هونغ كونغ تعبر عن "مشروع قانون عملة مستقرة": تحليل تأثيره على صناعة المال الافتراضي في هونغ كونغ والبر الرئيسي

وافق المجلس التشريعي لمنطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة في 21 مايو 2025 على "مشروع قانون عملة مستقرة"، ليصبح أول ولاية قضائية في العالم تنشئ نظامًا كاملًا لتنظيم عملات مستقرة مرتبطة بالعملة القانونية. توفر هذه الخطوة التشريعية إطارًا قانونيًا واضحًا لصناعة الأصول الافتراضية في هونغ كونغ، بينما تحقق توازنًا بين الابتكار المالي وإدارة المخاطر، مما يترك تأثيرًا إيجابيًا عميقًا على تطوير صناعة المال الافتراضي في هونغ كونغ والبر الرئيسي للصين. ستتناول هذه المقالة من منظور هونغ كونغ والبر الرئيسي للصين، مع التركيز على الخلفية السياسية، وتأثير الصناعة، والاتجاهات المستقبلية، تحليل المعاني الإيجابية لتمرير هذا القانون.

١. التأثير الإيجابي على هونغ كونغ

(أ) تعزيز مكانة هونغ كونغ كمركز عالمي للأصول الرقمية

هونغ كونغ، باعتبارها مركزًا ماليًا دوليًا، تواصل تعزيز دورها في مجال الأصول الافتراضية في السنوات الأخيرة. إن اعتماد "مشروع قانون العملات المستقرة" يعزز من مكانة هونغ كونغ كقائدة في سوق الأصول الرقمية العالمية. يحدد القانون متطلبات الرقابة على مُصدري العملات المستقرة، بما في ذلك الحد الأدنى من رأس المال المسجل البالغ 25 مليون دولار هونغ كونغي، واحتياطي الأصول المرتبط بنسبة 1:1 بحجم الإصدار، وضمان استرداد غير مشروط بشكل إلزامي. هذه المعايير التنظيمية الصارمة ولكن الواضحة توفر بيئة امتثال شفافة لسوق العملات المستقرة، مما يساعد على جذب المستثمرين والشركات العالمية لاختيار هونغ كونغ كمركز لتشغيل أعمال العملات المستقرة.

علاوة على ذلك، تخطط هيئة النقد في هونغ كونغ لإصدار إرشادات تنظيمية بسرعة بعد تمرير القانون، وفتح باب تقديم الطلبات للحصول على التراخيص بحلول نهاية عام 2025. سيجذب ذلك العديد من المؤسسات للمشاركة بنشاط، مما يعجل من تطوير واستخدام عملة هونغ كونغ المستقرة. لن يؤدي إطلاق عملة هونغ كونغ المستقرة فقط إلى تعزيز قدرة هونغ كونغ التنافسية في مجال المدفوعات عبر الحدود، بل سيساهم أيضًا في تطوير نظام Web3، مما يضخ حيوية جديدة في الاقتصاد الرقمي في هونغ كونغ. على سبيل المثال، يمكن استخدام عملة هونغ كونغ المستقرة للتسويات التجارية عبر الحدود بكفاءة وبتكاليف منخفضة، مما يعزز مكانة هونغ كونغ كمركز مالي في آسيا.

(ب) تعزيز الابتكار المالي وتطوير التكنولوجيا

إن تمرير "مشروع لائحة العملات المستقرة" يدل على أن حكومة هونغ كونغ تعتبر العملات المستقرة جزءًا مهمًا من البنية التحتية المالية الرقمية، وليس مجرد تقنية هامشية. يوفر تمرير القانون مسارًا واضحًا للامتثال لمصدري العملات المستقرة، مما يشجع الشركات على الابتكار التكنولوجي ضمن إطار تنظيمي. وقد دخلت بعض الشركات الكبرى مرحلة اختبار "الصندوق الرملي" للعملات المستقرة في هونغ كونغ، مما يدل على ثقة الشركات في السوق الهونغ كونغي. يسمح هذا "الصندوق الرملي" التنظيمي للشركات باختبار المنتجات الابتكارية في بيئة خاضعة للرقابة، مما يقلل من تكاليف الامتثال للشركات الناشئة، وفي ذات الوقت يوفر مساحة للتكرار التكنولوجي.

