Desain DEX Treasury dan Manajemen Risiko: Berdasarkan Peristiwa Hyperliquid
Pada tanggal 12 Maret 2025, sebuah kejadian kerugian besar yang melibatkan kas Hyperliquid menarik perhatian luas di industri. Seorang trader menggunakan leverage 50x, secara aktif likuidasi posisi long saat harga ETH turun, yang mengakibatkan sekitar 160.000 ETH (senilai 306 juta USD) posisi long dilikuidasi. Karena skala likuidasi yang besar, harga ETH semakin turun, akhirnya menyebabkan kerugian lebih dari 4 juta USD pada kas Hyperliquid.
Peristiwa ini sekali lagi menyoroti tantangan yang dihadapi oleh bursa terdesentralisasi (DEX) dalam hal keamanan dan manajemen risiko. Sebagai bagian penting dari ekosistem DEX, desain dan pengelolaan kas sangat penting untuk operasi stabil platform. Artikel ini akan membahas secara mendalam struktur, fungsi, dan strategi manajemen risiko dari kas DEX.
Jenis dan Fungsi DEX Vault
DEX Treasury terutama dibagi menjadi dua jenis: tipe tunggal dan tipe komposit. Tipe tunggal adalah desain arsitektur inovatif yang bertujuan untuk meningkatkan efisiensi modal dan pengalaman pengguna. Ini mengelola aset pengguna secara terpusat, memungkinkan aset ini digunakan untuk berbagai tujuan sekaligus, seperti menyediakan pinjaman kilat, berpartisipasi dalam pertanian hasil, atau sebagai sumber likuiditas untuk pembuat pasar otomatis (AMM).
Gudang jenis tunggal bukan hanya tempat penyimpanan aset, tetapi lebih seperti "toko aplikasi" dari ekosistem keuangan terdesentralisasi (DeFi). Para pengembang dapat membangun berbagai aplikasi DeFi di atas arsitektur dasar yang fleksibel ini, tanpa perlu merancang sistem manajemen aset dari awal. Desain modular ini secara signifikan mengurangi tingkat kesulitan pengembangan, sambil meningkatkan efisiensi penggunaan dana.
Gudang kompleks, seperti gudang HLP yang digunakan Hyperliquid, terdiri dari beberapa modul strategi, yang terutama mencakup empat bagian: penyediaan likuiditas, penerimaan pesanan, manajemen biaya modal, dan penyelesaian perdagangan:
Strategi Pembuat Pasar: Menghitung harga wajar berdasarkan data kutipan dari beberapa bursa, menyediakan likuiditas yang menguntungkan 24/7.
Penerimaan Pesanan: Mencari peluang perdagangan yang menguntungkan secara proaktif berdasarkan dinamika pasar dan kedalaman buku pesanan.
Manajemen Risiko Biaya Modal: Terlibat dalam pasar kontrak berjangka permanen dengan biaya modal, untuk memberikan pendapatan tambahan bagi platform.
Strategi Likuidasi: Menangani operasi likuidasi di platform, memastikan platform beroperasi dengan stabil.
Strategi-strategi ini saling melengkapi, tidak hanya menyediakan dukungan likuiditas yang kuat untuk platform DEX, tetapi juga menciptakan sumber pendapatan yang beragam.
Tantangan Manajemen Risiko DEX
Peristiwa Hyperliquid mengungkapkan adanya masalah potensial dalam manajemen risiko di dalam kas DEX. Dalam peristiwa ini, seorang trader mengubah 10 juta USDC menjadi posisi beli ETH senilai 271 juta dolar AS dengan menggunakan leverage tinggi, kemudian menarik kembali agunan, memaksa HLP untuk mengambil alih transaksi ini. Tindakan ini mengeksploitasi celah dalam strategi likuidasi, yang membuat HLP terpaksa menanggung eksposur risiko yang besar.
Untuk mengatasi risiko serupa, beberapa DEX telah mengambil langkah-langkah manajemen risiko yang lebih ketat. Misalnya, sebuah platform perdagangan memperkenalkan mekanisme manajemen risiko dinamis, yang membagi tingkat risiko berdasarkan volume perdagangan pengguna, dan secara dinamis menyesuaikan rasio leverage maksimum dan rasio margin yang dipertahankan. Mekanisme ini tidak hanya menjamin keamanan dan stabilitas platform, tetapi juga sebisa mungkin mempertahankan semangat perdagangan pengguna.
