Büyük Finansman Projelerinin Kaderi: Yüksek Başlayıp Düşüşe Geçmek

Son dönemde birçok tanınmış proje peş peşe token çıkararak piyasaya girdi, ancak piyasa tepkisi genel olarak soğuk. LayerZero örneğinde olduğu gibi, finansman 260 milyon dolara ulaşmasına ve değerlemesi 3 milyar dolara çıkmasına rağmen, piyasaya çıktıktan sonra fiyat performansı kötü oldu. Son günlerde biraz toparlanma olsa da, perakende yatırımcıların alım fiyatı hala geçen yılki risk sermayesi yatırım fiyatlarının altında ve tokenlerin %90'ı henüz serbest bırakılmadı.

LayerZero gibi, Zksync de zorluklarla karşı karşıya. 2022'de Zksync, tek bir turda 200 milyon dolarlık bir finansman ile sektörün odak noktası haline geldi. Ancak iki yıl sonra, zk teknolojisi yaygınlaşmış durumda, Zksync'in piyasaya sürülmesinin ardından token fiyatı sürekli düştü ve piyasa değeri sadece 30 milyar doların biraz üzerinde. Hava düştü stratejisi de tartışmalara neden oldu ve gelecekteki gelişimini etkileyebilir.

Diğer bir zk projesi Aleo, 2022 yılında 200 milyon dolar yatırım almasına ve 1.45 milyar dolar değerlenmesine rağmen, henüz token çıkarmadı. Madencilik makinelerini satması gerektiği düşünüldüğünde, proje ekibi belki de token fiyatını koruma motivasyonuna sahip. Anahtar, iki yıl önceki finansmanın yeterli olup olmadığı.

Tarihe baktığımızda, büyük ölçekli finansman projelerinin genellikle kötü sonuçlandığını görüyoruz. 5 milyar doları aşan 9 projeden yalnızca 3'ü token çıkarabildi ve hepsi de değer kaybetti. EOS 4 milyar dolar topladı, ancak günümüzdeki piyasa değeri yalnızca o zamanki dördün birine eşit. Terra ve FTX ise felaketle sonuçlanan bir sona ulaştı, kurucuları hapse girdi.

Henüz token çıkarmamış projeler de benzer zorluklarla karşı karşıya. Yaklaşık 1 milyar dolar fon toplayan Forte, oyun ekosisteminin hareketli olduğu dönemde kayboldu. NFT projesi Sorare, birçok yıldız oyuncunun lisansını almış olmasına rağmen, piyasa durgunluğunda işten çıkarılmaktan kurtulamadı.

Buna karşılık, kurumsal hizmet sağlayıcıları NYDIG ve Fireblocks daha istikrarlı bir performans sergilemesine rağmen, işten çıkarma gibi sorunlardan tamamen kaçınamadı. Bu büyük finansman projeleri arasında, belki de yalnızca stabil bir iş modeli olan ödeme hizmet sağlayıcısı Moonpay daha iyi bir performans sergiledi.

Ethereum, Solana gibi başarılı projelere bakıldığında, bu projelerin başlangıçtaki finansman büyüklüklerinin nispeten küçük olduğu görülmektedir. Bu fenomen, kripto para alanında aşırı değerlemenin ve büyük ölçekli finansmanın başarının garantisi olmadığını, aksine gelecekteki gelişim için bir yük haline gelebileceğini doğruluyor gibi görünüyor.