STO tekrar ısınma yaşıyor, bir sonraki şifreleme merkezi olma ihtimali var

Son zamanlarda, STO( menkul kıymet token ihraçları ) piyasanın ilgi odağı haline geldi. Bu konunun yeniden gündeme gelmesi, Coinbase CEO'su ve CFO'sunun Coinbase hisse senedi tokenizasyon planını yeniden başlatacaklarını belirtmesiyle ortaya çıktı. Daha önce büyük ilgi gören ancak sonrasında soğuyan bir şifreleme anlatısı olarak, STO neden bu zamanda yeniden ön plana çıkıyor? Gelişim perspektifi nedir? Bu makalede dForce kurucusu Ren Dao, STO'nun değer önerisi, karşılaştığı zorluklar ve gelecekteki gelişim perspektifi üzerine derinlemesine bir tartışma gerçekleştirdi.

STO'nun Değer Önerisi

STO'nun temel değeri, geleneksel menkul kıymet varlıklarını tokenleştirerek, 24/7 kesintisiz işlem yapma, likiditeyi artırma, işlem maliyetlerini düşürme gibi avantajlar sağlamasında yatmaktadır. Min Dao, STO'nun yalnızca hisse senetlerini blok zincirine koymakla kalmadığını, daha önemlisinin hisse senedi haklarının genişletilmesi olduğunu düşünmektedir. Örneğin, Coinbase, hisse senedi tokenlerinin Base zincirinde teminat olarak kullanılmasına, gaz ücreti ödemesi gibi işlevlere olanak tanıyabilir, böylece hisse senetlerini sadece hissedar belgesi olmaktan çıkararak daha fazla pratik değere sahip token'lar haline getirebilir.

Netflix ve Disney gibi kullanıcılarla yakın etkileşimde bulunan şirketler için hisse tokenizasyonu daha fazla yenilikçi oyunlar sunabilir. Örneğin, Netflix kullanıcıları hisse tokenlerini teminat göstererek üyelik indirimleri alabilir, Disney hissedarları ise tokenlerini bilet indirimleri için kullanabilir. Bu tür bir güçlendirme, hisse tokenlerinin pratik değerini önemli ölçüde artıracaktır.

STO'nun Karşılaştığı Zorluklar

Geniş bir perspektife rağmen, STO'nun gelişimi birçok zorlukla karşı karşıya.

1. Düzenleyici sorunlar: Geleneksel menkul kıymet düzenlemesi, yerellik ilkesine dayanırken, blok zincirinin merkeziyetsiz özellikleriyle çelişmektedir. İkisi arasında nasıl denge sağlanacağı büyük bir zorluktur.

2. Kullanıcı Kitlesi Sorunu: Erken dönem şifreleme kullanıcıları genellikle "şifrelemeyi artır, dünyayı kıs" felsefesine sahiptirler ve geleneksel varlıklara pek ilgi göstermezler. Ancak stabilcoinler gibi RWA varlıklarının yaygınlaşmasıyla, kullanıcı yapısı değişiyor.

3. İhraççı sorunları: Hisse senedi token'larının ihraççısı son derece önemlidir. Şu anda üçüncü taraflarca ihraç edilen token'lar genellikle yeterli güvenilirlikten yoksundur ve ölçek etkisi oluşturmakta zorluk çekmektedir.

4. Altyapı eksikliği: Mevcut zincir üstü ABD hisse senedi ticareti altyapısı hala eksik, sınırlı seçim, büyük kaymalar gibi sorunlar gelişimi kısıtlıyor.

STO'nun Gelecek Gelişimi

Halk, STO'nun geleceğine temkinli bir iyimserlikle yaklaşmaktadır. Kullanıcı yapısındaki değişiklikler ve altyapının gelişmesiyle, önümüzdeki 3-5 yıl içinde STO'nun belirli bir ölçekli piyasa oluşturma ihtimali olduğunu düşünmektedir. Ancak bunun ön koşulu, uyumlu bir ihraç çerçevesinin oluşturulabilmesidir.

Bu süreçte, en büyük yararlanıcılar varlık ihraççıları olabilir, özellikle hızlı bir ölçek etkisi oluşturabilen ihraççılar. İhraç maliyetleri, ikincil piyasa türevleri gibi çeşitli yollarla kâr elde edebilirler.

İhraç zincirinin seçimi konusunda, Min Dao, ihraç eden tarafın talebin olduğu yerlerde ihraç yapma stratejisini benimseyebileceğini düşünüyor, yani belirli bir zincirle sınırlı kalmayacak.

Politika ortamındaki değişim

Son dönemde ABD politika ortamında belirgin değişiklikler oldu, Trump yönetimi şifreleme sektörüne yönelik bir dizi olumlu politika sundu. Ancak, halk bu duruma temkinli yaklaşıyor; bu politikaların bireylere fazla bağımlı olduğunu ve Trump ailesinin özel çıkarlarıyla çok sıkı bir şekilde bağlantılı olduğunu düşünüyor, bu durumun sonraki hükümetler tarafından iptal edilme riski taşıdığını endişe ediyor.

Halk yolu, gelecekte önemli olanın ne kadar politikanın yasalaşabileceği ve gerçekten ABD hukuk çerçevesine entegre edileceği olduğunu düşünüyor. Ancak bu şekilde, bu politikalar uzun vadede sürdürülebilir hale gelebilir ve iktidar değişiklikleri nedeniyle kolayca değiştirilemez.

Genel olarak, STO, geleneksel finans ile şifreleme dünyası arasında önemli bir köprü olarak büyük bir gelişim potansiyeline sahiptir. Ancak, gelişim yolu hala birçok zorlukla karşı karşıya; düzenleme, teknoloji, piyasa gibi birçok faktörün birlikte ilerlemesi gerekiyor. Bu sorunlar kademeli olarak çözüldükçe, STO'nun bir sonraki şifreleme sektörü odak noktası olması bekleniyor.