Ethereum'u Geçmek: Yeni Gelişen Blok Zincirlerinin Stablecoin Benimsemedeki Potansiyelini Keşfetmek

Arka Plan

Stablecoin piyasası hızla büyüyor ve dijital ekonomide önemli bir güç haline geldi, hatta geleneksel finans ağıyla rekabet ediyor. Bir ticaret platformunun araştırmasına göre, 2023 yılında stablecoin'lerin toplam işlem hacmi 10.8 trilyon doları aşmış durumda. "Doğal olmayan" işlemler (örneğin, robot destekli veya otomatik işlemler) hariç tutulduğunda, gerçek işlem hacmi yaklaşık 2.3 trilyon dolardır. Bu ayarlanmış veriler, stablecoin'lerin organik yıllık büyüme oranının %17'ye ulaştığını ve stablecoin'lerin perakende ve kurumsal finansal alandaki giderek artan önemini vurgulamaktadır. Aşağıdaki grafik, stablecoin'lerin ana blok zinciri ekosistemlerindeki mevcut durumunu ve büyüme eğilimlerini görselleştiren içgörüler sunmaktadır.

Bu grafik, 2020'den 2025'e kadar olan ilk 20 blok zincirinin toplam piyasa değeri trendini göstermektedir. Ethereum, zirve döneminde 100 milyar doları aşan piyasa değeri ile özellikle dikkat çekici bir performans sergilemekte ve tüm blok zinciri ekosistemine hakim olmaktadır. Bu kadar yüksek bir piyasa değeri, Ethereum'un DeFi ve stablecoin çıkışı için ana platform olarak üstlendiği rol ile yakından ilişkilidir; bu da onu piyasa dalgalanmalarında bile güçlü bir konumda tutmaktadır. Diğer blok zincirlerinin (örneğin, belirli bir borsa platformunun akıllı zinciri, belirli bir genel zincir ve belirli bir yüksek performanslı genel zincir) piyasa değeri görece daha düşük ancak stabil bir performans sergilemektedir. Özellikle belirli bir genel zincir ve belirli bir borsa platformunun akıllı zinciri, stabil bir büyüme trendi göstererek, özellikle işlem maliyetlerinin ve hızının kritik olduğu bölgelerde ve uygulama senaryolarında, stablecoin ve DeFi için alternatif platformlar olarak rolünü vurgulamaktadır.

Dikkate değer ki, Arbitrum, Sui ve Optimism gibi yeni platformların piyasa değeri kademeli olarak artmaktadır ve bu da artan bir benimseme oranını göstermektedir. Bu büyüme eğilimi, bu ekosistemlerin sürekli olgunlaşmasıyla birlikte, gelecekte belirli ihtiyaçları karşılayarak veya rekabetçi işlem verimliliği sunarak mevcut liderlere meydan okuyabileceğini göstermektedir. Veriler, Ethereum'un genel piyasa değerinde hâkimiyetini sürdürmesine rağmen, diğer blok zincirlerin kullanıcılar ve geliştiricileri çekmeye devam ettiğini ve bu da ekosistem olgunlaştıkça stablecoin faaliyetlerinin potansiyel bir kayma yaşayabileceğini göstermektedir.

Bu grafik, ilk 20 Blok Zinciri'nin stablecoin piyasa değeri trendini daha ayrıntılı bir şekilde göstermektedir. Ethereum, 8 milyar doların üzerinde stablecoin piyasa değeri ile liderlik etmekte ve bu da onun önemli bir stablecoin saklama platformu olarak rolünü yansıtmaktadır. Ethereum'un büyük piyasa değeri, onun stablecoin merkezi olarak konumunu desteklemekte, talep ise esasen DeFi uygulamalarından ve uyumlu stablecoin arayan kurumsal kullanıcılardan gelmektedir. Ancak, bir kamu zinciri büyük bir rakip olarak dikkat çekmekte ve stablecoin piyasa değeri yaklaşık 4 milyar dolar olmaktadır. Kamu zincirinin cazibesi, düşük işlem ücretleri ve hızlı işlem süreleri ile bağlantılıdır, bu da onu yüksek frekanslı ticaret senaryolarında özellikle popüler hale getirmektedir, örneğin havale ve uluslararası ödemelerde.

