イーサリアムが機関投資家の時代に突入、ETHが最優先の戦略的準備資産となる

イーサリアムは新しい10年に突入し、新しい時代を開いています。世界で最も安全で、最も分散化されたプログラム可能なブロックチェーンとして、機関の選択したプラットフォームとなっています。ビットコインが「デジタルゴールド」の地位を獲得したように、イーサリアムのネイティブ資産ETHも「希少なデジタル石油」として認められつつあります。

ますます多くの機関がETHを長期戦略的な備蓄に組み込むようになっています。データによると、2025年には「戦略的ETH備蓄」が170万枚を超え、約59億ドルの価値があります。機関の保有量が増えるにつれて、ETHは初めて利益を生むデジタル商品となりました。

ETHは「インターネット債券」と見なすことができ、ステーキングは機関に低リスクの収益蓄積手段を提供します。イーサリアムの採用率が高まるにつれて、ETHはますます希少になり、機関の関心はより高いセキュリティを求めてステーキングと分散型バリデーターに向かい始めました。

機関は一般的にイーサリアムがグローバルなチェーン上経済の発展を推進すると認識しています。これはイーサリアムが将来的に1兆ドル規模のネットワークになるための主要な触媒の一つです。

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機関がイーサリアムを好む理由

ウォール街の主要な参加者がステーブルコイン、DeFi、RWAなどの革新の可能性を発見するにつれて、イーサリアムは彼らの選択する分散型プラットフォームとなっています。一部の大手金融機関は、これらの垂直分野における主導的な地位や顕著な分散化とセキュリティの利点を重視して、イーサリアム上での構築を始めています。

ETHは徐々に準備資産となっています。近年、いくつかの大企業がBTCを準備に加えています。最近、一部の上場企業、DAO、暗号ネイティブ財団もETHを長期保有資産として採用し始めました。現在、170万枚以上のETH(約59億ドル)が準備資産としてロックされています。準備総額は前年比で倍増しています。

イーサリアムは次世代のグローバル金融インフラと見なされています。機関投資家はETHを蓄えるのは、ETHがこのインフラの通貨基盤であることを認識しているからです。ETHは信頼できる中立性、希少性、実用性、収益性を兼ね備えた最初のデジタル資産です。BTCは暗号通貨の最初の準備資産として認められており、ETHは収益を生む最初の準備資産です。

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BTCに対するETHの利点

ビットコインは間違いなく世界初のデジタルゴールドです。非主権的な価値保存手段として、ビットコインは独特の特性を持ち、機関投資家にとって非常に魅力的です。しかし、エーテルはより活力のある資産であり、世界のオンチェーン経済を駆動しています。世界経済がオンチェーンへと発展するにつれて、エーテルの実用性と希少性は同時に向上します。もしビットコインがデジタルゴールドであるなら、エーテルはデジタルオイルです。

機関はデジタルゴールドではなくデジタル石油を好むようになり、この傾向は今後10年間続くと予想されています。主な理由は3つあります:

1. ETHは構築に参加し、BTCは休眠状態にあります。ビットコインは主に受動的な価値保存ツールとして機能しています。それに対して、イーサリアムが成功している理由は、常に効率的な生産を維持しているからです。イーサリアムは、世界で最も分散化され、安全なスマートコントラクトブロックチェーンに欠かせない燃料です。イーサリアムエコシステム内のすべての操作は、取引手数料としてETHを必要とします。2021年8月にEIP-1559が導入されて以来、イーサリアムは約460万枚のETHを焼却し、約156億ドルの価値を示し、そのチェーン上の経済におけるデジタル石油としての役割を際立たせています。現在、イーサリアムはL1およびトップL2ネットワークで約2370億ドルの価値を保護しており、世界経済がチェーン上に移行するにつれて、ETHの需要は引き続き増加するでしょう。イーサリアムはRWA市場とステーブルコイン供給量の両方で主導的な地位を占めています。

