2024年アメリカ経済は好調なスタートを切りました。インフレ圧力が利下げのタイムテーブルを遅らせる可能性があるものの、好調な経済データは市場の信頼感を高め、特に消費者の信頼感において顕著です。1月にはアメリカ株式市場が引き続き最高値を更新し、テクノロジー株が再び市場の焦点となりましたが、TSLは数年ぶりに粗利益が減少しました。アジア太平洋株式市場は好調なパフォーマンスを見せ、欧州株式市場は安定した動きを維持しています。ビットコインETFは予定通り承認されましたが、いくつかの初期投資家の投げ売り圧力により、暗号資産市場は短期的に圧力を受けています。投げ売り圧力が弱まるにつれて、市場は現在安定しつつあり、一定の反転が見られます。アメリカが1月5日に発表した最初の重要な経済指標は、12月の非農業部門雇用者数が21.6万人増加し、予想の17.5万人を大きく上回ったことを示しています。その中で民間部門は16.4万人増加し、13万人の予想を大きく超えました。この好調なスタートは投資家に新年最初の好材料をもたらしました。しかし、強い雇用データはインフレへの懸念も引き起こしました。労働省が11日に発表したデータによると、昨年12月のアメリカのCPIは前年同月比で3.4%上昇し、前月の3.1%と予想の3.2%を上回り、連邦準備制度の2%のインフレ目標を大きく超えました。現在、市場は一般的に、インフレが回復しているものの、利上げの可能性は非常に低く、利下げの時期が以前の予想より遅れる可能性が高いと考えています。市場はCPIの上昇に気づき始めており、これは米国債の動向からも見て取れます。1月全体で、米国の10年国債は基本的に安定した上昇傾向を示しました。強い非農業データとCPIの上昇は、アメリカ経済が引き続き良好な勢いを維持していることを意味するかもしれません。1月24日に発表されたMarkit製造業指数はこれをさらに確認しています：アメリカの1月Markit総合PMI初値は52.3で、予想の51を上回りました。製造業PMI初値は50.3で、2022年10月以来の新高値を記録し、予想の47.6を大きく超えました。これは製造業とサービス業の両方で受注が増加していることを示しており、企業の経営環境は良好です。GDPデータも予想を超え、アメリカの第四四半期のGDP年率季節調整済み成長率は3.3%で、予想は2%でした。年間GDP成長率は2.5%に達しました。経済の好転は統計データに現れるだけでなく、1月のアメリカの消費者信頼感指数の上昇にも反映されています。その中でも、ミシガン大学の信頼感指数は1年半ぶりの高値を記録しました。先月ダウ平均が歴史的新高を記録した後、今月S&P500がそれに続き、2022年1月4日に記録した前の高値を突破しました。現在、米国株式の3大指数の中でナスダックだけが新高値を更新していませんが、新高値まで約5%の距離です。注目すべきは、ナスダック100指数がすでに新高値を突破していることです。市場の焦点が再びテクノロジー株に集まり、NVIDIAとマイクロソフトが再び歴史的な新高値を更新しました。AIの波は、数年、さらには数十年にわたる人類の革命になると広く考えられています。2023年を振り返ると、米国の大型テクノロジー株は優れたパフォーマンスを示し、市場の主要なαリターンの源となりました。昨年、機関は明らかに大型株を好んでいました。S&P 500とラッセル2000指数を比較すると、大型株は小型株よりも明らかに強いパフォーマンスを示しました。一方で、利上げ環境下では、業績の良い大型株（特にAIコンセプトを持つ大型テクノロジー株）は高いリスク回避特性を持っています。他方、市場が利下げ期待にシフトし始める中、もしアメリカ経済がソフトランディングを実現できれば、小型株はより良いパフォーマンスを示す可能性があります。そうでなければ、資金は昨年のリスク回避姿勢を引き続き維持し、大型株に集中し続けるかもしれません。注目すべきは、NVIDIAとマイクロソフトが最高値を更新する中、TSLが連続して下落していることです。1月25日にはギャップダウンで始まり、12％以上の下落幅を記録しました。その理由は、TSLが世界の電気自動車のリーダーとしての地位を脅かされているからです。