Ethereum ETF'nin Birinci Yılı: Duraklamadan İyileşmeye, Arkasındaki Kurumsal Güven Değişimi
Üç ay önce, Ethereum'un en tutkulu destekçileri için bile, Amerika'daki borsa yatırım fonunun (ETF) birinci yılını kutlamak imkansız gibi görünüyordu. Ancak bugün Ethereum ETF'si kendi parlak anını yaşıyor - 23 Temmuz 2024'te ilk kez işlem görmeye başladığından bu yana tam bir yıl doldu.
2025 Haziran'ında, Ethereum ETF'si tarihinin en iyi aylık performansını sergileyerek 3.5 milyar doları aşan bir fon girişi gerçekleştirdi. Bu, 2024 Aralık'taki 2.08 milyar dolarlık önceki zirve seviyesinden %70 daha yüksek. Temmuz ayında fon akışı daha da güçlenerek, şu ana kadar 3 milyar doları aşmış durumda ve Haziran'ı geçmesi bekleniyor. 18 Temmuz itibarıyla, son iki hafta, en iyi net fon girişi performansını gösteren iki hafta oldu; ayrıca, 52 haftalık süresi boyunca ilk kez on hafta boyunca net çıkış yaşanmadı.
Ancak, Ethereum ETF'sinin gelişimi sorunsuz olmadı.
2024 Mayısında, ABD düzenleyici kurumları Ethereum ETF'sini onayladı, aynı yıl 23 Temmuz'da resmi olarak işlem görmeye başladı, o sırada piyasa tepkileri karışıktı. Sonuçta Bitcoin ETF'si çoktan yılın başında tüm ilgiyi üzerine çekmişti, Ethereum ETF'sinin sahneye çıkışı ise sönük bir şekilde gerçekleşti: fiyat hareketleri durgundu, ilgi giderek azaldı, lansmanının ilk döneminde de büyük ölçekli bir fon girişi gözlemlenmedi.
Aslında, bazı erken dönem fon akışları net bir çıkış durumu bile göstermektedir.
Önceki 39 haftalık ticarette, Ethereum ETF'si yalnızca 15 hafta net para girişi sağladı; oysa son 14 haftaya bakıldığında, 13 hafta net girişi gösteriyor, son üç ayda yön değişikliğinin büyüklüğü gözler önüne seriliyor.
2025 yılı 21 Temmuz itibarıyla, ABD'deki tüm Ethereum ETF'lerinin varlık yönetim büyüklüğü (AUM) 19 milyar doları aşarak, iki ay önceki yaklaşık 9.6 milyar dolara iki katına çıktı.
Sadece ETF değil, kurumların Ethereum'a olan ilgisi "Ethereum rezerv varlığı" şeklinde hızla artıyor.
2025 yılının 2 Haziran'ında, bir oyun şirketi Ethereum'u stratejik rezervlerine dahil edeceğini açıklayan ilk ABD halka açık şirketi oldu. Kripto dünyası, birçok halka açık şirketin Bitcoin'i bilançosuna dahil etmesini izlerken, Ethereum'un kurucu ortağı Ethereum'u "rezerv varlık partisi"ne soktu.
Şirket, 360.807 ETH ile dünyanın en büyük kurumsal Ethereum sahibine dönüşmüştür ve bu, mevcut fiyatla 1,3 milyar dolardan fazla bir değere sahiptir. Ayrıca, şirket 4,13 milyon dolar daha ek finansman sağlamış ve sahip olduğu Ethereum'u stake ederek toplamda 567 ETH ödülü kazanmıştır.
Bununla birlikte, şirket, ABD SEC'ye sunduğu ek halka arz dosyasında, ortak hisse senedi satılabilir miktarını başlangıçta bildirilen 1 milyar dolardan 5 milyar dolara yükseltmesini talep etti.
Ancak, Ethereum rezerv varlıkları alanında yeni bir şirket onunla yoğun bir rekabete girmekte.
