Stablecoin düzenlemesi yeni bir yapı: Kripto Varlıkların kenarından küresel finansal yeni altyapıya yürümek

Son dönemde, ABD Temsilciler Meclisi, üç kripto ile ilgili yasayı onayladı, bunlar arasında "GENIUS Yasası"nın yakında resmi bir yasa haline gelmesi bekleniyor. Bu, ABD'nin stabilcoinler için ilk kez ulusal düzeyde bir düzenleyici çerçeve oluşturduğunu gösteriyor ve aynı zamanda stabilcoinlerin yavaş yavaş ana akım finansal sisteme girdiğine dair net bir sinyal veriyor. Bu arada, dünyanın diğer büyük finans merkezleri de ilgili yasama çalışmalarını hızlandırıyor, küresel stabilcoin yapısı yeniden şekilleniyor.

Web3 Kavramından Ulusal Stratejiye

Stablecoin, kısa süre içinde şifreleme dünyasının kenar konularından ulusal strateji düzeyinde tartışma odaklarına yükselmiştir, bu da teknik doğal evrimin bir sonucu değil, politik güçlerin yönlendirdiği yapısal bir dönüşümün sonucudur. Özellikle bazı siyasi figürlerin tutum değişiklikleri, bu süreçte son derece rahatsız edici bir etki yaratmıştır.

Küresel ana ekonomik güçler, stablecoin'leri yeniden gözden geçirmeye ve bunlar için net bir uyum çerçevesi oluşturmaya hız veriyor:

• Avrupa Birliği'nin MiCA Yönetmeliği 2024'te yürürlüğe girecek ve Kripto Varlıkların uyumlu düzenlemesini kapsayacak.
• Kore, stabilcoin ihraçları için net koşullar belirleyen "Dijital Varlıklar Temel Yasası"nı önerdi.
• Hong Kong, Çin için "stablecoin" düzenlemeleri için bir takvim belirledi.

Amerika Birleşik Devletleri'nin en son kabul edilen yasası sadece stablecoin'lerin serbest bırakılması değil, aynı zamanda dijital dolar yolunun net bir seçimi - özel sektör tarafından ihraç edilen uyumlu dolar stablecoin'lerini destekleme yönünde bir tercih, merkez bankası dijital para birimleri (CBDC) yerine. Bu ifade, muhtemelen diğer ülkelerin düzenleyici tasarımlarına referans modeli olarak hizmet edecek.

Stablecoin pazar yapısındaki değişiklik

Son birkaç yılda, stablecoin piyasası esas olarak iki büyük oyuncu tarafından yönetilmiştir:

• USDT: Çapraz platform dolaşımı ve ticaret verimliliğine odaklanır.
• USDC: Varlık uyumu ve şeffaflığa vurgu yapıyor.

Son dönemde, tüm ağda stabilcoin toplam piyasa değeri yaklaşık 262 milyar dolar olup, yılın başına göre %20'den fazla bir artış göstermiştir. USDT ve USDC hâlâ hâkimiyetini sürdürmekte olup, toplam piyasa payları neredeyse %90'dır.

Ancak, giderek daha fazla geleneksel finans kuruluşu ve sermaye gücünün sektöre girmesiyle, stablecoin'in kullanım senaryoları, yalnızca Kripto Varlıklar ticaret aracı olmaktan, Web3 ile gerçek ekonomik sistemleri bağlayan bir değer köprüsüne doğru genişlemektedir. Bir ödeme devi tarafından piyasaya sürülen PYUSD gibi yeni ortaya çıkan stablecoin projeleri, kullanım senaryolarını tedarik zinciri finansmanı, sınır ötesi ticaret, serbest çalışanlar için ödeme gibi çok çeşitli alanlara yaymaktadır.

Stablecoin Gelişiminin Karşılaştığı Zorluklar

Regülasyon çerçevesinin kurulması, stablecoin'lere kurumsal bir tanınma getirmiştir, ancak aynı zamanda daha net kural sınırları da belirlemiştir. Bu, stablecoin'lerin yasal bir kimlik kazandığı anlamına gelir, ancak aynı zamanda "denetlenen para rolüne" resmi olarak adım atmışlardır.

Stablecoin'ların gelecekteki en büyük büyüme potansiyeli, Kripto Varlıklar dünyasında değil, daha geniş geleneksel ekonomik sistemde bulunuyor. Gerçek öldürücü uygulaması "geleneksel dolar hesaplarının alternatifi" olmak olabilir, "bir sonraki DeFi protokolü" değil.

Ancak, stabilcoin küresel dijital doların temel taşı haline geldiğinde, para egemenliği, mali yaptırımlar ve jeopolitik düzen gibi hassas konulara dokunmak zorunda kalacaktır. Stabilcoin'in bir sonraki aşama gelişimi, doların küreselleşmesinin yeni haritasıyla yakından ilişkili olacak ve aynı zamanda ülkelerin hükümetleri, uluslararası kurumlar ve finans devleri arasında yeni bir savaş alanı haline gelecektir.

Sonuç

Para arzı esasen bir gücün uzantısıdır, bu yalnızca varlık rezervleri ve tasfiye verimliliğine bağlı değil, aynı zamanda ulusal kredi, düzenleyici izin ve uluslararası statünün desteğine de ihtiyaç duyar. Stabilcoinlerin gerçekten kripto dünyasından gerçek ekonomi sistemine sızabilmesi için yalnızca piyasa mekanizması veya ticari mantık yeterli değildir.

Küresel politikaların yön değiştirmesi, stablecoin'lerin ana akıma geçişine önemli bir ivme sağladı, ancak bu aynı zamanda daha karmaşık bir mücadelede hayatta kalması gerektiği anlamına geliyor. Bu uzun vadeli bir süreçtir ve biz gerçekten başlangıç aşamasındayız.