عملة مستقرة كجزء أساسي من التمويل اللامركزي (DeFi)، فإن تقنينها سيساهم في دفع تطوير مجالات مثل Web3 وNFT والميتافيرس. بدأت حكومة هونغ كونغ منذ عام 2022 في وضع خطط لتنظيم الأصول الافتراضية، وبدأت مشاورات عامة في عام 2023، ومن المقرر إطلاق صندوق تنظيمي في عام 2024، مما يظهر دعمها على المدى الطويل لنظام Web3 البيئي. ستؤدي موافقة القانون إلى تعزيز تطبيقات تكنولوجيا البلوكشين في مجالات الدفع والتسوية والتمويل لسلسلة التوريد، مما يساعد هونغ كونغ على بناء نظام بيئي للأصول الرقمية نابض بالحياة.

(ثالثاً) تعزيز ثقة السوق وحماية المستثمرين

تواجه صناعة الأصول الافتراضية أزمة ثقة بسبب بعض الأحداث السابقة. من خلال إنشاء نظام شامل لتنظيم العملات المستقرة، أكدت هونغ كونغ على إدارة الأصول الاحتياطية، والسيولة، ومتطلبات مكافحة غسيل الأموال (AML)، مما قلل بشكل فعال من مخاطر السوق. تضمن هذه التدابير استدامة نموذج أعمال مُصدري العملات المستقرة، بينما توفر للمستثمرين مستوى أعلى من الأمان. على سبيل المثال، فإن متطلبات الاحتياطي الإلزامي بنسبة 1:1 وحق الاسترداد غير المشروط يمكن أن تمنع بشكل فعال مخاطر فك الارتباط للعملات المستقرة، وتعزز ثقة السوق في العملات المستقرة.

علاوة على ذلك، يسعى الإطار التنظيمي في هونغ كونغ إلى تحقيق توازن بين الابتكار والحماية، مما يظهر موقفاً مفتوحاً ومتوافقاً. هذا التوازن لا يجذب فقط انتباه الشركات العالمية في مجال العملات المشفرة، بل يوفر أيضاً قنوات استثمار أكثر أماناً للمستثمرين المحليين. وقد بادرت بعض البنوك بالفعل بإطلاق خدمات تداول الأصول الافتراضية، داعمةً لتداول البيتكوين والإيثيريوم، ومن المحتمل أن تتوسع في المستقبل لتشمل تداول العملات المستقرة. ستعزز هذه التأثيرات الرائدة من دخول المزيد من المؤسسات المالية إلى سوق الأصول الافتراضية، مما يوسع قاعدة المستثمرين في هونغ كونغ.

(أربعة) تعزيز المدفوعات عبر الحدود والاتصال المالي

عملة مستقرة في المدفوعات عبر الحدود تتمتع بميزة التكلفة المنخفضة والكفاءة العالية، وقد وضعت تشريعات عملات مستقرة في هونغ كونغ الأساس للاستخدام الواسع لعملة هونغ كونغ المستقرة. ستعمل عملة هونغ كونغ المستقرة على تحسين الاتصال المالي بين هونغ كونغ وبقية مناطق آسيا، خاصة في إطار مبادرة "الحزام والطريق" وبناء منطقة خليج Guangdong-Hong Kong-Macao الكبرى. على سبيل المثال، يمكن استخدام عملة هونغ كونغ المستقرة في التجارة الإلكترونية عبر الحدود، وتسوية التجارة، والتمويل لسلسلة التوريد، مما يقلل من تكاليف المعاملات ويزيد من كفاءة التسوية. لا يساعد هذا فقط هونغ كونغ على تعزيز مكانتها كمركز عالمي للتجارة، بل سيوفر أيضًا المزيد من الأدوات المالية الرقمية للشركات المحلية.