Bir Bitcoin madencilik şirketi de Ethereum'a yatırım yaparak 300 binden fazla ETH tutuyor, mevcut fiyatla hesaplandığında değeri 1 milyar doları aşıyor. Şirketin başkanı Wall Street'in deneyimli bir ismi, onun daha büyük hedefleri var:
"Hedeflerimizi istikrarlı bir şekilde ilerletiyoruz, toplam Ethereum arzının %5'ini satın almayı ve stake etmeyi planlıyoruz." Şu anda, bu iki şirketin sahip olduğu Ethereum miktarı Ethereum Vakfı'nı geçmiş durumda.
Genel olarak, Ethereum rezerv varlık şirketinin ve ETF'nin fon akışları, kurumların Ethereum'u altyapı katmanı olarak gördükleri yatırım güvenini yansıtmakta ve bu güven sürekli olarak artmaktadır.
Bir tanınmış yatırım şirketi yakın zamanda belirli bir ticaret platformu ve belirli bir oyun şirketindeki büyük pozisyonlarını azalttı, bunun yerine belirli bir Bitcoin madencilik şirketine yatırım yaparak 1.82 milyon dolar yatırım yaptı. Şirket daha önce Ethereum'a olan yatırım pozisyonunu yetersiz bulmuştu ve üç ana ETF üzerinde yeniden yapılandırma yaptı, yatırım portföyünün %1.5'ini bu madencilik şirketine tahsis etti.
Mevcut şirketlerin birleşmesiyle oluşturulan yeni şirket, kurumsal yatırımcılara Ethereum altyapısına erişim ve Ether getirileri sağlamak için bir halka açık işlem platformu kuracaktır.
Şirket, bir blockchain şirketinin eski yönetim kurulu üyeleri ve yöneticileri tarafından ortaklaşa kuruldu. Birleşmeden sonra, yeni şirketin NASDAQ'da halka açılması planlanıyor ve o zaman 400.000'den fazla ETH tutacak, değeri ise 1,5 milyar doları aşacak.
Son birkaç ayda ne gibi değişiklikler oldu? Ethereum Vakfı'nın son zamanlardaki liderlik değişiklikleri belki de bunlardan biri.
2025 yılının Nisan ayının sonuna doğru, Ethereum Vakfı liderlik yapısında bir değişiklik yaptı ve yönetim kurulu ile yönetim kadrosunu ayırdı. Yeni liderlik, Ethereum'un temel katmanını genişletmek, ikinci katman ölçekleme çözümlerini optimize etmek ve kullanıcı deneyimini geliştirmek için üç ana öncelik belirledi.
Ethereum'un pratik değeri ve kazanç potansiyeli, onu yatırımcılar açısından son derece çekici bir varlık haline getiriyor.
Şu anda, ABD'de herhangi bir ETF staking ödülü sunmuyor, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) henüz onaylamadı. Eğer Ethereum ETF'si nihayet staking özelliğini sunabilirse, ETH, kurumsal portföylerde "dijital tahvil" olma potansiyeline sahip.
Desteklenen ETF'ler, %3-%5 arasında yerel gelir sağlayabilir. Şu anki 19.6 milyar dolarlık Ethereum pozisyonuna göre, ortalama %4'lük bir gelir oranıyla, ETF ihraççıları 750 milyon dolardan fazla staking geliri elde edebilir.
Büyük bir varlık yönetim şirketi, staking içeren ürün yapısını keşfetmektedir. Gönderdikleri 19b-4 düzeltme belgesinde, staking'in "regülasyon onayını bekleyen potansiyel bir gelecekteki işlev" olduğu açıkça belirtilmiştir ve piyasa merakla beklemektedir.
Uzmanlar, Ethereum ETF'sinin staking özelliğinin bu yılın dördüncü çeyreğinde onaylanmasını bekliyor.
Birçok yatırımcı için, staking, "yüzeysel tahsis" ile "derin katılım" arasındaki ana fark olabilir. Uygun yatırım araçlarıyla elde edilen pasif gelir, emeklilik fonları, bağış fonları ve kamu varlık fonlarının piyasaya girmesini çekebilir.
