イーサリアムを超えて：新興ブロックチェーンのステーブルコイン採用における潜力を探る

背景

ステーブルコイン市場は急速に成長しており、デジタル経済の中で重要な力となり、伝統的な金融ネットワークと競争さえしています。ある取引プラットフォームの研究によると、2023年のステーブルコインの取引総量は10.8兆ドルを超えました。「非自然」取引（ロボット駆動や自動化取引など）を除外すると、実際の取引量は約2.3兆ドルです。この調整後のデータは、ステーブルコインの有機年成長率が17%に達していることを示しており、零售および機関金融におけるステーブルコインの重要性が高まっていることを強調しています。以下のグラフは、主要なブロックチェーンエコシステムにおけるステーブルコインの現在の状況と成長軌道の可視化インサイトを提供します。

! イーサリアムを超えて:ステーブルコインの採用における新興ブロックチェーンの可能性を探る

このグラフは、2020年から2025年までのトップ20のブロックチェーンの全体的な市場価値のトレンドを示しています。イーサリアムは特に際立っており、市場価値はピーク時に1000億ドルを超え、ブロックチェーンエコシステム全体を支配しています。これほど高い市場価値は、イーサリアムがDeFiとステーブルコイン発行の主要なプラットフォームとしての役割と密接に関連しており、これにより市場の変動の中でも強力な地位を維持しています。他のブロックチェーン（ある取引プラットフォームのスマートチェーン、あるパブリックチェーン、ある高性能パブリックチェーンなど）の市場価値は相対的に低いですが、安定したパフォーマンスを示しています。特にあるパブリックチェーンとある取引プラットフォームのスマートチェーンは、安定した成長トレンドを示し、取引コストと速度が重要な地域やアプリケーションシーンにおいて、ステーブルコインとDeFiの代替プラットフォームとしての役割を強調しています。

注目すべきは、Arbitrum、Sui、Optimismのような新興プラットフォームの時価総額が徐々に増加しており、採用率が高まっていることです。この成長の軌跡は、これらのエコシステムが成熟するにつれて、特定のニーズを満たしたり、競争力のある取引効率を提供したりすることで、将来的に既存のリーダーに挑戦する可能性があることを示しています。データは、イーサリアムが全体の時価総額で主導的地位を占めているにもかかわらず、他のブロックチェーンがユーザーや開発者を引き付け続けていることを示しており、エコシステムが成熟するにつれて、ステーブルコインの活動が潜在的に移行する可能性があることを示唆しています。

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このグラフは、上位20のブロックチェーンにおけるステーブルコインの時価総額のトレンドをより詳細に示しています。イーサリアムは80億ドルを超えるステーブルコインの時価総額で首位を走っており、主要なステーブルコインのホスティングプラットフォームとしての重要な役割を反映しています。イーサリアムの大規模な時価総額は、ステーブルコインのハブとしての地位を支えており、需要は主にDeFiアプリケーションやコンプライアンスされたステーブルコインを求める機関ユーザーから来ています。しかし、ある公チェーンは大きな競争相手として際立っており、ステーブルコインの時価総額は約40億ドルです。ある公チェーンの魅力は、低い取引手数料と迅速な処理速度にあり、高頻度取引のシナリオ、例えば送金や国際送金において特に人気があります。

他のブロックチェーン（特定の取引プラットフォームのスマートチェーン、Terra Classic、そして特定の高性能ブロックチェーン）のステーブルコインの時価総額は相対的に小さいですが、多様なステーブルコインエコシステムにおいて重要な役割を果たしています。例えば、特定の取引プラットフォームのスマートチェーンのステーブルコインの時価総額は約20億ドルで、イーサリアムよりも低い手数料を求めるDeFiプロジェクトや小売ユーザーを惹きつけています。より小規模なブロックチェーン（AlgorandやStellarなど）は、通常、国際送金や小額取引などの特定のユースケースを対象としたステーブルコインのニッチプラットフォームとして位置付けられています。

イーサリアム：堅実なリーダー

イーサリアムは通常、分散型金融（DeFi）の基石と見なされ、依然としてステーブルコイン活動の主導チェーンであり、ステーブルコインの時価総額は80億ドルを超えています。いくつかの要因がイーサリアムのステーブルコインエコシステムにおけるリーダーシップを維持しています：

• 成熟かつ相互接続されたDeFiエコシステム：イーサリアムの巨大で成熟したDeFiエコシステムには、某DEX、Compound、Aaveなどの有名なプロトコルが含まれており、これらのプロトコルは運用においてステーブルコインの流動性に高度に依存しています。ステーブルコインは流動性プール、貸出、そしてイールドファーミングにとって重要であり、イーサリアムは包括的なDeFiサービスを求めるユーザーにとって欠かせないプラットフォームとなっています。

