Koin stabilcoin JD: Era baru Uang Digital yang dimulai dari Hong Kong

Pada antara bulan Mei dan Juni 2025, beberapa peristiwa penting terjadi di bidang stablecoin: RUU GENIUS Act, kerangka regulasi komprehensif pertama di AS untuk stablecoin, disetujui oleh komite senat; Dewan Legislatif Hong Kong secara resmi mengesahkan undang-undang regulasi untuk stablecoin digital; mantan Wakil Presiden Bank China Wang Yongli menyarankan agar daratan China memberikan perhatian yang lebih besar terhadap perkembangan stablecoin; perusahaan publik pertama di bidang stablecoin, Circle, terdaftar di NYSE, dengan harga saham melonjak 168% pada hari pertamanya.

Serangkaian peristiwa ini menyoroti bahwa stablecoin sedang memasuki periode perkembangan yang cepat. Sebagai eksplorasi aktif Tiongkok di bidang Uang Digital, penerbitan stablecoin oleh JD di Hong Kong menarik perhatian yang luas. Artikel ini akan menganalisis latar belakang, kemajuan, dan implementasi teknologi proyek stablecoin JD Hong Kong, mengevaluasi dampaknya, serta membahas model profit stablecoin, lingkungan kebijakan, dan tren global.

1. Ikhtisar Kemajuan Saat Ini

JD Group di bawah JD Coin Chain Technology ( Hong Kong ) Limited sedang aktif memajukan percobaan penerbitan stablecoin dolar Hong Kong, bertujuan untuk meningkatkan kemampuan pembayaran lintas batas dan melayani ekonomi riil. Setelah Hong Kong mengumumkan akan membuat undang-undang untuk membangun sistem lisensi stablecoin pada akhir 2023, JD segera memulai aplikasi lisensi. Pada Juli 2024, JD Coin Chain Technology berhasil terpilih sebagai salah satu peserta "sandbox penerbit stablecoin" pertama yang diadakan oleh Otoritas Moneter Hong Kong.

Saat ini, proyek stablecoin JD telah memasuki tahap akhir pengujian sandbox, yang ditujukan untuk aplikasi PC dan mobile bagi pengguna ritel dan institusi, dengan fokus pada skenario pembayaran lintas batas, perdagangan investasi, dan konsumsi ritel sehari-hari. Proyek ini telah mendapatkan pengakuan dan bimbingan dari regulator Hong Kong, JD menjaga komunikasi yang erat dengan Otoritas Moneter Hong Kong, dan bekerja sama dengan regulator di wilayah lain di seluruh dunia.

Garis waktu menunjukkan: akhir 2023 Hong Kong menetapkan kerangka regulasi stablecoin → Juli 2024 JD.com memasuki uji coba sandbox → Mei 2025 Dewan Legislatif Hong Kong menyetujui "Peraturan Stablecoin" → Pertengahan 2025 stablecoin JD.com menyelesaikan beberapa putaran pengujian, penerbitan segera.

2. Makna Strategis

Bagi Grup JD, menerbitkan stablecoin digital memiliki nilai strategis yang penting:

1. Sebagai infrastruktur pembayaran bisnis global, menyelesaikan masalah penyelesaian pembayaran lintas batas.
2. Membawa sumber daya dan keuntungan untuk sektor teknologi finansial, seperti pendapatan bunga dari dana yang terakumulasi, akumulasi data transaksi, dan sebagainya.
3. Memperkuat posisi perusahaan layanan berbasis teknologi, memperluas peta teknologi finansial.

Untuk pusat keuangan internasional Hong Kong:

1. Menyoroti nilai unik Hong Kong dalam eksperimen Uang Digital.
2. Stablecoin sebagai infrastruktur keuangan digital, meningkatkan inovasi pasar keuangan dan keunggulan kompetitif.
3. Menarik perusahaan-perusahaan terkemuka untuk berpartisipasi, mendorong perhatian pasar modal.
4. Menguasai kekuasaan berbicara dalam penetapan aturan internasional.