٢. التأثير الإيجابي على البر الرئيسي

(أ) لتوفير مرجع لتجربة التنظيم في البر الرئيسي

يتسم موقف البر الرئيسي للصين تجاه المال الافتراضي بالصرامة، حيث يحظر تداول الأعمال المتعلقة بالعملات المشفرة وICO، لكنه يتبنى موقفًا مفتوحًا تجاه تقنية البلوكشين. إن اعتماد مشروع قانون عملة مستقرة في هونغ كونغ يوفر نموذجًا تنظيميًا يمكن أن يستفيد منه البر الرئيسي. يركز الإطار التنظيمي في هونغ كونغ على التوازن بين الامتثال، وإدارة المخاطر، والابتكار المالي، وهو ما يتماشى مع أهداف السياسات في البر الرئيسي لتعزيز تطبيق تقنية البلوكشين في المجال المالي (مثل الرنمينبي الرقمي).

على سبيل المثال، توفر آلية "الصندوق التنظيمي" في هونغ كونغ بيئة اختبار لإصدار العملات المستقرة، وقد تلهم هذه النموذج البر الرئيسي لاستكشاف آليات تجريبية مماثلة في مجالات معينة (مثل العملة الرقمية للبنك المركزي CBDC أو التمويل في سلسلة التوريد). كجسر بين البر الرئيسي والأسواق الدولية، قد تدفع تجارب هونغ كونغ الناجحة البر الرئيسي في المستقبل إلى تخفيف القيود التنظيمية على العملات المستقرة والأصول الافتراضية الأخرى، وخاصة في مجال العملات المستقرة المرتبطة بالدولار هونغ كونغ أو الرنمينبي.

(ب) تعزيز دولرة الرنمينبي

توفر تشريعات عملة مستقرة في هونغ كونغ ساحة اختبار لعملات مستقرة غير الدولار (مثل عملات مستقرة مرتبطة بالدولار هونج كونج أو اليوان). على الرغم من أن تنظيم عملة مستقرة في هونغ كونغ يركز حاليًا على عملات مستقرة بالدولار هونج كونج، فإن موقفها التنظيمي المنفتح يوفر إمكانية لاستكشاف عملات مستقرة باليوان. تعتبر هونغ كونغ مركزًا خارجيًا لليوان، وتمتلك بنية تحتية مالية ناضجة وبيئة سوق دولية، مما يجعلها مناسبة لتكون ساحة تجربة لعملات مستقرة باليوان. إذا نجحت عملة مستقرة باليوان في هونغ كونغ، فسوف تعزز من استخدام اليوان في المدفوعات والتسويات العالمية، وتساهم في عملية دولرة اليوان.

على سبيل المثال، قد يوفر إطار تنظيم عملة مستقرة في هونغ كونغ قنوات امتثال للشركات في البر الرئيسي، من خلال إصدار عملة مستقرة مرتبطة باليوان في هونغ كونغ، لاستخدامها في التجارة والاستثمار عبر الحدود. هذه النموذج لا يزيد فقط من قبول اليوان على الصعيد الدولي، بل يوفر أيضًا للشركات في البر الرئيسي أدوات جديدة للتمويل والدفع، مما يعزز قدرتها التنافسية في السوق العالمية.

(3) تعزيز التنمية المتناغمة للتكنولوجيا المالية في منطقة الخليج الكبرى في جوانغدونغ وهونغ كونغ وماكاو

منطقة خليج قوانغدونغ-هونغ كونغ-ماكاو هي منطقة مهمة لتعزيز تطبيقات التكنولوجيا المالية وتقنية البلوكشين في البر الرئيسي للصين. يوفر قانون العملات المستقرة في هونغ كونغ فرصًا جديدة للتنمية المتزامنة للتكنولوجيا المالية في منطقة الخليج الكبرى. على سبيل المثال، يمكن أن تكمل عملة هونغ كونغ المستقرة اليوان الرقمي وتخدم معًا احتياجات الدفع عبر الحدود وتمويل التجارة والتمويل في سلسلة الإمداد في منطقة الخليج الكبرى. يمكن أن توفر خبرات هونغ كونغ التنظيمية والأسواق المالية الناضجة إرشادات للامتثال للشركات في منطقة الخليج الكبرى، مما يجذب المزيد من الشركات التكنولوجية من البر الرئيسي لدخول السوق الدولية عبر هونغ كونغ.

