ETHの価格が継続的に上昇する詳細な理由の分析

イーサリアムは最近目覚ましいパフォーマンスを見せ、市場は爆発的な成長の兆しを見せています。今年の最初の4か月間は継続的に下落した後、その価格は強力な反発を見せました。過去1か月で上昇幅は50％を超え、4月の安値からはさらに約150％急騰しました。

この上昇の主な原動力は、機関投資家と上場企業からの大量の需要によるものです。

過去18ヶ月を振り返ると、ビットコイン価格が継続的に上昇している根本的な理由は、ETPと企業資金による新たなビットコインの購入数が、同期間のビットコインの新たな供給総量を超えたことにあります。データによると、2024年1月にビットコインETPが上場されて以来、上場企業の財務とETP機関は累計150万枚のビットコインを購入しており、同期間に全ネットワークで新たに生産されたビットコインの数はわずか30万枚です。需要量は供給の5倍であり、この供給と需要の不均衡が直接的に価格の上昇を促進しました。

比較すると、イーサリアムは最近まで同様の市場の熱気を享受し始めたばかりです。イーサリアムETPは2024年7月に登場しましたが、市場初期の反応は平淡でした。2025年5月15日現在、イーサリアムETPはわずか66万枚のETH（約25億ドルの資金流入に相当）を購入しました。同時に、市場には大規模なイーサリアムの準備金を持つ会社も不足しています。この間に、イーサリアムネットワークは54.3万枚のETHを純増発行し、市場の需要とほぼ同じ水準になっています。これがETH価格の以前の横ばいまたは下落傾向を説明しています。

しかし、5月中旬は転換点となりました。5月15日以降、イーサリアム現物ETPは引き続き非常に人気があり、資金は50億ドルを超えています。多くの企業もイーサリアムを財務運用に組み入れ始めました。推定によれば、5月15日以降、ETPと企業の財庫は合計283万枚のETHを購入しました（現在の価格で計算すると100億ドルを超える価値）、これは同期間のETHの新規純供給量の32倍に相当します。この巨大な供給と需要のギャップは、イーサリアムの価格の急騰を直接引き起こしました。

未来を見据えると、この上昇トレンドは続く可能性が高い。ETHの時価総額はBTCの約19%であるが、イーサリアムETPの総規模はビットコインETPの12%にも満たず、巨大な成長の余地を示している。市場がステーブルコインやトークン化に対する関心を高める中で、イーサリアムETPへの資金流入は長期的に強い勢いを保つと予測されている。

同時に、"ETH財庫会社"の発展傾向は加速する可能性があり、その主な理由はこれらの会社の株式時価総額が保有する暗号資産の価値を上回ることが多く、プレミアム効果を形成するからです。

今後1年間で、ETPおよび資産運用機関は、現在の価格で約5,330,000 ETHに相当する200億ドルのイーサリアムを購入する可能性があります。一方、イーサリアムネットワークは同期間に約800,000 ETHを生産すると予想されています。

ETHとBTCは供給メカニズムに違いがありますが、短期的には商品の価格は供給と需要の関係によって決まります。現在、市場におけるETHの需要量は新たな供給量を大幅に上回っており、この傾向はETHの価格が引き続き上昇することを促す可能性が高いです。

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