Aset dunia nyata ( RWA ) telah ada di pasar cryptocurrency selama bertahun-tahun, bahkan sejak tahun 2018 sudah ada upaya tokenisasi aset dan penerbitan token sekuritas ( STO ). Namun, karena regulasi yang belum matang dan kurangnya imbal hasil yang signifikan, upaya awal ini tidak membentuk skala.
Pada tahun 2022, kenaikan suku bunga di Amerika Serikat membuat imbal hasil obligasi pemerintah melampaui suku bunga pinjaman stablecoin kripto, menjadikan tokenisasi obligasi pemerintah AS sebagai aset RWA lebih menarik bagi industri kripto. Beberapa proyek DeFi yang sudah mapan dan lembaga keuangan tradisional mulai mengeksplorasi RWA.
Dalam dua tahun terakhir, telah muncul beberapa proyek RWA di sektor real estat, yang bertujuan untuk memperluas pasar investasi real estat, mendiversifikasi produk investasi, dan menurunkan ambang batas masuk. Artikel ini akan menganalisis kelebihan dan kekurangan desain proyek-proyek ini serta pasar potensial, dengan fokus utama pada pasar real estat di Amerika Utara.
Metode Tokenisasi Pasar Properti
Peluang investasi di pasar properti sangat besar. Penelitian pada Maret 2023 menunjukkan bahwa nilai pasar properti terdaftar di Amerika Utara adalah 1,3 triliun dolar AS, sedangkan di seluruh dunia mencapai 2,66 triliun dolar AS.
Pasar real estat yang tertokenisasi memiliki tiga bentuk utama:
Pembiayaan kepemilikan properti yang terfragmentasi
Produk Indeks Real Estat Wilayah Tertentu
Pinjaman dengan Jaminan Token Properti
Tokenisasi properti juga dapat meningkatkan transparansi aset dan demokratisasi tata kelola.
Reksa Dana Investasi Real Estat ( REIT ) dan RWA properti mirip dalam menyediakan investasi yang terfragmentasi, keduanya menurunkan hambatan dan meningkatkan likuiditas. Namun, REIT biasanya tidak menyediakan manajemen atau kepemilikan, tetap menjalankan operasi yang terpusat. Meskipun demikian, kerangka regulasi REIT masih dapat menjadi referensi untuk proyek RWA properti.
Proyek RWA real estat biasanya memiliki kelebihan dan kekurangan berikut:
Kelebihan:
Menurunkan ambang investasi
Meningkatkan likuiditas
Transaksi mudah
Dapat diakses secara global
Tingkat transparansi tinggi
Kekurangan:
Regulasi tidak jelas
Perlindungan hukum terbatas
Mengelola kompleks
Biaya operasional tinggi
Volatilitas harga tinggi
Proyek spesifik bervariasi karena perbedaan dalam manajemen dan metode produk, dengan situasi aktual yang berbeda.
Analisis Kasus
RealT
RealT diluncurkan pada tahun 2019, merupakan salah satu proyek RWA real estat yang lebih awal, berfokus pada tokenisasi properti residensial AS untuk investasi ritel di atas Blockchain Ethereum dan Gnosis.
RealT membeli properti dan secara hukum men-tokenisasi, mempercayakan pengelolaan kepada pihak ketiga. Sewa setelah dikurangi biaya dibagikan kepada pemegang token. RealT bertanggung jawab atas tokenisasi, tetapi terpisah secara hukum dari perusahaan pemilik aset. Pemilik token dapat menunjuk perusahaan pengelola baru jika perusahaan default.
Sebagai contoh properti di Montgomery: nilai total 323.020 dolar AS, menerbitkan 6.200 token, masing-masing 52,10 dolar AS. Sewa bulanan 2.600 dolar AS, setelah dikurangi biaya 622 dolar AS, keuntungan bersih 1.978 dolar AS. Setiap token mendistribusikan 3,83 dolar AS per tahun, dengan suku bunga tahunan 7,35%.
