Tantangan Baru di Pasar Kripto: Kekurangan Dana dan Dilema Penilaian Tinggi
Sebelum membahas kondisi pasar saat ini, mari kita tinjau pola dari bull market di masa lalu.
Evolusi Logika Spekulasi Pasar
Bull market di pasar saham tradisional dan pasar kripto mengikuti pola spekulasi yang serupa: dimulai dari aset berkualitas inti, secara bertahap menyebar ke berbagai sektor, dan akhirnya diakhiri dengan kegilaan saham tematik dan saham kecil. Bull market kripto tahun 2021 juga tidak terkecuali, dimulai dari DeFi summer, mengalami kenaikan Bitcoin dan Ethereum, diikuti dengan rotasi berbagai tema dan narasi, dan akhirnya diakhiri dengan ledakan koin Meme dan konsep metaverse.
Namun, seiring dengan perkembangan cepat teknologi blockchain, narasi baru terus bermunculan, seperti jaringan lapisan kedua, re-staking, inskripsi, dan AI. Bidang-bidang baru ini sedang menggantikan hotspot lama. Oleh karena itu, kita perlu menganalisis siklus pasar dari perspektif kapitalisasi pasar:
Aset inti → Kapitalisasi pasar tinggi → Kapitalisasi pasar menengah → Kapitalisasi pasar rendah → Koin Meme → NFT dan lainnya
Keunikan Bull Market Saat Ini
Persepsi langsung dari putaran ini adalah kurangnya likuiditas dana, dengan efek keuntungan yang relatif lemah. Meskipun peluncuran ETF telah memberikan dorongan kuat bagi Bitcoin, likuiditas ini sepertinya tidak dapat secara efektif diteruskan ke sektor lainnya. Bahkan jika Federal Reserve mungkin menurunkan suku bunga, tidak ada jaminan bahwa dana akan segera mengalir ke pasar kripto.
Dalam kondisi ini, kami mengamati situasi ekstrem: aset inti naik, sementara nilai pasar lainnya tetap tidak berubah atau bahkan turun. Meskipun Meme coin naik karena sentimen spekulatif jangka pendek, tetapi kenaikan ini seringkali sulit untuk dipertahankan.
Perubahan struktural aliran dana
Penyebab fundamental dari kurangnya dana di pasar saat ini adalah perubahan struktural dalam mekanisme aliran dan transmisi dana. Dana yang dibawa oleh ETF sebagian besar terkonsentrasi pada Bitcoin dan Ethereum, dan tidak dapat mengalir ke bidang lain seperti yang terjadi di masa lalu.
Kita dapat membandingkan pasar kripto dengan sistem kolam penampungan air bertingkat, hanya ketika kolam atas meluap, dana akan mengalir ke lapisan berikutnya. Ini berarti bahwa dana pasar hanya akan mencari peluang ke bawah ketika bidang saat ini jenuh atau tidak dapat menemukan target yang tepat, sementara risiko juga meningkat.
Pengaruh Pasar Sekunder terhadap Pasar Primer
Kasus proyek ZK terbaru menunjukkan bahwa kelemahan pasar sekunder sedang mempengaruhi pasar primer. Dalam kondisi likuiditas pasar sekunder yang rendah, banyak investor beralih ke pasar primer untuk mencari peluang, tetapi mengabaikan bahwa pasar primer yang tidak didukung oleh pasar sekunder yang sehat memiliki arti yang terbatas. Bagi investor biasa, mendapatkan keuntungan di pasar primer saat ini menjadi sangat sulit.
Selain itu, peluncuran proyek dengan valuasi tinggi yang terus menerus semakin mempersempit likuiditas pasar. Dari kinerja peluncuran koin baru-baru ini, pasar umumnya bersikap hati-hati terhadap proyek dengan valuasi tinggi.
