VCは現在のMemecoin熱潮をどう見ていますか?

ある食事会で、誰かが私に現在の市場について不安を感じているかどうか尋ねました。この質問には少し驚きましたが、多くの人がMemeコインの流行がVCに影響を与える可能性があると考えているからです。最近のDeVCon会議では、Memeが確かに最もホットなトピックになり、さらには誰かが一次市場について議論することはMemeコインの投機を妨げると冗談を言うまでになりました。

実際、私たちは特に不安を感じていません。自主運営の長期ファンドとして、私たちはこの業界をより長期的な視点で見ることができます。外部の資金のプレッシャーもなく、業界を理解していない投資家に私たちの投資判断を説明する必要もありません。私たちの行うすべては、業界の価値と人材の流動性に対する好奇心から来ています。

暗号通貨という一次市場と二次市場が高度に融合し、二次市場がバブル化した環境の中で、VCの定義はむしろその本質に近づいている：リスクとリターンのある事柄に賭けること。どんなイデオロギーに従うことや、どんな政治闘争に参加することも意味がない、重要なのは市場から学ぶことだ。

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業界の構造変化

年初時、私たちは業界構造の変化について深く分析しました。業界の二極化傾向がますます明らかになっていることがわかりました。一方では、伝統的な金融がETFなどの準拠した方法で大量の暗号資産をウォール街に取り込んでおり、この流動性は引き抜かれ、再び場内資金に転換されることは難しいです。もう一方では、大衆資本主義が強く拡張し、注意経済がさらに圧縮され、金融化のプロセスがより単純で粗暴になり、直接Memeコインを投機することが最も原始的な暗号の方法となり、これも伝統的な金融が踏み込めない領域です。

このようなマクロ経済や社会的背景の中で、場内の流動性はますます減少しています。以前私たちが話していた「ダンベル戦略」は、両端が融合することを期待していましたが、結果は正反対で、極端化がますます深刻になっています。そのため、業界の中間地帯はますます困難になっています。

これらの中間地帯にはどのようなものが含まれていますか？オフショア取引所、取引会社、暗号金融サービスプロバイダー、そしてVCなど、初期の利益に依存して成長したすべての機関が含まれており、免れることができるものはありません。

この構造的変化はオフショア取引所に不安を感じさせるでしょう。シカゴ商品取引所の先物未決済契約量はすでにある取引プラットフォームを超えており、もし主流コインが伝統的な金融の参入によりますますコンプライアンスのある取引所で取引され、Memeコインもブロックチェーン上で10億ドル以上のプロジェクトを炒めることができるなら、特定の取引プラットフォームの生存空間は圧迫されているのでしょうか？

オフショア取引所を除いて、過去に暗号通貨の台頭に依存していたマーケットメイカーは、ウォールストリートの高頻度取引チームがインフラと資金を持って参入するのを見て、どのように困難を突破すればよいのでしょうか？彼らの衰退に伴い、彼らにサービスを提供していた第三者金融機関の存在感もますます薄れてきており、ましてや自ら取引できないVCは言うまでもありません。

このような二極化と流動性の圧迫こそが、私たちの業界における根本的な変化です。突破口を見つけた者が勝者となるでしょう。

VCトークンの問題点

私は市場がVC Tokenに対して抱く感情を非常に理解しています。プロジェクトは超高い完全希薄化評価で上場し、上場後は絶えずロック解除されて売却益を得ています。ギャンブルをしているのなら、なぜ相対的により公平なカジノでMeme PVPをプレイしないのか、負けたら自分の手が遅かったとしか言えませんし、数十億ドルの評価のVCコインを受け入れるために行く必要はありません。

この問題の本質は何ですか？それは私たちの業界の流動性供給チェーンに問題が発生したということです。

なぜあるパブリックチェーンは常に新高値を更新し続けるのか？それは彼らに本物の製品があり、その製品がユーザーに継続的に利益をもたらすからです。そのため、ユーザーコミュニティは取引コミュニティに変わり、両者は正の循環を形成します。これが買い圧力を生む鍵です。

前回のサイクルのDeFiも同様で、製品の立ち上げは革新があり面白く、分散型取引所が流動性を創出し価値を持続的に発見します。製品のコミュニティと投機のコミュニティが合意に達したとき、中央集権型取引所の上場がさらなる流動性を解放し、プロジェクト、コミュニティ、および取引所の三者が共に利益を得ることが実現します。

健全なエコシステムとは、オンチェーンで活動する人々がコインを購入する意欲があり、さらに広める意欲がある場合に形成される正の循環の流動性供給チェーンです。

そして今、VCトークンが直面している問題は、この二つのコミュニティの分裂です。メインネットが立ち上がったばかりなのにトークン生成イベントが行われ、製品はまったく実現されておらず、コミュニティはエアドロップを受け取るために集まっているだけで、もたらされるのは売り圧です。前のサイクルでは、私たちのためにレバレッジをかけてアルトコインを購入してくれる人がまだいましたが、今回はレバレッジはほとんどクリアされています。同時に、前回のブルマーケットでは、多くのVCが大量の資金を調達し、投資圧力がありました。投資家に美しい帳面のリターンを見せるために、プロジェクトの評価を一回また一回と引き上げざるを得ませんでした。

そのため、現在のVCトークンの状況が生まれました。高評価で上場しているのに買い手がいなく、下がる以外に何ができるのでしょうか。

これでMemeコインが生まれるロジックを理解するのは難しくない。VCが投資するプロジェクトが実現しないのであれば、全てが空気の炒作であり、なぜより評価が低く公平なものを炒作しないのか？

