سوق العملات الرقمية تقرير مارس: عبر الضباب، قد تشهد بيتكوين تحولًا في الربع الثاني
تزايد عدم اليقين في الوضع الاقتصادي الكلي مع انتعاش توقعات التضخم، مما زاد من قلق السوق بشأن احتمال انزلاق الاقتصاد الأمريكي إلى "ركود تضخمي" أو حتى "ركود". لقد أثر ذلك بشكل كبير على الأصول عالية المخاطر.
هذا التوقع قمع تقييمات الأسهم الأمريكية المرتفعة، وانتقل عبر ETF بيتكوين إلى سوق العملات الرقمية.
تسبب بيع مستثمري البيتكوين على المدى القصير في أكبر خسارة خلال هذه الدورة، وأكملوا بشكل أولي إعادة تسعير البيتكوين. انتقل حاملو المدى الطويل من "التخفيض" إلى "الزيادة"، مما تحمل جزءًا من ضغط البيع، مما جعل السعر يصل إلى حوالي 82000 دولار ويحقق نقطة توازن جديدة. ومع ذلك، لا يزال السوق ضعيفًا، ولا يزال مستثمرو المدى القصير في حالة خسارة كبيرة. إذا أدت مزيد من الاضطرابات في سوق الأسهم الأمريكية إلى سحب أموال ETF الخاصة بالبيتكوين، فمن المحتمل أن ينضم مستثمرو المدى القصير إلى صفوف البائعين، مما يدفع السعر إلى الانخفاض أكثر.
لقد أكملت سوق الأسهم الأمريكية حاليًا تصحيحًا متوسطًا، لكن يجب متابعة تفاصيل سياسة الرسوم الجمركية في 2 أبريل، وما إذا كانت بيانات التوظيف لشهر مارس ستظهر تدهورًا واضحًا. إذا تفاقمت هذان العاملان أكثر من المتوقع، فقد ينخفض السوق بشكل أكبر.
مع توسع نطاق الانخفاض، شهدت الأسهم الأمريكية وبيتكوين تصحيحًا كبيرًا، كما تم إطلاق مشاعر الذعر إلى حد كبير.
نعتقد أنه مع تراجع تأثير سياسة الرسوم الجمركية، واقتراب إعادة الاحتياطي الفيدرالي لعملية خفض الفائدة، من المتوقع أن يشهد بيتكوين تحولاً في السوق في الربع الثاني.
المالية الكلية: البيانات الاقتصادية وبيانات التوظيف تدفع توقعات "الركود التضخمي" وحتى "الركود" إلى الارتفاع، والأسواق الأمريكية تنخفض بشكل حاد
إطار الحكم التجاري الجديد تشكل بشكل أولي في نهاية فبراير، وتم تحديث هذا الإطار باستمرار في مارس حول مختلف البيانات الاقتصادية وبيانات التوظيف ومعدلات الفائدة.
هذا الإطار يأخذ في الاعتبار بشكل أساسي المخاطر التي قد تثيرها سياسة التعرفة الجمركية مثل "الركود الاقتصادي" وحتى "الانكماش الاقتصادي"، بالإضافة إلى خيار الاحتياطي الفيدرالي فيما إذا كان سيعطي الأولوية للحفاظ على الوظائف أم لخفض التضخم.
أظهرت بيانات التوظيف لشهر فبراير أن نمو الوظائف قد تباطأ ولكنه لا يزال قويًا نسبيًا، وارتفعت نسبة البطالة قليلاً إلى 4.1%، مما يدل على أن سوق العمل قد يكون قد شهد بعض التخفيف. كانت سرعة نمو الأجور أعلى من معدل التضخم، مما يظهر تحسنًا في الأجور الحقيقية، ولكن قد يكون له تأثير على التضخم.
أظهرت بيانات CPI وPCE لشهر فبراير أن التضخم قد ارتفع، وأن المؤشرات الأساسية تظهر تماسكًا قويًا. وهذا يعني أن هدف التضخم للاحتياطي الفيدرالي يواجه تحديًا كبيرًا.
اجتمع الاحتياطي الفيدرالي في مارس للحفاظ على أسعار الفائدة ثابتة، وأشار لأول مرة بوضوح إلى أن سياسة التعريفات قد تؤثر على التباطؤ الاقتصادي، لكنه اعتبر أن خطر الركود الاقتصادي "قد ارتفع قليلاً، لكنه لا يزال منخفضًا".
قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول إن التضخم قد يتأخر في الانخفاض إلى هدفه البالغ 2٪ بسبب التعريفات وغيرها من السياسات، وأشار إلى أنه سيأخذ في الاعتبار خفض أسعار الفائدة إذا تدهور سوق العمل. بدأ السوق يتوقع ثلاث تخفيضات في أسعار الفائدة هذا العام.
انخفض مؤشر ثقة المستهلكين في جامعة ميتشيغان بشكل حاد في مارس، وارتفعت توقعات التضخم إلى أعلى مستوياتها خلال سنوات. في الوقت نفسه، قدرت احتياطي أتلانتا أن معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول كان -2.8%. أثارت هذه البيانات مخاوف السوق، مما دفع الأسهم للانخفاض، وارتفع مؤشر التقلبات بشكل كبير.
تستمر الأموال في مغادرة سوق الأسهم في ظل تباطؤ الاقتصاد والقلق بشأن التضخم. انخفضت مؤشرات ناسداك وS&P 500 وداو جونز بنسبة 8.21% و5.75% و4.20% على التوالي في شهر واحد، لتتراجع إلى أو بالقرب من متوسط 250 يوم.
تدفق الأموال الآمنة إلى سوق السندات والذهب. انخفض عائد السندات الأمريكية لمدة عامين بنسبة 1.15% في شهر واحد، وانخفض العائد لمدة 10 سنوات بنسبة 0.45%. تجاوز سعر الذهب في لندن 3000 دولار، حيث ارتفع بنسبة 8.51% في شهر واحد ليصل إلى 3123.97 دولار/أونصة.
تتراجع ثقة المستهلكين، وترتفع توقعات التضخم، ويزداد تشاؤم السوق بشأن آفاق نمو الاقتصاد الأمريكي، حتى أن هناك مخاوف من أن السياسات الجمركية غير المنضبطة قد تدفع الاقتصاد إلى "ركود" أو "ركود تضخمي". عدم اليقين بشأن السياسات الجمركية هو أكبر متغير، ويعوق الاقتصاد الأمريكي وثقة المستهلكين. بدأ السوق في توقع إمكانية خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في يونيو، كما ارتفعت التوقعات لعدد مرات خفض الفائدة من مرتين إلى ثلاث مرات. قد يتم تأجيل مشكلة التضخم مؤقتًا، لكنها لم تختفِ، بل قد تتفاقم بسبب السياسات الجمركية. لا يزال التأثير الفعلي للسياسات الجمركية بحاجة إلى مزيد من المراقبة.
الأصول المشفرة: تعمل في قناة هابطة، في حالة extrema أو تنخفض إلى 73000 دولار
هيمنت مخاوف المتداولين ومشاعر الذعر على حركة الأسواق المالية في مارس. حافظت بيتكوين على استقرار نسبي في مارس بعد الانخفاض الحاد في نهاية فبراير، ولكن الانتعاش كان ضعيفًا، مما أدى في النهاية إلى تسجيل انخفاض شهري نسبته 2.09%.
في مارس، افتتح بيتكوين عند 84297.74 دولار، وأغلق عند 82534.32 دولار، وبلغ أعلى مستوى 95128.88 دولار، وأدنى مستوى 76555.00 دولار، وبلغت نسبة التقلب 22.03%، وزاد حجم التداول قليلاً مقارنةً بالشهر السابق.
من حيث الوقت، بعد الانخفاض الحاد في نهاية فبراير، بدأت البيتكوين انتعاشاً فنياً في الأسبوعين الثاني والثالث من مارس، ولكن القوة كانت ضعيفة، حيث ارتفعت بنسبة 16% فقط من أدنى نقطة. في الأسبوع التالي، مع تكرار سياسة التعريفات الجمركية الأمريكية وضعف البيانات الاقتصادية، انخفضت البيتكوين تبعاً لتقلبات سوق الأسهم الأمريكية، مما أدى في النهاية إلى تسجيل انخفاض شهري.
من الناحية الفنية، يعمل السعر في نطاق هابط منذ بداية فبراير، ويقع أسفل خط الاتجاه الصاعد الأول في هذه الدورة. منذ بداية الشهر، انخفضت الحماس في التداول بشكل حاد، وتراجع حجم التداول أسبوعًا بعد أسبوع. في معظم الأوقات، يبقى السعر تحت خط الـ 200 يوم، وقد لمس لفترة قصيرة خط الـ 365 يوم في 11 مارس.