Masalah FDV Tinggi (Valuasi Dilusi Penuh)
Menurut data yang ditampilkan, rasio nilai pasar token saat ini terhadap FDV berada pada tingkat terendah dalam hampir tiga tahun, sementara FDV token yang diterbitkan dalam lima bulan pertama tahun ini telah mendekati total tahun lalu. Meskipun pola FDV tinggi dengan sirkulasi rendah ini mungkin mendorong harga koin dalam jangka pendek, dalam jangka panjang dapat menghambat perkembangan pasar yang sehat.
Dampak FDV yang tinggi bervariasi untuk berbagai peserta:
Pihak proyek mungkin mendapatkan manfaat dari potensi kapitalisasi pasar yang tinggi
Modal ventura mungkin mendapatkan kinerja yang baik dari valuasi yang tinggi
Bursa hampir tidak terpengaruh
Investor ritel mungkin enggan mengambil alih karena FDV yang tinggi, dan beralih fokus ke koin Meme yang sepenuhnya beredar.
Ini mengarah pada keadaan pasar "tidak saling mengambil alih": investor ritel enggan mengambil alih koin VC dengan FDV tinggi, sementara institusi kurang tertarik pada koin Meme.
Kesimpulan
Fundamental pasar saat ini telah berubah, dan logika investasi perlu disesuaikan. Kekurangan dana dan valuasi tinggi dengan likuiditas rendah adalah alasan utama mengapa efek keuntungan pada putaran ini kurang baik, yang lebih lanjut mempengaruhi kinerja pasar primer.
Meskipun kita tidak dapat memprediksi arah pasar atau harga Bitcoin dengan akurat, menyelesaikan masalah yang dihadapi pasar saat ini mungkin menjadi kunci untuk membuka siklus bullish yang sebenarnya berikutnya. Hanya dengan secara bertahap menyelesaikan masalah ini, pasar kripto mungkin dapat mengalami periode kemakmuran baru.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
13 Suka
Hadiah
13
7
Bagikan
Komentar
0/400
SchroedingerMiner
· 6jam yang lalu
Siapa yang masih ingat hari-hari di mana kita bisa tidur dan menghasilkan uang di tahun 21...
Lihat AsliBalas0
MEVSupportGroup
· 6jam yang lalu
lagi-lagi tm adalah valuasi yang tinggi
Lihat AsliBalas0
WenMoon42
· 6jam yang lalu
Jangan terburu-buru untuk trading, Doge!
Lihat AsliBalas0
ForkTongue
· 7jam yang lalu
Suckers baru lagi di sini menganalisis
Lihat AsliBalas0
BlockImposter
· 7jam yang lalu
Sekali lagi menggambar BTC, siapa yang percaya siapa yang bodoh.
Pasar kripto dalam kesulitan: tantangan ganda dari kekurangan dana dan proyek yang terlalu bernilai.
Tantangan Baru di Pasar Kripto: Kekurangan Dana dan Dilema Penilaian Tinggi
Sebelum membahas kondisi pasar saat ini, mari kita tinjau pola dari bull market di masa lalu.
Evolusi Logika Spekulasi Pasar
Bull market di pasar saham tradisional dan pasar kripto mengikuti pola spekulasi yang serupa: dimulai dari aset berkualitas inti, secara bertahap menyebar ke berbagai sektor, dan akhirnya diakhiri dengan kegilaan saham tematik dan saham kecil. Bull market kripto tahun 2021 juga tidak terkecuali, dimulai dari DeFi summer, mengalami kenaikan Bitcoin dan Ethereum, diikuti dengan rotasi berbagai tema dan narasi, dan akhirnya diakhiri dengan ledakan koin Meme dan konsep metaverse.