2. ETHは徐々に反インフレであり、BTCはインフレ傾向があります。BTCの供給計画は固定されており、現在の発行率は約0.85%で、時間が経つにつれて徐々に低下します。ブロック報酬は4年ごとに半減するため、マイナーは取引手数料収入にますます依存することになります。BTCのセキュリティ予算は潜在的な脅威であるという見解もあります。イーサリアムは異なる通貨政策を採用しており、経済活動に直接結びついています。ETHの総発行上限は1.51%で、ネットワークのセキュリティを促進しますが、大部分の取引手数料はEIP-1559によって焼却されるため、合併以降、ETHの純発行率は平均して年間わずか0.1%です。ETHはしばしば純デフレを示し、イーサリアムのブロックスペースの需要が増加するにつれて、総供給量(は現在わずかに1.2億ETH)を下回っており、減少することが予想されます。言い換えれば、イーサリアムが普及するにつれて、ETHはますます希少になるでしょう。

3. ETHは収益型資産であり、BTCは収益を生まない。ビットコイン自体は収益を生まない。しかし、ETHは高収益なデジタル商品です。ETHステーキング者はバリデーターとしてイーサリアムをロックし、約2.1%の実質的な収益を得ることができます。ステーキング者はETHの発行量と一部の取引手数料(、つまり消失しない部分)を得ることができ、取引相手リスクはありません。これにより、長期保有と積極的なネットワーク参加が促されます。ETHが他の主要な暗号資産と異なるのは、イーサリアム経済のスループットが拡大するにつれて、バリデーターの収益率も増加することです。

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ETHが世界の主要な準備資産としての利点

ETHが世界的に主要な準備資産となった理由は、その多くの独自の特性を備えているからです。

1. 純粋な決済担保。新たな経済が発行者と司法管轄リスクを担うトークン化された資産の上に持続的に構築される中、金融システムは信頼性があり中立的で非主権的な担保資産を必要としています。この資産がETHです。BTCを除いて、ETHはオンチェーン経済において唯一の「純粋な」担保であり、外部の取引相手リスクに完全に耐えることができます。イーサリアムの2370億ドルの担保価値は、ETHを次世代金融システムの基盤とし、検閲耐性を持っています。

2. 流動性が高い。ETHはDeFi取引ペアの中で最も流動性が高く、主要な資産である。ETHのチェーン上経済における役割は、伝統的な外国為替市場におけるドルの役割に似ている。ETHの深い流動性と広範な実用性は、機関が戦略資産としてETHを蓄積することを促進している。「戦略的ETH準備」が急速に拡張しており、蓄積者はそのプログラム可能性から利益を得ている。BTCは金庫に闲置されているが、ETHはステーキングや担保貸出などのユースケースを通じて展開される。

3. プロトコルネイティブ収益。企業の財務責任者は収益を追求しますが、重大な信用リスクや取引相手リスクを負うことなく収益を得ることは簡単ではありません。ETHのステーキングは2-4%の低リスク収益を提供し、収益は直接L1のステーキングから来ています。これは、財務責任者が新しい経済的基盤の成長と安全に直接結びつく資産負債表を備え、キャッシュフローを生み出す効率的なツールを得ることを意味します。

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ETHステーキング:インターネット債券

質権によってネイティブプロトコルの収益が生まれたため、ETHは世界初の「インターネット債券」となりました。歴史的に見て、企業の財務責任者は通常、資金を国債や社債に配分してきました。ETHの質権は新しい債券のカテゴリーを創出し、発行、リスク、収益状況に対する広範な理解を提供します。現在この市場規模は小さいですが、社債や国債とは異なり、ETHには満期日がなく、収益は永続的に生成されます。収益はプロトコルによって生成されるため、ETHの質権は取引先リスクを排除し、債券発行者のデフォルトリスクが存在しません。

ETHは、グローバルで検閲に強い商品であり、その収益は伝統的な金利サイクルの影響を受けません。現在、連邦準備制度の基金金利は4.25%から4.5%の間であり、ETHのステーキング者の実質的な利回りは約2.1%です。短期国債の利回りがより高いにもかかわらず、機関投資家はイーサリアムのステーキングに強い関心を示しており、彼らがこれに対して確固たる信念を持っていることを示しています。金利が下がれば、これらの機関は基礎資産のより高い利回りから利益を得ることができ、同時に市場のリスク志向が高まるにつれて基礎資産も価値が上昇します。

