半減期効果と市場サイクルの多重影響

ビットコイン半減期は通常、価格上昇を促進する主要な要因と考えられていますが、実際にはその影響メカニズムはより複雑です。半減期イベントは本質的に産出量の減少であり、単純な希少性の増加ではありません。全ネットワークのハッシュレートが変わらない場合、ビットコインの産出が半減すると、マイニングコストが上昇します。

マイナーの期待心理とサンクコスト効果により、ネットワークのハッシュレートは引き続き増加する可能性が高いです。これにより、ビットコインの生産コストがさらに上昇し、時間の経過とともに高コストのビットコインの割合が増加し、価格も新たな高値に押し上げられるでしょう。これは、なぜブルマーケットのピークが通常半減期の1年以上後に現れるのかを説明しています。

しかし、半減期は市場に影響を与える唯一の要因ではありません。マクロ経済環境も重要な役割を果たしています。歴史的なデータは、ビットコインのブル市場サイクルがアメリカの金融政策および政治サイクルと明らかな関連性を持っていることを示しています。

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アメリカのM2マネーサプライの成長率のピークは、ビットコインの価格の高点の12〜22ヶ月前に先行することが多い。さらに興味深いことに、アメリカの大統領選挙とビットコインのブルマーケットの高点の間にも、約12ヶ月の時間的ずれが見られる。この偶然は偶然性で説明するのは難しく、むしろ中本聡がビットコインを設計する際にアメリカの経済と政策サイクルを考慮した可能性が高い。

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大選期間通常伴随着相対的緩和した金融政策、これは市場の流動性を増加させ、一部の資金は必然的に投機市場に流入します。したがって、ビットコインの周期的なブルマーケットは半減期の影響を受けるだけでなく、マクロ要因によっても駆動されます。

未来を見据えると、現在のマクロ環境は依然として厳しいが、米連邦準備制度は最終的に利下げサイクルに入るだろう。歴史的な経験に基づくと、利下げを開始してからM2の成長率がピークに達するまで、次の牛市サイクルが2026年頃まで遅れる可能性がある。

投資家にとって、アメリカ連邦準備制度のドットチャートに注目することは、市場の転換点を判断するのに非常に役立ちます。しかし、利下げが始まったとしても、初期は依然として相対的に高い金利環境にあり、加えて前期の高金利ローンの返済圧力もあるため、市場リスクは依然として存在します。したがって、底を打つためには忍耐が必要であり、特にアルトコインに対しては慎重さを保つべきです。

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