, makul finansal işlemler tamamen lineer olmalıdır. Eğer doğrusal olmayan sonuçlar ortaya çıkıyorsa, örneğin STP = Y'de T doğrusal değilse, elde edilen Y, fiyatlandırılamaz veya arbitraj fırsatları olan bir varlık portföyüdür. Prensipte, oracle kullanan ticaret modeli lineer ticaret operatörlerini kullanmalıdır; aksi takdirde arbitraj fırsatlarına açık olur. Diğer bir açıdan, tamamlayıcı bir piyasada ve fiyatlandırmanın etkin olduğu durumda, yalnızca lineer ticaret operatörleri, arbitraj fırsatını ortadan kaldırabilir.

Ancak, lineer operatörlerin de sınırlamaları vardır. Bu, tüm fon havuzlarının eşit olduğu anlamına gelir ve bu operatör tokenleştirme gerçekleştiremez, çünkü kopyalandığında tamamen aynı olur. Bu durum, zincir üzerinde değeri yakalamayı zorlaştırır. Her zincir üzerindeki varlık belirli bir denge fiyatını kabul ettiğinde, bu varlıkların herhangi bir sözleşmede işlem görmesi eşdeğerdir, belirli bir sözleşme içinde gerçekleştirilmesi gerekmez. Bu nedenle, herhangi bir ticaret sözleşmesi veya operatörü değeri yakalamakta ve tokenleştirmekte zordur.

Buna karşılık, doğrusal olmayan ticaret operatörleri, fiyatlama, ticaret ve değer biriktirme ( tokenizasyonu ) gibi üç hedefi aynı anda gerçekleştirmeye çalışır. Doğrusal olmayan operatörler, ölçekle ilgili öz-yükselen özelliklerle tasarlanabilir ve böylece değer biriktirilebilir. Ancak bu bazı sorunlar da getiriyor: Piyasa giderek olgunlaştıkça, doğrusal olmayan ticaret operatörleri esasen çok küçük işlem ölçeklerinde doğrusal operatörleri uyarlıyor; Piyasa eksik olduğunda, bu doğrusal olmayan ticaret operatörlerinin tasarımı, maliyet ve verimlilik yeterli mi? Doğrusal olmayan değer girişi kim tarafından sağlanacak? Bu değer girişi, doğrusal ticaret operatörlerinin rekabeti altında yavaş yavaş kaybolacak mı?

Şu anda, birçok otomatik piyasa yapıcı (AMM) sabit çarpan ticaret modelini kullanıyor (XY = K), bu tipik bir ölçek ile ilgili olmayan doğrusal olmayan ticaret operatörüdür. Sadece piyasa yapıcı havuz yeterince büyük olduğunda, yerel simülasyon doğrusal ticaret mümkün hale gelir. Eğer AMM'nin ticaret nesneleri tam bir piyasa ise, temel anlamı ölçek etkilerinin sonrasında uygunluğunun etkinliğidir (arbitraj kaybı küçük ).

Fiyatlama yetkisini tamamen zincire koymak bir yanılsama olabilir. Tam bir piyasada, merkezi borsa avantajları oldukça belirgindir. Zincir üzerindeki her davranış, bir müzayedenin sonucudur ve bu, fiyatlama ticaret hizmetlerine olan talep ile büyük bir fark vardır. Tamamlanmamış piyasalarda (, kuyruk varlıkları ve yeni projeler ) gibi, temel ihtiyaç hızlı ve düşük maliyetle fiyat oluşturmaktır ve büyük miktarda işlem gerçekleştirmektir. Kısıtlayıcı koşullar esasen iki maliyetle ilgilidir: hızlı fiyat oluşturma maliyeti ve büyük ölçekli işlemleri tamamlama maliyeti.

Doğrusal işlem operatörleri, fiyatlandırma ve işlemi aynı anda işleyerek, aynı zamanda ( fiyat operatörü ) ile doğrusal işlem modellerinin rekabetine dayanmak zorundadır. Bu rekabet altında, kehanet altındaki işlem operatörlerinin işlem verimliliği, doğrusal işlem operatörlerini çok aşmaktadır. Kalan karşılaştırılabilir avantaj fiyatlandırma maliyeti ve verimliliktir, ancak sezgisel olarak doğrusal operatörler de avantajlı bir konumdadır.

Doğrusal olmayan ticaret operatörlerinin değer girişi sorunu da oldukça kritiktir. Tam bir piyasada, doğrusal operatörlerin değerini girmek için çok sayıda küçük işlem ( gereklidir, bu da denge fiyat dalgalanmalarında doğrusal olmayan operatörlerin arbitraj kayıplarını telafi eder. Bu kısıtlama çok katıdır çünkü çok sayıda küçük talep genellikle zincir üzerindeki marjinal maliyet artışı nedeniyle piyasadan elenir. Eğer piyasa son derece tamamlanmamışsa ve fiyat kayması umursamayan çok sayıda işlemci varsa, o zaman herhangi bir doğrusal olmayan operatör bu ticaret talebini karşılayabilir.

Genel olarak, işlem operatörlerinin doğrusal olmayan hale getirilmesi değerli bir yön değildir. Zincir üzerinde merkeziyetsiz değer biriktiren protokol gruplarında, doğrusal olmayan işlem operatörleri aradığımız türdeki doğrusal olmayan operatörler olmayabilir.

Doğrusal olmayan işlem operatörleri de geliştirilebilir, örneğin, arbitraj riskini azaltmak için ) tarihsel işlem bilgilerindeki değerli bileşenleri ( içeren yinelemeli bilgilerin tanıtılması. Bu alanda şu anda çok az araştırma yapılmaktadır, ancak bazıları, mevcut DEX'in kalıcı kayıplarını azaltmak için yinelemeli operatörler ile doğrusal olmayan işlem operatörlerinin birleşimine dayanabileceğini fark etmiştir.

Gelecekteki zorluk, her bir operatörün arkasındaki temel riskin derinlemesine analiz edilmesi ve işlem hedeflerinin net bir şekilde modellenmesidir. Bu, tüm finansal hizmetlerin operatör teorisi altında birleştirilmesine yardımcı olacak, daha fazla etkili matematiksel denklem elde edilmesini sağlayacak ve böylece ürün tasarımını daha etkili ve tamamlanmış hale getirecek, zincir üzerindeki finans dünyasının gelişimini teşvik edecektir.