2025'in ikinci yarısında kripto piyasası makro görünümü

2025 yılının ilk yarısında, kripto piyasası bir dizi makro faktörden önemli ölçüde etkilenecek, bunların en kritik üç yönü: gümrük politikası, faiz oranı politikası ve jeopolitik çatışmalar.

İkinci yarıyı beklerken, kripto piyasası karmaşık ve değişken makro çevrede ilerlemeye devam edecek, aşağıdaki birkaç makro faktör önemli rol oynamaya devam edecek:

Bir, Gümrük politikası enflasyon beklentilerinin artmasına neden olabilir

Gümrük tarifeleri, mevcut hükümetin önemli bir politika aracıdır. Gümrük tarifeleri müzakereleri aracılığıyla hükümet, aşağıdaki ekonomik hedeflere ulaşmayı ummaktadır: ihracatı artırmak, diğer ülkelerin ticaret engellerini azaltmak; mali gelirleri artırmak için temel gümrük tarifelerini korumak; belirli sektörlerin yerli rekabet gücünü artırmak ve yüksek teknolojili üretimin geri dönmesini teşvik etmek.

25 Temmuz itibarıyla, ABD'nin başlıca ekonomik güçlerle gümrük müzakerelerinde farklı seviyelerde ilerleme kaydedilmiştir:

• Japonya ile anlaşma sağlandı, taraflar karşılıklı olarak gümrük vergilerini düşürüp piyasaları açtılar.
• Avrupa Birliği ile müzakerelerin sona ermesine yaklaşılıyor, 1 Ağustos son tarih.
• Çin ile üçüncü tur ticaret görüşmeleri yapılacak, yeni bir anlaşma olmazsa gümrük vergileri geri çekilebilir.

Ekonomi teorisi açısından, gümrük vergileri negatif arz şoku olarak kabul edilir ve "stagflasyon" etkisine sahiptir. Şirketler genellikle fiyat aktarımı yoluyla vergi yükünü tüketicilere devreder. Bu nedenle, ABD'nin ikinci yarısında bir enflasyon artışı yaşanabilir, bu da faiz indirimlerinin temposunu etkileyecektir.

Yukarıda belirtildiği gibi, gümrük politikalarının ABD ekonomisi üzerindeki etkisi, ikinci yarıda enflasyonun geçici bir şekilde artışı olarak görülebilir. Enflasyon baskılarının düşük olduğunu gösteren veriler olmadıkça, faiz indirimlerinin temposunun yavaşlayabilmesi muhtemeldir.

İki, zayıf dolar döngüsü kripto piyasası için faydalı olmaya devam edebilir

Dolar gelgit döngüsü, doların küresel ölçekte sistematik bir şekilde çıkışı ve geri akış sürecini ifade eder. Yılın ilk yarısında dolar endeksi zayıfladı, yılın başındaki en yüksek 110'dan 96,37'ye düştü ve belirgin bir "zayıf dolar" durumu sergiliyor.

Doların zayıflamasının birçok nedeni olabilir: Gümrük politikaları ticaret açığını baskılayarak doların dolaşım mekanizmasını bozabilir; bütçe açığı kredi notunu olumsuz etkileyebilir; küresel merkez bankalarının dolar rezerv oranının düşmesi gibi.

Geçmişteki dolar gelgit döngüsü kurallarına göre, zayıf dolar döngüsü yaklaşık 2-2.5 yıl sürmektedir. Eğer 24 yılının Haziran ayından itibaren hesaplanırsa, bu zayıf dolar döngüsü muhtemelen 26 yılının ortalarına kadar sürecektir.

Tarihsel veriler, Bitcoin fiyatlarının genellikle dolar endeksi ile ters bir ilişki içinde olduğunu göstermektedir. Eğer yılın ikinci yarısında "zayıf dolar" dönemi devam ederse, küresel likidite sıkıdan gevşek bir hale geçecek ve bu durum kripto piyasasını olumlu etkileyebilir.

Üç, para politikası temkinli bir tutum sergilemesi bekleniyor.

2025'in ikinci yarısında toplam dört para politikası toplantısı olacak. Piyasa tahmin araçlarına göre, ikinci yarıda faiz indirimi olasılığı 1-2 kez oldukça yüksek. Bu arada, Temmuz ayında faiz oranlarının sabit kalma olasılığı %95.7; Eylül ayında 25 baz puanlık bir faiz indirim olasılığı %60.3.

Hükümet, faiz indirimlerinin yavaş ilerlemesi konusunda defalarca eleştiride bulunsa da, ilk yarıda faiz indirimine gidilmedi. Normal süreye göre, mevcut başkan 2026 Mayısında görevden ayrılacak ve yeni başkan adayı 2025 sonu veya 2026 başında aday gösterilecek. Bu durumda, içerdeki ana güvercin üyelerin sesleri giderek piyasa tarafından ilgi görmeye başladı.

