グローバル暗号化コンセプト株:デジタル資産市場の新しい機会

世界的な金融規制環境が明らかになるにつれ、暗号通貨市場はニッチな分野から主流の金融システムへと徐々に移行しています。トランプ大統領の当選後、より友好的な規制政策を採用することを約束し、国家ビットコイン準備の設立やアメリカでのビットコインマイニング活動の拡大を奨励することが、市場の信頼感を高めました。資本市場には普遍的な伝播が見られ、複数のブロックチェーン関連株が上昇しました。

現在、ますます多くの上場企業がブロックチェーン技術の巨大な可能性を認識し、積極的にそれを会社の戦略的な配置に取り入れています。多くのブロックチェーン関連株の企業は強い成長勢いを持ち、市場で顕著な注目と投資を得ています。これらの企業はブロックチェーン技術を導入することで、ビジネスのデジタル化転換と価値創造を推進し、徐々に業界の重要なプレイヤーとなっています。

近年、特にアメリカが暗号化通貨関連ETFを導入したことによる規制の恩恵は、暗号化通貨がもはや閉じられたデジタル資産市場に限定されず、伝統的な資本市場と深く統合されていることを示しています。ブラックロックのビットコイン現物ETF(IBIT)の運用資産規模は172.43億ドルに達し、年初以来ほぼ常に純流入状態にあります。グレースケールのビットコイン現物ETF(GBTC)の管理資産規模は136.59億ドルで、この新興資産クラスに対する投資家の関心と信頼を示しています。

現在の暗号化通貨市場の総時価総額は約3.2兆ドルであり、資産クラスに基づいて3つの主要部分に分けることができます:

1. ビットコイン(BTC):全体の暗号市場の核心資産として、現在の時価総額は約1.9兆ドルで、暗号通貨の総時価総額の50%以上を占めています。従来の金融とネイティブコインの両方で認められている価値の保存手段であるだけでなく、インフレ耐性と限定供給の特性から機関投資家の第一選択となり、「デジタルゴールド」と称されています。ビットコインは暗号市場において重要なハブの役割を果たし、市場を安定させると同時に、従来の資産とネイティブチェーン上の資産の間に相互接続の橋を提供しています。

2. ネイティブチェーン上の資産: 公開チェーンのトークン(、例えばイーサリアムETH)、分散型金融(DeFi)関連のトークン、そしてチェーン上アプリケーション内の機能型トークンなどを含む。この分野は種類が豊富で、ボラティリティが高く、その市場パフォーマンスは技術の更新やユーザーの需要に駆動される。現在の時価総額は約1.4兆ドルで、実際には市場の期待する高成長を大きく下回っている。

3. 伝統的な資産と暗号化技術の結合: この分野は、チェーン上の現実世界の資産(RWA)のトークン化や、ブロックチェーンに基づく証券化資産などの新興プロジェクトを含みます。現在、その時価総額は数千億ドルに過ぎませんが、ブロックチェーン技術の普及と伝統的金融の深い融合に伴い、この分野は急速に発展しています。伝統的な資産をトークン化することで流動性を向上させることは、未来の暗号市場の成長の主要な推進力の一つです。

過去半年間、ビットコインの資産属性は全く新しい進化を遂げ、資本市場の主導力も旧勢力から新しい資金の流れへの移行を完了しました。2024年、暗号化通貨は伝統的金融分野での地位をさらに強化します。複数の金融大手がビットコインとイーサリアムの取引所取引商品を次々と発表し、機関投資家と個人投資家により便利なデジタル資産投資チャネルを提供し、これは伝統的証券との関係をさらに裏付けています。

同時に、現実世界の資産(RWA)のトークン化のトレンドも加速しており、金融市場の流動性とカバレッジをさらに向上させています。例えば、ドイツの国営開発銀行KfWは2024年にブロックチェーン技術を通じて2回のデジタル債券を発行し、合計1.5億ユーロに達しました。これらの債券は分散台帳技術(DLT)を通じて決済され、フランスのコンピュータ機器メーカーMetavisioは企業債券を発行し、トークン化を利用してインドの新しい製造施設への資本支援を提供しました。これは、伝統的な金融機関がブロックチェーン技術を利用して運営効率を最適化していることを示しており、多くの金融機関が暗号化技術をビジネスモデルに取り入れています。

現在、ビットコインをコア資産とし、ETFや株式市場を資金流入の主要なチャネルとして利用し、上場企業をキャリアプラットフォームとして活用する資金循環モデルが、ドルの流動性を継続的に吸収し、全面的に展開しています。

