トランプ時代:政策変更下の暗号通貨市場の新たな風景

最近、世界の政治経済の構図が重大な変革を経験しています。この背景の中、ある有名な上場企業が突然新たなビットコインの購入を停止することを発表し、市場の広範な注目を集めました。同社は世界最大の企業向けビットコイン保有者の一つであり、2024年2月7日時点で45万枚のビットコインを保有し、平均コストは約6.2万ドルで、世界のビットコイン保有者の中でトップ5にランクインしており、ビットコインの総供給量の約2.38%を占めています。

この会社は最近の財務報告会で、2025年の年度「ビットコイン米ドル利益」目標を100億ドルに設定しました。この目標を達成するためには、ビットコインの価格が倍増するか、会社がビットコインの現行価格を維持した場合に、少なくとも現在の保有コストで再度倍増する必要があります。

この会社を「デジタルゴールドの金庫」と見なす投資家にとって、この一見矛盾した戦略は激しい議論を引き起こしています。それでは、なぜ会社は現在のタイミングでビットコインの購入を一時停止することを選んだのでしょうか？その答えは表面的に見えるよりも複雑です。

まず、会社は最近、業績と会計処理において圧力に直面しています。2024年第4四半期には、ビットコインの保有量が倍増したにもかかわらず、1株あたりの純損失は3.03ドルに達し、アナリストの予想を大きく上回りました。これは主に、保有するデジタル資産に対して大幅な減損処理が行われたためです。予想を超える損失は投資家の信頼に影響を及ぼし、会社は新しい優先株を20%の割引で発行せざるを得なくなる可能性があります。

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次に、新しい財務会計基準の実施により、企業はより複雑な税務問題に直面しています。新基準に従い、企業は保有するビットコインを公正価値で測定し、財務諸表に未実現の利益を反映する必要があります。これにより、企業は未実現利益に対して企業代替最低税を支払う必要が生じる可能性があります。購入を一時停止することは、将来の税負担をより良く評価し管理するための財務リスク管理手段となる可能性があります。

さらに、ナスダック100指数の構成銘柄として、同社はより厳しい情報開示および企業統治の要件に従う必要があります。ビットコインの追加購入を一時停止することは、財務報告の発表前後のロックアップ期間の制限に関連している可能性があります。

注目すべきは、市場の他の機関がこの会社の決定に追随していないことです。逆に、アメリカのいくつかの州はビットコインを州の戦略資産に組み込むことを積極的に推進しています。現在、16の州が関連法案を提出しており、そのうち2つの州は進展が早いです。これらの法案が通過すれば、240億ドル以上の資金がビットコイン市場に流入する可能性があり、これはビットコインの現在の時価総額の1.25%、またはアメリカの金準備の価値の3.24%に相当します。

現在の政治環境において、ビットコインは世界の金融システムにおける地位を前例のない速度で高めています。これは、暗号資産市場が新しい政策の背景で持つ巨大な潜在能力と不確実性を反映しています。状況の進展に伴い、私たちはこの分野の動向とそれが世界の金融の構造に与える影響を引き続き注視していきます。

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