Tinjauan Pasar Kripto Kuartal Kedua 2025: Kepatuhan dan Keuntungan Nyata Mendorong Industri Menuju Tahap Baru
Pada kuartal kedua tahun 2025, pasar kripto menunjukkan tren pemulihan secara keseluruhan. Lingkungan makro global yang stabil dan kebijakan tarif yang mereda memberikan latar belakang yang ramah bagi aliran dana. Beberapa negara dan wilayah meluncurkan kebijakan yang ramah, pasar keuangan tradisional mulai secara aktif merangkul mata uang kripto, mengaitkan struktur token dengan aset keuangan tradisional.
Pasar stablecoin sangat aktif, dari ekspansi skala hingga penerapan kerangka kepatuhan di berbagai negara, semuanya mendorong narasi cryptocurrency mendekati pasar modal mainstream. Derivatif on-chain terus meningkat, Hyperliquid menjadi pemimpin fenomenal, dengan volume perdagangan harian berkali-kali mendekati atau melampaui beberapa bursa terpusat. Pasar derivatif sedang mempercepat penyelesaian lompatan struktural dari "replikasi off-chain" ke "asli on-chain."
Pada kuartal kedua 2025, pasar stablecoin global terus tumbuh, kerangka regulasi mempercepat implementasi. Hingga 24 Juni, total kapitalisasi pasar stablecoin global mencapai 240 miliar USD, meningkat sekitar 20% dibandingkan awal tahun. Stablecoin dolar AS menguasai lebih dari 95% pangsa pasar, dengan USDT dan USDC bersama-sama menyumbang 89,4%. Dalam 3 bulan terakhir, volume transaksi stablecoin di blockchain melampaui 10 triliun USD, dengan volume transaksi yang disesuaikan sebesar 2,2 triliun USD. Stablecoin sedang berevolusi dari alat perdagangan menjadi media pembayaran arus utama.
Rancangan Undang-Undang "Genius" Amerika Serikat disetujui dengan mayoritas yang luar biasa, untuk pertama kalinya menetapkan kerangka regulasi federal yang komprehensif untuk stablecoin berbasis mata uang fiat. RUU ini membawa strategi Amerika untuk memodernisasi sistem pembayaran dan keuangan, serta memperkuat posisi dominasi global dolar. RUU ini mengatur bahwa stablecoin yang patuh harus memiliki cadangan penuh 1:1 dolar, dengan pengelolaan dan audit yang ketat. Ini tidak hanya mengurangi kekhawatiran pasar tetapi juga membangun "kolam penyerapan obligasi AS" yang terikat dengan sistem pembayaran on-chain.
RUU ini akan menempatkan stablecoin yang patuh sebagai alat pembayaran, mengecualikan mereka dari menjadi sekuritas, dan menyelesaikan masalah ketidakjelasan pengawasan. Mengadopsi model pengawasan "federal + negara bagian", untuk menghubungkan pengawasan keuangan tradisional dengan ekosistem stablecoin yang baru muncul. Amerika Serikat membangun "jaringan pembayaran token" global yang berpusat pada dolar dengan mendorong sistem stablecoin yang patuh yang dipimpin oleh sektor swasta.
Bagi industri enkripsi, undang-undang ini memiliki makna yang mendalam. Kewajiban sistem cadangan penuh 1:1 meningkatkan kepercayaan pasar, dan sistem otorisasi kepatuhan berlapis memberikan kerangka hukum yang jelas untuk aplikasi stablecoin. Ini berarti stablecoin dan aktivitas keuangan on-chain yang diturunkan akan menuju jalur kepatuhan arus utama, mendorong seluruh industri menuju kematangan dan skala.
Korea Selatan, Hong Kong, dan daerah lainnya juga aktif membangun kerangka regulasi stablecoin. Korea Selatan mengusulkan "Rancangan Undang-Undang Dasar Aset Digital", yang memungkinkan perusahaan lokal yang memenuhi syarat untuk menerbitkan stablecoin. Hong Kong akan secara resmi menerapkan "Peraturan Stablecoin", menjadi salah satu yurisdiksi pertama di dunia yang mendirikan sistem lisensi stablecoin.
stabilitas kepatuhan memberikan peluang besar bagi pasar kripto
"Undang-Undang Jenius" membuka peluang pengembangan yang belum pernah terjadi sebelumnya bagi industri enkripsi, yang terwujud dalam tiga bidang kunci:
Kepatuhan stablecoin dan integrasi mendalam dengan ekosistem DeFi melepaskan potensi dana yang besar. RUU tersebut menetapkan identitas hukum dan kerangka regulasi stablecoin, membuka jalur hijau bagi dana institusi untuk memasuki ekosistem DeFi.
