بيانات الاقتصاد الأمريكي أفضل قليلاً من المتوقع، السوق تتنفس لفترة قصيرة، لكن من الصعب القول بالتفاؤل قبل إزالة عوامل التعديل
هذا الأسبوع، بدأت البيتكوين من 80708.21 دولارًا، وانتهت عند 82562.57 دولارًا، مع ارتفاع أسبوعي بنسبة 2.31%، ونطاق تقلبات بنسبة 10.86%، واستمر حجم التداول في الانكماش مقارنة بالأسبوع الماضي. سعر البيتكوين يعمل ضمن قناة هبوطية، مع ارتداد طفيف.
أظهرت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الأمريكية ارتفاعًا طفيفًا عن المتوقع، كما ظهرت علامات على تخفيف الصراع بين روسيا وأوكرانيا، مما منح سوق الأسهم الأمريكية وسوق البيتكوين فرصة للتنفس مؤقتًا.
ومع ذلك، لا تزال تقييمات سوق الأسهم الأمريكية في عملية الانخفاض، وفقًا للبيانات التاريخية، هناك مساحة لمزيد من الانخفاض. السبب الجذري لانخفاض التقييمات - الارتباك في سياسة التعريفات الذي قد يؤدي إلى التضخم، مما يدفع الاقتصاد الأمريكي إلى القلق من "ركود تضخمي"، لم يتم القضاء عليه. لا تزال عدم اليقين السياسي مستمرة، كما أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي يتمسك بموقف قائم على البيانات.
هذا الارتباك والجمود يجعل القلق بشأن "الركود التضخمي" يصعب زواله، كلما طال أمده، زادت المساحة المحتملة لتخفيض التقييم. وهذا أيضًا هو السبب وراء موقفنا الحذر بشأن انتعاش البيتكوين على المدى القصير.
البيانات الاقتصادية الكلية والمالية
أظهرت بيانات التوظيف التي نشرتها الولايات المتحدة الأسبوع الماضي أن عدد الوظائف غير الزراعية كان أقل بقليل من المتوقع، وارتفع معدل البطالة بشكل طفيف، مما يشير إلى وجود علامات على تباطؤ سوق العمل، مما زاد من مخاوف السوق بشأن احتمال حدوث ركود في الاقتصاد الأمريكي، مما أدى إلى انخفاض كبير في السوق.
هذا الأسبوع، أصدرت الولايات المتحدة أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، حيث ارتفع مؤشر أسعار المستهلك غير المعدل موسمياً في فبراير بنسبة 2.8% على أساس سنوي، وهو أدنى قليلاً من التوقعات التي كانت 2.9%، والقيمة السابقة كانت 3%؛ بينما ارتفع مؤشر أسعار المستهلك المعدل موسمياً في فبراير بنسبة 0.2% على أساس شهري، وهو أقل من التوقعات التي كانت 0.3%، والقيمة السابقة كانت 0.5%. كانت بيانات مؤشر أسعار المستهلك أفضل من المتوقع، مما ساهم إلى حد ما في تخفيف مشاعر الذعر الناجمة عن بيانات العمل الأسبوع الماضي، ومنح السوق الذي كان في حالة من الذعر فرصة للتنفس مؤقتاً.
تحت تأثير الانخفاض الحاد في الأسبوع الماضي وبيانات CPI الجيدة هذا الأسبوع، ارتفعت الأسهم الأمريكية مؤقتًا من الانخفاض الحاد، واستعادت جزءًا من خسائرها، لكن لا تزال تميل نحو الانخفاض على مدار الأسبوع. لا يزال مؤشر ناسداك تحت خط الـ 250 يومًا، حيث تقلصت نسبة الانخفاض الأسبوعية إلى 2.43٪؛ بينما ارتفع مؤشر S&P 500 فوق خط الـ 250 يومًا؛ وانخفض مؤشر داو جونز بنسبة 3.07٪، ولكنه ارتفع قليلاً بالقرب من خط الـ 250 يومًا.