! グローバル暗号コンセプト株式の解釈:通貨サークルの外にある流動性の新たな高地

従来の金融とブロックチェーンの統合は、ネイティブチェーン上の資産よりも多くの投資機会を生み出すでしょう。この傾向の背後には、市場が安定性と実際の応用シーンを重視していることが反映されています。従来の金融市場は深いインフラと成熟した市場メカニズムを持っており、ブロックチェーン技術と組み合わさることで、より大きな潜在能力を解放します。

現在のブロックチェーン関連株はおおよそ以下のいくつかのカテゴリに分かれています:

I. アセットドリブンな考え方

資産配分の概念に関するブロックチェーン株において、会社の戦略はビットコインを主要な準備資産として位置づけることです。この戦略は2020年にMicroStrategyによって初めて実施され、市場の注目を迅速に集めました。今年は、日本の投資会社MetaPlanetや香港上場の博雅互动など、他の企業も次々と参加し、ビットコインの取得量が増加しています。MetaPlanetは、MicroStrategyが策定した重要業績評価指標「ビットコイン収益率」(BTC Yield)を導入したと発表し、第三四半期のBTC Yieldは41.7%、第四四半期(の10月25日現在)で116.4%に達しました。

具体的に見ると、MicroStrategyなどの企業の戦略は、「ビットコイン収益率」という重要なパフォーマンス指標を導入することで、投資家に企業の価値や投資判断を評価する新しい視点を提供することです。この指標は、希薄化後の流通株数を基にして、1株あたりのビットコインの保有量を計算し、ビットコインの価格変動を考慮しません。これは、投資家が企業が追加の普通株式や転換可能なツールを発行してビットコインを購入する行動をよりよく理解するのを助けることを目的としており、ビットコインの保有量の増加と株式の希薄化のバランスを重点的に測定します。現在までに、MicroStrategyのビットコイン投資収益率は41.8%に達しており、これは企業がポジションを増やし続ける一方で、株主の利益の過度の希薄化を成功裏に回避していることを示しています。

! グローバル暗号コンセプト株式の解釈:暗号サークル外の流動性の新たな高地

しかし、MicroStrategyがビットコイン投資で顕著な成果を上げているにもかかわらず、同社の債務構造は市場の関心を引き続き呼んでいます。報道によると、MicroStrategyの現在の未払い債務総額は425億ドルです。この間、同社は複数回の転換社債発行を通じて資金調達を行い、その一部の債券には利息支払いも付随しています。市場のアナリストは、ビットコイン価格が大幅に下落した場合、MicroStrategyが債務返済のために一部のビットコインを売却する必要があるかもしれないと懸念しています。しかし、MicroStrategyはその安定した伝統的なソフトウェア事業と低金利環境に依存しているため、運営キャッシュフローは債務利息をカバーするのに十分であり、ビットコイン価格が急落しても、同社がビットコイン資産を売却することはあまり可能性が低いとの見解もあります。さらに、MicroStrategyの株式時価総額は現在430億ドルに達しており、債務はその資本構造において比較的小さな割合を占めているため、清算リスクはさらに低下しています。

多くの投資家がこの会社の堅実なビットコイン投資戦略を評価し、株主にとってかなりのリターンをもたらすと考えている一方で、一部の投資家はその高いレバレッジと潜在的な市場リスクについて懸念を示しています。暗号化通貨市場は非常に変動が激しいため、いかなる不利な市場変化も、このような会社の資産価値に重大な影響を与える可能性があります。また、彼らの株価は純資産価値に対して著しいプレミアムが存在しており、この状態が持続可能かどうかが市場の関心の焦点となっています。株価が調整されると、会社の資金調達能力に影響を及ぼし、将来のビットコイン購入計画にも影響を与える可能性があります。

1. マイクロストラテジー(MSTR)

MicroStrategyは1989年に設立され、最初はビジネスインテリジェンスと企業ソリューション分野に焦点を当てていました。しかし、2020年から同社は世界初の上場企業としてビットコイン(BTC)を準備資産とする形に転換し、この戦略はそのビジネスモデルと市場地位を根本的に変えました。創業者のマイケル・セイラーは、この転換を推進する上で重要な役割を果たし、初期のビットコイン懐疑論者から暗号通貨の強力な支持者に変わりました。