Stablecoin membawa peluang revolusioner bagi bidang pembayaran. Keunggulan penyelesaian biaya rendah dan efisiensi tinggi dari stablecoin sangat cocok untuk pembayaran lintas batas, penyelesaian instan, dan mikro pembayaran di pasar yang sedang berkembang.
RWA menggabungkan stabilcoin yang terikat dengan teknologi blockchain, mendorong digitalisasi aset dan inovasi likuiditas. Dengan bantuan kontrak kepatuhan dan penerbitan di atas rantai, aset fisik diubah menjadi aset digital yang dapat diperdagangkan, memperluas likuiditas aset tradisional.
Tentu saja, undang-undang ini juga membawa tantangan. Ini memperluas definisi penyedia layanan aset digital, mengharuskan pengembang, validator, dan lainnya untuk mematuhi peraturan anti pencucian uang. Proyek terdesentralisasi menghadapi tekanan kepatuhan yang lebih besar, yang mungkin memaksa mereka untuk keluar dari regulasi AS, menyebabkan pemisahan pasar.
Circle Meluncurkan Paradigma Baru: Neraca Aset Perusahaan Menuju On-Chain
Pada awal kuartal kedua tahun 2025, pasar kripto memasuki fase konsolidasi, Dominasi Bitcoin mencapai nilai tertinggi dalam empat tahun. Meskipun demikian, semangat partisipasi institusi tetap kuat, terutama melalui saluran kepatuhan seperti ETF spot dan stablecoin yang terus mengalir.
Circle sebagai penerbit USDC berhasil terdaftar di NYSE, dengan harga penerbitan 31 dolar AS per saham, mengumpulkan total 1,1 miliar dolar AS, dan penilaian IPO mencapai 6,9 miliar dolar AS. Kinerja yang kuat ini menandakan bahwa perusahaan kripto yang patuh terhadap regulasi secara resmi memasuki pasar modal arus utama, membuka jendela pencatatan untuk perusahaan kripto lainnya.
Beberapa perusahaan publik telah membuat langkah nyata dalam strategi alokasi aset digital. SharpLink Gaming memiliki total 188.478 ETH dan semuanya telah dialokasikan ke dalam protokol staking. DeFi Development Corp merestrukturisasi bisnisnya dengan Solana sebagai aset inti. Strategy memiliki 592.345 bitcoin hingga bulan Juni, dengan nilai pasar lebih dari 63 miliar dolar.
Dari segi distribusi wilayah, strategi aset kripto perusahaan tidak lagi terbatas pada pasar Amerika, pasar Asia, Kanada, dan Timur Tengah juga aktif menjelajahi. Perusahaan tidak lagi hanya memegang koin secara pasif, tetapi membangun neraca dan model pendapatan yang berfokus pada aset kripto, mendorong model keuangan dari "cadangan" beralih ke "penghasilan", dari "perlindungan" menuju "produksi".
Industri enkripsi sedang memasuki tahap baru "redistribusi struktural institusi" dan "on-chain balance sheet perusahaan". Di masa depan, kedalaman dan inovasi pola alokasi perusahaan terhadap ekosistem altcoin tertentu akan menjadi variabel kunci dalam rekonstruksi valuasi industri yang baru.
Hyperliquid, derivatif on-chain dan kebangkitan DeFi dengan imbal hasil nyata
Pada kuartal kedua tahun 2025, protokol derivatif terdesentralisasi Hyperliquid mencapai terobosan kunci dan memperkuat posisi dominannya di pasar derivatif on-chain. Token asli HYPE telah meningkat lebih dari 400% sejak titik terendah di bulan April, dan pada pertengahan Juni mencapai titik tertinggi sejarah sekitar 45 dolar.
