# 暗号資産市場が振動し、トランプ相場が一段落した今週、暗号資産市場は大きな変動を経験し、価格の動向はM頭型を呈しています。新大統領が1月20日に正式に就任する日が近づくにつれ、資本市場は彼の就任後の機会とリスクを価格に織り込むようになり、3ヶ月間続いた感情主導の相場が正式に終了することを示しています。現在、複雑な情報から市場の短期的な駆け引きの焦点を抽出し、相場の変化に対して理性的な判断を下す必要があります。金融専門家ではない愛好者として、この記事では個人的な観察の論理を共有し、読者の助けになればと思います。全体として、暗号資産市場を含む多くの高成長型リスク資産は、短期的に価格が引き続き抑制される可能性があります。主な理由は、アメリカ国債市場の期間プレミアムが拡大し、中長期金利が上昇しているため、この種の資産に悪影響を及ぼしていることです。この状況の根本原因は、市場がアメリカの潜在的な債務危機に対して価格を設定していることにあります。## マクロ経済指標は強気を維持しており、インフレ期待は著しく悪化していない短期価格の疲軟要因を分析するために、まず先週発表された重要なマクロ指標を振り返ります:1. 経済成長データ：ISM製造業と非製造業の購買担当者指数が引き続き上昇しており、短期的なアメリカ経済の見通しは比較的楽観的であることを示唆している。2.雇用市場の状況: - 非農業雇用データは先月の21.2万人から25.6万人へと増加し、予想を大きく上回った - 失業率が4.2%から4.1%に低下しました - JOLTSの求人数は809,000人に大幅に増加しました - 失業保険の受給者数が引き続き減少している これらのデータは、アメリカの雇用市場が依然として堅調であり、ソフトランディングの傾向が明らかであることを示しています。3. インフレの状況：アメリカのミシガン大学の1年インフレ期待がわずかに2.8%に上昇しましたが、依然として合理的な範囲内です。インフレ連動債TIPSの利回りの変化は、市場がインフレに過度に恐慌していないことを示しています。全体的に見て、マクロの観点からアメリカ経済に明らかな問題は見られません。次に、高成長型企業の時価総額が下落する原因の核心を探ります。! 【「トランプ・クォート」の開会式が正式終了:タームプレミアム上昇の観点から見た「債務危機」の市場価格はどうなっているのか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-a6d8f10e09ab3a0282cb85b385697aad)## 米国債の中長期金利が上昇し、期間プレミアムの上昇は債務危機への懸念を反映しているアメリカの国債利回り曲線は、過去一週間で長期金利が引き続き上昇していることを示しています。10年物国債を例に取ると、利回りはほぼ20ベーシスポイント上昇し、ベアスティープな状況がさらに悪化しています。これにより、高成長型株への圧迫効果はブルーチップ株やバリュー株を上回っています。その主な理由には以下が含まれます：1. 高成長型企業は影響を受けやすい： - 資金調達コストの上昇 - 評価が圧迫される - 市場の好みの変化 - 資本支出が制限される2. 安定型企業の影響は比較的穏やかである： - 運営への影響は比較的小さい - 強力な債務管理スキル - 配当の魅力が低下する可能性がある - コスト転嫁能力を備える国債の遠端金利上昇は、暗号資産などのテクノロジー企業の時価総額に明らかな影響を与えます。重要なのは、国債の遠端金利上昇を引き起こす核心的な原因を特定することです。国債の名目金利計算モデル:I = r + π + RPここで、Iは名目金利、rは実質金利、πはインフレ期待、RPは期限プレミアムを表します。前文分析によれば、実質金利とインフレ期待は短期的に名目金利を押し上げる主要な要因ではない。したがって、問題は「期間プレミアム」に焦点を当てている。観察期限プレミアムは、2つの指標を選択できます：1. ACMモデルによる米国債の期限プレミアムレベルの推定：最近、10年物国債の期限プレミアムが明らかに上昇しており、利回りを押し上げる主要な要因となっています。! 【「トランプ・クォート」の開会式が正式終了:タームプレミアム上昇の観点から見た「債務危機」の市場価格はどうなっているのか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-f6eacdbc7a1fb36e76a19f172ade8ec9)2. メリルリンチ米国債オプションのボラティリティ(MOVE指標)：最近のボラティリティの変化はあまり大きくなく、市場は短期金利のボラティリティリスクに対して鈍感であることを示しています。! 【「トランプ・クォート」の開会式が正式終了:タームプレミアム上昇の観点から見た「債務危機」の市場価格はどうなっているのか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-de7acae98215dccc1d0ea2338175554f)これは、市場が連邦準備制度理事会の潜在的な政策変更に対して明確なリスクプレミアムを反映していないことを示しています。しかし、期限プレミアムの持続的な上昇は、主に財政赤字の問題に集中するアメリカの中長期的な経済発展に対する市場の懸念を反映しています。! 【「トランプ・クォート」の開会式が正式終了:タームプレミアム上昇の観点から見た「債務危機」の市場価格はどうなっているのか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-554cf0ab1ce4cba8fd94d47fc0240820)## まとめ現在の市場は新大統領の就任後の潜在的な債務危機リスクを価格に織り込んでいます。