Şifreleme Varlık Hazinesi: Ethereum Hazinesi Şirketinin Avantajları ve Geleceği

Son zamanlarda, şifreleme para birimlerinin geleneksel menkul kıymetlerle entegrasyonu piyasanın ilgi odağı haline geldi. Özellikle "şirket şifreli varlık hazinesi" stratejisi dikkat çekiyor. Bu trend, belirli bir ünlü şirketin öncülüğünde uygulanmaya başlandı ve 100 milyar doları aşan bir piyasa değeri olan bir şirket haline getirildi. Bu tür mali stratejilerin temel mantığı, halka arzlar yoluyla düşük maliyetli teminatsız kaldıraç elde etmekte yatıyor ve bu, sıradan tüccarların erişiminde zorluk çektiği bir durum.

Zamanla, insanların bakış açısı Bitcoin'den Ethereum alanına genişledi. Ethereum tabanlı hazine stratejisi şirketleri giderek daha fazla ilgi görmeye başladı. Peki, Ethereum hazinesi gerçekten makul mu? Temelde, bu şirketler, hedef varlıkların uzun vadeli bileşik yıllık büyüme oranı ile kendi sermaye maliyetleri arasında arbitraj yapmaya çalışıyorlar. Ethereum, kıt, programlanabilir bir rezerv varlık olarak, blockchain üzerindeki ekonomik güvenliği sağlama açısından temel bir rol oynamaktadır. Bu makalede, Ethereum hazinesinin yükseliş trendi ele alınacak ve bu stratejiyi benimseyen şirketlere tavsiyelerde bulunulacaktır.

Likidite Elde Etme: Hazine Şirketinin Temeli

Tokenler ve protokoller, bir hazine şirketi kurmanın başlıca nedenlerinden biri, tokenlere geleneksel finans likiditesine erişim sağlamaktır, özellikle kripto para piyasasındaki küçük tokenlerin likiditesinin düştüğü durumlarda. Bu hazine stratejileri genellikle üç ana yöntemle teminatsız likidite elde eder:

• Dönüştürülebilir tahviller: Hisse senedine dönüştürülebilen tahviller ile fon toplayarak daha fazla varlık satın almak için kullanılır.
• İkincil Hisse Senedi: Yatırımcılara sabit yıllık temettü ödeyen ikincil hisse senedi ile fon sağlama
• Piyasa fiyatı ile (ATM): Yeni hisseleri doğrudan açık piyasada satmak, varlık satın almak için gerçek zamanlı fon toplamak

Ethereum Dönüştürülebilir Tahvillerinin Avantajları

Ethereum'un Bitcoin'e kıyasla daha yüksek tarihsel volatilitesi ve örtük volatilitesi, bunun dönüştürülebilir tahvillerinin ana avantajıdır. Bu, Ethereum destekli dönüştürülebilir tahvilleri arbitrajcılar ve hedge fonlar için daha çekici hale getirirken, aynı zamanda Ethereum hazine'sinin dönüştürülebilir tahvilleri daha yüksek bir değerle satmasına ve daha avantajlı finansman koşulları elde etmesine olanak tanır.

Dönüştürülebilir tahvil sahipleri için daha yüksek volatilite, gama ticaret stratejisi ile kâr etme fırsatlarını artırır. Kısacası, dayanak varlığın volatilitesi ne kadar yüksekse, gama ticareti o kadar kârlıdır; bu da Ethereum hazinesinin dönüştürülebilir tahvillerinin, Bitcoin hazinesine göre belirgin bir avantaja sahip olmasını sağlar.

Ancak dikkat edilmesi gereken, eğer Ethereum uzun vadeli bileşik yıllık büyüme oranını sürdüremezse, varlığın değer artışının vadesinden önce dönüşümü desteklemeye yetersiz kalabileceğidir. Bu durumda, Ethereum Hazine Şirketi, tahvilleri tam olarak geri ödeme riskiyle karşı karşıya kalacaktır. Buna karşılık, Bitcoin'in bu tür bir aşağı yönlü riskle karşılaşma olasılığı daha düşüktür.

Ethereum öncelikli hisse senedi ihracının farklılaştırıcı değeri

Dönüştürülebilir tahvillere kıyasla, öncelikli hisse senetleri esas olarak sabit getirili varlık sınıfına yöneliktir. Bazı dönüştürülebilir öncelikli hisse senetleri karmaşık yukarı yönlü potansiyel sunmasına rağmen, birçok kurumsal yatırımcı için getiri hâlâ birincil bir dikkate alma unsurudur. Bu araçların fiyatlandırması, garanti edilen kredi riskine dayanır; yani hazine şirketinin faiz ödemelerini güvenilir bir şekilde yapıp yapamayacağına.

