Kripto piyasasının zorlukları ve meydan okumaları: Mevcut boğa koşusunun özelliklerinin analizi

Tarihi Gözden Geçirme: A Hisse Senedi Piyasası ve Kripto Piyasası'nın Boğa Koşusu Düzeni

A hissesi boğa koşusu genellikle belirli bir modeli takip eder: aracı kurumlar öncülük eder, kaliteli mavi çipler hemen ardından gelir, en son olarak da konu hisseleri çılgınca hareket eder. Şifreleme piyasasındaki 2021 boğa koşusu da benzer özellikler gösterdi: DeFi Yaz'ından başlayarak, BTC ve ETH'nin yükselmesi, ardından çeşitli konuların döngüsü, en sonunda ise Meme coinler ve metaverse kavramıyla sona erdi.

Özetle, farklı alanlardaki boğa koşuları, yüksek belirlenim varlıklarından sıcak sektörlere ve nihayetinde spekülatif varlıklara doğru bir yol izlemektedir. Ancak blockchain'in hızlı gelişimi ile birlikte, Layer 2, yeniden stake etme, yazıtlar gibi yeni anlatılar sürekli olarak ortaya çıkmaktadır. Bu nedenle, piyasa değeri aracılığıyla kuralları özetleyebiliriz:

Temel varlık - Yüksek piyasa değeri - Orta piyasa değeri - Düşük piyasa değeri - Meme coin - NFT ve diğerleri

Mevcut boğa koşusunun yeni özellikleri

Diğerlerinden farklı olarak, bu boğa koşusu aşağıdaki özellikleri gösteriyor:

1. Fon akışkanlığı yetersiz, kazanma etkisi zayıf
2. ETF'nin sağladığı likidite diğer sektörlere iletilmesi zor.
3. Temel varlıklar yükselirken, diğer piyasa değeri değişmeden hatta düşebilir.
4. Meme bölümünün kısa vadeli duygulardan etkilendiği ve bir miktar yükseldiği, ancak devamlılığının güçlü olmadığı.

Bu fenomenin temel nedeni, fon akışlarının ve iletim mekanizmasının yapısal bir değişime uğramış olmasıdır. Piyasayı katmanlı bir su deposuna benzetebiliriz; yalnızca üst katman dolup taştığında aşağıya iletim gerçekleşir.

İkincil piyasa birincil piyasayı etkiler

Son ZK projelerini örnek alarak, birincil pazarın fazla katılımcıyı barındırmakta zorlandığını yansıtıyor. İkincil pazarda likidite yetersizliği söz konusu iken, çok sayıda yatırımcı birincil pazara akın ediyor, ancak ikincil pazar alıcıları eksik olduğundan, birincil pazarda da kâr elde etmek zorlaşıyor.

Ayrıca, yüksek değerlemeye sahip yeni coinlerin sürekli olarak piyasaya sürülmesi de likiditeyi daha da sıkıştırdı. Son dönemdeki listeleme performansına bakıldığında, piyasanın genel olarak yeni coinlerin değerine şüpheyle yaklaştığını gösteriyor.

Yüksek FDV'nin Getirdiği Zorluklar

Bir araştırma kuruluşunun raporuna göre, bu yılın ilk 5 ayında çıkarılan tokenlerin FDV'si geçen yılın tamamına yakın. Mevcut fiyatı korumak için 80 milyar dolar likiditeye ihtiyaç var.

Yüksek FDV'nin farklı katılımcılar üzerindeki etkisi farklıdır:

• Proje tarafı: Piyasa değerini artırabilir, potansiyel kazancı yükseltebilir.
• VC: Performans gösterimine fayda sağlar
• Borsa: Etkisi az
• Perakendeci: Projenin uzun süre devam ettiğini temsil eder, ancak devralmayı istemez.

Bu, birbirini devralmayan bir durum yarattı: perakende yatırımcılar VC jetonlarını almıyor, kurumlar Meme jetonlarını almıyor, piyasa konsensüs oluşturmakta zorlanıyor.

Sonuç

Mevcut piyasa temeli değişti, yatırım mantığının ayarlanması gerekiyor. Yetersiz fon ve yüksek değerleme ile düşük likidite, bu boğa koşusundaki kazanç etkisinin zayıf olmasının temel nedenleridir. Bu durum birinci piyasayı da etkiledi, cadı saldırısı gibi faktörlerin eklenmesiyle kazanç etkisi daha da zayıfladı.

Pazarın hangi aşamada olduğunu kesin olarak belirlemek mümkün olmasa da, mevcut sorunların çözülmesi olmadan gerçek bir şifreleme boğa koşusunun gelmesi mümkün değildir.