# 米国株のトークン化熱潮:新たな機会か、それとも古い酒の新瓶詰めか?最近の米国株のトークン化に関する話題は広く注目を集めており、複数のプラットフォームが関連製品を次々と発表しています。この現象は果たして新しい物語なのか、それとも古いものを新しい瓶に詰め直したものなのでしょうか？この記事では、異なる視点から技術、コンプライアンス、投資機会とリスクなどを網羅した3人のゲストを招いて議論を展開します。## 米国株のトークン化:新しい物語か、それとも古い瓶に新しい酒か?米国株のトークン化は本質的にRWA(現実世界の資産)の一つの分岐であり、STO(証券型トークン発行)の継続に似ています。STOは2017年から2018年にかけて探索されており、その時は実験段階にありました。RWAの叙事は昨年から興起し、規制が徐々に緩和され、従来の企業がオンチェーンでコインエコノミーの資本増価に参加したいと望んでいます。伝統的な米国株式と比べて、トークン化された株式は24時間取引をサポートし、参入のハードルが低く、流動性が高いです。伝統的な米国株式の口座開設は複雑で、取引時間や祝日の制約を受けます。トークン化された株式はいつでも取引可能で、イベント駆動型の機会に適していますが、流動性が過剰だと個人投資家が操作される可能性があります。米国株のトークン化は歴史的な根源を持つだけでなく、規制と技術の進歩によって新たな機会が生まれ、短期的な感情と長期的な潜在能力を兼ね備えています。それはCryptoの内生的成長だけでなく、従来の金融からの関心を引きつける外的な力でもあり、Web2とWeb3をつなぐ役割を果たしています。## トークン化された株式と従来の株式の違いトークン化された株式と従来の株式には三つの大きな違いがあります:1. 株主権なし:トークン化された株式は管理機関が実際の株式を保有し、ユーザーはオンチェーンの証明書のみを保有し、株主権はありません。2. 価格マッピング属性:デリバティブに似ており、価格のみを追跡し、投票権やガバナンス権はありません。3. 高い流動性と低いハードル: 24時間取引をサポートし、従来の株式よりも柔軟で、イベント駆動型取引に適しています。トークン化された株式は"紙の金"に似ており、ユーザーは実物資産ではなく価格証明書を保有します。チェーン上の価格は市場取引によって形成され、オラクルによって駆動されるものではありません。しかし、現在の取引深度は不十分で、スリッページは顕著であり、取引所は虚偽の取引量を避けるために流動性を適度に制御する可能性があります。## 上場していない株式のトークン化のリスクと機会未上場株式トークン化には三つのリスクがあります:1. 法律合規とガバナンスの対立: 一部の会社はトークン化された株式を認めない可能性があり、法律的地位が不明確になる。2. 情報の非対称性: トークンの背後にはファンドのLPシェアがある可能性があり、具体的な情報は不透明です。3. 価格の不透明性:流動性不足、価格設定メカニズムが不完全で、投資家の権利が保障されにくい。最大のリスクは、真実性が検証できないことです。例えば、OpenAIはあるプラットフォームが発行したトークンが自社の株式であることを公然と否定しており、投資家は担保資産の真実性と数量を確認することが困難です。配当や投票権は保証されず、権利を守ることが難しいです。もし会社が協力すれば、トークン化はスタートアップ企業にPre-IPOの価格設定とキャッシュフロー回収の機会を提供し、ベンチャーキャピタルによる市場化価格設定に似て、研究開発資金不足のリスクを軽減します。これは初期プロジェクトにとって大きな機会です。## 米国株式トークン化の長期的価値米国株のトークン化は長期的な価値を持ち、株式がオフラインからインターネットへと移行するのに似ています。Web3の分散型と透明性は信頼コストを低下させ、24時間取引と迅速な価格設定をサポートします。ブロックチェーンは透明性、規制、リスク管理、技術の面で利点があります:- 高い透明性: パブリックチェーンの記録は検証可能で、情報の対称性は従来の金融より優れています。- 規制が整備されている:コンプライアンス要件が数年前より厳格になっている。- リスク管理:優れた資産の選択とスマートコントラクトの自動化により、人為的なリスクを低減します。- 技術の進歩:ブロックチェーンインフラは従来のシステムより優れています。しかし、現在は投機的な要素が多く、まだ実験段階にあります。個人投資家の参加度は低く、スリッページや流動性の問題が顕著です。ブロックチェーンの長期的な発展は期待できますが、短期的には様子を見る必要があります。## その他注目すべきトークン化の方向性アメリカ株以外にも、注目すべきいくつかのトークン化の方向性があります:- 著作権類資産: 音楽、映画、書籍、ウェブサイト広告の分配など。コンテンツクリエイターは迅速に投資を回収でき、保有者は長期的な配当を享受します。- 不動産:強い規制と法的拘束が必要で、さもなければ長期的な配当を保つことは難しい。- 未開発リソース: 茶山や未開発の土地でのオンチェーン収益。未来、株式市場が全体的にブロックチェーンに移行すると、直接トークンを発行して株主の権利を与えることができますが、短期的には実現が難しく、10〜20年の時間が必要です。総じて、米国株のトークン化はRWAの一部として、Web2とWeb3をつなぎ、取引のハードルとコストを下げ、24時間取引と迅速な価格設定をサポートします。利点は透明性が高く、規制が進展し、技術が成熟していることですが、流動性の不足、価格の乖離、償還メカニズムの欠如、コンプライアンスの不確実性などの課題に直面しています。長期的には、RWAは金融とコンテンツ産業を再構築することが期待され、技術、規制、市場の共同の成熟が必要です。
米国株のトークン化:RWAの新たな機会とリスクが共存する Web3金融革新が試される
米国株のトークン化熱潮:新たな機会か、それとも古い酒の新瓶詰めか?