Volume perdagangan bulanan Hyperliquid terus meningkat, dengan total volume perdagangan kumulatif mencapai 621,5 miliar USD di kuartal kedua. Pangsa pasarnya di pasar kontrak berjangka terdesentralisasi mencapai 80%, dengan volume perdagangan kontrak berjangka bulanan pada bulan Mei mencapai 10,54% dari total derivatif Binance pada periode yang sama.
Sumber laba inti Hyperliquid sepenuhnya bergantung pada volume perdagangan yang dihasilkan oleh platform. 97% dari pendapatan protokol digunakan untuk membeli kembali token HYPE, membentuk mekanisme pengembalian nilai yang kuat. Selama lebih dari tujuh bulan terakhir, total biaya Hyperliquid mencapai 450 juta dolar AS, dengan nilai pasar HYPE yang dimiliki oleh dana bantuan melebihi 1 miliar dolar AS.
Hyperliquid berjalan di atas rantai Layer-1 proprietary yang didorong oleh mekanisme konsensus HyperBFT, mampu mencapai finalitas transaksi super cepat, dan memproses hingga 100.000 pesanan per detik. Arsitektur ini memberikan kinerja yang mirip dengan pertukaran terpusat, sambil mempertahankan fitur tanpa kustodian dan enkripsi yang asli.
Keberhasilan Hyperliquid telah memicu perhatian industri terhadap konsep "pendapatan nyata". Dalam bidang DeFi, "pendapatan nyata" mengacu pada pendapatan yang dihasilkan dari kegiatan ekonomi yang sebenarnya, bukan melalui penerbitan lebih banyak token secara inflasi. Peralihan menuju pendapatan nyata sangat penting untuk kelangsungan dan keberlangsungan jangka panjang protokol DeFi.
Sebagai lembaga investasi, harus mengutamakan protokol yang memiliki aktivitas ekonomi nyata dan model bisnis yang dapat dipertahankan, memiliki ekonomi token yang kuat dan model berbagi pendapatan, seperti Hyperliquid, AAVE, dan fokus pada keberlanjutan jangka panjangnya.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Riset pasar kripto kuartal kedua 2025: Penegakan regulasi dan keuntungan substansial mendorong peningkatan industri
Tinjauan Pasar Kripto Kuartal Kedua 2025: Kepatuhan dan Keuntungan Nyata Mendorong Industri Menuju Tahap Baru
Pada kuartal kedua tahun 2025, pasar kripto menunjukkan tren pemulihan secara keseluruhan. Lingkungan makro global yang stabil dan kebijakan tarif yang mereda memberikan latar belakang yang ramah bagi aliran dana. Beberapa negara dan wilayah meluncurkan kebijakan yang ramah, pasar keuangan tradisional mulai secara aktif merangkul mata uang kripto, mengaitkan struktur token dengan aset keuangan tradisional.
Pasar stablecoin sangat aktif, dari ekspansi skala hingga penerapan kerangka kepatuhan di berbagai negara, semuanya mendorong narasi cryptocurrency mendekati pasar modal mainstream. Derivatif on-chain terus meningkat, Hyperliquid menjadi pemimpin fenomenal, dengan volume perdagangan harian berkali-kali mendekati atau melampaui beberapa bursa terpusat. Pasar derivatif sedang mempercepat penyelesaian lompatan struktural dari "replikasi off-chain" ke "asli on-chain."
Regulasi Stablecoin Global dan Peluang Potensial
"Undang-Undang Jenius" mendorong percepatan penerapan regulasi stablecoin global.
Pada kuartal kedua 2025, pasar stablecoin global terus tumbuh, kerangka regulasi mempercepat implementasi. Hingga 24 Juni, total kapitalisasi pasar stablecoin global mencapai 240 miliar USD, meningkat sekitar 20% dibandingkan awal tahun. Stablecoin dolar AS menguasai lebih dari 95% pangsa pasar, dengan USDT dan USDC bersama-sama menyumbang 89,4%. Dalam 3 bulan terakhir, volume transaksi stablecoin di blockchain melampaui 10 triliun USD, dengan volume transaksi yang disesuaikan sebesar 2,2 triliun USD. Stablecoin sedang berevolusi dari alat perdagangan menjadi media pembayaran arus utama.