في 14 مارس، انخفض مؤشر ثقة المستهلكين الأولي لشهر مارس الذي أعلنته جامعة ميتشيغان إلى 57.9، وهو أقل بكثير من التوقعات السوقية البالغة 63.1، ويعتبر انخفاضًا ملحوظًا مقارنة بالقيمة السابقة 64.7. في الوقت نفسه، ارتفعت توقعات معدل التضخم لمدة عام واحد الأولية إلى 4.9%، وهو أعلى من التوقعات البالغة 4.2% والقيمة السابقة 4.3%. وهذا يشير إلى تزايد قلق المستهلكين الأمريكيين بشأن آفاق الاقتصاد.
يعكس مؤشر ثقة المستهلكين في جامعة مICHIGAN مسبقًا تأثير الفوضى السياسية على ثقة المستهلكين النهائيين. ما يسبب الألم للأسواق ومالكي الأعمال في الولايات المتحدة هو أن هذه الحالة من عدم اليقين قد تحتاج إلى وقت أطول لتخفيفها.
يوم الجمعة، شهدت الأسواق الأمريكية والأوروبية وحتى السوق الروسية انتعاشًا كبيرًا، ويرجع الفضل في ذلك بشكل رئيسي إلى إحراز تقدم معين في الصراع الروسي الأوكراني - حيث من المتوقع أن يتوصل الطرفان إلى اتفاق لوقف إطلاق النار لمدة 30 يومًا.
هناك وجهات نظر تقول إن بعض صانعي السياسات يحققون "ركودًا اقتصاديًا" من خلال تسريح موظفي الحكومة والحرب التجارية، مما يجبر الاحتياطي الفيدرالي على اتخاذ إجراءات، وهذا الرأي يكتسب اعترافًا متزايدًا في السوق، على الأقل من حيث النتيجة يبدو أن الأمر كذلك.
تجاهل هذه التخمينات التي يصعب إثباتها، يمكن أن يكون الحكم الموضوعي هو أن جوهر تصحيح سوق الأسهم الأمريكية الحالي هو تعديل التقييم الذي حدث خلال دورة خفض أسعار الفائدة. وصلت نسبة شيلر CAPE لمؤشر S&P 500 إلى ذروتها عند 37.80 مرة في ديسمبر، بالقرب من أعلى مستوى في السنوات الأخيرة البالغ 38.71 مرة الذي تم تسجيله في نوفمبر 2021 بعد التحفيز الكبير الذي حصل أثناء الجائحة. تتضمن هذه التقييمات المرتفعة توقعات بتحسن السياسات التجارية والنمو السريع في صناعة الذكاء الاصطناعي. منذ عام 2025، تم تحطيم أسطورة نمو الذكاء الاصطناعي، بالإضافة إلى زيادة عدم اليقين السياسي، مما أدى إلى تحطيم توقعات النمو الاقتصادي، مما جعل السوق غير قادر على تحمل مثل هذه التقييمات المرتفعة، وتحولت نحو التصحيح لطلب توازن جديد.
حالياً، وصل الانخفاض الأكبر لمؤشرات ناسداك وستاندرد آند بورز 500 وداو جونز إلى 14.59% و10.36% و9.79% على التوالي، وجميعها بالقرب من خط الـ 250 يوم، مما يعني دخولها في منطقة "تصحيح السوق" (انخفاض بين 10%-20%)، لكن هذا لا يعني أن السوق قد اكتمل تصفيته. حالياً، تبلغ نسبة شيلر CAPE لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 حوالي 34.75، بانخفاض يقارب 8.07% عن ذروتها. وفقًا للأنماط التاريخية في العشرين عامًا الماضية، إذا استمر الانخفاض، قد يعود إلى 32.89، مما يعني انخفاضًا إضافيًا بأكثر من 5%; وإذا عاد إلى المتوسط 27.25، فسيظل هناك مجال للانخفاض بأكثر من 21%. بالطبع، نعتقد أن احتمال حدوث هذا النوع من التعديلات العميقة منخفض جداً، إلا إذا حدثت ظروف قصوى تؤدي إلى دخول الاقتصاد الأمريكي في ركود حقيقي.
