Sejak akhir 2024 hingga awal 2025, ekosistem Cosmos menjadi sorotan utama—namun bukan karena prestasi positif.

Pada 5 Agustus 2025, harga token utama Cosmos, ATOM, terjun ke $4,20—merosot 90% dari harga puncaknya. Sejak akhir 2024, sejumlah proyek unggulan seperti Osmosis (OSMO) turun 79%, JUNO anjlok 82% hingga mendekati nol, dan Injective (INJ) yang sempat tangguh juga jatuh dari $34 ke sekitar $12. Token lainnya seperti Kava, Evmos, Cronos, dan Fetch.AI juga mengalami pelemahan signifikan.

Pada 2022, Cosmos sempat berhasil bertahan dari penurunan pasar dan menduduki posisi kedua TVL. Kini, ekosistem ini mengalami penurunan nilai yang belum pernah terjadi sebelumnya. Sebagai tulang punggung interoperabilitas blockchain, perubahan apa yang terjadi pada Cosmos? Bagaimana Cosmos bisa beralih dari primadona DeFi di 2021 menjadi pemain yang lesu di pasar saat ini? Apa penyebab pergeseran besar ini?

Analisis kinerja terbaru mengungkap faktor mendalam di balik kejatuhan ini—melebihi fluktuasi pasar biasa.

Demam airdrop dan spiral penurunan

Awal 2024, kabar airdrop Celestia (TIA) mengguncang komunitas kripto. Hanya sedikit yang menyangka gelombang token gratis ini akan menjadi awal penurunan bagi Cosmos.

Celestia adalah jaringan modular untuk ketersediaan data berbasis Cosmos SDK, terintegrasi erat dengan ekosistem Cosmos melalui protokol IBC (Inter-Blockchain Communication).

Setahun sebelumnya di musim semi, harga TIA melonjak ke $20,17 hingga media sosial dipenuhi kisah jutawan mendadak. Namun euforia ini hanya berlangsung dua bulan sebelum aksi jual besar-besaran terjadi: TIA jatuh 91,9% ke kisaran $1,60.

Keterpurukan ini berdampak ke seluruh ekosistem Cosmos.

Peristiwa airdrop Celestia menggambarkan siklus lonjakan dan penurunan harga yang kini menjadi masalah utama Cosmos. Saat berita airdrop muncul, spekulan masuk dalam jumlah besar, mendorong harga dan menciptakan ilusi pertumbuhan.

Namun reli yang didorong ekspektasi—bukan fundamental—sulit untuk dipertahankan. Pemegang awal pasti akan keluar, memicu penurunan harga, kepanikan massal, dan gelombang penjualan yang memperparah kejatuhan.

Osmosis pun mengalami siklus serupa saat tren penambangan likuiditas 2022, turun dari $11 ke hanya $0,17.

Pengulangan siklus seperti ini terus menggerus kepercayaan dan modal. Spekulasi jangka pendek mengusir pengembang tulen dan mengakibatkan ekosistem makin tidak stabil dan penuh volatilitas.

Aset utama yang kehilangan pengaruh dan kerajaan terpecah

Proyek-proyek ekosistem yang terjebak dalam lingkaran spekulasi membuat ATOM, aset utama Cosmos, menghadapi hambatan kronis.

Pada arsitektur paralel multichain, fungsi ATOM sebagai “bahan bakar jaringan” tidak berhasil menjadi umpan balik. Mayoritas rantai anak memiliki token native sendiri dan tidak bergantung pada ATOM, sehingga nilai dan aktivitas sulit kembali pada token utama.

Model inflasi tinggi dengan pasokan tak terbatas memang memacu staking dan partisipasi tata kelola, tetapi juga menjadi tekanan berkelanjutan pada harga. Filosofi Cosmos “bangun blockchain sendiri” mendorong inovasi dan persaingan, namun memecah pengguna dan membuat proyek jadi terisolasi—kontras dengan Ethereum yang mengunci sebagian besar nilai ekosistem ke ETH.

ATOM kini menjadi simbol tanpa kekuasaan di Cosmos, dengan persoalan tata kelola kian rumit dan federasi tidak mendapatkan nilai nyata.

Kasus JUNO menyoroti masalah ini: Pada April 2022, komunitas JUNO menemukan whale yang menggunakan banyak wallet untuk mengakali batas airdrop, mengumpulkan sekitar $35 juta token JUNO.

Setelah perdebatan intens, JUNO DAO melakukan voting Proposal nomor 20 pada 29 April 2022 untuk menyita token tersebut, dan keputusan berlaku 4 Mei.

Komunitas terpecah dan kepercayaan investor terhadap tata kelola JUNO hancur akibat tindakan kontroversial ini. Kegagalan tata kelola memperburuk tantangan teknis dan pasar—bahkan mempercepat kehancuran. Harga JUNO jatuh dari $43 ke $0,09—rugi 99%.

Namun permasalahan Cosmos tidak berhenti di sini. Beberapa masalah juga dialami oleh ekosistem lain.

Ekosistem Multichain: Krisis transisi

Kondisi Cosmos sebenarnya mencerminkan kegelisahan mendalam di semua ekosistem multichain—yaitu jurang antara inovasi teknologi dan adopsi pasar yang sebenarnya.

