Analisis Tren Perkembangan Investasi Enkripsi: Dari Dominasi Token ke Investasi Likuiditas

Lingkungan pendanaan belakangan ini semakin ketat, terutama disebabkan oleh penurunan tingkat pengembalian modal hulu dan meningkatnya tekanan pada dana mitra terbatas. Industri modal ventura secara keseluruhan menghadapi tantangan pengembalian dana yang berkurang, yang menyebabkan berkurangnya dana yang tersedia untuk investasi, memperburuk kesulitan pendanaan bagi para pengusaha.

Dampak tren ini terhadap investasi risiko koin dapat dilihat dalam beberapa aspek berikut:

1. Jumlah transaksi melambat, tetapi ritme penempatan modal tetap stabil. Pada tahun 2025, jumlah transaksi mengalami penurunan, yang mungkin terkait dengan banyak dana ventura yang mendekati akhir siklus hidup mereka dan berkurangnya dana yang tersedia. Namun, beberapa dana besar masih melakukan transaksi besar, sehingga kecepatan penempatan modal secara keseluruhan tetap sebanding dengan dua tahun sebelumnya.

2. Kegiatan akuisisi terus membaik. Dalam dua tahun terakhir, kegiatan akuisisi di bidang enkripsi menunjukkan tren peningkatan, memberikan lebih banyak peluang untuk penggabungan industri dan keluar dari investasi ekuitas. Selesaian beberapa kasus akuisisi besar telah membawa lebih banyak Likuiditas dan saluran keluar bagi para investor.

3. Tahap pembiayaan awal menunjukkan aktivitas yang tinggi. Transaksi terutama terfokus pada tahap pra-bibit, bibit, dan akselerator, di mana modal relatif cukup. Sejak 2024, banyak akselerator dan platform peluncuran muncul di pasar, yang mungkin mencerminkan lingkungan pendanaan yang semakin ketat, dengan pendiri lebih cenderung untuk menerbitkan Token lebih awal untuk memulai proyek.

4. Skala pendanaan awal meningkat. Skala pendanaan pada tahap awal sebelum putaran benih terus tumbuh, menunjukkan bahwa dana pada tahap paling awal masih cukup. Median pendanaan untuk putaran benih, putaran A, dan putaran B telah mendekati atau kembali ke tingkat tahun 2022.

Tiga tren besar yang mungkin muncul di masa depan dalam investasi ventura enkripsi:

1. Mekanisme investasi yang dipimpin oleh Token: Pasar mungkin beralih dari struktur ganda "Token + ekuitas" ke model "aset tunggal yang memuat nilai".

2. Integrasi teknologi finansial dan investasi enkripsi: Investor teknologi finansial tradisional sedang memperluas ke bidang enkripsi, dengan fokus pada jaringan pembayaran generasi baru, bank digital, dan platform tokenisasi aset berbasis blockchain. Ini menimbulkan tekanan kompetitif bagi modal ventura yang fokus pada bidang enkripsi.

3. "Likuiditas ventura" muncul: model ini mencari peluang investasi yang mirip dengan ventura di pasar koin yang dapat diperdagangkan. Ini memiliki likuiditas yang lebih tinggi, batas investasi yang lebih rendah, manajemen posisi yang lebih fleksibel, dan keuntungan dalam pengelolaan dana.

Secara keseluruhan, bidang enkripsi masih berada di garis depan investasi ventura. Dengan penggabungan pasar modal publik dan swasta, serta lebih banyak aset yang di-link ke blockchain, semakin banyak perusahaan mungkin memilih cara pembiayaan "prioritas di blockchain". Meskipun distribusi imbal hasil di pasar enkripsi lebih ekstrem, potensi imbal hasil asimetris inilah yang akan terus menarik banyak aliran modal ke dalam bidang ini.