Ethereum ETF Satu Tahun: Dari Lesu ke Makmur, Perubahan Kepercayaan Institusi di Baliknya
Tiga bulan yang lalu, bahkan bagi pendukung Ethereum yang paling antusias, merayakan ulang tahun satu tahun Ethereum di bursa perdagangan yang diperdagangkan (ETF) di Amerika Serikat tampaknya tidak mungkin. Namun, kini Ethereum ETF sedang memasuki momen gemilangnya sendiri — sudah genap satu tahun sejak pertama kali mulai diperdagangkan pada 23 Juli 2024.
Pada bulan Juni 2025, ETF Ethereum mencatatkan performa bulanan terbaik dalam sejarah, dengan arus masuk dana melebihi 3,5 miliar dolar, 70% lebih tinggi dari titik tertinggi sebelumnya sebesar 2,08 miliar dolar pada 20 Desember 2024. Momentum arus masuk dana pada bulan Juli semakin kuat, hingga saat ini telah melampaui 3 miliar dolar, berpotensi melampaui bulan Juni. Hingga 18 Juli, dua minggu terakhir adalah minggu dengan arus masuk dana bersih terbaik; dan tidak ada arus keluar bersih selama sepuluh minggu berturut-turut, ini adalah yang pertama kalinya dalam masa berlakunya selama 52 minggu.
Namun, perkembangan ETF Ethereum tidak berjalan mulus.
Pada bulan Mei 2024, otoritas regulasi Amerika Serikat menyetujui ETF Ethereum, dan mulai diperdagangkan secara resmi pada tanggal 23 Juli tahun yang sama, saat itu reaksi pasar beragam. Bagaimanapun, ETF Bitcoin telah lebih dulu merebut semua perhatian di awal tahun, sehingga kehadiran ETF Ethereum tampak tidak menarik: pergerakan harga lesu, perhatian semakin menurun, dan pada awal peluncurannya tidak terlihat adanya arus masuk dana besar.
Faktanya, sebagian aliran dana awal bahkan menunjukkan keadaan aliran keluar bersih.
Dalam 39 minggu perdagangan sebelumnya, Ethereum ETF hanya mengalami aliran dana bersih masuk selama 15 minggu; sementara dibandingkan dengan 14 minggu terakhir, ada 13 minggu yang menunjukkan aliran masuk bersih, perubahan arah dalam tiga bulan terakhir sangat terlihat.
Hingga 21 Juli 2025, total aset yang dikelola (AUM) semua ETF Ethereum di Amerika Serikat telah melampaui 19 miliar dolar, meningkat dua kali lipat dari sekitar 9,6 miliar dolar dua bulan yang lalu.
Tidak hanya ETF, minat institusi terhadap Ethereum juga semakin meningkat melalui bentuk "Aset Cadangan Ethereum".
Pada 2 Juni 2025, sebuah perusahaan game menjadi perusahaan publik AS pertama yang mengumumkan akan mengintegrasikan Ethereum ke dalam cadangan strategisnya. Sementara dunia kripto masih mengawasi sejumlah perusahaan publik yang akan memasukkan Bitcoin ke dalam neraca mereka, salah satu pendiri Ethereum telah membawa Ethereum ke dalam "pesta aset cadangan".
Perusahaan tersebut telah menjadi pemegang Ethereum terbesar di dunia untuk tingkat perusahaan, memegang 360.807 ETH, yang bernilai lebih dari 1,3 miliar dolar AS berdasarkan harga saat ini. Selain itu, perusahaan juga telah mengumpulkan tambahan 413 juta dolar AS dan telah mendapatkan hadiah sebanyak 567 ETH melalui staking Ethereum yang dimilikinya.
Tidak hanya itu, dalam prospektus tambahan yang diajukan kepada SEC AS, perusahaan tersebut meminta untuk meningkatkan batas penjualan saham biasa dari yang awalnya diumumkan sebesar 1 miliar dolar AS menjadi 5 miliar dolar AS.
Namun, ada sebuah perusahaan baru yang sedang bersaing ketat dengan mereka dalam penataan aset cadangan Ethereum.