Geçen yıl Ethereum ETF'sinin piyasaya sürülmesiyle ilgili bir raporda bir ticaret şirketi, staking mekanizmasının eksikliğinin büyük bir zayıflık olduğunu ve bunun "Ethereum'un ETF aracı olarak çekiciliğini azaltabileceğini" belirtmiştir.
Eğer makro ortamda bir değişiklik olursa, örneğin faiz oranlarının düşmesi, enflasyonun istikrara kavuşması veya kapitalin daha yüksek getiriler araması durumunda, Ethereum son derece rekabetçi bir seçenek haline gelecektir: Hem arzın deflasyonist kıtlığını, hem staking ile elde edilen getiriyi, hem de ETF ve saklama kurumları aracılığıyla sağlanan erişilebilirliği bir arada sunmaktadır.
Ethereum fiyatı, kurumsal faaliyetlerle bir ilişki göstermeye başladı. Fiyatın daha fazla yükselmesi, piyasalarda iyimser bir hava yaratabilir ve daha fazla sermaye girişini çekebilir. Her durumda, uzun bir sessizlikten sonra, Ethereum'un evrimi hem perakende yatırımcılar hem de kurumlar tarafından memnuniyetle karşılanacaktır.
Son iki haftada, Ethereum fiyatı %50'den fazla yükseldi ve 2025'in yeni zirvesini belirledi; son üç aylık toplam artış %150'ye ulaştı.
ETF yeni paylar ihraç edildiğinde, ETH satın almak zorundadır, bu da arzı kilitleyecektir. Piyasada dolaşan ETH miktarı azalacak, bu da fiyat üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturacaktır.
Ethereum rezerv varlık şirketinin de ETH'yi kararlılıkla tutması bekleniyor. Kayıtlı yatırım danışmanları (RIA), varlık yönetim kurumları ve halka açık şirketler genellikle kısa vadeli kazanç peşinde koşmazlar, nadiren panik satışları yaparlar.
Rezerv varlık oluşturucuları, ETH'yi programlanabilir teminat olarak konumlandırıyor; bu, gelir üretebilen, güvenlik sağlayan ve istikrarlı bir varlık.
Ayrıca, makro arka plan da olumlu bir şekilde şekilleniyor: "GENIUS Yasası" yakın zamanda imzalandı ve yürürlüğe girdi, stabilcoinleri dijital nakit olarak yasallaştırdı. Pazarın %50'sini elinde bulunduran ana ağ olan Ethereum, en büyük kazanan olacak.
Peki, gelecek nasıl gelişecek?
SEC, ETF staking fonksiyonunu onayladıktan sonra, kurumsal ilginin artması bekleniyor. Daha fazla işletme, staking fonksiyonu nedeniyle Ethereum rezerv varlıkları oluşturabilir ve büyük varlık yönetim kuruluşları da Ethereum'a olan yatırım tahsisatlarını artıracaktır.
Geleneksel yatırımcılar için bu anda belki de şunu fark edeceklerdir: Ethereum'un iki güçlü dolaşım kanalı var - ETF ve rezerv varlık. Her ikisi de arzı kilitlerken, Ethereum'un etkisini geleneksel ekonomi alanına genişletiyor.
Bitcoin'i Eter ve ETF ile doğrudan karşılaştıranlar, aslında temel farkı göz ardı ediyorlar:
Bitcoin, değer saklama aracı olarak görülmektedir ve makro stratejilerde "dijital altın" olarak adlandırılmaktadır; oysa Ethereum pratik bir kullanım amacına sahiptir. Fon ihraççıları ve rezerv varlık oluşturucuları, ETH'yi alıp destekleyerek ek değerine odaklanmaktadır: staking ödülleri, altyapı çerçevesi ve finansal uygulamalar için programlanabilir katman.