Pada April 2025, Cosmos menduduki puncak aktivitas developer antar-proyek blockchain. Namun pencapaian ini menutupi tren penurunan nyata partisipasi developer aktif di seluruh ruang kripto.

Sumber: laporan pengembang

Ekosistem lain juga melambat: Developer Ethereum turun 2,54%, BNB Chain turun 9,45%, sedangkan Polygon, Arbitrum, Optimism, dan Avalanche masing-masing merosot 10,35%, 7,62%, 6,82%, dan 12,08%.

Polkadot menduduki posisi kesepuluh dengan 3.400 aktivitas developer, dan jumlah kontributor turun 0,91% menjadi 325 orang. Menghadapi upgrade JAM yang lamban dan kompetisi makin ketat, komunitas Polkadot bahkan mengeluarkan seruan “React or die”.

Sistem multichain menghadapi persoalan struktural yang serupa:

• Ketiadaan efek jaringan: Berbeda dengan Ethereum, ekosistem ini masih kekurangan pengguna dan aplikasi untuk membentuk siklus mandiri yang berkelanjutan.
• Insentif developer minim: Walau teknologi canggih, penghargaan ekonomi sering belum mampu menarik dan mempertahankan talenta terbaik.
• Posisi pasar kurang jelas: Meski mengunggulkan teknologi, ekosistem ini tertinggal dalam penerapan nyata dan adopsi massal.

Perkembangan pasar saat ini memperparah tantangan-tantangan tersebut.

Pada kuartal II 2025, total kapitalisasi pasar kripto tembus $3,5 triliun, tetapi lonjakan ini didorong modal institusi—mereka yang mengutamakan kontrol risiko, likuiditas, dan kepatuhan regulasi.

Bagi institusi yang mengejar imbal hasil stabil, Bitcoin dan Ethereum lebih menarik daripada proyek multichain yang masih eksperimental. Pergeseran modal ini semakin meminggirkan multichain baik dari sisi fundraising maupun likuiditas.

Selain itu, tren institusionalisasi memicu efek pemenang mengambil semua pada pengembangan infrastruktur—pemenang semakin jauh di depan.

Stablecoin kini menjadi infrastruktur pokok yang menjembatani keuangan tradisional dengan kripto, dengan pengembangan terpusat di jaringan yang mapan. Saat stablecoin menjadi kebutuhan utama seperti layanan utilitas dalam sistem keuangan baru, ekosistem multichain makin tersingkirkan.

Situasi ini memaksa jaringan-jaringan tersebut mengkaji ulang proposisi nilai—beralih dari persaingan teknologi menuju pengalaman nyata bagi pengguna dan adopsi riil.

Pergeseran strategi ini bukan saja penting untuk bertahan—melainkan berpotensi memicu siklus inovasi selanjutnya.

Persimpangan Jalan: Kebangkitan atau Kemunduran

Memasuki 2025, Cosmos berada di persimpangan strategis.

Sejak peluncuran mainnet pada 2019 dengan visi internet berbasis blockchain, melewati masa interoperabilitas di 2021 saat ATOM menembus $44,70, hingga masa refleksi mendalam di harga $3,50 selama bear market 2022–2024, Cosmos menjalani perjalanan khas namun unik sebagai proyek blockchain.

Meski data di masa kelam memperlihatkan tantangan, Cosmos sedang mengalami perubahan mendasar.

Prediksi terhadap Cosmos (ATOM) sangat beragam. Untuk jangka pendek, CCN dan Changelly bersikap bearish menggunakan indikator teknikal (RSI dan moving averages), sedangkan CoinLore dan CryptoNewsZ tetap optimis dan memperkirakan harga bisa tembus $20–$40.

Dengan masa depan yang tidak pasti, perluasan ekosistem, peningkatan teknologi, sentimen pasar, regulasi, dan ancaman kompetitif menjadi penentu utama arah kebijakan.

Perlu dicermati, dampak reformasi teknis dan tata kelola membutuhkan waktu pembuktian nyata.

Kompetisi dari solusi Layer-2 dan protokol interoperabilitas lain tetap berlangsung, sementara kebijakan Federal Reserve serta risiko geopolitik terus memengaruhi pasar kripto global. Hal utama yang perlu diperhatikan, peralihan dari idealisme ke pragmatisme merupakan proses sulit namun sangat diperlukan—memerlukan keseimbangan antara inovasi dan realitas pasar.

Sejarah membuktikan, teknologi dan ekosistem terbesar kerap lahir dari krisis. Cosmos pun membutuhkan waktu untuk membuktikan apakah masa depannya adalah kebangkitan atau kemunduran.

Disclaimer:

1. Artikel ini diterbitkan ulang dari [TechFlow] dan merupakan hak milik penulis asli [Yanz]. Bila Anda memiliki keberatan atas publikasi ulang ini, silakan hubungi tim Gate Learn untuk penanganan sesuai prosedur.
2. Disclaimer: Pendapat dan pandangan dalam artikel ini sepenuhnya milik penulis, bukan merupakan saran investasi.
3. Tim Gate Learn telah menyiapkan terjemahan artikel ini dalam berbagai bahasa. Dilarang memperbanyak, mendistribusikan, atau melakukan plagiarisme terhadap artikel terjemahan ini kecuali Gate dicantumkan sebagai sumber.