على الرغم من أن بورصات التداول المركزية تظهر حالة من تدفق بيتكوين، إلا أن صندوق ETF الخاص ببيتكوين يشهد أيضًا تدفقًا محدودًا من الأموال، لكن في ظل الأجواء المضطربة في سوق الأسهم الأمريكية، لا يزال من الصعب على بيتكوين، كأصل عالي المخاطر، جذب المشترين.
على صعيد السياسات، هناك الكثير من الأخبار الجيدة في مارس. الحكومة الأمريكية تقوم رسميًا بإدراج بيتكوين المخصوصة في الاحتياطيات الاستراتيجية، وتعقد قمة حول التشفير لمناقشة تطوير الصناعة. وقدمت الجهات التنظيمية إرشادات للبنوك للمشاركة في الأعمال المتعلقة بالتشفير. كما اقترحت عدة ولايات مشاريع قوانين لدعم بيتكوين. كل هذه الأمور تشير إلى أن بيتكوين والأصول التشفيرية تتطور تدريجياً في الولايات المتحدة.
لكن السوق في الوقت الحالي يركز أكثر على المخاطر قصيرة الأجل، متجاهلاً هذه الفوائد طويلة الأجل. مقارنةً بأسواق الأسهم الأمريكية التي عادت إلى مستويات 6 نوفمبر، لا يزال بيتكوين يحتفظ بقوة نسبية، حيث أن سعر الإغلاق 82378.98 دولار لا يزال أعلى من 70553 دولار في 5 نوفمبر.
إذا كانت سياسة الرسوم الجمركية أسوأ من المتوقع أو ظهرت بيانات توظيف واقتصاد أسوأ، فإن بيتكوين لا تستبعد أن تعود إلى جميع الزيادات في "سوق ترامب"، وتنخفض إلى 70000-73000 دولار. لكن هذا السيناريو لن يحدث إلا في حالات قصوى. إذا استطاعت الأسهم الأمريكية الاستقرار في 2 أبريل بعد إطلاق الأثر السلبي للرسوم الجمركية، فقد تصبح 76000 دولار السابقة نقطة منخفضة في هذه الجولة من التصحيح.
في مارس، استمرت الأموال في ETF في الخروج بشكل عام، ولكنها انخفضت بشكل كبير إلى 6.34 مليون دولار. كانت التدفقات الخارجة تتركز بشكل رئيسي في أوائل مارس، وبعد منتصف الشهر، حدث تدفق مستمر لمدة 10 أيام تداول.
استمر تدفق العملات المستقرة هذا الشهر بمقدار 48.93 مليار دولار، وهو أقل قليلاً من 53 مليار دولار في الشهر الماضي.
تتزامن تدفقات أموال ETF مع تقلبات أسعار البيتكوين بشكل كامل، مما يدعم أن هذه التعديلات ناتجة عن تأثير انخفاض الأسهم الأمريكية. لم يحدث أي سلوك مستقل من الأموال داخل السوق، بل استجابت فقط للسوق.
سعر البيتكوين سيستمر في الارتباط بسوق الأسهم الأمريكية، خاصة مؤشر ناسداك، لذلك ستستمر سياسات التعريفات الجمركية الأمريكية وقرارات خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في التأثير على الاتجاهات على المدى المتوسط والطويل. حجم واستمرارية تدفق أموال ETF ستصبح مؤشرات هامة لمراقبة الاتجاهات على المدى القصير.
توقف البيع الثاني: الأسهم عادت إلى أيدي حامليها على المدى الطويل لتبرد، والمستثمرون على المدى القصير يستمرون في الضغط
قبل حدوث التعديل في فبراير، بدأ مجموعة حاملي العملات الرقمية على المدى الطويل الموجة الثانية من البيع، وهذا يعد استجابة لتضخم السيولة، وأيضًا بشكل موضوعي يكبح ارتفاع سعر بيتكوين. بعد ذلك، مع تغير موضوع تداول الأسهم الأمريكية، واجهت كل من الأسهم الأمريكية وبيتكوين ضغطًا على التقييم، وبدأ المستثمرون على المدى القصير في البيع كوسيلة للتحوط.