月初のデータによると、TSLは第4四半期に484,500台の車を納車しましたが、予想を上回ったものの、同時期にある中国企業の526,400台の純電動車の納車量には及びませんでした。24日の決算発表後の報告でも問題が示されました：2023年の粗利益総額は数年ぶりに減少し、22年比で15％減少、キャッシュフローも42％減少しました。1月には他の国の市場も活発に動いており、特に日本とインドが目立ちます。インドのムンバイSensex30指数は今月73400ポイントを超え、歴史的な最高値を更新しました；日本の日経225指数は37000ポイントに接近しており、1990年の38957ポイントの高値に非常に近づいています；ドイツのDAXとフランスのCAC40は現在高値で横ばいであり、テクニカル面では明確なリスクはありません。今月11日、11社の現物ETFが予定通り承認されました。これは、一般の米国株投資家が株式を売買するようにビットコイン資産を購入できることを意味し、暗号資産市場に大量の増加資金をもたらすことは間違いありません。しかし、市場がビットコインがこれにより反転すると広く予想しているとき、暗号資産市場は調整に陥りました。主な理由は、初期の大規模なファンドGBTCの投資家が売却しているためです。このファンドは誕生以来、暗号の世界における重要な購入機関の代表であり、最大の暗号"明牌巨鲸"の一つです。長年にわたり、信託基金の形態で投資家に準拠した暗号通貨投資のチャネルを提供しています。当初、このファンドはプライベートファンドの形式で市場に無門槛のビットコイン投資方法を提供し、ユーザーは直接資金を出してGBTCを購入することも、ビットコインを使って等量のGBTCを交換することもできました。GBTCは長期間にわたりプレミアムが存在し、多くのアービトラージャーを引き付けました。しかし2014年以降、このファンドはGBTCの償還メカニズムを停止し、投資家は償還できなくなり、「買うだけで売らない」状況が発生しました。現在、GBTCは成功裏にETFに転換され、初期の投資家はETFを通じて以前の持分を売却することができます。これらの初期投資家は利益が豊富で長期間償還できないため、大量の売却圧力が発生しています。ポジションデータからは、大規模な減少が11日から始まったことが明らかです。したがって、現在の市場の売却圧力は主に初期の資金から来ており、暗号資産界全体の市場に対する見解を代表するものではなく、今回のサイクルに新たに参入したビットコインETF投資家の態度を示すものでもありません。ポジションデータからも分かるように、このファンドを除いて、他のビットコインETFはすべて底値を狙っています。市場が圧力を受けている理由が明確である以上、重要なのはこの売却圧力がいつ終了するかを予測することです。ある大手投資銀行は以前、GBTCの純流出が約300億ドルに達するという見込みを立てていました。24日の最新の調査報告書では、「GBTCの純流出が430億ドルに達したことを考慮すると、GBTCの利益確定段階はほぼ完了したと考えます。これは、ビットコインに対する下方圧力がほぼ終了したことを意味します」と指摘しています。この機関は、現在、売却圧力が十分に緩和されたと考えています。このニュースの影響を受けて、ビットコインの価格は4万ドルから4.1万ドル付近で安定し、ある程度の反転が見られました。価格の短期的な動向は様々なイベントの影響を受けますが、ブルマーケットの核心的な論理——増量資金の流入——は明確です。ETFは個人投資家と機関投資家にとって、より便利なビットコインの購入方法を提供しますので、2024年のブルマーケットの到来にはまだ大きな自信を持っています。新年の最初の月、株式市場の投資家はかなりのリターンを感じている一方で、暗号資産市場の参加者はあまり順調なスタートを切れていない。現在、全体の市場流動性に明らかなリスクはなく、米国経済は依然として良好な状況を維持している。このような環境下で、暗号資産市場が投げ売りによる下落を回復し、再び上昇に向かうことは予想される。新規資金の流入の論理は確定的であるため、この寒い1月を乗り越えた後には、暖かい春が訪れる可能性が高い。
米国株式市場の新高値における懸念: インフレの反転や利下げの遅延 ビットコインETFの承認後、短期的に圧力がかかる