RealT menyediakan 100% token, tanpa perlu investasi bersama, menjaga mode risiko rendah. Pengelola mengambil 8% dari sewa, dan platform mengenakan biaya 2% untuk tokenisasi dan pengawasan. Ini memungkinkan RealT untuk fokus pada pencarian properti yang memenuhi syarat dan tokenisasi.
Namun, kepemilikan terdesentralisasi juga menghadirkan tantangan. Proporsi investasi yang terlalu kecil dapat menyebabkan biaya manajemen yang terlalu tinggi. Mungkin ada konflik kepentingan antara RealT dan pemegang token. Proporsi kepemilikan RealT yang terlalu tinggi atau terlalu rendah dapat mempengaruhi semangat pengawasan.
Dengan menganalisis 10 token properti terbaru yang terjual habis, ditemukan bahwa sebagian besar berada di Detroit, dengan sekitar 500 pemegang, dua di antaranya memiliki lebih dari 1.000 orang. Sekitar 90% investor berinvestasi kurang dari 500 dolar AS, 9% berinvestasi 500-2000 dolar AS, dan 1% melebihi jumlah tersebut. Ini menunjukkan bahwa RealT dalam beberapa hal telah menciptakan pasar investasi properti untuk ritel, meningkatkan likuiditas.
Menurut data dari rantai Gnosis, RealT telah mendistribusikan sekitar 6 juta dolar AS dalam bentuk sewa. Biaya platform sekitar 2,5%-3% dari sewa, yang setara dengan pendapatan hampir dua tahun sebesar 150K-180K dolar AS. Namun, keuntungan pasti yang diperoleh RealT dari sewa tidak diketahui.
RealT mendirikan beberapa entitas perusahaan di Delaware untuk menyederhanakan proses hukum dan mengisolasi risiko.
Parcl
Parcl adalah platform investasi DeFi yang memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan perubahan harga pasar real estat global. Parcl menyediakan aset sintetik terkait real estat melalui arsitektur AMM.
Parcl meluncurkan Parcl LabsPrice Feed, menciptakan indeks real estat wilayah tertentu berdasarkan sejarah penjualan. Investor dapat berspekulasi tentang tren harga rumah.
Metode ini menghindari masalah hukum yang terkait dengan operasi properti nyata. Meskipun tidak sepenuhnya sesuai dengan standar RWA, Parcl telah mendapatkan investasi dari beberapa lembaga terkenal, dan patut diperhatikan dalam diskusi tentang diversifikasi produk RWA real estat.
Parcl testnet diluncurkan pada Mei 2022 di Solana, saat ini TVL adalah 16 juta dolar. Namun, setelah lebih dari satu tahun beroperasi, perhatian terhadapnya masih rendah, dengan volume perdagangan harian kurang dari 10.000 dolar dan pengguna aktif harian kurang dari 50 orang.
Meskipun desain produk sudah matang dan tim aktif mempromosikan, Parcl masih mempertahankan perhatian dan pangsa pasar yang rendah. Ini mungkin menunjukkan bahwa pasar kripto belum siap untuk menyambut produk indeks real estat.
Reinno
Beberapa perusahaan kripto besar seperti Ripple dan MakerDAO juga sedang menjelajahi produk RWA di real estat. Ripple mengumumkan dukungan untuk tokenisasi properti pengguna dan hipotek. MakerDAO bekerja sama dengan Robinland untuk mendukung pinjaman berbasis hipotek.
Reinno adalah proyek yang diluncurkan pada tahun 2020 dan berhenti beroperasi pada tahun 2022. Ini memperkenalkan dua produk terkait RWA real estate yang patut dicatat:
Layanan pinjaman berbasis properti tokenisasi: Pemilik dapat mengajukan dokumen properti ke Reinno, setelah disetujui, membuat perusahaan SPV di Delaware. Reinno membuat kontrak pintar untuk properti, pemilik dapat menggunakan token sebagai jaminan untuk meminjam.
