# 高いバリュエーションが引き起こす Pump.fun 業界の考え方最近、あるMEME発射プラットフォームが400億ドルの評価額で10億ドルの資金を調達することを発表し、このニュースは業界内で広範な議論を引き起こしました。MEMEコインの発行に特化したプラットフォームとして、その評価額がほとんどのDeFiブルーチッププロトコルを超えていることは、その合理性に疑問を抱かせます。この現象についてのいくつかの考察を以下に示します。## 1. 市場評価のバブル化問題データによれば、このプラットフォームは確かにこのMEMEスーパーハイサイクルの最大の受益者の一つであり、月収のピークは数千万ドルに達したこともあり、このような富を生み出す効果は、従来のインターネット業界でも非常に珍しいものです。しかし、このビジネスモデルは本質的に、市場がMEMEコインに対して短期的に非常に熱狂する非合理的な産物に依存しています。簡単に言えば、"ギャンブル性"によって駆動されるトラフィックのマネタイズです。これは、プラットフォームの収益性が完全に短期的な市場の注目効果に依存しており、持続可能な常態の利益ロジックには依存していないことを意味します。この点に基づいて、400億ドルの評価が妥当かどうかは議論の余地があります。この価格設定はほとんどのDeFiブルーチッププロトコルを大きく上回っており、切り取られるプラットフォームとして揶揄されている評価が本当に革新的なプロトコルを圧倒することは想像しがたいです。一旦MEMEブームが退潮し、市場が理性に戻ると、プラットフォームの収益モデルは瞬時に崩壊する可能性があります。## 2. ビジネスの城壁の脆弱性このプラットフォームの成功は偶然のように見えますが、実際には必然です。それはあるパブリックチェーンの高性能と低コストの技術的恩恵、そしてMEME文化がニッチからメインストリームへと進化する時代の機会を捉えました。しかし、この「先行者利益」が深い競争壁を構築できるかは疑問です。技術的な観点から見ると、同様のトークン発行プラットフォームは迅速に複製可能です。また、運営の観点から見れば、MEME発射プラットフォームは本質的にトラフィックビジネスであり、一度ホットな話題が移ったり、規制が厳しくなったりすると、ユーザーの移行コストは非常に低くなります。より重要なのは、このプラットフォームが特定のパブリックチェーンエコシステムに対して非常に高い依存度を持っていることであり、そのエコシステムに重大な変化が生じた場合、ビジネスモデルの脆弱性が明らかになるということです。他者のインフラに基づいて築かれたこのビジネスモデルは、本質的に「他人の屋根の下に寄生する」ビジネスであり、その極端な持続不可能性により、400億ドルの独立した評価を支えることは非常に難しいです。## 3. Launchpadの制限事項現在このプラットフォームで"お金を稼ぐ"ことは"トークン発行ツール"に過ぎず、400億の時価総額を支えるには、少なくとも巨大なMEME経済エコシステムが必要です。しかし、100億ドルの資金調達規模が何を意図しているのかは、困惑させます。純粋なLaunchpadから複雑なMEME経済エコシステムへの移行には矛盾が存在します。MEME文化の核心はシンプルで直接的、ウイルス的な普及です。過度な機能の重複はプラットフォームの本来の「野性」を失わせるだけです。実際、MEMEの「短平快」特性とプラットフォームの長期的な価値蓄積とのバランスを取ることは容易ではありません。ツールからプラットフォームへ進化しようとする製品は、「大きくて全てを網羅する」ことを追求する過程で自分を見失い、最終的には中途半端な存在になってしまうことが多いです。このプラットフォームは100億ドルを持っており、そうした運命に向かっている可能性が高いです。## 4. 業界価値革新システムへの影響このプラットフォームの非常に高い評価は、業界全体に危険信号を発しています：現在の暗号エコシステムにおいて、「トラフィックアグリゲーション+投機的収益化」の価値は、「技術革新+インフラストラクチャ」の価値を上回る可能性があります。投機プラットフォームを作る方が技術革新を推進するよりも儲かるとき、誰がインフラのこの難題に取り組むでしょうか？この新しい価値指向は、壊滅的な業界の連鎖反応を引き起こす可能性があります。一方では、より多くの資本と人材がMEME関連のインフラ整備に流入する可能性があります。もう一方では、これは業界の「エンターテインメント化」傾向を悪化させ、真の技術革新が周縁化される可能性もあります。総じて、このプラットフォームの資金調達イベントは、MEME経済が成熟に向かう兆しであると同時に、業界の価値観が堕落する信号である可能性もある。重要なのは、巨額の資本を得た後に、実際に持続可能なビジネスの競争優位性を構築できるかどうかである。そうでなければ、この歪んだ評価は業界全体に巨大な革新の災害をもたらし、より功利的で、より短期的で、より技術的なオタクの本源から遠ざかる暗号通貨の未来を予示することになるだろう。
Pump.funの評価額は400億ドルで、暗号化業界の価値観に対する議論を引き起こしています。