Bitcoin, "tutulan" bir varlıkken, Ethereum "uygulama" ağıdır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Ethereum ETF yıl dönümü: Durgunluktan refaha, kurumların rezerv varlıklara yoğun ilgisi
Ethereum ETF'nin Birinci Yılı: Duraklamadan İyileşmeye, Arkasındaki Kurumsal Güven Değişimi
Üç ay önce, Ethereum'un en tutkulu destekçileri için bile, Amerika'daki borsa yatırım fonunun (ETF) birinci yılını kutlamak imkansız gibi görünüyordu. Ancak bugün Ethereum ETF'si kendi parlak anını yaşıyor - 23 Temmuz 2024'te ilk kez işlem görmeye başladığından bu yana tam bir yıl doldu.
2025 Haziran'ında, Ethereum ETF'si tarihinin en iyi aylık performansını sergileyerek 3.5 milyar doları aşan bir fon girişi gerçekleştirdi. Bu, 2024 Aralık'taki 2.08 milyar dolarlık önceki zirve seviyesinden %70 daha yüksek. Temmuz ayında fon akışı daha da güçlenerek, şu ana kadar 3 milyar doları aşmış durumda ve Haziran'ı geçmesi bekleniyor. 18 Temmuz itibarıyla, son iki hafta, en iyi net fon girişi performansını gösteren iki hafta oldu; ayrıca, 52 haftalık süresi boyunca ilk kez on hafta boyunca net çıkış yaşanmadı.
Ancak, Ethereum ETF'sinin gelişimi sorunsuz olmadı.
2024 Mayısında, ABD düzenleyici kurumları Ethereum ETF'sini onayladı, aynı yıl 23 Temmuz'da resmi olarak işlem görmeye başladı, o sırada piyasa tepkileri karışıktı. Sonuçta Bitcoin ETF'si çoktan yılın başında tüm ilgiyi üzerine çekmişti, Ethereum ETF'sinin sahneye çıkışı ise sönük bir şekilde gerçekleşti: fiyat hareketleri durgundu, ilgi giderek azaldı, lansmanının ilk döneminde de büyük ölçekli bir fon girişi gözlemlenmedi.
Aslında, bazı erken dönem fon akışları net bir çıkış durumu bile göstermektedir.
Önceki 39 haftalık ticarette, Ethereum ETF'si yalnızca 15 hafta net para girişi sağladı; oysa son 14 haftaya bakıldığında, 13 hafta net girişi gösteriyor, son üç ayda yön değişikliğinin büyüklüğü gözler önüne seriliyor.
2025 yılı 21 Temmuz itibarıyla, ABD'deki tüm Ethereum ETF'lerinin varlık yönetim büyüklüğü (AUM) 19 milyar doları aşarak, iki ay önceki yaklaşık 9.6 milyar dolara iki katına çıktı.
Sadece ETF değil, kurumların Ethereum'a olan ilgisi "Ethereum rezerv varlığı" şeklinde hızla artıyor.
2025 yılının 2 Haziran'ında, bir oyun şirketi Ethereum'u stratejik rezervlerine dahil edeceğini açıklayan ilk ABD halka açık şirketi oldu. Kripto dünyası, birçok halka açık şirketin Bitcoin'i bilançosuna dahil etmesini izlerken, Ethereum'un kurucu ortağı Ethereum'u "rezerv varlık partisi"ne soktu.
Şirket, 360.807 ETH ile dünyanın en büyük kurumsal Ethereum sahibine dönüşmüştür ve bu, mevcut fiyatla 1,3 milyar dolardan fazla bir değere sahiptir. Ayrıca, şirket 4,13 milyon dolar daha ek finansman sağlamış ve sahip olduğu Ethereum'u stake ederek toplamda 567 ETH ödülü kazanmıştır.
Bununla birlikte, şirket, ABD SEC'ye sunduğu ek halka arz dosyasında, ortak hisse senedi satılabilir miktarını başlangıçta bildirilen 1 milyar dolardan 5 milyar dolara yükseltmesini talep etti.
Ancak, Ethereum rezerv varlıkları alanında yeni bir şirket onunla yoğun bir rekabete girmekte.