مع التراجع الكبير في سوق الأسهم الأمريكية، تعرضت البنية الداخلية لسوق العملات الرقمية لضغوط هائلة وأجرت تعديلات مناسبة. عندما أدت زيادة عمليات البيع من قبل المستثمرين قصيري الأجل إلى انخفاض سريع في الأسعار، توقف حاملو الأسهم على المدى الطويل عن البيع حوالي منتصف فبراير، وتحولوا إلى "زيادة" حيازاتهم، مما قلل بشكل كبير من ضغط الانخفاض في السوق، وخفض حرارة الحيازات، للمساعدة في مواجهة تقلص السيولة، مما أدى إلى وصول الأسعار إلى توازن جديد بعد الانخفاض.
تشير البيانات إلى أن مستوى الخسائر الناتجة عن هذه الجولة من الانخفاض قد تجاوز أزمة Carry Trade في عام 2024، مما جعلها أكبر نطاق خسائر منذ بداية الدورة الجديدة في يناير 2023. على مستوى السلسلة، تمثل ذلك في دخول كمية كبيرة من البيتكوين، التي كانت تُسعر في نطاق 90000-110000 دولار، إلى نطاق 76000-90000 دولار، مما حل جزئياً مشكلة نقص توزيع الرقائق التي كانت في الأصل في نطاق 73000-90000 دولار.
في هذه الجولة من الانخفاض السريع، رغم أن بعض حاملي العملات لفترة طويلة قد قاموا بعمليات جني أرباح، إلا أن الحجم ليس كبيرًا. العملات التي تم تداولها في حالة من الذعر تأتي بشكل رئيسي من بيتكوين الذي تم تداوله في نطاق 90000-110000 دولار منذ نوفمبر الماضي.
على الرغم من أن مجموعة المستثمرين على المدى القصير قد أكملت حجمًا كبيرًا من عمليات البيع، إلا أن الوضع الحالي للأرباح والخسائر على مستوى الشبكة بالكامل لا يزال غير متفائل. في هذه الجولة من الانخفاض، وصلت أكبر خسارة غير محققة لمجموعة المستثمرين على المدى القصير إلى 14%، مما يقترب من 16% في 5 أغسطس 2024. حتى 31 مارس، لا تزال مجموعة المستثمرين على المدى القصير تعاني من خسارة غير محققة بنسبة 12%، ولا تزال صبر هذه المجموعة وقدرتها على التحمل تواجه تحديات كبيرة.
هذا الضغط إذا تحول إلى ضغط بيع، قد يدفع بيتكوين إلى الانخفاض إلى 73000 دولار، أي إلى الحد العلوي لمنطقة الارتفاع الجديدة ومستوى الأسعار قبل انتخاب ترامب.
الخاتمة
من العوامل الخارجية، فإن سعر البيتكوين الحالي محكوم تمامًا بالفوضى في سياسة الرسوم الجمركية والتوقعات الاقتصادية لـ"الركود" أو حتى "الركود" الناتجة عن لزوجة التضخم، بالإضافة إلى الصراع حول ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيتساهل ويخفض أسعار الفائدة.
من حيث العوامل الداخلية، شهد المستثمرون على المدى القصير في الشهر الماضي أكبر خسائر من عمليات البيع في هذه الدورة، وقد انخفض الضغط البيعي حالياً، ولكن بسبب الضغط من الخسائر العائمة لا تزال كبيرة، ولا يمكن استبعاد استمرار عمليات البيع لتخفيف الألم، لكن الاحتمال ضئيل. أما حاملو الأسهم على المدى الطويل "من البيع إلى الزيادة" فيلعبون دوراً كبيراً في استقرار السوق.
تستمر التدفقات إلى العملات المستقرة، كما تظهر علامات على تدفقات الأموال إلى بيتكوين ETF. ولكن إذا انخفضت الأسهم الأمريكية، فقد يتم بيع أموال ETF مرة أخرى، مما سيصبح القوة الرئيسية التي تدفع الأسعار إلى الانخفاض.
في 2 أبريل، ستصل سياسة التعريفات إلى نقطة ارتفاع مرحلية، وعندها قد تشهد الأسهم الأمريكية قاعًا على المدى القصير. إذا لم تتدهور سياسة التعريفات بشكل كبير، وظهرت علامات على ركود الاقتصاد الأمريكي ولكنها ليست خطيرة، وإذا قامت الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة مرة أخرى في يونيو، فإن بيتكوين الذي شهد تعديلًا كبيرًا من المحتمل أن يشهد انتعاشًا في الربع الثاني.