30 Temmuz'daki para politikası toplantısının mevcut faiz oranlarını koruması bekleniyor, bunun başlıca nedenleri şunlardır:

1. Enflasyon baskısı devam ediyor - Tarife etkisiyle, Haziran ayı CPI aylık %0.3 artış gösterdi, temel PCE yıllık %2.8'e yükseldi.
2. Ekonomik büyüme yavaşlıyor - 2025'te beklenen büyüme hızı yalnızca %1.5, ancak kısa vadeli veriler beklentilerin üzerinde.
3. İstihdam piyasası dayanıklılığını koruyor - İşsizlik oranı %4.1'de kalıyor, ancak işe alım yavaşlıyor, ikinci yarıda hafif bir artış bekleniyor.

Özetle, para politikasının temkinli bir tutum sergilemesi bekleniyor, yıl boyunca faiz indirimleri muhtemelen 1-2 kez gerçekleşecek. Ancak tarihsel veriler, Bitcoin'in faiz oranlarındaki değişikliklerle belirgin bir ilişkisinin olmadığını ve muhtemelen daha çok küresel likiditeden etkilendiğini göstermektedir.

Dört, jeopolitik çatışmaların kısa vadede kripto piyasasını etkileyebilir.

Rusya-Ukrayna savaşı hâlâ çıkmaza girmiş durumda, diplomatik çözüm beklentileri karamsar. Hükümet "50 günlük ateşkes süresi" talebinde bulundu, ancak Rusya büyük bir ordu topladı, Ukrayna da kapsamlı insansız hava saldırıları gerçekleştirdi. Ayrıca, Rusya Almanya ile uzun vadeli askeri işbirliği anlaşmasından çekildi, Rusya-Avrupa ilişkileri kötüleşti.

Mevcut duruma göre, 2 Eylül'de ateşkes hedefine ulaşmak zor görünüyor. Ateşkes sağlanamazsa, sonraki yaptırımlar piyasalarda dalgalanmalara yol açabilir.

Beş, düzenleyici çerçeve yavaş yavaş şekilleniyor, sektör politikalar açısından olumlu bir dönemle karşı karşıya.

Yeni yasa, Temmuz ayında yürürlüğe girdi ve stabilcoin ihraçları, token düzenlemeleri gibi konularda net düzenlemeler getirdi. Genel olarak, ilgili yasaların ilerlemesi, kripto paraların "belirsiz düzenlemeden" "şeffaf düzenlemeye" geçişini simgeliyor ve aynı zamanda doların konumunu koruma politikası niyetini yansıtıyor. Düzenleyici çerçevenin gelişmesiyle, uyumlu stabilcoin projeleri ve DeFi protokollerinin fayda sağlaması bekleniyor.

Altı, "Coin Hisse Stratejisi" piyasa sıcaklığını artırıyor, devamlılığı gözlemlenmeye açık.

Giderek daha fazla halka açık şirket, bilanço içinde şifreleme varlıklarını rezerv olarak konumlandıran "coin-hisse stratejisi"ni benimsemektedir. Tam olmayan istatistiklere göre, 35 halka açık şirket toplamda 920.000'den fazla BTC rezervine; 13 şirket 1.480.000'den fazla ETH rezervine; 5 şirket ise 2.910.000'den fazla SOL rezervine sahiptir. Bu strateji, hisse-coin rezonansı, hisse-borç işbirliği, coin-borç arbitrajı gibi çoklu etkilere yol açmaktadır.

Geleneksel finans ile şifreleme dünyasının entegrasyonu, bu döngünün benzersiz bir değişkenidir, ancak potansiyel risklere karşı dikkatli olunmalıdır.

Özet

Kapsamlı olarak, 2025 yılı ikinci yarısında kripto piyasası bir dizi önemli zaman diliminden geçecektir:

• Temmuz ayı sonu: ABD-Çin üçüncü tur ticaret görüşmeleri, Fed faiz toplantısı
• Ağustos başı: ABD-AB gümrük tarifeleri müzakereleri son tarihi
• Eylül başı: Rusya-Ukrayna ateşkes süresi, ABD Merkez Bankası'nın muhtemel ilk faiz indirimleri
• Kasım: Fed faiz toplantısı
• Aralık: Fed'in yıl içindeki son faiz toplantısı, yeni başkan adaylığı

Pazarın dalgalanmaları, belirsizlikle başa çıkmak için stratejilerimizi sürekli olarak ayarlamamız gerektiğini gösteriyor.