2024年アメリカ経済は好調なスタートを切りました。インフレ圧力が利下げのタイムテーブルを遅らせる可能性があるものの、好調な経済データは市場の信頼感を高め、特に消費者の信頼感において顕著です。1月にはアメリカ株式市場が引き続き最高値を更新し、テクノロジー株が再び市場の焦点となりましたが、TSLは数年ぶりに粗利益が減少しました。アジア太平洋株式市場は好調なパフォーマンスを見せ、欧州株式市場は安定した動きを維持しています。ビットコインETFは予定通り承認されましたが、いくつかの初期投資家の投げ売り圧力により、暗号資産市場は短期的に圧力を受けています。投げ売り圧力が弱まるにつれて、市場は現在安定しつつあり、一定の反転が見られます。
アメリカが1月5日に発表した最初の重要な経済指標は、12月の非農業部門雇用者数が21.6万人増加し、予想の17.5万人を大きく上回ったことを示しています。その中で民間部門は16.4万人増加し、13万人の予想を大きく超えました。この好調なスタートは投資家に新年最初の好材料をもたらしました。
しかし、強い雇用データはインフレへの懸念も引き起こしました。労働省が11日に発表したデータによると、昨年12月のアメリカのCPIは前年同月比で3.4%上昇し、前月の3.1%と予想の3.2%を上回り、連邦準備制度の2%のインフレ目標を大きく超えました。現在、市場は一般的に、インフレが回復しているものの、利上げの可能性は非常に低く、利下げの時期が以前の予想より遅れる可能性が高いと考えています。
市場はCPIの上昇に気づき始めており、これは米国債の動向からも見て取れます。1月全体で、米国の10年国債は基本的に安定した上昇傾向を示しました。
強い非農業データとCPIの上昇は、アメリカ経済が引き続き良好な勢いを維持していることを意味するかもしれません。1月24日に発表されたMarkit製造業指数はこれをさらに確認しています：アメリカの1月Markit総合PMI初値は52.3で、予想の51を上回りました。製造業PMI初値は50.3で、2022年10月以来の新高値を記録し、予想の47.6を大きく超えました。これは製造業とサービス業の両方で受注が増加していることを示しており、企業の経営環境は良好です。
GDPデータも予想を超え、アメリカの第四四半期のGDP年率季節調整済み成長率は3.3%で、予想は2%でした。年間GDP成長率は2.5%に達しました。
経済の好転は統計データに現れるだけでなく、1月のアメリカの消費者信頼感指数の上昇にも反映されています。その中でも、ミシガン大学の信頼感指数は1年半ぶりの高値を記録しました。
先月ダウ平均が歴史的新高を記録した後、今月S&P500がそれに続き、2022年1月4日に記録した前の高値を突破しました。現在、米国株式の3大指数の中でナスダックだけが新高値を更新していませんが、新高値まで約5%の距離です。注目すべきは、ナスダック100指数がすでに新高値を突破していることです。
市場の焦点が再びテクノロジー株に集まり、NVIDIAとマイクロソフトが再び歴史的な新高値を更新しました。AIの波は、数年、さらには数十年にわたる人類の革命になると広く考えられています。2023年を振り返ると、米国の大型テクノロジー株は優れたパフォーマンスを示し、市場の主要なαリターンの源となりました。
昨年、機関は明らかに大型株を好んでいました。S&P 500とラッセル2000指数を比較すると、大型株は小型株よりも明らかに強いパフォーマンスを示しました。一方で、利上げ環境下では、業績の良い大型株（特にAIコンセプトを持つ大型テクノロジー株）は高いリスク回避特性を持っています。他方、市場が利下げ期待にシフトし始める中、もしアメリカ経済がソフトランディングを実現できれば、小型株はより良いパフォーマンスを示す可能性があります。そうでなければ、資金は昨年のリスク回避姿勢を引き続き維持し、大型株に集中し続けるかもしれません。