Memeは無視できない機会となる

記事の冒頭で分析された二極化の背景の中で、Memeは私たちの業界で最も無視できないトラックの一つとなりました。

私はずっとMemeは純粋な投機行為だと思っていましたが、今になって自分が間違っていたことに気づきました。それは文化的な潮流を担う媒体であり、その価値は具体的な機能や技術にあるのではなく、集団意識、感情、そして認識を担う独特の能力にあります。これは宗教の論理とまったく同じです。荒唐無稽な表面の下には、深刻な社会心理的なニーズと価値観が表現されており、それは潮流と感情を製品化し、資本化しています。

言い換えれば、その製品の核心は、載せられた思想や物語であり、これらの思想や物語の規模がMemeの上限を決定します。最先端の技術、アイドル崇拝、IP感情、サブカルチャーの思想、私たちはその背後にある潜在能力を分析します。それはまるでVCが製品の競争分野の展望と位置を分析するのと同じです。

Memeにとって、トークンはその製品であり、製品を中心に行うべきことは価格とコミュニティの相互促進です。価格はある程度製品の迭代発展であり、価格の変動の中で堅固なコミュニティ基盤を築き、短期的な投機者を長期的な保有者に変え、彼らに広めさせることで、最終的に自己実現を達成します。

この点において、Meme Tokenは実際にVC Tokenにはない巨大な利点を持っています。トークン自体が製品であるため、製品コミュニティと投機コミュニティは一体となり、両者が相乗効果を生み出しています。

Memeは発行コストが低いため、投資の信号対ノイズ比が非常に低く、具体的な製品形式から分析することができません。思潮と市場の感情に対して非常に良い理解とセンスが必要です。私はまだ学び続けており、この分野を研究するために構造化された方法論があるかどうかを模索しています。非常に低い信号対ノイズ比の中で、どのようにして対象を選定するか、もし可能ならば、どのような対象が私たちの介入に適していて、どのタイミングで介入すべきかを考えています。

しかし、私はMemeがクロスサイクルの機会になると非常に信じています。なぜなら、それはデジタル時代の文化現象であり、思想は不朽で感情の反復が決して枯渇することはないからです。

重要なのは、私は常にエッジの人々に富を築く機会を与えることが私たちの業界の活力の源泉であると考えてきました。このMemeの波の前は、このサイクルが起業家に求めるものは過去の10倍以上であり、投資もVCに食い尽くされたようでした。コミュニティと個人投資家の感情は大きく抑圧されていました。しかし、Memeを通じて若者が早期に投資することで100倍のチャンスを得ることができ、反権威は暗号通貨の最も核心的な精神の一つであり、私はそれが永遠に存在すると信じています。

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このサイクルのMemeはどれくらい続くのか

みんなが熱意に満ち、コミュニティのために身を投じ、永遠にお金を稼げると思っている時、利益が確実に刈り取られることを忘れないでください。これは金融業界の不変の真理です。そのことを考えると、かつてのNFTコミュニティもそうではなかったでしょうか：みんなが猿のアイコンを使うことを誇りに思い、ブランドとつながる手助けをし、あちこちでイベントやコラボを開催し、NFTの集まりが世界中に広がっていました。そして、どうなったのでしょうか？

さまざまな膨張した自信と非現実的な期待が現れ、主流コインを保持するよりもMemeコインを保持する方が良いと感じるとき、さまざまなハッカー攻撃や詐欺事件が発生する場合、私たちは警戒を始めるべきです。一度私たちの業界により大きな流動性の機会がなくなり、BTCが抵抗に直面し始めると、すべての強化されたアルファはより速い速度で下落します。

ちなみに、DeSciは前回のサイクルのPeopleDAOやアサンジを救う論理と全く同じではないでしょうか？ "正義"の名の下で、私たちは信仰と投機を見分ける能力があるのでしょうか。

実際には、Memeが大きな転機を迎えたのは、ある取引プラットフォームに小Neiroが上場した後のことです。その時、VC Tokenは困難に直面しており、突破口は小Neiroの上場を発見したことでした。コミュニティMemeを受け入れることで、プロジェクト、コミュニティ、そして取引プラットフォームのユーザー全員が利益を得ることができました。それによって、その後の発展が生まれました。

しかし、現在のチェーン上のMemeの盲目的な流動性は、当時の取引所での高いTVLプロジェクトの後のTVL競争のようなものでしょうか、それとも取引所が大規模なユーザーベースを持つ特定のエコシステムトークンを上場した後の競争のようなものでしょうか。

取引所は市場の期待に基づいて上場戦略を変更し、市場の方向性を導くが、私たちの業界は資産発行コストが非常に低く、流動性プレミアムがあるため、必ず同質化競争の混乱に陥る。この混乱に皆は間違いなく麻痺し、飽きてしまうだろう。

これが周期の力です。

短期的には、取引所が何を支持するかに賭けて行動するのではなく、業界の構築に本当に貢献するプロジェクトが必ず登場する。

長期的には、熊市において無為な過剰供給が市場によって清算され、市場が正常な軌道に戻ることは間違いない。

市場は常に長期主義の構築と短期主義の感情の間で揺れ動いており、それはスペクトルであり、主役とMemeが両端となり、市場の感情が交互に変化していく。

焦らず、自分のペースを見つければ大丈夫。

投資とはこうしたゲームであり、私たちは認識に基づいて判断し賭けを行い、正しければ利益を得て、間違っていれば振り返ります。常に好奇心を持ち、常に畏敬の念を持ち続けます。