Untuk daratan Tiongkok:

1. Menyediakan sampel untuk mengamati manfaat nyata stablecoin dalam penyelesaian perdagangan dan pembayaran konsumsi.
2. Memaksa daratan berpikir tentang bagaimana, dengan syarat keamanan dan pengendalian, menyerap keuntungan stablecoin dan mengintegrasikannya ke dalam sistem keuangan digital masa depan.

3. Implementasi Teknologi

3.1 Arsitektur Teknologi dan Pemilihan Rantai Dasar

Stablecoin JD diterbitkan dengan arsitektur teknologi blockchain, berbasis token digital di blockchain publik. Mengikat nilai pada dolar Hong Kong, dengan rasio 1:1 untuk menjaga kestabilan nilai. Memilih blockchain publik sebagai dasar, memanfaatkan karakteristik blockchain untuk mewujudkan aliran nilai yang transparan dan penyelesaian yang cepat. Rantai publik yang tepat yang digunakan belum diumumkan, mungkin berdasarkan Ethereum atau ditingkatkan dari arsitektur blockchain aliansi yang dapat diawasi yang dikembangkan sendiri oleh JD.

3.2 Mekanisme Penambatan dan Pengelolaan Cadangan

Mengambil mekanisme penjaminan dengan cadangan 100% penuh, setiap unit token memiliki aset berkualitas tinggi dan likuiditas tinggi sebagai cadangan. Aset cadangan terutama adalah uang tunai dan simpanan bank, obligasi negara jangka pendek, dan aset berisiko rendah lainnya, disimpan di akun bank kustodian yang diakui, terpisah dari dana pemilik penerbit. Dirancang mekanisme penukaran yang lengkap: pengguna dapat mengajukan permohonan penukaran, penerbit berjanji untuk melakukan pembayaran setara dengan mata uang fiat dalam waktu yang wajar.

3.3 Pembayaran lintas batas dan mekanisme kontrak pintar

Dengan memanfaatkan karakteristik pengiriman peer-to-peer blockchain, penyelesaian dana antara dua lokasi dapat melewati perantara multi-level tradisional, mencapai hampir waktu nyata dalam penerimaan, serta mengurangi biaya transfer lintas batas dan biaya pertukaran. Skenario pengujian termasuk pembayaran perdagangan lintas batas dan pembayaran ritel.

Dalam mekanisme kontrak pintar, stablecoin sebagai token blockchain secara alami dapat diprogram. Dapat diintegrasikan ke dalam kontrak pintar, untuk mewujudkan pembayaran otomatis dan inovasi keuangan, seperti pelepasan pembayaran otomatis dalam keuangan rantai pasokan.

4. Model Keuntungan Stablecoin Digital

4.1 Pajak Pencetakan Koin dan Pendapatan Selisih Bunga

Sumber keuntungan utama dari penerbitan stablecoin adalah pajak pencetakan atau pendapatan selisih bunga. Penerbit dapat menginvestasikan cadangan dalam aset berbunga rendah yang berisiko rendah, sehingga menghasilkan selisih bunga. Jika skala penerbitan mencapai miliaran, pendapatan bunga tahunan dapat mencapai puluhan juta hingga lebih dari seratus juta dolar Hong Kong.

4.2 Layanan Nilai Tambah dan Efek Ekologi

Selain pendapatan bunga pasif, stablecoin juga dapat memberikan berbagai model keuntungan aktif dan strategi pendapatan:

1. Biaya Transaksi dan Penukaran
2. Pendapatan nilai tambah dari layanan penyelesaian dan pembayaran lintas batas
3. Peluang di bidang keuangan rantai pasokan
4. Efek ekosistem: Meningkatkan daya tarik pengguna dan tingkat retensi, mendorong akumulasi data

5. Lingkungan Kebijakan di Hong Kong

5.1 Peraturan Stablecoin dan Sistem Penerbitan

Hong Kong akan mengesahkan "Peraturan Stablecoin" pada Mei 2025, untuk membangun sistem perizinan penerbit stablecoin. Ketentuan utama termasuk:

1. Manajemen Aset Cadangan: Penerbit harus membangun mekanisme cadangan yang solid, memastikan memiliki aset cadangan yang cukup dan likuiditas tinggi.
2. Kewajiban penukaran: Penerbit berlisensi harus secara jelas menyatakan hak pemegang untuk menukarkan pada nilai nominal.
3. Risiko dan Kepatuhan: Harus mematuhi persyaratan anti-pencucian uang/pembiayaan terorisme, serta membangun sistem manajemen risiko yang komprehensif.
4. Kewajiban pengungkapan informasi dan audit.