Salah satu perusahaan penambangan Bitcoin juga bertaruh pada Ethereum, memegang lebih dari 300.000 ETH, dengan nilai lebih dari 1 miliar dolar berdasarkan harga saat ini. Ketua dewan direksinya adalah seorang profesional berpengalaman di Wall Street, dan dia memiliki tujuan yang lebih besar:
"Kami sedang secara bertahap mencapai tujuan, berencana untuk mengakuisisi dan mempertaruhkan 5% dari total pasokan Ethereum." Saat ini, total Ethereum yang dimiliki oleh kedua perusahaan ini telah melebihi Ethereum Foundation.
Secara keseluruhan, arus dana antara perusahaan aset cadangan Ethereum dan ETF mencerminkan kepercayaan investasi lembaga terhadap Ethereum sebagai lapisan infrastruktur, dan kepercayaan ini terus meningkat.
Sebuah perusahaan investasi terkenal baru-baru ini mengurangi posisi besar mereka di sebuah platform perdagangan dan sebuah perusahaan game, dan sebaliknya meningkatkan kepemilikan mereka di sebuah perusahaan penambangan Bitcoin, dengan total investasi mencapai 1,82 juta USD. Perusahaan tersebut sebelumnya memiliki eksposur investasi yang kurang terhadap Ethereum, dan telah melakukan reorganisasi pada tiga ETF unggulan, mengalokasikan 1,5% dari portofolio investasi mereka untuk perusahaan penambangan tersebut.
Perusahaan baru yang dibentuk melalui penggabungan perusahaan yang ada akan menciptakan platform yang diperdagangkan secara publik, memberikan saluran tingkat profesional untuk investor institusi untuk mengakses infrastruktur Ethereum dan keuntungan Ether.
Perusahaan ini didirikan oleh anggota dewan sebelumnya dan pemimpin dari sebuah perusahaan blockchain serta mantan eksekutif perusahaan tersebut. Setelah merger, perusahaan baru berencana untuk terdaftar di Nasdaq, dan pada saat itu akan memiliki lebih dari 400.000 ETH, dengan nilai lebih dari 1,5 miliar dolar AS.
Apa yang telah berubah dalam beberapa bulan terakhir? Perubahan kepemimpinan terbaru di Yayasan Ethereum mungkin salah satu penyebabnya.
Pada akhir April 2025, Ethereum Foundation melakukan penyesuaian kepemimpinan, memisahkan dewan direksi dari manajemen. Kepemimpinan baru menetapkan tiga prioritas inti: memperluas lapisan dasar Ethereum, mengoptimalkan solusi skalabilitas lapisan kedua, dan meningkatkan pengalaman pengguna.
Nilai praktis dan kemampuan menghasilkan keuntungan dari Ethereum juga membuatnya menjadi sasaran yang sangat menarik di mata para investor.
Saat ini, belum ada ETF di AS yang menawarkan imbalan staking, dan Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) belum memberikan persetujuan. Jika ETF Ethereum akhirnya dapat meluncurkan fungsi staking, ETH berpotensi menjadi "obligasi digital" dalam portofolio institusi.
ETF yang mendukung staking mungkin menawarkan imbal hasil asli sebesar 3%-5%. Berdasarkan kepemilikan Ethereum senilai 19,6 miliar USD saat ini, bahkan dengan tingkat imbal hasil rata-rata 4%, penerbit ETF dapat memperoleh lebih dari 750 juta USD dari pendapatan staking.
Sebuah perusahaan manajemen aset besar telah menjelajahi struktur produk yang mencakup staking, yang disebutkan secara jelas dalam dokumen amendemen 19b-4 yang mereka ajukan, bahwa staking adalah "fungsi masa depan yang berpotensi menunggu persetujuan regulasi", pasar sedang menunggu dengan penuh harap.
Para ahli memprediksi bahwa fitur staking untuk ETF Ethereum diharapkan akan mendapatkan persetujuan pada kuartal keempat tahun ini.