علاوة على ذلك، قد تتعاون منصات تداول الأصول الافتراضية ومصدرو العملات المستقرة في هونغ كونغ مع الشركات في البر الرئيسي لتطوير منتجات مالية قائمة على blockchain. على سبيل المثال، يمكن استخدام العملات المستقرة في منصات التمويل لسلسلة التوريد في منطقة الخليج الكبرى، لحل مشكلة التمويل التي تواجهها الشركات الصغيرة والمتوسطة. ستعزز هذه التعاونات عبر المناطق دمج وتطوير النظام البيئي للتكنولوجيا المالية في منطقة الخليج الكبرى.

（四）تحفيز غير مباشر لتطبيق تقنية blockchain في الداخل

على الرغم من أن البر الرئيسي يتبنى موقفًا حذرًا تجاه تداول العملات الافتراضية، إلا أن تقنية البلوكشين قد تم تطبيقها على نطاق واسع في مجالات مثل التمويل لسلاسل الإمداد، والدفع عبر الحدود، والتحقق من الهوية الرقمية. يقدم مشروع قانون العملات المستقرة في هونغ كونغ حالة نجاح للتطبيق التجاري لتقنية البلوكشين، مما قد يحفز الشركات في البر الرئيسي بشكل غير مباشر على تسريع البحث والتطوير وتطبيق تقنية البلوكشين ضمن إطار الامتثال. على سبيل المثال، يمكن أن توفر تجربة "صندوق الرمل" للعملات المستقرة في هونغ كونغ مرجعًا تقنيًا للشركات في البر الرئيسي، مما يعزز تطبيق تقنية البلوكشين في مجال التكنولوجيا المالية.

ثلاثة، آفاق الاتجاهات المستقبلية

يمثل اعتماد مشروع قانون "عملة مستقرة" في هونغ كونغ علامة على دخول تنظيم العملات المستقرة العالمية مرحلة جديدة. في المستقبل، قد تصبح هونغ كونغ ساحة تجريبية عالمية للعملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار، مما يجذب المزيد من الشركات الدولية إلى سوقها. في الوقت نفسه، قد يوفر نموذج التنظيم في هونغ كونغ مرجعًا لدول ومناطق أخرى، مما يعزز التنسيق والتنمية في تنظيم العملات المستقرة العالمية.

بالنسبة لبر الصين القارية، فإن تجربة هونغ كونغ الناجحة قد تدفع الجهات التنظيمية في المستقبل إلى تخفيف القيود المفروضة على المال الافتراضي، لا سيما في المجالات المتعلقة بتدويل اليوان. يمكن للشركات القارية المشاركة في سوق الأصول الرقمية العالمية من خلال القنوات الامتثالية في هونغ كونغ، مما يعزز من قدرتها التنافسية الدولية. بالإضافة إلى ذلك، ستتعمق التعاون في التكنولوجيا المالية بين هونغ كونغ والبر الرئيسي تحت إطار منطقة خليج قوانغدونغ-هونغ كونغ-ماكاو، لتشكيل نموذج للتنمية المتكاملة الإقليمية.

أربعة، الخاتمة

إن تمرير "مشروع قانون عملة مستقرة" في هونغ كونغ له تأثير إيجابي عميق على صناعة المال الافتراضي في هونغ كونغ والبر الرئيسي للصين. بالنسبة لهونغ كونغ، يعزز القانون مكانتها كمركز عالمي للأصول الرقمية، ويدعم الابتكار المالي وحماية المستثمرين وتطوير المدفوعات عبر الحدود. أما بالنسبة للبر الرئيسي للصين، فإن الخبرة التنظيمية في هونغ كونغ توفر مرجعًا للبر الرئيسي، مما يعزز من دولرة الرنمينبي، وتنسيق تطوير التكنولوجيا المالية في منطقة الخليج الكبرى، والتحفيز غير المباشر لاستخدام تقنيات البلوكتشين. في المستقبل، مع نضوج سوق عملة مستقرة في هونغ كونغ وزيادة التعاون مع البر الرئيسي، ستحتل الجانبين مكانة أكثر أهمية في مجال التمويل الرقمي العالمي، مما يضخ طاقة جديدة في التنمية الاقتصادية الإقليمية.