2020年以降、MicroStrategyは自己資金や債券発行などの方法で、継続的にビットコインを購入しています。現在までに、同社は約279,420枚のビットコインを保有しており、現在の時価総額は約230億ドルで、ビットコインの総供給量の約1%を占めています。その中で、最近の購入は2023年10月31日から11月10日の間に行われ、平均価格74,463ドルで27,200枚のビットコインを取得しました。これらのビットコインの平均保有価格は39,266ドルであり、現在のビットコイン価格は約90,000ドルに達しており、MicroStrategyの帳簿上の浮遊利益は約2.5倍に達しています。

2022年のベアマーケットの間、MicroStrategyのビットコイン投資は約10億ドルの帳簿上の損失に直面しましたが、同社はビットコインを一度も売却せず、むしろ買い増しを続けました。2023年以降、ビットコインの強力な上昇はMicroStrategyの株価を著しく押し上げ、年初からの投資収益率は26.4%に達し、累積投資収益率は100%を超えています。MicroStrategyの現在のビジネスモデルは「BTCを基準とした循環レバレッジモデル」と見ることができ、債券を発行して資金調達し、ビットコインを購入しています。このモデルは高いリターンをもたらしますが、特にビットコイン価格が激しく変動する際には一定のリスクも潜んでいます。分析によれば、ビットコイン価格が15,000ドルを下回る必要があり、そうなった場合に初めて会社が清算リスクに直面する可能性がありますが、現在のビットコイン価格が90,000ドルに近い状況では、このリスクは非常に小さいです。さらに、会社のレバレッジ比率は低く、債券市場の需要も旺盛であり、これらの要因がMicroStrategyの財務の健全性をさらに強化しています。

投資家にとって、MicroStrategyはビットコイン市場の一種のレバレッジ投資ツールと見なされます。ビットコインの価格が安定して上昇するとの期待の下で、同社の株式は大きな潜在能力を持っています。ただし、債務の拡大がもたらす中長期的なリスクには注意が必要です。今後1〜2年間、MicroStrategyの投資価値は引き続き注目に値し、特にビットコイン市場の展望を楽観視する投資家にとっては、高リスク・高リターンの対象となるでしょう。

2. セムラー Scientific(SMLR)

Semler Scientificは医療技術に特化した企業で、その革新的な戦略の1つはビットコインを主要な準備資産として活用することです。2024年11月、同社は最新の47枚のビットコインの購入を開示し、総保有量を1,058枚に引き上げ、総投資額は約7,100万ドルに達しました。これらの購入資金の一部は営業キャッシュフローから来ており、Semlerがビットコインの保有を通じて資産構造を強化し、資産管理の革新の代表となることを試みていることを示しています。

しかし、Semlerのコアビジネスは依然としてそのQuantaFloデバイスに焦点を当てており、このデバイスは主に心血管疾患の診断に使用されます。しかし、Semlerのビットコイン戦略は単なる財務の備蓄ではなく、2024年第3四半期には、同社はビットコインの保有によって110万ドルの未実現利益を実現しました。この四半期の収益は前年同期比で17%減少したものの、それでもSemlerに経済の変動に対する財務ヘッジを提供しました。

Semlerの現在の時価総額は3.45億ドルに過ぎず、MicroStrategyには遠く及ばないが、ビットコインを準備資産として採用する戦略により、投資家からは「ミニ版MicroStrategy」と見なされている。

3. ボヤインタラクティブ

博雅インタラクティブは、主にゲームを業務とする上場企業であり、中国のボードゲーム業界で上位に位置する開発者および運営者です。昨年の下半期から暗号市場に試験的に参入し、全面的にWeb3上場企業へと転換することを目指しています。会社はビットコインやイーサリアムなどのデジタル資産を大量に購入し、複数のWeb3エコシステムプロジェクトに投資し、ある資本のデジタル資産ファンドとの間で購入契約を締結し、Web3ゲーム開発およびビットコインエコシステム分野で戦略的な協力を行っています。会社は以前、"暗号通貨の購入および保有は、本グループのWeb3ビジネスの発展と配置において重要な措置であり、本グループの資産配置戦略の重要な構成要素でもある。"との見解を示しました。最新の公告によると、博雅インタラクティブは2641枚のビットコインと15,445枚のイーサリアムを保有しており、総コストはそれぞれ約1.43億ドルと4,257.8万ドルです。

注目すべきは、最近の暗号化通貨市場の活発さにより、ビットコインおよび暗号化通貨が大幅に上昇したことです。12日の暗号化通貨の終値を基に計算すると、ビットコインでは、ボヤインタラクティブが約9022万ドルの浮利益を得ており、イーサリアムでは約795万ドルの浮利益を得ています。両者を合計すると、浮利益は約1億ドルに達します。

暗号通貨価格の持続性