Bagi banyak investor, staking mungkin merupakan perbedaan kunci antara "alokasi dangkal" dan "partisipasi mendalam". Pendapatan pasif yang diperoleh melalui alat investasi yang sesuai dapat menarik dana pensiun, dana sumbangan, dan dana kekayaan negara untuk berinvestasi.
Sebuah perusahaan perdagangan pernah menyatakan dalam laporan yang dirilis saat peluncuran Ethereum ETF tahun lalu bahwa kurangnya mekanisme staking adalah kelemahan besar, yang dapat "mengurangi daya tarik Ethereum sebagai wadah ETF".
Jika lingkungan makro berubah, seperti penurunan suku bunga, stabilisasi inflasi, atau modal mencari imbal hasil yang lebih tinggi, Ethereum akan menjadi pilihan yang sangat kompetitif: ia memiliki kelangkaan karena pasokan yang terdeflasi, imbal hasil yang dihasilkan dari staking, serta aksesibilitas yang diperoleh melalui ETF dan lembaga kustodian.
Harga Ethereum telah menunjukkan keterkaitan dengan aktivitas institusi. Terobosan harga lebih lanjut dapat memicu sentimen optimis di pasar, menarik lebih banyak aliran dana. Bagaimanapun, setelah mengalami masa tenang yang lama, evolusi Ethereum akan disambut baik oleh ritel dan institusi.
Dalam dua minggu terakhir, harga Ethereum telah melonjak lebih dari 50%, mencapai level tertinggi baru untuk tahun 2025; dalam tiga bulan terakhir, total kenaikannya mencapai 150%.
Ketika ETF menerbitkan saham baru, harus membeli ETH, yang akan mengunci pasokan. Berkurangnya ETH yang beredar di pasar akan memberikan tekanan naik pada harga.
Diperkirakan perusahaan aset cadangan Ethereum juga akan tetap memegang ETH. Penasihat investasi terdaftar (RIA), lembaga manajemen kekayaan, dan perusahaan yang terdaftar biasanya tidak mengejar keuntungan jangka pendek dan sangat jarang melakukan penjualan panik.
Pembuat aset cadangan sedang memposisikan ETH sebagai jaminan yang dapat diprogram, sebuah aset yang dapat menghasilkan keuntungan, memberikan keamanan, dan tetap stabil.
Selain itu, latar belakang makro juga menunjukkan sinyal positif: "Undang-Undang GENIUS" baru-baru ini ditandatangani dan mulai berlaku, yang akan melegalkan stablecoin sebagai uang digital. Ethereum yang memiliki 50% pangsa pasar sebagai jaringan dominan akan menjadi penerima manfaat terbesar.
Jadi, bagaimana perkembangan di masa depan?
Setelah SEC menyetujui fungsi staking ETF, minat institusi diharapkan akan terus meningkat. Lebih banyak perusahaan mungkin akan membangun cadangan aset Ethereum karena fungsi staking, dan lembaga manajemen aset besar juga akan meningkatkan alokasi investasi mereka pada Ethereum.
Bagi investor tradisional, saat ini mereka mungkin akan menyadari bahwa: Ethereum telah memiliki dua saluran distribusi yang kuat — ETF dan aset cadangan. Keduanya tidak hanya mengunci pasokan, tetapi juga memperluas pengaruh Ethereum ke dalam bidang ekonomi tradisional.
Orang-orang yang membandingkan Bitcoin dengan aset cadangan Ether dan ETF secara langsung sebenarnya mengabaikan perbedaan inti:
Bitcoin dianggap sebagai alat penyimpanan nilai, "emas digital" dalam strategi makro; sementara Ethereum diberikan kegunaan praktis. Penerbit dana dan pembangun aset cadangan membeli dan mendukung ETH, yang menghargai nilai tambahnya: imbalan staking, kerangka infrastruktur, dan sebagai lapisan yang dapat diprogram untuk aplikasi keuangan.
Bitcoin adalah aset "hold" sementara Ethereum adalah jaringan "aplikasi".