Rancangan Undang-Undang "Genius" Amerika Serikat disetujui dengan mayoritas yang luar biasa, untuk pertama kalinya menetapkan kerangka regulasi federal yang komprehensif untuk stablecoin berbasis mata uang fiat. RUU ini membawa strategi Amerika untuk memodernisasi sistem pembayaran dan keuangan, serta memperkuat posisi dominasi global dolar. RUU ini mengatur bahwa stablecoin yang patuh harus memiliki cadangan penuh 1:1 dolar, dengan pengelolaan dan audit yang ketat. Ini tidak hanya mengurangi kekhawatiran pasar tetapi juga membangun "kolam penyerapan obligasi AS" yang terikat dengan sistem pembayaran on-chain.
RUU ini akan menempatkan stablecoin yang patuh sebagai alat pembayaran, mengecualikan mereka dari menjadi sekuritas, dan menyelesaikan masalah ketidakjelasan pengawasan. Mengadopsi model pengawasan "federal + negara bagian", untuk menghubungkan pengawasan keuangan tradisional dengan ekosistem stablecoin yang baru muncul. Amerika Serikat membangun "jaringan pembayaran token" global yang berpusat pada dolar dengan mendorong sistem stablecoin yang patuh yang dipimpin oleh sektor swasta.
Bagi industri enkripsi, undang-undang ini memiliki makna yang mendalam. Kewajiban sistem cadangan penuh 1:1 meningkatkan kepercayaan pasar, dan sistem otorisasi kepatuhan berlapis memberikan kerangka hukum yang jelas untuk aplikasi stablecoin. Ini berarti stablecoin dan aktivitas keuangan on-chain yang diturunkan akan menuju jalur kepatuhan arus utama, mendorong seluruh industri menuju kematangan dan skala.
Korea Selatan, Hong Kong, dan daerah lainnya juga aktif membangun kerangka regulasi stablecoin. Korea Selatan mengusulkan "Rancangan Undang-Undang Dasar Aset Digital", yang memungkinkan perusahaan lokal yang memenuhi syarat untuk menerbitkan stablecoin. Hong Kong akan secara resmi menerapkan "Peraturan Stablecoin", menjadi salah satu yurisdiksi pertama di dunia yang mendirikan sistem lisensi stablecoin.
stabilitas kepatuhan memberikan peluang besar bagi pasar kripto
"Undang-Undang Jenius" membuka peluang pengembangan yang belum pernah terjadi sebelumnya bagi industri enkripsi, yang terwujud dalam tiga bidang kunci:
Kepatuhan stablecoin dan integrasi mendalam dengan ekosistem DeFi melepaskan potensi dana yang besar. RUU tersebut menetapkan identitas hukum dan kerangka regulasi stablecoin, membuka jalur hijau bagi dana institusi untuk memasuki ekosistem DeFi.
Stablecoin membawa peluang revolusioner bagi bidang pembayaran. Keunggulan penyelesaian biaya rendah dan efisiensi tinggi dari stablecoin sangat cocok untuk pembayaran lintas batas, penyelesaian instan, dan mikro pembayaran di pasar yang sedang berkembang.
RWA menggabungkan stabilcoin yang terikat dengan teknologi blockchain, mendorong digitalisasi aset dan inovasi likuiditas. Dengan bantuan kontrak kepatuhan dan penerbitan di atas rantai, aset fisik diubah menjadi aset digital yang dapat diperdagangkan, memperluas likuiditas aset tradisional.
Tentu saja, undang-undang ini juga membawa tantangan. Ini memperluas definisi penyedia layanan aset digital, mengharuskan pengembang, validator, dan lainnya untuk mematuhi peraturan anti pencucian uang. Proyek terdesentralisasi menghadapi tekanan kepatuhan yang lebih besar, yang mungkin memaksa mereka untuk keluar dari regulasi AS, menyebabkan pemisahan pasar.
Circle Meluncurkan Paradigma Baru: Neraca Aset Perusahaan Menuju On-Chain
Pada awal kuartal kedua tahun 2025, pasar kripto memasuki fase konsolidasi, Dominasi Bitcoin mencapai nilai tertinggi dalam empat tahun. Meskipun demikian, semangat partisipasi institusi tetap kuat, terutama melalui saluran kepatuhan seperti ETF spot dan stablecoin yang terus mengalir.