Pembiayaan hipotek: Pengguna yang membeli rumah dengan pinjaman bank dapat men-tokenisasi kepemilikan properti untuk pembiayaan. Dana yang diperoleh digunakan untuk membayar kembali pinjaman bank, dan setelah itu membayar kembali ke protokol dengan suku bunga tetap.
Reinno menggunakan model offline terpusat, pelanggan harus menyerahkan dokumen fisik. Metode ini memiliki risiko yang jelas:
Jika peminjam gagal bayar, Reinno sulit untuk menggugat, karena mereka bukan pemberi pinjaman yang sebenarnya.
Jika pemilik rumah menjual rumah atau berhenti membayar pinjaman bank, hal ini dapat menyebabkan "double spending" pada properti.
Risiko ini mungkin menjadi salah satu alasan proyek menghentikan operasinya. Di masa depan, RWA properti memerlukan kerangka hukum yang lebih matang untuk menyelesaikan masalah ini.
Kesimpulan
RWA real estate masih merupakan konsep yang relatif baru, dan belum terbentuk ukuran pasar yang jelas atau proyek unggulan. Skala proyek yang ada dan basis pengguna masih relatif kecil. Bidang ini memerlukan kepatuhan yang ketat dan kerangka hukum yang matang. Beberapa proyek menggunakan struktur isolasi risiko atau memilih produk keuangan terkait sebagai objek investasi untuk mengurangi risiko. Namun, untuk memaksimalkan potensi, kemajuan legislasi dan kepatuhan operasional sangat penting.
Saat ini, tidak ada kerangka regulasi yang jelas dan konsisten. Berbagai lembaga regulasi di AS memiliki perbedaan dalam klasifikasi token, dan secara internasional juga kurang ada standar referensi. Ketidakonsistenan ini mengancam investor potensial dan membahayakan kelayakan jangka panjang tokenisasi properti.
Meskipun ada kekacauan regulasi, masih banyak perusahaan terkenal yang mencoba RWA properti. Beberapa proyek telah membuktikan kelayakan secara awal. Dengan dibangunnya dan disempurnakannya kerangka hukum, RWA properti diharapkan akan mengalami perkembangan yang pesat.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
9 Suka
Hadiah
9
3
Bagikan
Komentar
0/400
HodlOrRegret
· 6jam yang lalu
Gelombang ini stabil atau hanya mengandalkan harapan
Lihat AsliBalas0
CommunitySlacker
· 6jam yang lalu
Masih lebih menguntungkan untuk investasi properti.
Analisis Proyek RWA Real Estat: Peluang dan Tantangan yang Ada
Real Estat RWA: Kombinasi Blockchain dan Blok
Aset dunia nyata ( RWA ) telah ada di pasar cryptocurrency selama bertahun-tahun, bahkan sejak tahun 2018 sudah ada upaya tokenisasi aset dan penerbitan token sekuritas ( STO ). Namun, karena regulasi yang belum matang dan kurangnya imbal hasil yang signifikan, upaya awal ini tidak membentuk skala.
Pada tahun 2022, kenaikan suku bunga di Amerika Serikat membuat imbal hasil obligasi pemerintah melampaui suku bunga pinjaman stablecoin kripto, menjadikan tokenisasi obligasi pemerintah AS sebagai aset RWA lebih menarik bagi industri kripto. Beberapa proyek DeFi yang sudah mapan dan lembaga keuangan tradisional mulai mengeksplorasi RWA.
Dalam dua tahun terakhir, telah muncul beberapa proyek RWA di sektor real estat, yang bertujuan untuk memperluas pasar investasi real estat, mendiversifikasi produk investasi, dan menurunkan ambang batas masuk. Artikel ini akan menganalisis kelebihan dan kekurangan desain proyek-proyek ini serta pasar potensial, dengan fokus utama pada pasar real estat di Amerika Utara.
Metode Tokenisasi Pasar Properti
Peluang investasi di pasar properti sangat besar. Penelitian pada Maret 2023 menunjukkan bahwa nilai pasar properti terdaftar di Amerika Utara adalah 1,3 triliun dolar AS, sedangkan di seluruh dunia mencapai 2,66 triliun dolar AS.
