# DEX Vaultの設計とリスク管理:Hyperliquidインシデントから始める2025年3月12日、Hyperliquidの財庫に関わる重大な損失事件が業界で広く注目を集めました。一人のトレーダーが50倍のレバレッジを利用し、ETH価格が下落する際に自ら強制清算され、約16万枚のETH（価値3.06億ドル）のロングポジションが清算されました。清算規模が巨大であったため、ETH価格はさらに下落し、最終的にHyperliquidの財庫は400万ドルを超える損失を被りました。この事件は、分散型取引所（DEX）がセキュリティとリスク管理において直面している課題を再度浮き彫りにしました。DEXエコシステムの重要な構成要素として、金庫の設計と管理はプラットフォームの安定した運営にとって非常に重要です。この記事では、DEX金庫の構造、機能、およびリスク管理戦略について詳しく探ります。## DEXボールトの種類と機能DEX金庫は主に単一型と複合型の2種類に分かれています。単一型金庫は、資本効率とユーザー体験を向上させることを目的とした革新的なアーキテクチャ設計です。これはユーザー資産を集中管理し、これらの資産を同時にさまざまな目的に使用できるようにします。例えば、フラッシュローンの提供、イールドファーミングへの参加、自動マーケットメイカー（AMM）の流動性の供給などです。単一型金庫は資産保管の場所だけでなく、分散型金融（DeFi）エコシステムの「アプリストア」のような存在です。開発者はこの柔軟な基盤の上にさまざまなDeFiアプリケーションを構築でき、資産管理システムをゼロから設計する必要はありません。このモジュール式の設計は開発の難易度を大幅に低下させると同時に、資金の利用効率を向上させます。複合型金庫、Hyperliquidが使用するHLP金庫は、複数の戦略モジュールで構成されており、主にマーケットメイキング、オーダー受け入れ、資金金利管理、取引清算の4つの部分が含まれています：1. マーケットメイキング戦略：複数の取引所の価格データに基づいて公正価格を計算し、24/7の収益性のある流動性を提供します。2. 注文受け：市場の動向と注文簿の深さに基づいて、有利な取引機会を積極的に探します。3. 資金レート管理：永続契約市場への参加による資金レートの徴収は、プラットフォームに追加の収益を提供します。4. 清算戦略：プラットフォーム上の清算操作を処理し、プラットフォームの安定した運用を確保します。これらの戦略は相互に連携しており、DEXプラットフォームに強力な流動性サポートを提供するだけでなく、多様な収益源を創出します。## DEXのリスク管理挑戦Hyperliquid事件は、DEX金庫のリスク管理における潜在的な問題を明らかにしました。この事件では、あるトレーダーが高レバレッジを使って1000万USDCを2.71億ドルのETHロングポジションに変換し、その後担保を引き出し、HLPがこの取引を引き受けることを強いられました。この操作は清算戦略の脆弱性を利用しており、HLPは巨額のリスクエクスポージャーを負わざるを得なかったのです。類似のリスクに対応するために、一部のDEXはより厳格なリスク管理措置を講じています。例えば、ある取引プラットフォームは動的リスク管理メカニズムを導入し、ユーザーの取引量に基づいてリスクレベルを分類し、最大レバレッジ倍率と維持証拠金比率を動的に調整します。このメカニズムはプラットフォームの安全で安定した運営を保証するだけでなく、ユーザーの取引意欲をできるだけ維持しています。## 改善の方向性と今後の展望DEXの金庫の設計とリスク管理は、安全性、収益、ユーザー体験の間でバランスを取る必要があります。将来の改善の方向性には以下が含まれる可能性があります：1. 決済メカニズムの最適化：市場に対する大規模な決済の激しい影響を防ぐために、よりスマートな決済戦略を設計する。2. 動的リスク管理：市場のボラティリティに基づく動的リスク管理システムを導入し、取引パラメータをリアルタイムで調整します。3. マルチレイヤー流動性プール：リスク嗜好と資金規模に基づいて資産を配分するための階層的な流動性プール構造を設計する。4. クロスチェーンリスクヘッジ：クロスチェーン技術を利用して、複数のブロックチェーンネットワーク間でリスクを分散させる。5. スマートコントラクト監査の強化：金庫のスマートコントラクトの監査頻度と深度を強化し、潜在的な脆弱性を迅速に発見して修正します。DeFiエコシステムの継続的な発展に伴い、DEX金庫の設計とリスク管理は引き続き進化していくでしょう。継続的な最適化と革新を通じて、DEXはユーザーの資産の安全を確保しながら、より効率的で柔軟な金融サービスを提供することが期待されています。
DEX Vaultの設計とリスク管理:Hyperliquidインシデントからの教訓
