Ethena積分活動即將結束：各種策略收益與流動性分析

Ethena的博客暗示積分活動即將結束，而目前某交易平台上USDe的隱含年化收益率已達驚人的170%。這表明市場對其高收益率的認可度極高。

鑑於此，有必要深入分析Ethena的積分挖礦策略，以幫助用戶在活動結束前做出明智選擇。

Ethena的核心業務模式是利用用戶提供的穩定幣在交易所購買LSD（如stETH），同時做空ETH以對沖風險。這種策略既能獲得ETH質押收益，又能從做空的資金費率中獲利。在牛市環境下，由於資金費率較高，Ethena的收益也相應增加。

Ethena提供兩種代幣產品：

1. sUSDe：享受原生利息的代幣，其與USDe的匯率會隨時間增長。需要7天unstake才能轉換爲USDe。

2. USDe：無利息代幣，主要用於DeFi生態中構建流動性。底層資產收益用於提高sUSDe的回報，大部分積分獎勵也集中在這裏。普通用戶通常需要通過某DEX兌換USDe和USDC/USDT，因此會有少量損耗。

以下是根據不同收益和流動性需求的最佳方案：

1. Zircuit+USDe：無鎖定期內收益最高且仍有額度的方案。 將USDe存入Zircuit可獲得7倍積分及Zircuit積分，可即時解鎖。Zircuit是知名風投支持的L2項目。

2. 鎖定USDe：額度最多，收益與流動性均衡。 直接鎖定USDe可獲得10倍積分，解鎖期爲7天，剩餘額度較大。

3. 鎖定Curve USDe LP：高收益，但流動性最差且額度少。 鎖定特定LP可獲得15倍積分收益，但需21天解鎖且解鎖期無收益。考慮到積分活動即將結束，機會成本較高。目前額度幾乎已滿，建議等待新額度出現再考慮。

4. 持有sUSDe：穩定幣本位收益高，但積分收益很少。 僅1倍積分，但可獲得高達67%的原生收益。解鎖需7天，流動性一般，也可通過某DEX折價賣出。

5. 某交易平台/某借貸平台USDe：理論收益高但無額度。 某交易平台上可利用YT實現200倍積分，某借貸平台可通過循環借貸獲得最高90倍積分。但這兩種方案額度極少，且存在較高風險，僅適合專業人士參與。

其他方案相較於上述策略，要麼流動性更高但收益不及，要麼收益高但流動性差。用戶可根據個人流動性需求選擇適合的方案。