Pasar real estat yang tertokenisasi memiliki tiga bentuk utama:
Tokenisasi properti juga dapat meningkatkan transparansi aset dan demokratisasi tata kelola.
Reksa Dana Investasi Real Estat ( REIT ) dan RWA properti mirip dalam menyediakan investasi yang terfragmentasi, keduanya menurunkan hambatan dan meningkatkan likuiditas. Namun, REIT biasanya tidak menyediakan manajemen atau kepemilikan, tetap menjalankan operasi yang terpusat. Meskipun demikian, kerangka regulasi REIT masih dapat menjadi referensi untuk proyek RWA properti.
Proyek RWA real estat biasanya memiliki kelebihan dan kekurangan berikut:
Kelebihan:
Kekurangan:
Proyek spesifik bervariasi karena perbedaan dalam manajemen dan metode produk, dengan situasi aktual yang berbeda.
Analisis Kasus
RealT
RealT diluncurkan pada tahun 2019, merupakan salah satu proyek RWA real estat yang lebih awal, berfokus pada tokenisasi properti residensial AS untuk investasi ritel di atas Blockchain Ethereum dan Gnosis.
RealT membeli properti dan secara hukum men-tokenisasi, mempercayakan pengelolaan kepada pihak ketiga. Sewa setelah dikurangi biaya dibagikan kepada pemegang token. RealT bertanggung jawab atas tokenisasi, tetapi terpisah secara hukum dari perusahaan pemilik aset. Pemilik token dapat menunjuk perusahaan pengelola baru jika perusahaan default.
Sebagai contoh properti di Montgomery: nilai total 323.020 dolar AS, menerbitkan 6.200 token, masing-masing 52,10 dolar AS. Sewa bulanan 2.600 dolar AS, setelah dikurangi biaya 622 dolar AS, keuntungan bersih 1.978 dolar AS. Setiap token mendistribusikan 3,83 dolar AS per tahun, dengan suku bunga tahunan 7,35%.
RealT menyediakan 100% token, tanpa perlu investasi bersama, menjaga mode risiko rendah. Pengelola mengambil 8% dari sewa, dan platform mengenakan biaya 2% untuk tokenisasi dan pengawasan. Ini memungkinkan RealT untuk fokus pada pencarian properti yang memenuhi syarat dan tokenisasi.
Namun, kepemilikan terdesentralisasi juga menghadirkan tantangan. Proporsi investasi yang terlalu kecil dapat menyebabkan biaya manajemen yang terlalu tinggi. Mungkin ada konflik kepentingan antara RealT dan pemegang token. Proporsi kepemilikan RealT yang terlalu tinggi atau terlalu rendah dapat mempengaruhi semangat pengawasan.
Dengan menganalisis 10 token properti terbaru yang terjual habis, ditemukan bahwa sebagian besar berada di Detroit, dengan sekitar 500 pemegang, dua di antaranya memiliki lebih dari 1.000 orang. Sekitar 90% investor berinvestasi kurang dari 500 dolar AS, 9% berinvestasi 500-2000 dolar AS, dan 1% melebihi jumlah tersebut. Ini menunjukkan bahwa RealT dalam beberapa hal telah menciptakan pasar investasi properti untuk ritel, meningkatkan likuiditas.
Menurut data dari rantai Gnosis, RealT telah mendistribusikan sekitar 6 juta dolar AS dalam bentuk sewa. Biaya platform sekitar 2,5%-3% dari sewa, yang setara dengan pendapatan hampir dua tahun sebesar 150K-180K dolar AS. Namun, keuntungan pasti yang diperoleh RealT dari sewa tidak diketahui.
RealT mendirikan beberapa entitas perusahaan di Delaware untuk menyederhanakan proses hukum dan mengisolasi risiko.
