The Rise and Fall of Pump.fun: イノベーションからクライシスまでの暗号サーガ

暗号化通貨の世界において、Pump.funの物語は考えさせられる現代の寓話と言える。この三人の若い創業者が築いたプラットフォームは、「ワンクリックでコインを発行する」という革新的なモデルでMemeコインの波をリードしていたが、今では前例のない信頼危機と市場の挑戦に直面している。

信頼の崩壊

2025年7月、Pump.funは独自のトークンPUMPを発行すると発表し、その評価額は40億ドルに達しました。この決定はコミュニティの信頼を揺るがす転機となりました。プラットフォームは以前、プレセールに反対する立場で信頼を得ていましたが、今ではPUMPの大規模なプレセールを開始し、コミュニティから裏切りと見なされています。

市場の反応は迅速かつ残酷です。トークンが上場してから数時間以内に価格が75%暴落しました。データによると、PUMPの価格は0.0024 USDTまで下落し、公売価格より30%以上下落しています。さらに懸念されるのは、大量のクジラウォレットが協調して売却を行い、プレセールの60%以上をコントロールしていることです。

ソーシャルメディア上で、かつての狂乱は絶望に変わった。投資家は愚弄され、収穫されたと感じており、この感情は急速に広まり、プラットフォームのコミュニティ基盤に深刻なダメージを与えた。

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市場シェアが急激に減少

信頼の喪失は市場データに直接反映されます。分析によると、Pump.funの新通貨発行市場におけるシェアは90%から24%に急落し、競合他社のシェアは5%から64%に急上昇しました。これは、二つの異なるビジネス哲学の対立を示しています：中央集権的な収益抽出 vs 利益共有。

困難に直面して、Pump.funチームは大規模な買い戻しを実施することを発表しましたが、この行動は市場によって「個人投資家のお金で、高値で自分のポジションを買い戻す」と解釈されました。分析によれば、このような行動は本質的に60%のプレミアムを支払って時価総額管理を行うことであり、価値の基盤と市場の信頼の深刻な損失を回復することは難しいです。

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法律リスクの増加

より厳しい課題は法的な側面から来ています。複数の集団訴訟がプラットフォーム上のMemeコインを未登録の証券として告発しています。法律闘争はさらにエスカレートし、原告は《反詐欺腐敗組織法》（RICO）に基づく告発を追加し、被告の範囲はSolanaエコシステム全体に広がっています。

最も議論を呼ぶ告発には、電気通信および証券詐欺、無許可の資金移転、マネーロンダリングの助長が含まれます。あるハッカーグループがPump.funを利用してMemeコインを発行し、ハッキング攻撃で盗んだ資金を洗浄したとの告発があります。

内部ガバナンスの欠陥

2024年5月、プラットフォームは内部の人間による攻撃を受け、約190万ドルの資金が盗まれました。攻撃者は元従業員で、特権的な地位を利用して不正に引き出しの承認を取得しました。この事件は、Pump.funが急成長する中で内部の安全性と企業ガバナンスを深刻に無視していることを明らかにしました。

革新から論争へ

Pump.funの物語は2024年初頭の「Solana Memeコイン熱狂」に始まります。三人の若い創業者は市場の痛点を鋭く捉え、「ワンクリックでトークンを発行する」サービスを開始し、トークンの作成ハードルを大幅に下げました。

しかし、この革新はすぐに投機ツールに変わりました。PUMPトークンの400億ドルの評価のプレセールは、この投機を頂点に押し上げました。規制の圧力に直面して、会社の対応も議論を引き起こし、ビジネスルールへの無関心と見なされています。

未来はどこへ行くのか

Pump.funは現在、訴訟、市場シェアの低下、ユーザーの信頼の損失など、複数の課題に直面しています。このケースは、暗号化業界に対する深い考察を引き起こしました：革新が法律の境界をさまよっているとき、プラットフォームはそのエコシステム内の行動に対してどの程度責任を負うべきでしょうか？

業界全体にとって、Pump.funの経験は暗号化の世界の次の章の伏線を張っているかもしれません。そして、すべての参加者にとって、機会とリスクを見極める能力は、これまで以上に重要です。

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