في خضم الفوضى، ارتفعت مشاعر避险، مما دفع أسعار الذهب لتتجاوز عتبة 3000 دولار للأونصة. ارتفع مؤشر الدولار قليلاً بعد أن سجل أدنى مستوى جديد له، وارتفعت عائدات السندات الأمريكية لأجل عامين بنسبة 0.7%، بينما ارتفعت عائدات السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات بنسبة 0.37%، مما يشير إلى أن بعض الأموال بدأت تغادر السندات الأمريكية وتتجه نحو شراء الأسهم.
بشكل عام، دخل سوق الأسهم الأمريكي حاليًا مرحلة التصحيح، لكن التضخم وآفاق خفض الفائدة لا تزال غير واضحة، خاصة أن تأثير السياسات لم يتلاشى بالكامل بعد، مما يجعل السوق لا يزال لديه احتمال كبير للاستمرار في التصحيح للأسفل، للتكيف مع تقييم الأصول في ظل خلفية السوق الفوضوية الحالية. نظرًا لتأثير صندوق تداول البيتكوين ETF الفوري، نواصل الحكم بأن البيتكوين ستظل مقيدة بتعديل سوق الأسهم الأمريكية. على الرغم من أن البيتكوين قد ارتفع لعدة أيام وعاد إلى مستوى 83000 دولار، إلا أنه لا يزال من المحتمل أن ينخفض إلى 73000 دولار خلال الشهرين القادمين.
مقارنة بالأسبوع الماضي، كان التدفق الصافي لقناة مزدوجة 12.82 مليار دولار، بينما كان تدفق الإمدادات لقناة مزدوجة هذا الأسبوع 2.37 مليار دولار، مما يشير إلى انخفاض كبير في حجم التدفق. يتمثل الأداء المحدد في خروج 8.42 مليار دولار من ETF البيتكوين الفوري، وخروج 1.84 مليار دولار من ETF الإيثريوم الفوري، ودخول 12.64 مليار دولار من العملات المستقرة.
على الرغم من أن تدفق الأموال إلى العملات المستقرة يتقلص، وزادت التدفقات الخارجة من قنوات ETF، إلا أن الأموال المتاحة في السوق دخلت البورصات مرة أخرى وتحولت إلى طلبات شراء، مما سمح لأسعار البيتكوين بالعودة إلى 83000 دولار. في الوقت الحالي، هناك انتعاش طفيف في الأموال المتاحة في البورصات، ولكن هذا الانتعاش يمكن اعتباره فقط تصرفات شراء صغيرة، ولا يزال غير كافٍ ليكون قوة دافعة لتحويل السوق.
ضغط البيع وبيع البيع
تشير البيانات إلى أن مجموعة حاملي المدى القصير استمرت في تخفيض خسائرها، حيث كان يوم الخسائر القصوى في 13 مارس، ولكن الحجم كان أقل من 10 مارس.
فيما يتعلق بالأرباح والخسائر غير المحققة، يتحمل حاملو المراكز القصيرة حالياً خسارة متوسطة تبلغ 9%، ويشمل ذلك عدد كبير من حاملي ETFs. خلال هذه الجولة من الانخفاض، كانت مجموعة حاملي المراكز القصيرة هي القوة المحفزة وأيضاً الجهة الرئيسية التي تتحمل الخسائر، وستستمر في الضغط خلال الاضطرابات المستقبلية، وقد تكون أيضاً مصدراً للضغط البيعي في حالة الانخفاض المستمر.
على مدار ثلاثة أسابيع من الانخفاض، تحولت مجموعة حاملي العملات على المدى الطويل من البيع إلى الشراء، حيث زادت من حيازتها بنحو 100,000 بيتكوين. مجموعة أخرى تستحق الاهتمام، وهي حاملو الكميات الكبيرة، قد زادت من حيازتها بما يقرب من 60,000 بيتكوين، بتكلفة أقل من 80,000 دولار. على المدى الطويل، تعتبر هاتان المجموعتان من الفائزين الدائمين، كما تلعبان دور مثبت السوق.