• 機関と規制の信頼：エーテル上のステーブルコイン（特にUSDCとDAI）は、規制の承認と機関の信頼を得ています。より多くの機関が暗号領域に参入する中で、エーテルは安全で分散型のネットワークとしての評判を持ち、コンプライアンスの取れた機関級のステーブルコインの理想的な選択肢となっています。CircleのUSDCとMakerDAOのDAIは、エーテルネイティブの主要なステーブルコインであり、エコシステムにおける信頼の柱として機能しています。

• 多様なステーブルコインとユースケース：イーサリアムは、USDTやUSDCなどの法定通貨に裏打ちされたステーブルコインのほか、DAIのようなアルゴリズムおよび非中央集権型のステーブルコインを幅広くホスティングしています。この多様性により、イーサリアムのユーザーは、自身のリスク許容度、規制要件、および好みに最も適したステーブルコインを選択できます。例えば、DAIは法定通貨の準備と直接リンクしていないため、独自の魅力を持ち、これはイーサリアムコミュニティが重視する非中央集権の価値観と一致しています。

• 第二層ソリューションが拡張性の問題に対処：イーサリアムは拡張性の課題に直面しており、高額なガス料金が小規模ユーザーのDeFi参加を制限しています。しかし、Arbitrum、Optimism、zk-Rollupsなどの第二層ソリューションは、取引コストを大幅に削減し、スループットを向上させて、イーサリアムが非中央集権を犠牲にすることなくステーブルコインのユースケースのリーダーシップを維持し続けることを可能にしています。

イーサリアムがその二層エコシステムを発展させ、Ethereum 2.0への全面移行を進める中で、ステーブルコイン市場におけるその主導的地位は引き続き維持されると予想されます。ステーブルコインに関する規制が徐々に明確になるにつれて、機関の採用がさらに増加し、より多くの法定通貨に裏付けられたコンプライアンスされたステーブルコインがイーサリアム上で展開される可能性があります。さらに、イーサリアムのDeFiエコシステムも持続的に革新を続け、新しいステーブルコインのユースケースを開発する可能性があります。これには合成資産、クロスチェーンステーブルコイン、そしてより複雑な収益生成商品が含まれます。

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ある高性能パブリックチェーン：高性能なイーサリアムの代替案

ある高性能ブロックチェーンは、イーサリアムの高性能な代替案としてしばしば見なされ、その迅速な取引速度と低コストで知られています。ある高性能ブロックチェーンのステーブルコインの時価総額はイーサリアムよりも明らかに小さいですが、それは忠実なユーザー層を成功裏に惹きつけており、小売ユーザーや低コストのソリューションを求める開発者の間でますます人気を集めています。

• 高速低コスト取引：ある高性能パブリックチェーンの独自の履歴証明（Proof of History, PoH）コンセンサスメカニズムは、高いスループットと低遅延をサポートし、ネットワークは毎秒数千件の取引を処理でき、手数料も非常に低いです。これにより、ある高性能パブリックチェーンは頻繁な取引を必要とするアプリケーション（例えば、少額決済やリテールステーブルコインの送金）に最適な選択肢となります。そのため、USDCやUSDTのようなステーブルコインは、ある高性能パブリックチェーン上で日常の支払いとエコシステム内の迅速な送金にしばしば使用されます。

• 支払いとゲームアプリケーションの統合：ある高性能の公链は、ゲームや支払いなどの業界に理想的なプラットフォームとして位置付けられており、これらの業界は迅速かつ低コストの取引を要求しています。そのユーザーフレンドリーな開発ツールと高性能アプリケーションへのサポートにより、開発者が分散型アプリケーション（dApp）を構築するための優先プラットフォームとなっています。これらのアプリケーションは通常、ステーブルコインと統合されています。例えば、ブロックチェーンゲームのStar Atlasと音楽ストリーミングサービスのAudiusは、それぞれゲーム内通貨とチップツールとしてステーブルコインを活用して、ある高性能の公链の速度と安定性を利用しています。

• ネットワークの安定性の問題：ある高性能のパブリックチェーンの高性能は大きな利点ですが、それはネットワークの中断や安定性の問題にも直面しています。これらのダウンタイムは、一部のユーザーにその信頼性について疑問を抱かせ、特に高価値の取引や機関利用のシナリオにおいて顕著です。ある高性能のパブリックチェーンのネットワークの弾力性はまだ発展途上であり、ステーブルコインやDeFi市場の完全な信頼を得るためには、これらの技術的な課題を解決する必要があります。