Bir Bitcoin madencilik şirketi de Ethereum'a yatırım yaparak 300 binden fazla ETH tutuyor, mevcut fiyatla hesaplandığında değeri 1 milyar doları aşıyor. Şirketin başkanı Wall Street'in deneyimli bir ismi, onun daha büyük hedefleri var:
"Hedeflerimizi istikrarlı bir şekilde ilerletiyoruz, toplam Ethereum arzının %5'ini satın almayı ve stake etmeyi planlıyoruz." Şu anda, bu iki şirketin sahip olduğu Ethereum miktarı Ethereum Vakfı'nı geçmiş durumda.
Genel olarak, Ethereum rezerv varlık şirketinin ve ETF'nin fon akışları, kurumların Ethereum'u altyapı katmanı olarak gördükleri yatırım güvenini yansıtmakta ve bu güven sürekli olarak artmaktadır.
Bir tanınmış yatırım şirketi yakın zamanda belirli bir ticaret platformu ve belirli bir oyun şirketindeki büyük pozisyonlarını azalttı, bunun yerine belirli bir Bitcoin madencilik şirketine yatırım yaparak 1.82 milyon dolar yatırım yaptı. Şirket daha önce Ethereum'a olan yatırım pozisyonunu yetersiz bulmuştu ve üç ana ETF üzerinde yeniden yapılandırma yaptı, yatırım portföyünün %1.5'ini bu madencilik şirketine tahsis etti.
Mevcut şirketlerin birleşmesiyle oluşturulan yeni şirket, kurumsal yatırımcılara Ethereum altyapısına erişim ve Ether getirileri sağlamak için bir halka açık işlem platformu kuracaktır.
Şirket, bir blockchain şirketinin eski yönetim kurulu üyeleri ve yöneticileri tarafından ortaklaşa kuruldu. Birleşmeden sonra, yeni şirketin NASDAQ'da halka açılması planlanıyor ve o zaman 400.000'den fazla ETH tutacak, değeri ise 1,5 milyar doları aşacak.
Son birkaç ayda ne gibi değişiklikler oldu? Ethereum Vakfı'nın son zamanlardaki liderlik değişiklikleri belki de bunlardan biri.
2025 yılının Nisan ayının sonuna doğru, Ethereum Vakfı liderlik yapısında bir değişiklik yaptı ve yönetim kurulu ile yönetim kadrosunu ayırdı. Yeni liderlik, Ethereum'un temel katmanını genişletmek, ikinci katman ölçekleme çözümlerini optimize etmek ve kullanıcı deneyimini geliştirmek için üç ana öncelik belirledi.
Ethereum'un pratik değeri ve kazanç potansiyeli, onu yatırımcılar açısından son derece çekici bir varlık haline getiriyor.
Şu anda, ABD'de herhangi bir ETF staking ödülü sunmuyor, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) henüz onaylamadı. Eğer Ethereum ETF'si nihayet staking özelliğini sunabilirse, ETH, kurumsal portföylerde "dijital tahvil" olma potansiyeline sahip.
Desteklenen ETF'ler, %3-%5 arasında yerel gelir sağlayabilir. Şu anki 19.6 milyar dolarlık Ethereum pozisyonuna göre, ortalama %4'lük bir gelir oranıyla, ETF ihraççıları 750 milyon dolardan fazla staking geliri elde edebilir.
Büyük bir varlık yönetim şirketi, staking içeren ürün yapısını keşfetmektedir. Gönderdikleri 19b-4 düzeltme belgesinde, staking'in "regülasyon onayını bekleyen potansiyel bir gelecekteki işlev" olduğu açıkça belirtilmiştir ve piyasa merakla beklemektedir.
Uzmanlar, Ethereum ETF'sinin staking özelliğinin bu yılın dördüncü çeyreğinde onaylanmasını bekliyor.
Birçok yatırımcı için, staking, "yüzeysel tahsis" ile "derin katılım" arasındaki ana fark olabilir. Uygun yatırım araçlarıyla elde edilen pasif gelir, emeklilik fonları, bağış fonları ve kamu varlık fonlarının piyasaya girmesini çekebilir.