Ethereum, staking, yeniden staking ve borç verme yoluyla üretilen yerel kazançlar ek bir değer katmıştır. Bu yerleşik kazanç, öncelikli hisse senedi temettülerinin ödenmesi için daha yüksek bir kesinlik sağlamakta olup, teorik olarak daha yüksek bir kredi notu getirmelidir. Sadece fiyat artışına bağımlı olan Bitcoin'in aksine, Ethereum'un getiri özellikleri, bileşik yıllık büyüme oranını ve protokol katmanı yerel kazançlarını birleştirmektedir.

Ethereum öncelikli hisse senetlerinin bir yenilik noktası, bunun bir yönsüz yatırım aracı haline gelebileceği ve kurumsal yatırımcıların Ethereum fiyatının yönsel riskini üstlenmeden ağ güvenliğine katılmalarına olanak tanımasıdır. Daha fazla varlık zincire taşındıkça, kurumsal desteklerin Ethereum'un merkeziyetsizliği ve güvenliği giderek daha önemli hale gelmektedir.

Ethereum hazine şirketleri aracı olarak hareket edebilir, yönlü riskleri absorbe edebilir ve aynı zamanda kurumsal yatırımcılara sabit getirili benzeri bir kazanç sunabilir. Bazı şirketler tarafından ihraç edilen imtiyazlı hisseler, bu amaçla tasarlanmış zincir üstü sabit getirili staking ürünleridir. Bunlar, işlem önceliği, protokol düzeyinde teşvikler gibi avantajları bir araya getirerek, tüm piyasa riskini üstlenmeden istikrarlı getiri arayan yatırımcılar için daha çekici hale getirilebilir.

Piyasa Fiyatı İhraç ( ATM ) 'in Ethereum Hazinesi Üzerindeki Avantajları

Şifreleme hazinesi şirketleri için yaygın olarak kullanılan bir değerleme göstergesi mNAV( piyasa değeri ile net varlık değeri oranıdır). Kavramsal olarak, mNAV'nın işlevi, piyasa değerleme oranı( F/K) ile benzerlik gösterir: her hisse başına varlıkların gelecekteki büyümesine yönelik piyasa fiyatlamasını yansıtır.

Ethereum hazine, esasen, Ethereum'un yerel gelir mekanizmasından dolayı daha yüksek bir mNAV primine sahip olmalıdır. Bu faaliyetler, artan sermaye gerektirmeden düzenli "gelir" üretebilir veya her bir Ethereum'un değerini artırabilir. Buna karşın, Bitcoin hazine şirketleri, sentetik gelir stratejilerine güvenmek zorundadır. Bu kurumsal ürünler olmadan, Bitcoin hazine pazar priminin varlık net değerine yakınlaştığında gelirin makul olduğunu kanıtlamak zorlaşır.

En önemlisi, mNAV özsel bir niteliğe sahiptir: Daha yüksek mNAV, hazine şirketlerinin piyasa fiyatıyla daha etkili bir şekilde fon toplamasını sağlar. Hisse senetlerini primli bir şekilde ihraç ederler ve elde edilen gelirle daha fazla varlık satın alarak hisse başına varlık değerini artırır, bu döngüyü güçlendirir. mNAV ne kadar yüksekse, yakalanabilecek değer o kadar fazla olur, bu da piyasa fiyatıyla ihraç işlemlerinin Ethereum hazine şirketleri için özellikle etkili olmasını sağlar.

Sermaye elde etme yeteneği başka bir anahtar faktördür. Daha derin likiditeye ve daha güçlü finansman yeteneğine sahip şirketler doğal olarak daha yüksek mNAV'a sahipken, sınırlı piyasa erişimine sahip şirketler genellikle iskonto ile işlem görmektedir. Bu nedenle, mNAV genellikle likidite primini yansıtır - piyasanın şirketin daha fazla likidite elde etme yeteneğine olan güvenini.

Hazine Şirketi Seçim Yaklaşımı

Piyasa fiyatı ile halka arz, bireysel yatırımcılardan sermaye toplama yöntemi olarak görülebilirken, tahvil ve imtiyazlı hisse senetleri genellikle kurumsal yatırımcılara yöneliktir. Bu nedenle, başarılı bir piyasa fiyatı ile halka arz stratejisinin anahtarı, güçlü bir bireysel yatırımcı tabanı oluşturmak olup, bu genellikle güvenilir ve çekici bir lider figürünün varlığına ve strateji etrafındaki sürekli şeffaflığa bağlıdır; bu da bireysel yatırımcıların uzun vadeli vizyona güvenmesini sağlar. Buna karşılık, tahvil ve imtiyazlı hisse senetlerinin başarılı bir şekilde ihraç edilmesi, güçlü bir kurumsal satış ağı ve sermaye piyasası departmanıyla ilişkiler gerektirir.