مؤشرات الدورة
وفقًا للبيانات ذات الصلة، فإن مؤشر دورة البيتكوين هو 0.375، مما يشير إلى أن السوق في فترة استمرار الصعود.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
استمرار تصحيح الأسهم الأمريكية، وبيتكوين 83000 دولار لا يزال يواجه خطر انخفاض حاد
بيانات الاقتصاد الأمريكي أفضل قليلاً من المتوقع، السوق تتنفس لفترة قصيرة، لكن من الصعب القول بالتفاؤل قبل إزالة عوامل التعديل
هذا الأسبوع، بدأت البيتكوين من 80708.21 دولارًا، وانتهت عند 82562.57 دولارًا، مع ارتفاع أسبوعي بنسبة 2.31%، ونطاق تقلبات بنسبة 10.86%، واستمر حجم التداول في الانكماش مقارنة بالأسبوع الماضي. سعر البيتكوين يعمل ضمن قناة هبوطية، مع ارتداد طفيف.
أظهرت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الأمريكية ارتفاعًا طفيفًا عن المتوقع، كما ظهرت علامات على تخفيف الصراع بين روسيا وأوكرانيا، مما منح سوق الأسهم الأمريكية وسوق البيتكوين فرصة للتنفس مؤقتًا.
ومع ذلك، لا تزال تقييمات سوق الأسهم الأمريكية في عملية الانخفاض، وفقًا للبيانات التاريخية، هناك مساحة لمزيد من الانخفاض. السبب الجذري لانخفاض التقييمات - الارتباك في سياسة التعريفات الذي قد يؤدي إلى التضخم، مما يدفع الاقتصاد الأمريكي إلى القلق من "ركود تضخمي"، لم يتم القضاء عليه. لا تزال عدم اليقين السياسي مستمرة، كما أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي يتمسك بموقف قائم على البيانات.
هذا الارتباك والجمود يجعل القلق بشأن "الركود التضخمي" يصعب زواله، كلما طال أمده، زادت المساحة المحتملة لتخفيض التقييم. وهذا أيضًا هو السبب وراء موقفنا الحذر بشأن انتعاش البيتكوين على المدى القصير.
البيانات الاقتصادية الكلية والمالية
أظهرت بيانات التوظيف التي نشرتها الولايات المتحدة الأسبوع الماضي أن عدد الوظائف غير الزراعية كان أقل بقليل من المتوقع، وارتفع معدل البطالة بشكل طفيف، مما يشير إلى وجود علامات على تباطؤ سوق العمل، مما زاد من مخاوف السوق بشأن احتمال حدوث ركود في الاقتصاد الأمريكي، مما أدى إلى انخفاض كبير في السوق.
هذا الأسبوع، أصدرت الولايات المتحدة أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، حيث ارتفع مؤشر أسعار المستهلك غير المعدل موسمياً في فبراير بنسبة 2.8% على أساس سنوي، وهو أدنى قليلاً من التوقعات التي كانت 2.9%، والقيمة السابقة كانت 3%؛ بينما ارتفع مؤشر أسعار المستهلك المعدل موسمياً في فبراير بنسبة 0.2% على أساس شهري، وهو أقل من التوقعات التي كانت 0.3%، والقيمة السابقة كانت 0.5%. كانت بيانات مؤشر أسعار المستهلك أفضل من المتوقع، مما ساهم إلى حد ما في تخفيف مشاعر الذعر الناجمة عن بيانات العمل الأسبوع الماضي، ومنح السوق الذي كان في حالة من الذعر فرصة للتنفس مؤقتاً.
تحت تأثير الانخفاض الحاد في الأسبوع الماضي وبيانات CPI الجيدة هذا الأسبوع، ارتفعت الأسهم الأمريكية مؤقتًا من الانخفاض الحاد، واستعادت جزءًا من خسائرها، لكن لا تزال تميل نحو الانخفاض على مدار الأسبوع. لا يزال مؤشر ناسداك تحت خط الـ 250 يومًا، حيث تقلصت نسبة الانخفاض الأسبوعية إلى 2.43٪؛ بينما ارتفع مؤشر S&P 500 فوق خط الـ 250 يومًا؛ وانخفض مؤشر داو جونز بنسبة 3.07٪، ولكنه ارتفع قليلاً بالقرب من خط الـ 250 يومًا.