最近の米国株のトークン化に関する話題は広く注目を集めており、複数のプラットフォームが関連製品を次々と発表しています。この現象は果たして新しい物語なのか、それとも古いものを新しい瓶に詰め直したものなのでしょうか？この記事では、異なる視点から技術、コンプライアンス、投資機会とリスクなどを網羅した3人のゲストを招いて議論を展開します。
米国株のトークン化:新しい物語か、それとも古い瓶に新しい酒か?
米国株のトークン化は本質的にRWA(現実世界の資産)の一つの分岐であり、STO(証券型トークン発行)の継続に似ています。STOは2017年から2018年にかけて探索されており、その時は実験段階にありました。RWAの叙事は昨年から興起し、規制が徐々に緩和され、従来の企業がオンチェーンでコインエコノミーの資本増価に参加したいと望んでいます。
伝統的な米国株式と比べて、トークン化された株式は24時間取引をサポートし、参入のハードルが低く、流動性が高いです。伝統的な米国株式の口座開設は複雑で、取引時間や祝日の制約を受けます。トークン化された株式はいつでも取引可能で、イベント駆動型の機会に適していますが、流動性が過剰だと個人投資家が操作される可能性があります。
米国株のトークン化は歴史的な根源を持つだけでなく、規制と技術の進歩によって新たな機会が生まれ、短期的な感情と長期的な潜在能力を兼ね備えています。それはCryptoの内生的成長だけでなく、従来の金融からの関心を引きつける外的な力でもあり、Web2とWeb3をつなぐ役割を果たしています。
トークン化された株式と従来の株式の違い
トークン化された株式と従来の株式には三つの大きな違いがあります:
株主権なし:トークン化された株式は管理機関が実際の株式を保有し、ユーザーはオンチェーンの証明書のみを保有し、株主権はありません。
価格マッピング属性:デリバティブに似ており、価格のみを追跡し、投票権やガバナンス権はありません。
高い流動性と低いハードル: 24時間取引をサポートし、従来の株式よりも柔軟で、イベント駆動型取引に適しています。
トークン化された株式は"紙の金"に似ており、ユーザーは実物資産ではなく価格証明書を保有します。チェーン上の価格は市場取引によって形成され、オラクルによって駆動されるものではありません。しかし、現在の取引深度は不十分で、スリッページは顕著であり、取引所は虚偽の取引量を避けるために流動性を適度に制御する可能性があります。
上場していない株式のトークン化のリスクと機会
未上場株式トークン化には三つのリスクがあります:
法律合規とガバナンスの対立: 一部の会社はトークン化された株式を認めない可能性があり、法律的地位が不明確になる。
情報の非対称性: トークンの背後にはファンドのLPシェアがある可能性があり、具体的な情報は不透明です。
価格の不透明性:流動性不足、価格設定メカニズムが不完全で、投資家の権利が保障されにくい。
最大のリスクは、真実性が検証できないことです。例えば、OpenAIはあるプラットフォームが発行したトークンが自社の株式であることを公然と否定しており、投資家は担保資産の真実性と数量を確認することが困難です。配当や投票権は保証されず、権利を守ることが難しいです。
もし会社が協力すれば、トークン化はスタートアップ企業にPre-IPOの価格設定とキャッシュフロー回収の機会を提供し、ベンチャーキャピタルによる市場化価格設定に似て、研究開発資金不足のリスクを軽減します。これは初期プロジェクトにとって大きな機会です。
米国株式トークン化の長期的価値
米国株のトークン化は長期的な価値を持ち、株式がオフラインからインターネットへと移行するのに似ています。Web3の分散型と透明性は信頼コストを低下させ、24時間取引と迅速な価格設定をサポートします。ブロックチェーンは透明性、規制、リスク管理、技術の面で利点があります:
しかし、現在は投機的な要素が多く、まだ実験段階にあります。個人投資家の参加度は低く、スリッページや流動性の問題が顕著です。ブロックチェーンの長期的な発展は期待できますが、短期的には様子を見る必要があります。
その他注目すべきトークン化の方向性
アメリカ株以外にも、注目すべきいくつかのトークン化の方向性があります:
未来、株式市場が全体的にブロックチェーンに移行すると、直接トークンを発行して株主の権利を与えることができますが、短期的には実現が難しく、10〜20年の時間が必要です。
総じて、米国株のトークン化はRWAの一部として、Web2とWeb3をつなぎ、取引のハードルとコストを下げ、24時間取引と迅速な価格設定をサポートします。利点は透明性が高く、規制が進展し、技術が成熟していることですが、流動性の不足、価格の乖離、償還メカニズムの欠如、コンプライアンスの不確実性などの課題に直面しています。長期的には、RWAは金融とコンテンツ産業を再構築することが期待され、技術、規制、市場の共同の成熟が必要です。