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ETHを買い占めるために競争する機関

暗号通貨は、その合法的な資産クラスとしての地位を確立しました。ビットコインは、機関がこの分野に参入するための入り口です。しかし、イーサリアムはその自然な進化の結果です。イーサリアムはビットコインの価値保存の魅力を兼ね備え、同時にネイティブな収益を提供し、安定したコイン、RWA、DeFiなどの進化するオンチェーン経済の安全性を確保します。戦略的なイーサリアムの備蓄は、この重要な転換を強調しています：機関は、長期的な戦略的備蓄資産としてETHを蓄積しています。

多くの上場企業とイーサリアムのネイティブ組織がETH資金管理戦略を実施しています。ほとんどの戦略は利益を生み出すことを目的としており、他の戦略はETHを長期的な運営の基軸通貨として見ています。多くの組織が両方を兼ね備えています。

データによると、現在約170万枚のETH(は約59億ドルの価値があり、供給量の約1.44%)が戦略的備蓄に保有されています。

第2四半期初めの戦略的備蓄競争の激化以来、機関が蓄積したETHの量は、バリデーターに支払われるETHの発行量をはるかに上回っています。この競争が激化するにつれて、ETHはますます大きなデフレーション圧力にさらされています。

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ETHのステーキングの利点

明らかに、各機関はイーサリアムネットワークを採用しており、ETHも彼らの選択する資産となっています。さまざまな兆候が示すように、国債利回りが低下するにつれて、機関によるETHのステーキングの需要が急増するでしょう。これらの機関は、資本が実際の利益を得ることを望んでおり、ステーキングは最低のリスクでその利益を提供します。このプロセスにおいて、分散型検証者は重要な役割を果たしています。なぜなら、機関は資本配分戦略において安全性と取引相手リスクの低減を非常に重視しているからです。

ETHのステーキングは、他のすべてのETH収益オプションとは構造的に異なります。これは、安全なインセンティブとネットワークの採用に連動した予測可能なプロトコルレベルの収益を提供するためです。すべてのイーサリアム保有者が採用する可能性のある収益戦略の中で、ステーキングは唯一、借り手、取引相手、または信用リスクを生じさせない選択肢です。

いくつかのイーサリアム関連の機関は、ステーキングが保有資産から利益を得る最良の方法であることを認識しています。ますます多くの機関が戦略的なETHの備蓄戦略を採用するにつれて、ステーキングはより多くの機関を引き寄せることにもなります。なぜなら、それは「インターネット債券」から利益を得るための低リスクな方法を提供するからです。

収益を求める機関にとって、ETHのステーキングは最良の手段です。なぜなら、他の戦略と比べてほぼ無リスクの利回りを提供するからです。しかし、財務責任者は原生ステーキングが戦略的に賢明な選択であることを認識しているものの、考慮すべき他の要因もあります。これらの機関にとって、問題は単にステーキングすべきかどうかだけでなく、機関レベルの安全性と弾力性を実現するためにどのようにステーキングを行うかということです。

分散型バリデーター(DVs)は、従来のバリデーターの単一障害点の問題を解決し、以下の特徴があります:

• 単一のイーサリアムバリデーターが複数のノードに分散されている
• 分散型鍵生成(DKG)を使用して、単一ポイントの秘密鍵リスクを回避します。
• ノードの最大半分がオフラインであっても、機能は正常に保たれます。
• 従来のバリデーターと同等かそれ以上のパフォーマンスを実現する

DV分野はまだ始まったばかりですが、戦略的なエーテルの備蓄を構築する機関の多くがDVを使用し始めています。それは以下の利点をもたらすことができます:

• 機関レベルのキーセキュリティ:DVのキーは決して単一の場所に保存されず、どの単一のオペレーターもアクセスできません。
• フォールトトレランス:ユーザーは、罰金や報酬の獲得機会を逃すなど、単一のオペレーターによるリスクに直面しません。
• ミドルウェア設計: トップクラスのステーキングオペレーターは利