高いバリュエーションが引き起こす Pump.fun 業界の考え方
最近、あるMEME発射プラットフォームが400億ドルの評価額で10億ドルの資金を調達することを発表し、このニュースは業界内で広範な議論を引き起こしました。MEMEコインの発行に特化したプラットフォームとして、その評価額がほとんどのDeFiブルーチッププロトコルを超えていることは、その合理性に疑問を抱かせます。この現象についてのいくつかの考察を以下に示します。
1. 市場評価のバブル化問題
データによれば、このプラットフォームは確かにこのMEMEスーパーハイサイクルの最大の受益者の一つであり、月収のピークは数千万ドルに達したこともあり、このような富を生み出す効果は、従来のインターネット業界でも非常に珍しいものです。
しかし、このビジネスモデルは本質的に、市場がMEMEコインに対して短期的に非常に熱狂する非合理的な産物に依存しています。簡単に言えば、"ギャンブル性"によって駆動されるトラフィックのマネタイズです。これは、プラットフォームの収益性が完全に短期的な市場の注目効果に依存しており、持続可能な常態の利益ロジックには依存していないことを意味します。
この点に基づいて、400億ドルの評価が妥当かどうかは議論の余地があります。この価格設定はほとんどのDeFiブルーチッププロトコルを大きく上回っており、切り取られるプラットフォームとして揶揄されている評価が本当に革新的なプロトコルを圧倒することは想像しがたいです。一旦MEMEブームが退潮し、市場が理性に戻ると、プラットフォームの収益モデルは瞬時に崩壊する可能性があります。
2. ビジネスの城壁の脆弱性
このプラットフォームの成功は偶然のように見えますが、実際には必然です。それはあるパブリックチェーンの高性能と低コストの技術的恩恵、そしてMEME文化がニッチからメインストリームへと進化する時代の機会を捉えました。
しかし、この「先行者利益」が深い競争壁を構築できるかは疑問です。技術的な観点から見ると、同様のトークン発行プラットフォームは迅速に複製可能です。また、運営の観点から見れば、MEME発射プラットフォームは本質的にトラフィックビジネスであり、一度ホットな話題が移ったり、規制が厳しくなったりすると、ユーザーの移行コストは非常に低くなります。
より重要なのは、このプラットフォームが特定のパブリックチェーンエコシステムに対して非常に高い依存度を持っていることであり、そのエコシステムに重大な変化が生じた場合、ビジネスモデルの脆弱性が明らかになるということです。他者のインフラに基づいて築かれたこのビジネスモデルは、本質的に「他人の屋根の下に寄生する」ビジネスであり、その極端な持続不可能性により、400億ドルの独立した評価を支えることは非常に難しいです。
3. Launchpadの制限事項
現在このプラットフォームで"お金を稼ぐ"ことは"トークン発行ツール"に過ぎず、400億の時価総額を支えるには、少なくとも巨大なMEME経済エコシステムが必要です。しかし、100億ドルの資金調達規模が何を意図しているのかは、困惑させます。
純粋なLaunchpadから複雑なMEME経済エコシステムへの移行には矛盾が存在します。MEME文化の核心はシンプルで直接的、ウイルス的な普及です。過度な機能の重複はプラットフォームの本来の「野性」を失わせるだけです。
実際、MEMEの「短平快」特性とプラットフォームの長期的な価値蓄積とのバランスを取ることは容易ではありません。ツールからプラットフォームへ進化しようとする製品は、「大きくて全てを網羅する」ことを追求する過程で自分を見失い、最終的には中途半端な存在になってしまうことが多いです。このプラットフォームは100億ドルを持っており、そうした運命に向かっている可能性が高いです。
4. 業界価値革新システムへの影響
このプラットフォームの非常に高い評価は、業界全体に危険信号を発しています：現在の暗号エコシステムにおいて、「トラフィックアグリゲーション+投機的収益化」の価値は、「技術革新+インフラストラクチャ」の価値を上回る可能性があります。投機プラットフォームを作る方が技術革新を推進するよりも儲かるとき、誰がインフラのこの難題に取り組むでしょうか？この新しい価値指向は、壊滅的な業界の連鎖反応を引き起こす可能性があります。
一方では、より多くの資本と人材がMEME関連のインフラ整備に流入する可能性があります。もう一方では、これは業界の「エンターテインメント化」傾向を悪化させ、真の技術革新が周縁化される可能性もあります。
総じて、このプラットフォームの資金調達イベントは、MEME経済が成熟に向かう兆しであると同時に、業界の価値観が堕落する信号である可能性もある。重要なのは、巨額の資本を得た後に、実際に持続可能なビジネスの競争優位性を構築できるかどうかである。そうでなければ、この歪んだ評価は業界全体に巨大な革新の災害をもたらし、より功利的で、より短期的で、より技術的なオタクの本源から遠ざかる暗号通貨の未来を予示することになるだろう。