5.2 Kebijakan Sandbox dan Dinamika Terbaru

Hong Kong secara aktif memandu perkembangan stablecoin melalui kotak pasir regulasi. Pada Maret 2024, diluncurkan program "Kotak Pasir Penerbit Stablecoin", di mana JD.com dan lainnya terpilih sebagai pilot pertama. Kotak pasir memungkinkan lembaga yang terpilih untuk menguji rencana sebelum penerapan sistem lisensi secara resmi, dan berkomunikasi dua arah dengan otoritas pengatur.

Setelah peraturan mulai berlaku pada Mei 2025, Otoritas Moneter Hong Kong akan menerbitkan dokumen konsultasi lebih lanjut dan merencanakan untuk menetapkan pedoman regulasi yang rinci. Diperkirakan akan memberikan lisensi penerbitan stablecoin pertama dalam tahun ini.

6. Analisis Perbandingan Internasional

6.1 Perlombaan dan Tren Regulasi Global

Lebih dari sepuluh negara dan wilayah di seluruh dunia telah secara resmi meluncurkan regulasi atau rancangan undang-undang mengenai stablecoin. Konsensus regulasi antar negara: menganggap stablecoin sebagai alat pembayaran dan bukan aset spekulatif murni, serta merumuskan logika regulasi dengan pola pikir infrastruktur keuangan.

6.2 Amerika: eksplorasi regulasi dan praktik pasar berjalan bersamaan

Kongres AS secara aktif mendorong legislasi stablecoin, RUU GENIUS disetujui oleh Senat, menetapkan kerangka regulasi stablecoin yang terintegrasi di seluruh AS. Dari segi pasar, AS memiliki stablecoin terbesar di dunia USDT dan USDC. Raksasa pembayaran seperti PayPal juga mulai terjun, menerbitkan stablecoin PYUSD.

6.3 Eropa: Regulasi MiCA Memimpin Pengawasan Menyeluruh

Undang-Undang Regulasi Pasar Aset Kripto Uni Eropa (MiCA) disahkan pada tahun 2023 dan akan mulai berlaku secara bertahap dari akhir 2024 hingga 2025. Undang-undang ini menetapkan persyaratan regulasi yang rinci dan ketat untuk stablecoin, termasuk izin penerbitan, persyaratan cadangan, penebusan dan hak, serta batasan operasional.

6.4 Singapura: Menetapkan standar stablecoin mata uang tunggal

Pada Agustus 2023, Otoritas Moneter Singapura mengeluarkan kerangka regulasi baru untuk stablecoin, yang berlaku untuk stablecoin mata uang tunggal yang dipatok pada Dolar Singapura atau mata uang G10. Persyaratan termasuk stabilitas nilai, persyaratan modal, waktu penebusan, kustodian aset dan audit independen, serta hak-hak investor.

7. Dinamika Raksasa Industri

1. PayPal meluncurkan PYUSD, menjadi stablecoin dolar pertama yang diluncurkan oleh perusahaan pembayaran besar.
2. Stripe mengintegrasikan pembayaran stablecoin, meluncurkan akun pembayaran stablecoin dan fitur baru lainnya, menjangkau lebih dari 100 negara di seluruh dunia.
3. Adyen beralih dari mengamati ke mempersiapkan, sedang melakukan persiapan teknis, seperti meningkatkan gerbang pembayaran untuk mendukung penyelesaian menggunakan USDC dan stablecoin lainnya.

8. Kata Penutup

Perkembangan stablecoin digital tidak lagi menjadi masalah "apakah itu layak", tetapi "kapan itu akan berkembang pesat secara menyeluruh". Dengan regulasi yang semakin jelas di berbagai negara, era baru untuk stablecoin sudah tidak bisa dihindari. Mari kita saksikan: apakah JD akan memanfaatkan stablecoin Hongkong untuk mencapai puncak perkembangan baru? Atau akan muncul pendatang baru, lepas landas dari Hongkong, menulis legenda baru stablecoin digital?