• USDCとの提携とクロスチェーンソリューション：ある高性能ブロックチェーンとUSDC発行元のCircleとの提携は、プラットフォーム上でのステーブルコインの採用を促進する重要な要素です。USDCがある高性能ブロックチェーン上で利用可能であることは、ユーザーに信頼できるドル支援のステーブルコインを提供し、ある高性能ブロックチェーンの魅力を高めています。さらに、ある高性能ブロックチェーンはクロスチェーンソリューションを探求しており、これにより資産がある高性能ブロックチェーンとエーテルの間でシームレスに流動できるようになり、ユーザーにさらなる柔軟性を提供し、ステーブルコイン市場での影響力を拡大します。

ある高性能のブロックチェーンは、ステーブルコイン分野で顕著な成長の可能性を持っています。特に、ネットワークの安定性を維持し、ゲームや小売決済分野での地位をさらに強化できればそうです。USDCとの継続的な協力を通じて、クロスチェーン機能を探求することで、ある高性能のブロックチェーンはより多くのステーブルコイン取引とDeFiアプリケーションを引き付けることが期待されています。しかし、その集中化されたバリデーター構造とネットワークの中断問題は、これらの問題が解決されない限り、機関への魅力を制限する可能性があります。

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ステーブルコイン成長の鍵となる条件

ステーブルコインが暗号通貨および金融市場においてますます魅力を増す中、特定のエコシステムの特徴や環境がステーブルコインの採用と成長を促進するのに有利です。これらの環境は、技術的に優位であるだけでなく、小売ユーザーと機関投資家のニーズを戦略的に満たすことができます。以下は、ステーブルコインの爆発的な成長が最も可能性の高いブロックチェーンエコシステムの具体的な特徴、および市場で観察されている最新のデータとトレンドです。

1. 低い取引手数料

ステーブルコイン取引は通常頻繁で遅延が少ないことが求められます。特にユーザーがステーブルコインを利用して日常取引や国際送金、送金を行うシーンではそうです。低取引手数料と高いスケーラビリティを持つエコシステムは、ネットワークの混雑がない状態で経済的に効率的な取引を実現できるため、より魅力的です。

2023年に行われたステーブルコインユーザーを対象とした調査では、60%以上の回答者が取引コストをブロックチェーンプラットフォームを選択する主要な要因として挙げました。イーサリアムの平均取引手数料はネットワークが混雑している間、しばしば10ドルを超えますが、ある公チェーンやある取引プラットフォームのスマートチェーンなどのネットワークの平均取引手数料は0.10ドル未満です。これにより、多くのUSDTがイーサリアムからある公チェーンに移動し、ある公チェーンは約30%のUSDT供給量を獲得しました。これは主にその低料金によるものであり、特に国境を越えた送金需要が高い地域では魅力的です。さらに、ある取引プラットフォームのスマートチェーンは取引手数料がイーサリアムよりも大幅に低いため、引き続きリテールユーザーをそのDeFiエコシステムへの参加に引き寄せています。

低コストで高いスケーラビリティを提供するブロックチェーン環境（例えば、Polygonのイーサリアムのレイヤー2ソリューションやある高性能パブリックチェーン）は、ステーブルコインの成長に非常に適しています。ある高性能パブリックチェーンは、1秒あたり最大65,000件のトランザクションを処理でき、平均手数料が低く、特に決済やゲームアプリケーションにおいて、そのステーブルコインの採用率が徐々に上昇しています。

2. 多様なユースケースの強力なDeFiエコシステム

強力なDeFiエコシステムはステーブルコインの流動性を引き寄せるだけでなく、単純な取引を超えた実用性を提供します。借貸や利回り生成などのアプリケーションを備えた環境において、ステーブルコインは安定した取引媒介および担保として、さまざまなDeFi製品の中心となっています。

イーサリアムは世界中で70%以上のDeFiアプリケーションをホスティングしており、ステーブルコインはイーサリアムのDeFiプロトコル全体のロック総量（TVL）のほぼ50%を占めています。このステーブルコインの広範な使用は、イーサリアムがステーブルコインの採用で先行している核心的な理由であり、費用が高いにもかかわらずです。2024年第2四半期までに、イーサリアムのDeFiロック量は約400億ドルであり、その中でステーブルコイン（USDC、USDT、DAIなど）が重要な部分を占めています。

ある取引プラットフォームのスマートチェーンも活発なDeFiエコシステムを持ち、あるDEXやVenusなどのプラットフォームでは、流動性プールや貸出市場の基盤としてステーブルコインが広く使用されています。2023年には、ある取引プラットフォームのスマートチェーンのDeFiロックアップ額が500億ドルを超え、そのうちステーブルコインは流動性プールの約40%を占めています。この実用性とエコシステム