Ethereum Hazine's Ekosistem Üzerindeki Önemi

Ethereum'un karşılaştığı en büyük zorluklardan biri, doğrulayıcılar ve stake edilen Eter'in merkezileşme seviyesinin sürekli artmasıdır; bu durum özellikle bazı likit stake protokolleri ve merkezi borsa platformlarında kendini göstermektedir. Ethereum Hazine Şirketleri, bu eğilimi dengelemeye yardımcı olur ve doğrulayıcıların merkezsizleşmesini teşvik eder. Uzun vadeli dayanıklılığı desteklemek için, bu şirketler Eter'lerini birden fazla stake sağlayıcısına dağıtmalı ve mümkünse kendileri doğrulayıcı olmalıdır.

Ethereum hazine rekabetinin yapısı, Bitcoin hazine şirketlerinden önemli ölçüde farklılık gösterecektir. Bitcoin ekosisteminde, pazar kazananın her şeyi aldığı bir yapıya dönüşmüştür; bir şirketin sahip olduğu Bitcoin miktarı, ikinci büyük şirketin sahip olduğu miktarın 10 katından fazladır. Buna karşılık, Ethereum hazine stratejileri henüz yeni başlamaktadır. Hiçbir tek varlık liderlik konumunu kurmamıştır; aksine, birden fazla Ether hazinesi eş zamanlı olarak piyasaya sürülmektedir. Bu erken avantajdan yoksun durum, yalnızca ağ için daha sağlıklı olmakla kalmaz, aynı zamanda daha rekabetçi ve hızla gelişen bir pazar ortamını da besler.

Değerleme Görünümü

Geniş anlamda, Ethereum hazine modeli, belirli bir Bitcoin hazine şirketi ile belirli bir likit staking protokolünün birleşimi olarak görülebilir ve geleneksel finans için özel olarak tasarlanmıştır. İkincisinden farklı olarak, Ethereum hazine şirketleri, varlık değer artışının daha büyük bir payını yakalama potansiyeline sahiptir, çünkü hedef varlıkları tutarlar, bu da bu modelin değer birikimi açısından çok daha üstün olmasını sağlar.

Genel değerleme açısından bakıldığında: belirli bir likit stake protokolü şu anda toplam stake edilmiş Eter'in yaklaşık %30'unu yönetiyor ve örtük değeri 30 milyar doların üzerinde. Biz, bir piyasa döngüsü (4 yıl ) içinde, ana Ethereum hazine şirketlerinin toplam ölçeğinin bu protokolden daha fazla olabileceğini düşünüyoruz; bu, geleneksel finansal sermaye akışının hızı, derinliği ve yansıtıcılığından kaynaklanıyor.

Referans olarak: Bitcoin'in piyasa değeri 2.47 trilyon dolar, Ethereum'un piyasa değeri 428 milyar dolar (, bu da Bitcoin'in %17-%20'sine denk geliyor ). Eğer ana Ethereum hazine şirketinin büyüklüğü, belirli bir Bitcoin hazine şirketinin 120 milyar dolar değerlemesinin yaklaşık %20'sine ulaşırsa, bu uzun vadeli değerinin yaklaşık 24 milyar dolar olduğu anlamına gelir. Bugün, toplam değerlemeleri 8 milyar doların biraz altında, bu da Ethereum hazinesinin olgunlaşmasıyla birlikte büyük bir büyüme potansiyeli olduğunu göstermektedir.

Sonuç

Kripto para birimleri ile geleneksel finansın dijital varlık kasalarının birleşimi, önemli bir dönüşümü temsil ediyor; Ethereum kasası şimdi güçlü bir güç haline geliyor. Ethereum'un benzersiz avantajları, Ethereum kasa şirketlerinin eşsiz bir büyüme potansiyeline sahip olmasını sağlıyor. Onların doğrulayıcı merkeziyetsizliğini teşvik etme ve rekabeti besleme potansiyeli, onları Bitcoin kasa ile daha da ayırt ediyor. Bir Bitcoin kasa şirketinin sermaye verimliliğini Ethereum'un yerleşik getirisi ile birleştirmek, büyük bir değer serbest bırakacak ve zincir içi ekonominin geleneksel finansla daha derin bir şekilde entegre olmasını sağlayacak. Hızlı genişleme ve artan kurumsal ilgi, önümüzdeki yıllarda bunun kripto para birimleri ve sermaye piyasaları üzerinde dönüşümcü bir etki yaratacağını gösteriyor.