Diğer zincirlerin (örneğin, bir ticaret platformunun akıllı zinciri, Terra Classic ve bir yüksek performanslı genel zincir) stabilcoin piyasa değeri görece daha küçüktür, ancak çeşitlendirilmiş stabilcoin ekosisteminde kritik bir rol oynamaktadır. Örneğin, bir ticaret platformunun akıllı zincirinin stabilcoin piyasa değeri yaklaşık 2 milyar dolardır ve Ethereum'dan daha düşük ücretler arayan DeFi projeleri ve perakende kullanıcılarını çekmektedir. Daha küçük blok zincirleri (örneğin, Algorand ve Stellar) genellikle sınır ötesi ödemeler ve küçük işlemler gibi belirli kullanım durumlarına yönelik stabilcoin'ler için niş platformlar olarak konumlandırılmaktadır.

Ethereum: Sağlam Bir Lider

Ethereum genellikle merkeziyetsiz finansın (DeFi) temeli olarak görülmektedir ve hala stablecoin faaliyetlerinin hakim zinciridir, stablecoin piyasa değeri 8 milyar dolardan fazladır. Ethereum'un stablecoin ekosisteminde liderliğini korumasını sağlayan birkaç faktör vardır:

• Olgun ve birbirine bağlı DeFi ekosistemi: Ethereum'un büyük ve olgun DeFi ekosistemi, belirli DEX'ler, Compound ve Aave gibi tanınmış protokolleri içermektedir. Bu protokoller, operasyonlarında yüksek oranda stablecoin likiditesine bağımlıdır. Stablecoin, likidite havuzları, borç verme ve getiri çiftçiliği için hayati öneme sahiptir ve bu da Ethereum'u kapsamlı DeFi hizmetleri arayan kullanıcılar için vazgeçilmez bir platform haline getirir.

• Kuruluşlar ve düzenleyici güven: Ethereum üzerindeki stablecoin'ler (özellikle USDC ve DAI) düzenleyici onay ve kurumsal güven kazanmıştır. Daha fazla kuruluş kripto alanına girmeye başladıkça, Ethereum'un güvenli ve merkeziyetsiz bir ağ olarak itibarı, onu uyumlu, kurumsal düzeyde stablecoin'ler için ideal bir seçenek haline getiriyor. Circle'ın USDC'si ve MakerDAO'nun DAI'si, Ethereum'a özgü ana stablecoin'ler olarak ekosistemde güvenin temel direkleri olarak görev yapmaktadır.

• Çeşitlendirilmiş stablecoin ve kullanım durumları: Ethereum, USDT ve USDC gibi fiat destekli stablecoinlerin yanı sıra DAI gibi algoritmik ve merkeziyetsiz stablecoinleri de içeren geniş bir stablecoin yelpazesine ev sahipliği yapmaktadır. Bu çeşitlilik, Ethereum kullanıcılarının risk toleransı, düzenleyici gereksinimleri ve tercihlerine en uygun stablecoin'i seçmelerine olanak tanır. Örneğin, DAI'nin fiat rezervleriyle doğrudan bağlantılı olmaması, Ethereum topluluğunun benimsediği merkeziyetsizlik değerleriyle tutarlıdır.

• İkinci katman çözümleri ölçeklenebilirlik sorunlarıyla başa çıkmak: Ethereum, ölçeklenebilirlik zorluklarıyla karşı karşıya ve yüksek Gas ücretleri, küçük kullanıcıların DeFi'ye katılımını sınırlıyor. Ancak, Arbitrum, Optimism ve zk-Rollups gibi ikinci katman çözümleri, işlem maliyetlerini önemli ölçüde düşürerek, verimliliği artırarak Ethereum'un merkeziyetsizliği feda etmeden stablecoin kullanım durumlarındaki liderliğini sürdürmesine yardımcı oluyor.

Ethereum 2.0'a tam geçiş yaparken, Ethereum'un ikinci katman ekosistemini geliştirmeye devam etmesiyle birlikte, stablecoin pazarındaki liderliğini sürdürmesi bekleniyor. Stablecoin etrafındaki düzenlemelerin giderek netleşmesiyle birlikte, kurumların benimsemesi daha da artacak ve bu, daha fazla fiat destekli ve uyumlu stablecoin'in Ethereum üzerinde piyasaya sürülmesine yol açabilir. Ayrıca, Ethereum'un DeFi ekosisteminin de yeni stablecoin kullanım senaryoları, sentetik varlıklar, çapraz zincir stablecoin'ler ve daha karmaşık gelir üreten ürünler geliştirmeye devam etmesi muhtemel.