Arah Perbaikan dan Harapan Masa Depan
Desain dan manajemen risiko DEX perlu mencari keseimbangan antara keamanan, keuntungan, dan pengalaman pengguna. Arah perbaikan di masa depan mungkin termasuk:
Optimalkan mekanisme penyelesaian: Rancang strategi penyelesaian yang lebih cerdas untuk mencegah penyelesaian besar-besaran yang dapat menyebabkan dampak drastis pada pasar.
Manajemen Risiko Dinamis: Memperkenalkan sistem manajemen risiko dinamis yang berbasis pada volatilitas pasar, menyesuaikan parameter perdagangan secara real-time.
Kolam Likuiditas Multi-Level: Merancang struktur kolam likuiditas bertingkat, mengalokasikan aset berdasarkan preferensi risiko dan ukuran modal.
Lindung nilai risiko lintas rantai: Memanfaatkan teknologi lintas rantai untuk mendistribusikan risiko di antara beberapa jaringan blockchain.
Penguatan Audit Kontrak Cerdas: Meningkatkan frekuensi dan kedalaman audit kontrak cerdas di gudang, untuk segera menemukan dan memperbaiki potensi kerentanan.
Seiring dengan perkembangan terus-menerus dari ekosistem DeFi, desain dan manajemen risiko DEX vault akan terus berevolusi. Melalui optimasi dan inovasi yang berkelanjutan, DEX diharapkan dapat menyediakan layanan keuangan yang lebih efisien dan fleksibel sambil menjaga keamanan aset pengguna.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
5 Suka
Hadiah
5
3
Bagikan
Komentar
0/400
DeFiAlchemist
· 22jam yang lalu
*melihat melalui grafik etereal* Insiden Hyperliquid mengungkapkan ketidakseimbangan alkimia yang kritis dalam transmutasi risiko perbendaharaan DEX. Ketika leverage bertemu likuidasi, bahkan brankas yang paling suci pun tidak dapat mempertahankan keseimbangan. Kita harus mengkalibrasi ulang vektor risiko kita melalui kebijaksanaan keuangan kuno dan sihir kuant modern.
Desain DEX dan Manajemen Risiko: Mengambil Pelajaran dari Peristiwa Hyperliquid
Desain DEX Treasury dan Manajemen Risiko: Berdasarkan Peristiwa Hyperliquid
Pada tanggal 12 Maret 2025, sebuah kejadian kerugian besar yang melibatkan kas Hyperliquid menarik perhatian luas di industri. Seorang trader menggunakan leverage 50x, secara aktif likuidasi posisi long saat harga ETH turun, yang mengakibatkan sekitar 160.000 ETH (senilai 306 juta USD) posisi long dilikuidasi. Karena skala likuidasi yang besar, harga ETH semakin turun, akhirnya menyebabkan kerugian lebih dari 4 juta USD pada kas Hyperliquid.
Peristiwa ini sekali lagi menyoroti tantangan yang dihadapi oleh bursa terdesentralisasi (DEX) dalam hal keamanan dan manajemen risiko. Sebagai bagian penting dari ekosistem DEX, desain dan pengelolaan kas sangat penting untuk operasi stabil platform. Artikel ini akan membahas secara mendalam struktur, fungsi, dan strategi manajemen risiko dari kas DEX.
Jenis dan Fungsi DEX Vault
DEX Treasury terutama dibagi menjadi dua jenis: tipe tunggal dan tipe komposit. Tipe tunggal adalah desain arsitektur inovatif yang bertujuan untuk meningkatkan efisiensi modal dan pengalaman pengguna. Ini mengelola aset pengguna secara terpusat, memungkinkan aset ini digunakan untuk berbagai tujuan sekaligus, seperti menyediakan pinjaman kilat, berpartisipasi dalam pertanian hasil, atau sebagai sumber likuiditas untuk pembuat pasar otomatis (AMM).