في 14 مارس، انخفض مؤشر ثقة المستهلكين الأولي لشهر مارس الذي أعلنته جامعة ميتشيغان إلى 57.9، وهو أقل بكثير من التوقعات السوقية البالغة 63.1، ويعتبر انخفاضًا ملحوظًا مقارنة بالقيمة السابقة 64.7. في الوقت نفسه، ارتفعت توقعات معدل التضخم لمدة عام واحد الأولية إلى 4.9%، وهو أعلى من التوقعات البالغة 4.2% والقيمة السابقة 4.3%. وهذا يشير إلى تزايد قلق المستهلكين الأمريكيين بشأن آفاق الاقتصاد.
يعكس مؤشر ثقة المستهلكين في جامعة مICHIGAN مسبقًا تأثير الفوضى السياسية على ثقة المستهلكين النهائيين. ما يسبب الألم للأسواق ومالكي الأعمال في الولايات المتحدة هو أن هذه الحالة من عدم اليقين قد تحتاج إلى وقت أطول لتخفيفها.
يوم الجمعة، شهدت الأسواق الأمريكية والأوروبية وحتى السوق الروسية انتعاشًا كبيرًا، ويرجع الفضل في ذلك بشكل رئيسي إلى إحراز تقدم معين في الصراع الروسي الأوكراني - حيث من المتوقع أن يتوصل الطرفان إلى اتفاق لوقف إطلاق النار لمدة 30 يومًا.
هناك وجهات نظر تقول إن بعض صانعي السياسات يحققون "ركودًا اقتصاديًا" من خلال تسريح موظفي الحكومة والحرب التجارية، مما يجبر الاحتياطي الفيدرالي على اتخاذ إجراءات، وهذا الرأي يكتسب اعترافًا متزايدًا في السوق، على الأقل من حيث النتيجة يبدو أن الأمر كذلك.
تجاهل هذه التخمينات التي يصعب إثباتها، يمكن أن يكون الحكم الموضوعي هو أن جوهر تصحيح سوق الأسهم الأمريكية الحالي هو تعديل التقييم الذي حدث خلال دورة خفض أسعار الفائدة. وصلت نسبة شيلر CAPE لمؤشر S&P 500 إلى ذروتها عند 37.80 مرة في ديسمبر، بالقرب من أعلى مستوى في السنوات الأخيرة البالغ 38.71 مرة الذي تم تسجيله في نوفمبر 2021 بعد التحفيز الكبير الذي حصل أثناء الجائحة. تتضمن هذه التقييمات المرتفعة توقعات بتحسن السياسات التجارية والنمو السريع في صناعة الذكاء الاصطناعي. منذ عام 2025، تم تحطيم أسطورة نمو الذكاء الاصطناعي، بالإضافة إلى زيادة عدم اليقين السياسي، مما أدى إلى تحطيم توقعات النمو الاقتصادي، مما جعل السوق غير قادر على تحمل مثل هذه التقييمات المرتفعة، وتحولت نحو التصحيح لطلب توازن جديد.
حالياً، وصل الانخفاض الأكبر لمؤشرات ناسداك وستاندرد آند بورز 500 وداو جونز إلى 14.59% و10.36% و9.79% على التوالي، وجميعها بالقرب من خط الـ 250 يوم، مما يعني دخولها في منطقة "تصحيح السوق" (انخفاض بين 10%-20%)، لكن هذا لا يعني أن السوق قد اكتمل تصفيته. حالياً، تبلغ نسبة شيلر CAPE لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 حوالي 34.75، بانخفاض يقارب 8.07% عن ذروتها. وفقًا للأنماط التاريخية في العشرين عامًا الماضية، إذا استمر الانخفاض، قد يعود إلى 32.89، مما يعني انخفاضًا إضافيًا بأكثر من 5%; وإذا عاد إلى المتوسط 27.25، فسيظل هناك مجال للانخفاض بأكثر من 21%. بالطبع، نعتقد أن احتمال حدوث هذا النوع من التعديلات العميقة منخفض جداً، إلا إذا حدثت ظروف قصوى تؤدي إلى دخول الاقتصاد الأمريكي في ركود حقيقي.