Yüksek Performanslı Bir Kamu Zinciri: Yüksek Performanslı Ethereum Alternatifi

Belirli bir yüksek performanslı kamu blok zinciri, hızlı işlem hızı ve düşük maliyetleri ile tanınarak genellikle Ethereum'un yüksek performanslı bir alternatif olarak görülmektedir. Belirli bir yüksek performanslı kamu blok zincirinin stablecoin piyasa değeri, Ethereum'dan belirgin şekilde daha düşük olmasına rağmen, sadık bir kullanıcı kitlesini başarıyla çekmiştir ve giderek artan bir şekilde perakende kullanıcılar ve düşük maliyetli çözümler arayan geliştiriciler arasında popülerlik kazanmaktadır.

• Yüksek hızlı, düşük maliyetli işlemler: Belirli bir yüksek performanslı kamu zincirinin benzersiz tarih kanıtı (Proof of History, PoH) konsensüs mekanizması, yüksek işlem hacmi ve düşük gecikme süresi destekler; bu, ağın her saniyede binlerce işlemi işleyebilmesini ve maliyetlerin son derece düşük olmasını sağlar. Bu nedenle, belirli bir yüksek performanslı kamu zinciri, sık işlem gerektiren uygulamalar (örneğin, küçük ödemeler ve perakende stablecoin transferleri) için ideal bir seçimdir. Bu yüzden, USDC ve USDT gibi stabilcoinler, belirli bir yüksek performanslı kamu zincirinde günlük ödemeler ve ekosistem içindeki hızlı transferler için sıkça kullanılmaktadır.

• Oyun uygulamalarıyla entegrasyon: Yüksek performanslı bir kamu zinciri, hızlı ve ucuz işlem gereksinimleri olan oyun ve ödeme gibi sektörler için ideal bir platform olarak konumlandırılmıştır. Kullanıcı dostu geliştirme araçları ve yüksek performanslı uygulamalara desteği, geliştiricilerin merkeziyetsiz uygulamalar (dApp) oluşturmak için tercih edilen platform olmasını sağlamaktadır; bu uygulamalar genellikle stablecoin ile entegre edilir. Örneğin, blok zinciri oyunu Star Atlas ve müzik akış servisi Audius, sırasıyla stablecoin'i oyun içi para birimi ve bahşiş aracı olarak kullanmak için yüksek performanslı bir kamu zincirinin hızını ve istikrarını kullanmaktadır.

• Ağ stabilitesi sorunları: Yüksek performanslı bir kamu zincirinin yüksek performansı büyük bir avantaj olsa da, aynı zamanda ağ kesintileri ve stabilite sorunlarıyla da karşı karşıyadır. Bu kesintiler, bazı kullanıcıların güvenilirliği konusunda şüphe duymalarına neden olmaktadır, özellikle yüksek değerli işlemler veya kurumsal kullanım senaryolarında. Yüksek performanslı bir kamu zincirinin ağ dayanıklılığı hala gelişim aşamasındadır ve stabilcoin ile DeFi pazarında tam güven kazanmak için bu teknik zorlukları çözmesi gerekmektedir.

• USDC ile işbirliği ve çapraz zincir çözümleri: Belirli bir yüksek performanslı blok zinciri ile USDC ihraççısı Circle arasındaki işbirliği, platform üzerindeki stablecoin benimsenmesini teşvik eden anahtar faktörlerden biridir. USDC'nin belirli bir yüksek performanslı blok zincirindeki kullanılabilirliği, kullanıcılara güvenilir bir dolar destekli stablecoin sunarak, belirli bir yüksek performanslı blok zincirinin çekiciliğini artırmaktadır. Ayrıca, belirli bir yüksek performanslı blok zinciri, varlıkların belirli bir yüksek performanslı blok zinciri ve Ethereum arasında kesintisiz akışını sağlayacak çapraz zincir çözümlerini keşfetmektedir, bu da kullanıcılara daha fazla esneklik sunarak, stablecoin pazarındaki etkisini genişletmektedir.

Bir yüksek performanslı kamu zinciri, stabilcoin alanında önemli bir büyüme potansiyeline sahiptir, özellikle ağın istikrarını sürdürebilmesi ve oyun ile perakende ödemeleri alanındaki konumunu daha da pekiştirebilmesi durumunda. USDC ile sürekli işbirliği yaparak ve çapraz zincir yeteneklerini keşfederek, bir yüksek performanslı kamu zincirinin daha fazla stabilcoin işlemi ve DeFi uygulaması çekmesi beklenmektedir. Ancak, merkezi doğrulayıcı yapısı ve ağ kesintisi sorunları, bu sorunlar çözülmedikçe kurumlar için çekiciliğini sınırlayabilir.