Parcl
Parcl adalah platform investasi DeFi yang memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan perubahan harga pasar real estat global. Parcl menyediakan aset sintetik terkait real estat melalui arsitektur AMM.
Parcl meluncurkan Parcl LabsPrice Feed, menciptakan indeks real estat wilayah tertentu berdasarkan sejarah penjualan. Investor dapat berspekulasi tentang tren harga rumah.
Metode ini menghindari masalah hukum yang terkait dengan operasi properti nyata. Meskipun tidak sepenuhnya sesuai dengan standar RWA, Parcl telah mendapatkan investasi dari beberapa lembaga terkenal, dan patut diperhatikan dalam diskusi tentang diversifikasi produk RWA real estat.
Parcl testnet diluncurkan pada Mei 2022 di Solana, saat ini TVL adalah 16 juta dolar. Namun, setelah lebih dari satu tahun beroperasi, perhatian terhadapnya masih rendah, dengan volume perdagangan harian kurang dari 10.000 dolar dan pengguna aktif harian kurang dari 50 orang.
Meskipun desain produk sudah matang dan tim aktif mempromosikan, Parcl masih mempertahankan perhatian dan pangsa pasar yang rendah. Ini mungkin menunjukkan bahwa pasar kripto belum siap untuk menyambut produk indeks real estat.
Reinno
Beberapa perusahaan kripto besar seperti Ripple dan MakerDAO juga sedang menjelajahi produk RWA di real estat. Ripple mengumumkan dukungan untuk tokenisasi properti pengguna dan hipotek. MakerDAO bekerja sama dengan Robinland untuk mendukung pinjaman berbasis hipotek.
Reinno adalah proyek yang diluncurkan pada tahun 2020 dan berhenti beroperasi pada tahun 2022. Ini memperkenalkan dua produk terkait RWA real estate yang patut dicatat:
Layanan pinjaman berbasis properti tokenisasi: Pemilik dapat mengajukan dokumen properti ke Reinno, setelah disetujui, membuat perusahaan SPV di Delaware. Reinno membuat kontrak pintar untuk properti, pemilik dapat menggunakan token sebagai jaminan untuk meminjam.
Pembiayaan hipotek: Pengguna yang membeli rumah dengan pinjaman bank dapat men-tokenisasi kepemilikan properti untuk pembiayaan. Dana yang diperoleh digunakan untuk membayar kembali pinjaman bank, dan setelah itu membayar kembali ke protokol dengan suku bunga tetap.
Reinno menggunakan model offline terpusat, pelanggan harus menyerahkan dokumen fisik. Metode ini memiliki risiko yang jelas:
Risiko ini mungkin menjadi salah satu alasan proyek menghentikan operasinya. Di masa depan, RWA properti memerlukan kerangka hukum yang lebih matang untuk menyelesaikan masalah ini.
Kesimpulan
RWA real estate masih merupakan konsep yang relatif baru, dan belum terbentuk ukuran pasar yang jelas atau proyek unggulan. Skala proyek yang ada dan basis pengguna masih relatif kecil. Bidang ini memerlukan kepatuhan yang ketat dan kerangka hukum yang matang. Beberapa proyek menggunakan struktur isolasi risiko atau memilih produk keuangan terkait sebagai objek investasi untuk mengurangi risiko. Namun, untuk memaksimalkan potensi, kemajuan legislasi dan kepatuhan operasional sangat penting.
Saat ini, tidak ada kerangka regulasi yang jelas dan konsisten. Berbagai lembaga regulasi di AS memiliki perbedaan dalam klasifikasi token, dan secara internasional juga kurang ada standar referensi. Ketidakonsistenan ini mengancam investor potensial dan membahayakan kelayakan jangka panjang tokenisasi properti.
Meskipun ada kekacauan regulasi, masih banyak perusahaan terkenal yang mencoba RWA properti. Beberapa proyek telah membuktikan kelayakan secara awal. Dengan dibangunnya dan disempurnakannya kerangka hukum, RWA properti diharapkan akan mengalami perkembangan yang pesat.