注目すべきは、NVIDIAとマイクロソフトが最高値を更新する中、TSLが連続して下落していることです。1月25日にはギャップダウンで始まり、12％以上の下落幅を記録しました。その理由は、TSLが世界の電気自動車のリーダーとしての地位を脅かされているからです。月初のデータによると、TSLは第4四半期に484,500台の車を納車しましたが、予想を上回ったものの、同時期にある中国企業の526,400台の純電動車の納車量には及びませんでした。24日の決算発表後の報告でも問題が示されました：2023年の粗利益総額は数年ぶりに減少し、22年比で15％減少、キャッシュフローも42％減少しました。
1月には他の国の市場も活発に動いており、特に日本とインドが目立ちます。インドのムンバイSensex30指数は今月73400ポイントを超え、歴史的な最高値を更新しました；日本の日経225指数は37000ポイントに接近しており、1990年の38957ポイントの高値に非常に近づいています；ドイツのDAXとフランスのCAC40は現在高値で横ばいであり、テクニカル面では明確なリスクはありません。
今月11日、11社の現物ETFが予定通り承認されました。これは、一般の米国株投資家が株式を売買するようにビットコイン資産を購入できることを意味し、暗号資産市場に大量の増加資金をもたらすことは間違いありません。
しかし、市場がビットコインがこれにより反転すると広く予想しているとき、暗号資産市場は調整に陥りました。主な理由は、初期の大規模なファンドGBTCの投資家が売却しているためです。
このファンドは誕生以来、暗号の世界における重要な購入機関の代表であり、最大の暗号"明牌巨鲸"の一つです。長年にわたり、信託基金の形態で投資家に準拠した暗号通貨投資のチャネルを提供しています。当初、このファンドはプライベートファンドの形式で市場に無門槛のビットコイン投資方法を提供し、ユーザーは直接資金を出してGBTCを購入することも、ビットコインを使って等量のGBTCを交換することもできました。GBTCは長期間にわたりプレミアムが存在し、多くのアービトラージャーを引き付けました。しかし2014年以降、このファンドはGBTCの償還メカニズムを停止し、投資家は償還できなくなり、「買うだけで売らない」状況が発生しました。
現在、GBTCは成功裏にETFに転換され、初期の投資家はETFを通じて以前の持分を売却することができます。これらの初期投資家は利益が豊富で長期間償還できないため、大量の売却圧力が発生しています。ポジションデータからは、大規模な減少が11日から始まったことが明らかです。
したがって、現在の市場の売却圧力は主に初期の資金から来ており、暗号資産界全体の市場に対する見解を代表するものではなく、今回のサイクルに新たに参入したビットコインETF投資家の態度を示すものでもありません。ポジションデータからも分かるように、このファンドを除いて、他のビットコインETFはすべて底値を狙っています。
市場が圧力を受けている理由が明確である以上、重要なのはこの売却圧力がいつ終了するかを予測することです。ある大手投資銀行は以前、GBTCの純流出が約300億ドルに達するという見込みを立てていました。24日の最新の調査報告書では、「GBTCの純流出が430億ドルに達したことを考慮すると、GBTCの利益確定段階はほぼ完了したと考えます。これは、ビットコインに対する下方圧力がほぼ終了したことを意味します」と指摘しています。この機関は、現在、売却圧力が十分に緩和されたと考えています。このニュースの影響を受けて、ビットコインの価格は4万ドルから4.1万ドル付近で安定し、ある程度の反転が見られました。
価格の短期的な動向は様々なイベントの影響を受けますが、ブルマーケットの核心的な論理——増量資金の流入——は明確です。ETFは個人投資家と機関投資家にとって、より便利なビットコインの購入方法を提供しますので、2024年のブルマーケットの到来にはまだ大きな自信を持っています。
新年の最初の月、株式市場の投資家はかなりのリターンを感じている一方で、暗号資産市場の参加者はあまり順調なスタートを切れていない。現在、全体の市場流動性に明らかなリスクはなく、米国経済は依然として良好な状況を維持している。このような環境下で、暗号資産市場が投げ売りによる下落を回復し、再び上昇に向かうことは予想される。新規資金の流入の論理は確定的であるため、この寒い1月を乗り越えた後には、暖かい春が訪れる可能性が高い。