Stablecoin büyümesinin ana koşulları

Stablecoin'ların kripto para ve finans piyasalarındaki çekiciliği arttıkça, bazı ekosistem özellikleri ve ortamlar stablecoin'lerin benimsenmesi ve büyümesi için daha elverişli hale geliyor. Bu ortamlar sadece teknik olarak avantajlı olmakla kalmayıp, aynı zamanda perakende kullanıcılar ve kurumsal yatırımcıların ihtiyaçlarını stratejik olarak karşılayabiliyor. Aşağıda, stablecoin patlaması yaşaması muhtemel blok zinciri ekosistemlerinin belirli özellikleri ve piyasada gözlemlenen en son veriler ve trendler bulunmaktadır.

1. Düşük işlem ücretleri

Stablecoin ticareti genellikle sık ve düşük gecikme gerektirir, özellikle kullanıcıların stablecoin'leri günlük işlemler, sınır ötesi ödemeler ve para transferleri için kullandığı senaryolarda. Düşük işlem ücretleri ve yüksek ölçeklenebilirliğe sahip ekosistemler, ağ tıkanıklığı olmadan ekonomik açıdan verimli işlemler gerçekleştirebildikleri için daha çekicidir.

2023 yılında stablecoin kullanıcıları üzerine yapılan bir ankette, katılımcıların %60'ından fazlası, işlem maliyetinin blok zinciri platformunu seçmelerindeki ana etken olduğunu belirtti. Ethereum'un ortalama işlem ücretleri, ağın tıkanıklığı sırasında genellikle 10 doları aşarken, belirli bir kamu zinciri ve belirli bir borsa platformunun akıllı zinciri gibi ağların ortalama işlem ücretleri 0,10 doların altındadır. Bu durum, USDT'nin Ethereum'dan belirli bir kamu zincirine taşınmasına büyük ölçüde katkıda bulunmuş, belirli bir kamu zinciri yaklaşık %30'luk USDT arzını ele geçirmiştir; bu da büyük ölçüde düşük ücretlerinden kaynaklanmakta, özellikle sınır ötesi havale talebinin yüksek olduğu bölgelerde çekicidir. Ayrıca, belirli bir borsa platformunun akıllı zinciri, işlem ücretleri Ethereum'dan çok daha düşük olduğu için, perakende kullanıcıların DeFi ekosistemine katılımını sürekli olarak çekmektedir.

Düşük maliyetler ve yüksek ölçeklenebilirlik sunan Blok Zinciri ortamları (örneğin Polygon'un Ethereum ikinci katman çözümü ve bazı yüksek performanslı kamu blokları) stablecoin'lerin büyümesi için de oldukça uygundur. Bazı yüksek performanslı kamu blokları, saniyede en fazla 65.000 işlem gerçekleştirebilir ve ortalama maliyetler düşüktür; özellikle ödeme ve oyun uygulamalarında stablecoin kullanım oranı giderek artmaktadır.

2. Çeşitli kullanım durumları için güçlü DeFi ekosistemi

Güçlü DeFi ekosistemi yalnızca stablecoin likiditesini çekmekle kalmaz, aynı zamanda basit ticareti aşan bir fayda sunar. Kredi verme, gelir üretimi gibi uygulamaların bulunduğu bir ortamda, stablecoin, istikrarlı bir ticaret aracı ve teminat olarak çeşitli DeFi ürünlerinin merkezi haline gelir.

Ethereum, dünya genelinde %70'ten fazla DeFi uygulamasını yöneten, stablecoin'ler Ethereum DeFi protokollerinin toplam kilitli değerinin (TVL) neredeyse %50'sini oluşturmaktadır. Bu stablecoin'lerin yaygın kullanımı, Ethereum'un stablecoin benimsemesinde lider konumunu korumasının temel nedenidir, bununla birlikte maliyetleri oldukça yüksektir. 2024 yılının ikinci çeyreit itibarıyla, Ethereum'un DeFi kilitli değeri yaklaşık 40 milyar dolar olup, stablecoin'ler (USDC, USDT ve DAI gibi) önemli bir kısmını oluşturmaktadır.

Bir borsa platformunun akıllı zinciri, aynı zamanda aktif bir DeFi ekosistemine sahiptir; bazı DEX ve Venus gibi platformlar, likidite havuzları ve kredi piyasalarının temeli olarak stabilcoinleri yaygın bir şekilde kullanmaktadır. 2023 yılında, bir borsa platformunun akıllı zincirindeki DeFi kilitlenmiş miktarı 50 milyar doları aşarken, stabilcoinler likidite havuzlarının yaklaşık %40'ını oluşturmaktadır. Bu kullanım kolaylığı ve ekosistem