今後しばらくの間、政治情報や利害関係者の見解を観察する際には、それが債務リスクに与える影響の方向について考える必要があります。そうすることで、リスク資産市場の動向を判断することができます。例えば、新しい大統領はアメリカの国家経済緊急事態への入国を考慮していると宣言し、関税政策に影響を与える可能性があります。これにより財政収入が増加するかもしれませんが、貿易戦争への懸念も高まります。それに対して、減税法案の進展状況や政府支出削減の提案が最も注目すべき焦点です。! 【「トランプ・クォート」の開会式が正式終了:タームプレミアム上昇の観点から見た「債務危機」の市場価格はどうなっているのか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-17df5a179b1cda58a37c9a5b92ef33df)
米国債の期限プレミアムが上昇し、市場は新しい政府債務リスクを価格設定している
暗号資産市場が振動し、トランプ相場が一段落した
今週、暗号資産市場は大きな変動を経験し、価格の動向はM頭型を呈しています。新大統領が1月20日に正式に就任する日が近づくにつれ、資本市場は彼の就任後の機会とリスクを価格に織り込むようになり、3ヶ月間続いた感情主導の相場が正式に終了することを示しています。現在、複雑な情報から市場の短期的な駆け引きの焦点を抽出し、相場の変化に対して理性的な判断を下す必要があります。金融専門家ではない愛好者として、この記事では個人的な観察の論理を共有し、読者の助けになればと思います。
全体として、暗号資産市場を含む多くの高成長型リスク資産は、短期的に価格が引き続き抑制される可能性があります。主な理由は、アメリカ国債市場の期間プレミアムが拡大し、中長期金利が上昇しているため、この種の資産に悪影響を及ぼしていることです。この状況の根本原因は、市場がアメリカの潜在的な債務危機に対して価格を設定していることにあります。
マクロ経済指標は強気を維持しており、インフレ期待は著しく悪化していない
短期価格の疲軟要因を分析するために、まず先週発表された重要なマクロ指標を振り返ります:
2.雇用市場の状況:
これらのデータは、アメリカの雇用市場が依然として堅調であり、ソフトランディングの傾向が明らかであることを示しています。
全体的に見て、マクロの観点からアメリカ経済に明らかな問題は見られません。次に、高成長型企業の時価総額が下落する原因の核心を探ります。
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米国債の中長期金利が上昇し、期間プレミアムの上昇は債務危機への懸念を反映している
アメリカの国債利回り曲線は、過去一週間で長期金利が引き続き上昇していることを示しています。10年物国債を例に取ると、利回りはほぼ20ベーシスポイント上昇し、ベアスティープな状況がさらに悪化しています。これにより、高成長型株への圧迫効果はブルーチップ株やバリュー株を上回っています。その主な理由には以下が含まれます：
高成長型企業は影響を受けやすい：
安定型企業の影響は比較的穏やかである：
国債の遠端金利上昇は、暗号資産などのテクノロジー企業の時価総額に明らかな影響を与えます。重要なのは、国債の遠端金利上昇を引き起こす核心的な原因を特定することです。
国債の名目金利計算モデル:I = r + π + RP ここで、Iは名目金利、rは実質金利、πはインフレ期待、RPは期限プレミアムを表します。
前文分析によれば、実質金利とインフレ期待は短期的に名目金利を押し上げる主要な要因ではない。したがって、問題は「期間プレミアム」に焦点を当てている。
観察期限プレミアムは、2つの指標を選択できます：
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これは、市場が連邦準備制度理事会の潜在的な政策変更に対して明確なリスクプレミアムを反映していないことを示しています。しかし、期限プレミアムの持続的な上昇は、主に財政赤字の問題に集中するアメリカの中長期的な経済発展に対する市場の懸念を反映しています。
! 【「トランプ・クォート」の開会式が正式終了:タームプレミアム上昇の観点から見た「債務危機」の市場価格はどうなっているのか? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-554cf0ab1ce4cba8fd94d47fc0240820.webp)
まとめ
現在の市場は新大統領の就任後の潜在的な債務危機リスクを価格に織り込んでいます。今後しばらくの間、政治情報や利害関係者の見解を観察する際には、それが債務リスクに与える影響の方向について考える必要があります。そうすることで、リスク資産市場の動向を判断することができます。
例えば、新しい大統領はアメリカの国家経済緊急事態への入国を考慮していると宣言し、関税政策に影響を与える可能性があります。これにより財政収入が増加するかもしれませんが、貿易戦争への懸念も高まります。それに対して、減税法案の進展状況や政府支出削減の提案が最も注目すべき焦点です。
! 【「トランプ・クォート」の開会式が正式終了:タームプレミアム上昇の観点から見た「債務危機」の市場価格はどうなっているのか? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-17df5a179b1cda58a37c9a5b92ef33df.webp)