في خضم الفوضى، ارتفعت مشاعر避险، مما دفع أسعار الذهب لتتجاوز عتبة 3000 دولار للأونصة. ارتفع مؤشر الدولار قليلاً بعد أن سجل أدنى مستوى جديد له، وارتفعت عائدات السندات الأمريكية لأجل عامين بنسبة 0.7%، بينما ارتفعت عائدات السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات بنسبة 0.37%، مما يشير إلى أن بعض الأموال بدأت تغادر السندات الأمريكية وتتجه نحو شراء الأسهم.
بشكل عام، دخل سوق الأسهم الأمريكي حاليًا مرحلة التصحيح، لكن التضخم وآفاق خفض الفائدة لا تزال غير واضحة، خاصة أن تأثير السياسات لم يتلاشى بالكامل بعد، مما يجعل السوق لا يزال لديه احتمال كبير للاستمرار في التصحيح للأسفل، للتكيف مع تقييم الأصول في ظل خلفية السوق الفوضوية الحالية. نظرًا لتأثير صندوق تداول البيتكوين ETF الفوري، نواصل الحكم بأن البيتكوين ستظل مقيدة بتعديل سوق الأسهم الأمريكية. على الرغم من أن البيتكوين قد ارتفع لعدة أيام وعاد إلى مستوى 83000 دولار، إلا أنه لا يزال من المحتمل أن ينخفض إلى 73000 دولار خلال الشهرين القادمين.
عملات مستقرة وصناديق استثمار متداولة (ETF) لبيتكوين
مقارنة بالأسبوع الماضي، كان التدفق الصافي لقناة مزدوجة 12.82 مليار دولار، بينما كان تدفق الإمدادات لقناة مزدوجة هذا الأسبوع 2.37 مليار دولار، مما يشير إلى انخفاض كبير في حجم التدفق. يتمثل الأداء المحدد في خروج 8.42 مليار دولار من ETF البيتكوين الفوري، وخروج 1.84 مليار دولار من ETF الإيثريوم الفوري، ودخول 12.64 مليار دولار من العملات المستقرة.
على الرغم من أن تدفق الأموال إلى العملات المستقرة يتقلص، وزادت التدفقات الخارجة من قنوات ETF، إلا أن الأموال المتاحة في السوق دخلت البورصات مرة أخرى وتحولت إلى طلبات شراء، مما سمح لأسعار البيتكوين بالعودة إلى 83000 دولار. في الوقت الحالي، هناك انتعاش طفيف في الأموال المتاحة في البورصات، ولكن هذا الانتعاش يمكن اعتباره فقط تصرفات شراء صغيرة، ولا يزال غير كافٍ ليكون قوة دافعة لتحويل السوق.
ضغط البيع وبيع البيع
تشير البيانات إلى أن مجموعة حاملي المدى القصير استمرت في تخفيض خسائرها، حيث كان يوم الخسائر القصوى في 13 مارس، ولكن الحجم كان أقل من 10 مارس.
فيما يتعلق بالأرباح والخسائر غير المحققة، يتحمل حاملو المراكز القصيرة حالياً خسارة متوسطة تبلغ 9%، ويشمل ذلك عدد كبير من حاملي ETFs. خلال هذه الجولة من الانخفاض، كانت مجموعة حاملي المراكز القصيرة هي القوة المحفزة وأيضاً الجهة الرئيسية التي تتحمل الخسائر، وستستمر في الضغط خلال الاضطرابات المستقبلية، وقد تكون أيضاً مصدراً للضغط البيعي في حالة الانخفاض المستمر.
على مدار ثلاثة أسابيع من الانخفاض، تحولت مجموعة حاملي العملات على المدى الطويل من البيع إلى الشراء، حيث زادت من حيازتها بنحو 100,000 بيتكوين. مجموعة أخرى تستحق الاهتمام، وهي حاملو الكميات الكبيرة، قد زادت من حيازتها بما يقرب من 60,000 بيتكوين، بتكلفة أقل من 80,000 دولار. على المدى الطويل، تعتبر هاتان المجموعتان من الفائزين الدائمين، كما تلعبان دور مثبت السوق.
مؤشرات الدورة
وفقًا للبيانات ذات الصلة، فإن مؤشر دورة البيتكوين هو 0.375، مما يشير إلى أن السوق في فترة استمرار الصعود.