بيتكوين المالية: إعادة تشكيل النظام المالي العالمي

مع تجاوز حجم أصول صندوق ETF الفوري للبيتكوين 500 مليار دولار، وبدء الشركات في إصدار السندات القابلة للتحويل المرتبطة بالبيتكوين، لم يعد المستثمرون المؤسسيون يشككون في شرعية البيتكوين. لقد تحول التركيز الحالي إلى السؤال الهيكلي حول كيفية دمج البيتكوين في النظام المالي العالمي. والإجابة تزداد وضوحًا: البيتكوين تمر بعملية مالية.

بيتكوين正在成为可编程抵اش品 و رأس المال استراتيجيات تحسين الأدوات. المؤسسات التي تدرك هذا التحول ستقود اتجاه تطوير المالية في العقد القادم.

على الرغم من أن القطاع المالي التقليدي غالبًا ما يعتبر تقلبات البيتكوين عيبًا، إلا أن السندات القابلة للتحويل ذات الفائدة الصفرية التي تم إصدارها مؤخرًا تظهر منطقًا مختلفًا. تقوم هذه المعاملات بتحويل التقلبات إلى إمكانات صعودية: كلما زادت تقلبات الأصول، زادت قيمة خيار التحويل المدمج في السندات. مع ضمان القدرة على السداد، توفر هذه السندات هيكل عوائد غير متناظر للمستثمرين، بينما توسع من تعرض الشركات للأصول ذات القيمة المتزايدة.

هذه الاتجاه يتزايد. بعض الشركات في اليابان وفرنسا قد اعتمدت استراتيجية تركز على بيتكوين، وانضمت إلى "شركات محفظة بيتكوين". تتماشى هذه الممارسة مع استراتيجية الدول ذات السيادة في عصر نظام بريتون وودز للاقتراض بالعملة القانونية وتحويلها إلى أصول صلبة. النسخة الرقمية تجمع بين تحسين الهيكل الرأسمالي وزيادة قيمة الخزانة.

من تنويع خزينة تسلا إلى امتداد مجموعة أصول بيتكوين إلى رافعة الميزانية العمومية، هذه مجرد قمة جبل الجليد لتداخل المالية الرقمية مع المالية التقليدية. إن مالية بيتكوين تتسرب إلى جميع مجالات السوق الحديثة.

بيتكوين أصبح ضامناً على مدار الساعة. في عام 2024، تجاوز حجم قروض رهن بيتكوين 40 مليار دولار، وما زال ينمو في مجالات التمويل المركزي (CeFi) والتمويل اللامركزي (DeFi). توفر هذه الأدوات قنوات إقراض عالمية على مدار الساعة، وهي ميزة لا يمكن تحقيقها من خلال الإقراض التقليدي.

تتطور المنتجات الهيكلية والعوائد على السلسلة بسرعة أيضًا. اليوم، توفر سلسلة من المنتجات الهيكلية حماية مدمجة للسيولة والتأمين على رأس المال أو زيادة العائدات من أجل التعرض لبيتكوين. كما أن المنصات على السلسلة تتطور باستمرار: كانت DeFi المدفوعة بالتجزئة تتطور إلى خزائن على مستوى المؤسسات، مما يخلق عوائد تنافسية باستخدام بيتكوين كضمان أساسي.

صناديق الاستثمار المتداولة هي مجرد نقطة البداية. مع نمو سوق المشتقات المؤسسية ، تضيف أغلفة الصناديق المرمزة للأصول والسندات المهيكلة طبقة من السيولة والحماية من الجانب السلبي وتعزيز العائد إلى السوق.

تتبنى الدول ذات السيادة عملة البيتكوين أيضًا. بينما تقوم الولايات المتحدة بتجهيز مشاريع قوانين احتياطي البيتكوين في ولاياتها، وتستكشف الدول "سندات البيتكوين"، لم يعد النقاش حول التنوع، بل نشهد فصلًا جديدًا من السيادة النقدية.

التنظيم ليس عائقًا، بل أصبح بمثابة خندق لحماية الفاعلين الأوائل. إن موافقة الاتحاد الأوروبي وسنغافورة ولجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على صناديق أسواق العملات الرمزية تشير إلى أن الأصول الرقمية يمكن أن تندرج ضمن إطار القواعد الحالي. ستتبوأ المؤسسات التي تستثمر اليوم في الحفظ والامتثال والترخيص مكانة رائدة عندما تتقارب الأنظمة التنظيمية عالميًا.

عدم الاستقرار الكلي، وانخفاض قيمة العملة، وارتفاع أسعار الفائدة، والبنية التحتية المدفوعة المجزأة، تسارع من عملية مالية البيتكوين. بدأت مكاتب العائلات التي كانت تستثمر في نسب صغيرة في البداية، الآن تقترض بضمان البيتكوين؛ والشركات تصدر سندات قابلة للتحويل؛ وشركات إدارة الأصول تطلق استراتيجيات هيكلية تجمع بين العائدات والانكشاف القابل للبرمجة. لقد نضجت نظرية "الذهب الرقمي" لتصبح استراتيجية رأس المال الأوسع.

لا تزال التحديات قائمة. لا يزال البيتكوين يواجه مخاطر عالية في السوق والسيولة، خاصة في أوقات الضغط؛ كما أن البيئة التنظيمية ونضوج تقنيات منصات DeFi لا تزال تتطور. ومع ذلك، فإن النظر إلى البيتكوين باعتباره بنية تحتية وليس مجرد أصل يمكن أن يمنح المستثمرين ميزة في نظام يوفر مزايا لا يمكن تقارنها مع الأصول التقليدية.

لا تزال بيتكوين تتمتع بالتقلب، وليست خالية من المخاطر. ولكن تحت إدارة مناسبة، فإنها تتحول من أصل مضارب إلى بنية تحتية قابلة للبرمجة، لتصبح أداة لتوليد العائدات، وإدارة الضمانات، والتحوط الكلي.

ستستخدم الموجة التالية من الابتكار المالي ليس فقط بيتكوين، بل ستبنى أيضًا على بيتكوين. تمامًا كما أحدث الدولار الأوروبي في الستينيات من القرن العشرين تحولًا في السيولة العالمية، فإن استراتيجيات ميزانية العمومية المقومة ببيتكوين قد تخلق تأثيرًا مشابهًا في ثلاثينيات القرن الحادي والعشرين.