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Perayaan Tahun ke-ETF Ethereum: Dari Lesu ke Makmur, Institusi Memuja Aset Cadangan
Ethereum ETF Satu Tahun: Dari Lesu ke Makmur, Perubahan Kepercayaan Institusi di Baliknya
Tiga bulan yang lalu, bahkan bagi pendukung Ethereum yang paling antusias, merayakan ulang tahun satu tahun Ethereum di bursa perdagangan yang diperdagangkan (ETF) di Amerika Serikat tampaknya tidak mungkin. Namun, kini Ethereum ETF sedang memasuki momen gemilangnya sendiri — sudah genap satu tahun sejak pertama kali mulai diperdagangkan pada 23 Juli 2024.
Pada bulan Juni 2025, ETF Ethereum mencatatkan performa bulanan terbaik dalam sejarah, dengan arus masuk dana melebihi 3,5 miliar dolar, 70% lebih tinggi dari titik tertinggi sebelumnya sebesar 2,08 miliar dolar pada 20 Desember 2024. Momentum arus masuk dana pada bulan Juli semakin kuat, hingga saat ini telah melampaui 3 miliar dolar, berpotensi melampaui bulan Juni. Hingga 18 Juli, dua minggu terakhir adalah minggu dengan arus masuk dana bersih terbaik; dan tidak ada arus keluar bersih selama sepuluh minggu berturut-turut, ini adalah yang pertama kalinya dalam masa berlakunya selama 52 minggu.
Namun, perkembangan ETF Ethereum tidak berjalan mulus.
Pada bulan Mei 2024, otoritas regulasi Amerika Serikat menyetujui ETF Ethereum, dan mulai diperdagangkan secara resmi pada tanggal 23 Juli tahun yang sama, saat itu reaksi pasar beragam. Bagaimanapun, ETF Bitcoin telah lebih dulu merebut semua perhatian di awal tahun, sehingga kehadiran ETF Ethereum tampak tidak menarik: pergerakan harga lesu, perhatian semakin menurun, dan pada awal peluncurannya tidak terlihat adanya arus masuk dana besar.
Faktanya, sebagian aliran dana awal bahkan menunjukkan keadaan aliran keluar bersih.
Dalam 39 minggu perdagangan sebelumnya, Ethereum ETF hanya mengalami aliran dana bersih masuk selama 15 minggu; sementara dibandingkan dengan 14 minggu terakhir, ada 13 minggu yang menunjukkan aliran masuk bersih, perubahan arah dalam tiga bulan terakhir sangat terlihat.
Hingga 21 Juli 2025, total aset yang dikelola (AUM) semua ETF Ethereum di Amerika Serikat telah melampaui 19 miliar dolar, meningkat dua kali lipat dari sekitar 9,6 miliar dolar dua bulan yang lalu.
Tidak hanya ETF, minat institusi terhadap Ethereum juga semakin meningkat melalui bentuk "Aset Cadangan Ethereum".
Pada 2 Juni 2025, sebuah perusahaan game menjadi perusahaan publik AS pertama yang mengumumkan akan mengintegrasikan Ethereum ke dalam cadangan strategisnya. Sementara dunia kripto masih mengawasi sejumlah perusahaan publik yang akan memasukkan Bitcoin ke dalam neraca mereka, salah satu pendiri Ethereum telah membawa Ethereum ke dalam "pesta aset cadangan".
Perusahaan tersebut telah menjadi pemegang Ethereum terbesar di dunia untuk tingkat perusahaan, memegang 360.807 ETH, yang bernilai lebih dari 1,3 miliar dolar AS berdasarkan harga saat ini. Selain itu, perusahaan juga telah mengumpulkan tambahan 413 juta dolar AS dan telah mendapatkan hadiah sebanyak 567 ETH melalui staking Ethereum yang dimilikinya.
Tidak hanya itu, dalam prospektus tambahan yang diajukan kepada SEC AS, perusahaan tersebut meminta untuk meningkatkan batas penjualan saham biasa dari yang awalnya diumumkan sebesar 1 miliar dolar AS menjadi 5 miliar dolar AS.