Geçen yıl Ethereum ETF'sinin piyasaya sürülmesiyle ilgili bir raporda bir ticaret şirketi, staking mekanizmasının eksikliğinin büyük bir zayıflık olduğunu ve bunun "Ethereum'un ETF aracı olarak çekiciliğini azaltabileceğini" belirtmiştir.
Eğer makro ortamda bir değişiklik olursa, örneğin faiz oranlarının düşmesi, enflasyonun istikrara kavuşması veya kapitalin daha yüksek getiriler araması durumunda, Ethereum son derece rekabetçi bir seçenek haline gelecektir: Hem arzın deflasyonist kıtlığını, hem staking ile elde edilen getiriyi, hem de ETF ve saklama kurumları aracılığıyla sağlanan erişilebilirliği bir arada sunmaktadır.
Ethereum fiyatı, kurumsal faaliyetlerle bir ilişki göstermeye başladı. Fiyatın daha fazla yükselmesi, piyasalarda iyimser bir hava yaratabilir ve daha fazla sermaye girişini çekebilir. Her durumda, uzun bir sessizlikten sonra, Ethereum'un evrimi hem perakende yatırımcılar hem de kurumlar tarafından memnuniyetle karşılanacaktır.
Son iki haftada, Ethereum fiyatı %50'den fazla yükseldi ve 2025'in yeni zirvesini belirledi; son üç aylık toplam artış %150'ye ulaştı.
ETF yeni paylar ihraç edildiğinde, ETH satın almak zorundadır, bu da arzı kilitleyecektir. Piyasada dolaşan ETH miktarı azalacak, bu da fiyat üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturacaktır.
Ethereum rezerv varlık şirketinin de ETH'yi kararlılıkla tutması bekleniyor. Kayıtlı yatırım danışmanları (RIA), varlık yönetim kurumları ve halka açık şirketler genellikle kısa vadeli kazanç peşinde koşmazlar, nadiren panik satışları yaparlar.
Rezerv varlık oluşturucuları, ETH'yi programlanabilir teminat olarak konumlandırıyor; bu, gelir üretebilen, güvenlik sağlayan ve istikrarlı bir varlık.
Ayrıca, makro arka plan da olumlu bir şekilde şekilleniyor: "GENIUS Yasası" yakın zamanda imzalandı ve yürürlüğe girdi, stabilcoinleri dijital nakit olarak yasallaştırdı. Pazarın %50'sini elinde bulunduran ana ağ olan Ethereum, en büyük kazanan olacak.
Peki, gelecek nasıl gelişecek?
SEC, ETF staking fonksiyonunu onayladıktan sonra, kurumsal ilginin artması bekleniyor. Daha fazla işletme, staking fonksiyonu nedeniyle Ethereum rezerv varlıkları oluşturabilir ve büyük varlık yönetim kuruluşları da Ethereum'a olan yatırım tahsisatlarını artıracaktır.
Geleneksel yatırımcılar için bu anda belki de şunu fark edeceklerdir: Ethereum'un iki güçlü dolaşım kanalı var - ETF ve rezerv varlık. Her ikisi de arzı kilitlerken, Ethereum'un etkisini geleneksel ekonomi alanına genişletiyor.
Bitcoin'i Eter ve ETF ile doğrudan karşılaştıranlar, aslında temel farkı göz ardı ediyorlar:
Bitcoin, değer saklama aracı olarak görülmektedir ve makro stratejilerde "dijital altın" olarak adlandırılmaktadır; oysa Ethereum pratik bir kullanım amacına sahiptir. Fon ihraççıları ve rezerv varlık oluşturucuları, ETH'yi alıp destekleyerek ek değerine odaklanmaktadır: staking ödülleri, altyapı çerçevesi ve finansal uygulamalar için programlanabilir katman.
Bitcoin, "tutulan" bir varlıkken, Ethereum "uygulama" ağıdır.