ETH vs. SOL:2025年の暗号市場の二輪駆動

2021年Layer 1の争い、2024年Memeの狂乱。2025年市場の主軸はどこへ向かうのか？ステーブルコインがアメリカの規制に取り入れられる中で、"ステーブルコイン × RWA × ETF × DeFi"の融合した新しい金融の物語が台頭している。

このクロスチェーン金融の進化の焦点は、イーサリアムとソラナの間の新旧秩序の争いに移っています。2つのパブリックチェーンは、技術、規制、拡張パスなどの面で本質的な違いがあります。現在、この未来の構図を決定する競争は、資本の激しい賭けの段階に入っています。

資本の賭けの好み:ETH/SOLが第一選択になる

2025年暗号資産市場は構造的な分化を示し、資金は選ばれた戦場に集中して投下される。機関投資家の買い戦略の変化が明らかである。

ETH方面:多くのアメリカ上場企業が大規模にイーサリアム資産を蓄積している。

• GameSquareがデジタル資産の権限を2.5億ドルに引き上げ、新たに8,351枚のETHを追加しました。
• SharpLink Gamingは今月、保有量を19,084ETH増やし、総保有量は340,000ETHとなりました。
• 新しいアドレスが4日以内にあるプラットフォームを通じて10.6万枚以上のETHを購入し、価値は約4億ドルです。
• あるETH関連企業が40万枚のETHを使って借殼上場を完了し、15億ドルの資金支援を受けたと発表した。

SOL側では、購入スケールも同様に驚異的で、より投機的です。

• ある上場企業が141,383枚のSOLを追加取得し、総保有量は約100万枚に達しました。
• あるSOL財庫会社が1,770万ドルで10万枚のSOLを購入し、総保有量は182万枚です。
• あるSolanaエコシステムのMemeコインの時価総額が278.5億ドルに達し、BONKを超えて最大のMemeコインとなった。

これは、ETHとSOLが機関投資家の多資産配分の第一選択となったことを示しています。ETHは「オンチェーン国債+高品質資産の基盤+ETFの参入対象」と見なされ、SOLは「高性能アプリケーションチェーン+新しいMeme経済の主戦場」として位置づけられています。

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ETH:機関投資家のスピンドルは、金融資産の使命を果たしています

ETHは制度的な物語と深く結びついており、主に三つの側面に現れています:

1. RWAの核心的なハブの地位が確立されました。オンチェーンのRWAの総量は400億ドルを超え、その70%がEthereumメインネットおよびL2にあります。主流の機関のRWA製品はすべてETHを重要な連動または流動性の媒介として使用しています。

2. 現物ETFとステーブルコイン政策のアンカリング資産。ステーブルコイン発行者は、オンチェーンの準備金の透明性と短期米国債の質権を核心要求とする。ETHは次のETFの焦点となる可能性がある。

3. チェーン上のロックストレージと開発者エコシステムの優位性が明らかです。イーサリアムのTVLは1100億ドルに達し、世界の61%を占めています。開発者の月間アクティブ数は5万人以上で、他のパブリックチェーンの数倍です。

ETHの価格は4000ドルに迫っています。BTCが12万ドルを突破する中、ETHは市場の期待を再点燃させ、その価値の再発見を反映しています。

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SOL:オンチェーンネイティブ消費力の爆発

Solanaは「技術パラメーター最適チェーン」から「チェーン上原生バズ製造機」へと転換し、2024-2025年に突破を迎える:

1. Memeコインの国内市場：Solana上場の時価総額が最高のMemeプロジェクトは267億ドルに達し、3つの主要プロジェクトの時価総額の合計がDogecoinを超えています。

2. 資本の賭け「チェーン上のアクティビティ」: 上場企業の巨額な増持は、主流の資本がSOLを取引可能な資産、ユーザーの成長指標、そして物語の媒体として見ていることを示しています。

3. エコシステム製品が「基礎消費層」に向かう: DEXからモバイルウォレット、そしてSolanaスマートフォンへ、エコシステムはWeb2ユーザーの習慣に近いクローズドループを構築します。

4. 価格が200ドルを突破し、高ボラティリティの大上昇波に入る: SOLはオンチェーンの行動と価格反応の間で迅速なフィードバックループの典型となる。

巨大なクジラのゲームと政策の触媒

オンチェーンデータによると、2025年第2四半期以降、機関の「オンチェーン建て戦略」はそれぞれ異なる:

• ある機関がETHを継続的に買い増ししており、現物ETFの基礎ポジションに使用している。
• ある取引機関がSolanaチェーン上で頻繁にポジションを調整し、MemeコインとDEXプロジェクトに重点を置いている
• 上場企業がSOLを引き続き購入し、100万枚規模の保有が形成されました

政策面では、アメリカのステーブルコイン規制フレームワークが実施され、ETHはコンプライアンスの道筋が明確になりました。同時に、Solanaは「消費資産のコンプライアンス発行」実験を進めています。この「双方向のコンプライアンス」は、シーンに応じて政策の恩恵を分配します。

ヘッジポートフォリオではなく二者択一

ETHとSOLの違いはもはや「誰が誰を代替するか」ではなく、「誰がどの周期で未来を定義するか」です。

ETHは構造的支えの下で中長期的な主役であり、"Gas Token"から"基盤金融プラットフォーム"へと進化しています。

SOLは短期爆発器であり、高頻度取引やMemeコインなどの面で資金のゲームの主戦場となっています。

制度改革に期待する中長期資金にとって、ETHが第一選択です。資金の循環機会を捉えたい短期参加者には、SOLがより高いBetaエクスポージャーを提供します。

ETHとSOLは、時代のミスマッチの中で最適な組み合わせを構成する可能性があります。未来を定義するのは誰ですか？その答えは、この"組み合わせの重み"の持続的な調整プロセスにあるかもしれません。

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