Namun, ada sebuah perusahaan baru yang sedang bersaing ketat dengan mereka dalam penataan aset cadangan Ethereum.
Salah satu perusahaan penambangan Bitcoin juga bertaruh pada Ethereum, memegang lebih dari 300.000 ETH, dengan nilai lebih dari 1 miliar dolar berdasarkan harga saat ini. Ketua dewan direksinya adalah seorang profesional berpengalaman di Wall Street, dan dia memiliki tujuan yang lebih besar:
"Kami sedang secara bertahap mencapai tujuan, berencana untuk mengakuisisi dan mempertaruhkan 5% dari total pasokan Ethereum." Saat ini, total Ethereum yang dimiliki oleh kedua perusahaan ini telah melebihi Ethereum Foundation.
Secara keseluruhan, arus dana antara perusahaan aset cadangan Ethereum dan ETF mencerminkan kepercayaan investasi lembaga terhadap Ethereum sebagai lapisan infrastruktur, dan kepercayaan ini terus meningkat.
Sebuah perusahaan investasi terkenal baru-baru ini mengurangi posisi besar mereka di sebuah platform perdagangan dan sebuah perusahaan game, dan sebaliknya meningkatkan kepemilikan mereka di sebuah perusahaan penambangan Bitcoin, dengan total investasi mencapai 1,82 juta USD. Perusahaan tersebut sebelumnya memiliki eksposur investasi yang kurang terhadap Ethereum, dan telah melakukan reorganisasi pada tiga ETF unggulan, mengalokasikan 1,5% dari portofolio investasi mereka untuk perusahaan penambangan tersebut.
Perusahaan baru yang dibentuk melalui penggabungan perusahaan yang ada akan menciptakan platform yang diperdagangkan secara publik, memberikan saluran tingkat profesional untuk investor institusi untuk mengakses infrastruktur Ethereum dan keuntungan Ether.
Perusahaan ini didirikan oleh anggota dewan sebelumnya dan pemimpin dari sebuah perusahaan blockchain serta mantan eksekutif perusahaan tersebut. Setelah merger, perusahaan baru berencana untuk terdaftar di Nasdaq, dan pada saat itu akan memiliki lebih dari 400.000 ETH, dengan nilai lebih dari 1,5 miliar dolar AS.
Apa yang telah berubah dalam beberapa bulan terakhir? Perubahan kepemimpinan terbaru di Yayasan Ethereum mungkin salah satu penyebabnya.
Pada akhir April 2025, Ethereum Foundation melakukan penyesuaian kepemimpinan, memisahkan dewan direksi dari manajemen. Kepemimpinan baru menetapkan tiga prioritas inti: memperluas lapisan dasar Ethereum, mengoptimalkan solusi skalabilitas lapisan kedua, dan meningkatkan pengalaman pengguna.
Nilai praktis dan kemampuan menghasilkan keuntungan dari Ethereum juga membuatnya menjadi sasaran yang sangat menarik di mata para investor.
Saat ini, belum ada ETF di AS yang menawarkan imbalan staking, dan Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) belum memberikan persetujuan. Jika ETF Ethereum akhirnya dapat meluncurkan fungsi staking, ETH berpotensi menjadi "obligasi digital" dalam portofolio institusi.
ETF yang mendukung staking mungkin menawarkan imbal hasil asli sebesar 3%-5%. Berdasarkan kepemilikan Ethereum senilai 19,6 miliar USD saat ini, bahkan dengan tingkat imbal hasil rata-rata 4%, penerbit ETF dapat memperoleh lebih dari 750 juta USD dari pendapatan staking.
Sebuah perusahaan manajemen aset besar telah menjelajahi struktur produk yang mencakup staking, yang disebutkan secara jelas dalam dokumen amendemen 19b-4 yang mereka ajukan, bahwa staking adalah "fungsi masa depan yang berpotensi menunggu persetujuan regulasi", pasar sedang menunggu dengan penuh harap.
Para ahli memprediksi bahwa fitur staking untuk ETF Ethereum diharapkan akan mendapatkan persetujuan pada kuartal keempat tahun ini.