Namun, seiring dengan perkembangan cepat teknologi blockchain, narasi baru terus bermunculan, seperti jaringan lapisan kedua, re-staking, inskripsi, dan AI. Bidang-bidang baru ini sedang menggantikan hotspot lama. Oleh karena itu, kita perlu menganalisis siklus pasar dari perspektif kapitalisasi pasar:
Aset inti → Kapitalisasi pasar tinggi → Kapitalisasi pasar menengah → Kapitalisasi pasar rendah → Koin Meme → NFT dan lainnya
Keunikan Bull Market Saat Ini
Persepsi langsung dari putaran ini adalah kurangnya likuiditas dana, dengan efek keuntungan yang relatif lemah. Meskipun peluncuran ETF telah memberikan dorongan kuat bagi Bitcoin, likuiditas ini sepertinya tidak dapat secara efektif diteruskan ke sektor lainnya. Bahkan jika Federal Reserve mungkin menurunkan suku bunga, tidak ada jaminan bahwa dana akan segera mengalir ke pasar kripto.
Dalam kondisi ini, kami mengamati situasi ekstrem: aset inti naik, sementara nilai pasar lainnya tetap tidak berubah atau bahkan turun. Meskipun Meme coin naik karena sentimen spekulatif jangka pendek, tetapi kenaikan ini seringkali sulit untuk dipertahankan.
Perubahan struktural aliran dana
Penyebab fundamental dari kurangnya dana di pasar saat ini adalah perubahan struktural dalam mekanisme aliran dan transmisi dana. Dana yang dibawa oleh ETF sebagian besar terkonsentrasi pada Bitcoin dan Ethereum, dan tidak dapat mengalir ke bidang lain seperti yang terjadi di masa lalu.
Kita dapat membandingkan pasar kripto dengan sistem kolam penampungan air bertingkat, hanya ketika kolam atas meluap, dana akan mengalir ke lapisan berikutnya. Ini berarti bahwa dana pasar hanya akan mencari peluang ke bawah ketika bidang saat ini jenuh atau tidak dapat menemukan target yang tepat, sementara risiko juga meningkat.
Pengaruh Pasar Sekunder terhadap Pasar Primer
Kasus proyek ZK terbaru menunjukkan bahwa kelemahan pasar sekunder sedang mempengaruhi pasar primer. Dalam kondisi likuiditas pasar sekunder yang rendah, banyak investor beralih ke pasar primer untuk mencari peluang, tetapi mengabaikan bahwa pasar primer yang tidak didukung oleh pasar sekunder yang sehat memiliki arti yang terbatas. Bagi investor biasa, mendapatkan keuntungan di pasar primer saat ini menjadi sangat sulit.
Selain itu, peluncuran proyek dengan valuasi tinggi yang terus menerus semakin mempersempit likuiditas pasar. Dari kinerja peluncuran koin baru-baru ini, pasar umumnya bersikap hati-hati terhadap proyek dengan valuasi tinggi.
Masalah FDV Tinggi (Valuasi Dilusi Penuh)
Menurut data yang ditampilkan, rasio nilai pasar token saat ini terhadap FDV berada pada tingkat terendah dalam hampir tiga tahun, sementara FDV token yang diterbitkan dalam lima bulan pertama tahun ini telah mendekati total tahun lalu. Meskipun pola FDV tinggi dengan sirkulasi rendah ini mungkin mendorong harga koin dalam jangka pendek, dalam jangka panjang dapat menghambat perkembangan pasar yang sehat.
Dampak FDV yang tinggi bervariasi untuk berbagai peserta:
Ini mengarah pada keadaan pasar "tidak saling mengambil alih": investor ritel enggan mengambil alih koin VC dengan FDV tinggi, sementara institusi kurang tertarik pada koin Meme.
Kesimpulan
Fundamental pasar saat ini telah berubah, dan logika investasi perlu disesuaikan. Kekurangan dana dan valuasi tinggi dengan likuiditas rendah adalah alasan utama mengapa efek keuntungan pada putaran ini kurang baik, yang lebih lanjut mempengaruhi kinerja pasar primer.
Meskipun kita tidak dapat memprediksi arah pasar atau harga Bitcoin dengan akurat, menyelesaikan masalah yang dihadapi pasar saat ini mungkin menjadi kunci untuk membuka siklus bullish yang sebenarnya berikutnya. Hanya dengan secara bertahap menyelesaikan masalah ini, pasar kripto mungkin dapat mengalami periode kemakmuran baru.