DEX Vaultの設計とリスク管理:Hyperliquidインシデントから始める
2025年3月12日、Hyperliquidの財庫に関わる重大な損失事件が業界で広く注目を集めました。一人のトレーダーが50倍のレバレッジを利用し、ETH価格が下落する際に自ら強制清算され、約16万枚のETH（価値3.06億ドル）のロングポジションが清算されました。清算規模が巨大であったため、ETH価格はさらに下落し、最終的にHyperliquidの財庫は400万ドルを超える損失を被りました。
この事件は、分散型取引所（DEX）がセキュリティとリスク管理において直面している課題を再度浮き彫りにしました。DEXエコシステムの重要な構成要素として、金庫の設計と管理はプラットフォームの安定した運営にとって非常に重要です。この記事では、DEX金庫の構造、機能、およびリスク管理戦略について詳しく探ります。
DEXボールトの種類と機能
DEX金庫は主に単一型と複合型の2種類に分かれています。単一型金庫は、資本効率とユーザー体験を向上させることを目的とした革新的なアーキテクチャ設計です。これはユーザー資産を集中管理し、これらの資産を同時にさまざまな目的に使用できるようにします。例えば、フラッシュローンの提供、イールドファーミングへの参加、自動マーケットメイカー（AMM）の流動性の供給などです。
単一型金庫は資産保管の場所だけでなく、分散型金融（DeFi）エコシステムの「アプリストア」のような存在です。開発者はこの柔軟な基盤の上にさまざまなDeFiアプリケーションを構築でき、資産管理システムをゼロから設計する必要はありません。このモジュール式の設計は開発の難易度を大幅に低下させると同時に、資金の利用効率を向上させます。
複合型金庫、Hyperliquidが使用するHLP金庫は、複数の戦略モジュールで構成されており、主にマーケットメイキング、オーダー受け入れ、資金金利管理、取引清算の4つの部分が含まれています：
マーケットメイキング戦略：複数の取引所の価格データに基づいて公正価格を計算し、24/7の収益性のある流動性を提供します。
注文受け：市場の動向と注文簿の深さに基づいて、有利な取引機会を積極的に探します。
資金レート管理：永続契約市場への参加による資金レートの徴収は、プラットフォームに追加の収益を提供します。
清算戦略：プラットフォーム上の清算操作を処理し、プラットフォームの安定した運用を確保します。
これらの戦略は相互に連携しており、DEXプラットフォームに強力な流動性サポートを提供するだけでなく、多様な収益源を創出します。
DEXのリスク管理挑戦
Hyperliquid事件は、DEX金庫のリスク管理における潜在的な問題を明らかにしました。この事件では、あるトレーダーが高レバレッジを使って1000万USDCを2.71億ドルのETHロングポジションに変換し、その後担保を引き出し、HLPがこの取引を引き受けることを強いられました。この操作は清算戦略の脆弱性を利用しており、HLPは巨額のリスクエクスポージャーを負わざるを得なかったのです。
類似のリスクに対応するために、一部のDEXはより厳格なリスク管理措置を講じています。例えば、ある取引プラットフォームは動的リスク管理メカニズムを導入し、ユーザーの取引量に基づいてリスクレベルを分類し、最大レバレッジ倍率と維持証拠金比率を動的に調整します。このメカニズムはプラットフォームの安全で安定した運営を保証するだけでなく、ユーザーの取引意欲をできるだけ維持しています。
改善の方向性と今後の展望
DEXの金庫の設計とリスク管理は、安全性、収益、ユーザー体験の間でバランスを取る必要があります。将来の改善の方向性には以下が含まれる可能性があります：
決済メカニズムの最適化：市場に対する大規模な決済の激しい影響を防ぐために、よりスマートな決済戦略を設計する。
動的リスク管理：市場のボラティリティに基づく動的リスク管理システムを導入し、取引パラメータをリアルタイムで調整します。
マルチレイヤー流動性プール：リスク嗜好と資金規模に基づいて資産を配分するための階層的な流動性プール構造を設計する。
クロスチェーンリスクヘッジ：クロスチェーン技術を利用して、複数のブロックチェーンネットワーク間でリスクを分散させる。
スマートコントラクト監査の強化：金庫のスマートコントラクトの監査頻度と深度を強化し、潜在的な脆弱性を迅速に発見して修正します。
DeFiエコシステムの継続的な発展に伴い、DEX金庫の設計とリスク管理は引き続き進化していくでしょう。継続的な最適化と革新を通じて、DEXはユーザーの資産の安全を確保しながら、より効率的で柔軟な金融サービスを提供することが期待されています。