Circle sebagai penerbit USDC berhasil terdaftar di NYSE, dengan harga penerbitan 31 dolar AS per saham, mengumpulkan total 1,1 miliar dolar AS, dan penilaian IPO mencapai 6,9 miliar dolar AS. Kinerja yang kuat ini menandakan bahwa perusahaan kripto yang patuh terhadap regulasi secara resmi memasuki pasar modal arus utama, membuka jendela pencatatan untuk perusahaan kripto lainnya.
Beberapa perusahaan publik telah membuat langkah nyata dalam strategi alokasi aset digital. SharpLink Gaming memiliki total 188.478 ETH dan semuanya telah dialokasikan ke dalam protokol staking. DeFi Development Corp merestrukturisasi bisnisnya dengan Solana sebagai aset inti. Strategy memiliki 592.345 bitcoin hingga bulan Juni, dengan nilai pasar lebih dari 63 miliar dolar.
Dari segi distribusi wilayah, strategi aset kripto perusahaan tidak lagi terbatas pada pasar Amerika, pasar Asia, Kanada, dan Timur Tengah juga aktif menjelajahi. Perusahaan tidak lagi hanya memegang koin secara pasif, tetapi membangun neraca dan model pendapatan yang berfokus pada aset kripto, mendorong model keuangan dari "cadangan" beralih ke "penghasilan", dari "perlindungan" menuju "produksi".
Industri enkripsi sedang memasuki tahap baru "redistribusi struktural institusi" dan "on-chain balance sheet perusahaan". Di masa depan, kedalaman dan inovasi pola alokasi perusahaan terhadap ekosistem altcoin tertentu akan menjadi variabel kunci dalam rekonstruksi valuasi industri yang baru.
Hyperliquid, derivatif on-chain dan kebangkitan DeFi dengan imbal hasil nyata
Pada kuartal kedua tahun 2025, protokol derivatif terdesentralisasi Hyperliquid mencapai terobosan kunci dan memperkuat posisi dominannya di pasar derivatif on-chain. Token asli HYPE telah meningkat lebih dari 400% sejak titik terendah di bulan April, dan pada pertengahan Juni mencapai titik tertinggi sejarah sekitar 45 dolar.
Volume perdagangan bulanan Hyperliquid terus meningkat, dengan total volume perdagangan kumulatif mencapai 621,5 miliar USD di kuartal kedua. Pangsa pasarnya di pasar kontrak berjangka terdesentralisasi mencapai 80%, dengan volume perdagangan kontrak berjangka bulanan pada bulan Mei mencapai 10,54% dari total derivatif Binance pada periode yang sama.
Sumber laba inti Hyperliquid sepenuhnya bergantung pada volume perdagangan yang dihasilkan oleh platform. 97% dari pendapatan protokol digunakan untuk membeli kembali token HYPE, membentuk mekanisme pengembalian nilai yang kuat. Selama lebih dari tujuh bulan terakhir, total biaya Hyperliquid mencapai 450 juta dolar AS, dengan nilai pasar HYPE yang dimiliki oleh dana bantuan melebihi 1 miliar dolar AS.
Hyperliquid berjalan di atas rantai Layer-1 proprietary yang didorong oleh mekanisme konsensus HyperBFT, mampu mencapai finalitas transaksi super cepat, dan memproses hingga 100.000 pesanan per detik. Arsitektur ini memberikan kinerja yang mirip dengan pertukaran terpusat, sambil mempertahankan fitur tanpa kustodian dan enkripsi yang asli.
Keberhasilan Hyperliquid telah memicu perhatian industri terhadap konsep "pendapatan nyata". Dalam bidang DeFi, "pendapatan nyata" mengacu pada pendapatan yang dihasilkan dari kegiatan ekonomi yang sebenarnya, bukan melalui penerbitan lebih banyak token secara inflasi. Peralihan menuju pendapatan nyata sangat penting untuk kelangsungan dan keberlangsungan jangka panjang protokol DeFi.
Sebagai lembaga investasi, harus mengutamakan protokol yang memiliki aktivitas ekonomi nyata dan model bisnis yang dapat dipertahankan, memiliki ekonomi token yang kuat dan model berbagi pendapatan, seperti Hyperliquid, AAVE, dan fokus pada keberlanjutan jangka panjangnya.