Bagi banyak investor, staking mungkin merupakan perbedaan kunci antara "alokasi dangkal" dan "partisipasi mendalam". Pendapatan pasif yang diperoleh melalui alat investasi yang sesuai dapat menarik dana pensiun, dana sumbangan, dan dana kekayaan negara untuk berinvestasi.
Sebuah perusahaan perdagangan pernah menyatakan dalam laporan yang dirilis saat peluncuran Ethereum ETF tahun lalu bahwa kurangnya mekanisme staking adalah kelemahan besar, yang dapat "mengurangi daya tarik Ethereum sebagai wadah ETF".
Jika lingkungan makro berubah, seperti penurunan suku bunga, stabilisasi inflasi, atau modal mencari imbal hasil yang lebih tinggi, Ethereum akan menjadi pilihan yang sangat kompetitif: ia memiliki kelangkaan karena pasokan yang terdeflasi, imbal hasil yang dihasilkan dari staking, serta aksesibilitas yang diperoleh melalui ETF dan lembaga kustodian.
Harga Ethereum telah menunjukkan keterkaitan dengan aktivitas institusi. Terobosan harga lebih lanjut dapat memicu sentimen optimis di pasar, menarik lebih banyak aliran dana. Bagaimanapun, setelah mengalami masa tenang yang lama, evolusi Ethereum akan disambut baik oleh ritel dan institusi.
Dalam dua minggu terakhir, harga Ethereum telah melonjak lebih dari 50%, mencapai level tertinggi baru untuk tahun 2025; dalam tiga bulan terakhir, total kenaikannya mencapai 150%.
Ketika ETF menerbitkan saham baru, harus membeli ETH, yang akan mengunci pasokan. Berkurangnya ETH yang beredar di pasar akan memberikan tekanan naik pada harga.
Diperkirakan perusahaan aset cadangan Ethereum juga akan tetap memegang ETH. Penasihat investasi terdaftar (RIA), lembaga manajemen kekayaan, dan perusahaan yang terdaftar biasanya tidak mengejar keuntungan jangka pendek dan sangat jarang melakukan penjualan panik.
Pembuat aset cadangan sedang memposisikan ETH sebagai jaminan yang dapat diprogram, sebuah aset yang dapat menghasilkan keuntungan, memberikan keamanan, dan tetap stabil.
Selain itu, latar belakang makro juga menunjukkan sinyal positif: "Undang-Undang GENIUS" baru-baru ini ditandatangani dan mulai berlaku, yang akan melegalkan stablecoin sebagai uang digital. Ethereum yang memiliki 50% pangsa pasar sebagai jaringan dominan akan menjadi penerima manfaat terbesar.
Jadi, bagaimana perkembangan di masa depan?
Setelah SEC menyetujui fungsi staking ETF, minat institusi diharapkan akan terus meningkat. Lebih banyak perusahaan mungkin akan membangun cadangan aset Ethereum karena fungsi staking, dan lembaga manajemen aset besar juga akan meningkatkan alokasi investasi mereka pada Ethereum.
Bagi investor tradisional, saat ini mereka mungkin akan menyadari bahwa: Ethereum telah memiliki dua saluran distribusi yang kuat — ETF dan aset cadangan. Keduanya tidak hanya mengunci pasokan, tetapi juga memperluas pengaruh Ethereum ke dalam bidang ekonomi tradisional.
Orang-orang yang membandingkan Bitcoin dengan aset cadangan Ether dan ETF secara langsung sebenarnya mengabaikan perbedaan inti:
Bitcoin dianggap sebagai alat penyimpanan nilai, "emas digital" dalam strategi makro; sementara Ethereum diberikan kegunaan praktis. Penerbit dana dan pembangun aset cadangan membeli dan mendukung ETH, yang menghargai nilai tambahnya: imbalan staking, kerangka infrastruktur, dan sebagai lapisan yang dapat diprogram untuk aplikasi keuangan.
Bitcoin adalah aset "hold" sementara Ethereum adalah jaringan "aplikasi".