Gudang jenis tunggal bukan hanya tempat penyimpanan aset, tetapi lebih seperti "toko aplikasi" dari ekosistem keuangan terdesentralisasi (DeFi). Para pengembang dapat membangun berbagai aplikasi DeFi di atas arsitektur dasar yang fleksibel ini, tanpa perlu merancang sistem manajemen aset dari awal. Desain modular ini secara signifikan mengurangi tingkat kesulitan pengembangan, sambil meningkatkan efisiensi penggunaan dana.
Gudang kompleks, seperti gudang HLP yang digunakan Hyperliquid, terdiri dari beberapa modul strategi, yang terutama mencakup empat bagian: penyediaan likuiditas, penerimaan pesanan, manajemen biaya modal, dan penyelesaian perdagangan:
Strategi Pembuat Pasar: Menghitung harga wajar berdasarkan data kutipan dari beberapa bursa, menyediakan likuiditas yang menguntungkan 24/7.
Penerimaan Pesanan: Mencari peluang perdagangan yang menguntungkan secara proaktif berdasarkan dinamika pasar dan kedalaman buku pesanan.
Manajemen Risiko Biaya Modal: Terlibat dalam pasar kontrak berjangka permanen dengan biaya modal, untuk memberikan pendapatan tambahan bagi platform.
Strategi Likuidasi: Menangani operasi likuidasi di platform, memastikan platform beroperasi dengan stabil.
Strategi-strategi ini saling melengkapi, tidak hanya menyediakan dukungan likuiditas yang kuat untuk platform DEX, tetapi juga menciptakan sumber pendapatan yang beragam.
Tantangan Manajemen Risiko DEX
Peristiwa Hyperliquid mengungkapkan adanya masalah potensial dalam manajemen risiko di dalam kas DEX. Dalam peristiwa ini, seorang trader mengubah 10 juta USDC menjadi posisi beli ETH senilai 271 juta dolar AS dengan menggunakan leverage tinggi, kemudian menarik kembali agunan, memaksa HLP untuk mengambil alih transaksi ini. Tindakan ini mengeksploitasi celah dalam strategi likuidasi, yang membuat HLP terpaksa menanggung eksposur risiko yang besar.
Untuk mengatasi risiko serupa, beberapa DEX telah mengambil langkah-langkah manajemen risiko yang lebih ketat. Misalnya, sebuah platform perdagangan memperkenalkan mekanisme manajemen risiko dinamis, yang membagi tingkat risiko berdasarkan volume perdagangan pengguna, dan secara dinamis menyesuaikan rasio leverage maksimum dan rasio margin yang dipertahankan. Mekanisme ini tidak hanya menjamin keamanan dan stabilitas platform, tetapi juga sebisa mungkin mempertahankan semangat perdagangan pengguna.
Arah Perbaikan dan Harapan Masa Depan
Desain dan manajemen risiko DEX perlu mencari keseimbangan antara keamanan, keuntungan, dan pengalaman pengguna. Arah perbaikan di masa depan mungkin termasuk:
Optimalkan mekanisme penyelesaian: Rancang strategi penyelesaian yang lebih cerdas untuk mencegah penyelesaian besar-besaran yang dapat menyebabkan dampak drastis pada pasar.
Manajemen Risiko Dinamis: Memperkenalkan sistem manajemen risiko dinamis yang berbasis pada volatilitas pasar, menyesuaikan parameter perdagangan secara real-time.
Kolam Likuiditas Multi-Level: Merancang struktur kolam likuiditas bertingkat, mengalokasikan aset berdasarkan preferensi risiko dan ukuran modal.
Lindung nilai risiko lintas rantai: Memanfaatkan teknologi lintas rantai untuk mendistribusikan risiko di antara beberapa jaringan blockchain.
Penguatan Audit Kontrak Cerdas: Meningkatkan frekuensi dan kedalaman audit kontrak cerdas di gudang, untuk segera menemukan dan memperbaiki potensi kerentanan.
Seiring dengan perkembangan terus-menerus dari ekosistem DeFi, desain dan manajemen risiko DEX vault akan terus berevolusi. Melalui optimasi dan inovasi yang berkelanjutan, DEX diharapkan dapat menyediakan layanan keuangan yang lebih efisien dan fleksibel sambil menjaga keamanan aset pengguna.