بعد الاضطرابات التي شهدها الربع الأول، لا تزال آفاق الربع الثاني غير واضحة تماماً، لكن ربما تكون أصعب اللحظات قد مرت. عندما تعود واشنطن والاحتياطي الفيدرالي إلى حالة من التنافس العقلاني، يجب أن يعود السوق إلى نمط تشغيله الخاص.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 12
أعجبني
12
7
مشاركة
تعليق
0/400
ApeShotFirst
· منذ 20 س
خفض الحصة على ماذا؟ أنا الجميع مشارك all in啦！
شاهد النسخة الأصليةرد0
ForkMonger
· 08-04 09:13
ngmi... أيادٍ ضعيفة في التجزئة يظهرون ضعفهم مرة أخرى smh
شاهد النسخة الأصليةرد0
MechanicalMartel
· 08-04 09:04
مستثمر التجزئة全麻了都
شاهد النسخة الأصليةرد0
AllInAlice
· 08-04 09:04
كيفما قيل، لقد رأينا الكثير من العواصف في عالم العملات الرقمية.
تقرير سوق العملات الرقمية لشهر مارس: قد تشهد بيتكوين تحولًا في الربع الثاني، وسياسة الضرائب هي المتغير الرئيسي
سوق العملات الرقمية تقرير مارس: عبر الضباب، قد تشهد بيتكوين تحولًا في الربع الثاني
تزايد عدم اليقين في الوضع الاقتصادي الكلي مع انتعاش توقعات التضخم، مما زاد من قلق السوق بشأن احتمال انزلاق الاقتصاد الأمريكي إلى "ركود تضخمي" أو حتى "ركود". لقد أثر ذلك بشكل كبير على الأصول عالية المخاطر.
هذا التوقع قمع تقييمات الأسهم الأمريكية المرتفعة، وانتقل عبر ETF بيتكوين إلى سوق العملات الرقمية.
تسبب بيع مستثمري البيتكوين على المدى القصير في أكبر خسارة خلال هذه الدورة، وأكملوا بشكل أولي إعادة تسعير البيتكوين. انتقل حاملو المدى الطويل من "التخفيض" إلى "الزيادة"، مما تحمل جزءًا من ضغط البيع، مما جعل السعر يصل إلى حوالي 82000 دولار ويحقق نقطة توازن جديدة. ومع ذلك، لا يزال السوق ضعيفًا، ولا يزال مستثمرو المدى القصير في حالة خسارة كبيرة. إذا أدت مزيد من الاضطرابات في سوق الأسهم الأمريكية إلى سحب أموال ETF الخاصة بالبيتكوين، فمن المحتمل أن ينضم مستثمرو المدى القصير إلى صفوف البائعين، مما يدفع السعر إلى الانخفاض أكثر.
لقد أكملت سوق الأسهم الأمريكية حاليًا تصحيحًا متوسطًا، لكن يجب متابعة تفاصيل سياسة الرسوم الجمركية في 2 أبريل، وما إذا كانت بيانات التوظيف لشهر مارس ستظهر تدهورًا واضحًا. إذا تفاقمت هذان العاملان أكثر من المتوقع، فقد ينخفض السوق بشكل أكبر.
مع توسع نطاق الانخفاض، شهدت الأسهم الأمريكية وبيتكوين تصحيحًا كبيرًا، كما تم إطلاق مشاعر الذعر إلى حد كبير.
نعتقد أنه مع تراجع تأثير سياسة الرسوم الجمركية، واقتراب إعادة الاحتياطي الفيدرالي لعملية خفض الفائدة، من المتوقع أن يشهد بيتكوين تحولاً في السوق في الربع الثاني.
المالية الكلية: البيانات الاقتصادية وبيانات التوظيف تدفع توقعات "الركود التضخمي" وحتى "الركود" إلى الارتفاع، والأسواق الأمريكية تنخفض بشكل حاد
إطار الحكم التجاري الجديد تشكل بشكل أولي في نهاية فبراير، وتم تحديث هذا الإطار باستمرار في مارس حول مختلف البيانات الاقتصادية وبيانات التوظيف ومعدلات الفائدة.
هذا الإطار يأخذ في الاعتبار بشكل أساسي المخاطر التي قد تثيرها سياسة التعرفة الجمركية مثل "الركود الاقتصادي" وحتى "الانكماش الاقتصادي"، بالإضافة إلى خيار الاحتياطي الفيدرالي فيما إذا كان سيعطي الأولوية للحفاظ على الوظائف أم لخفض التضخم.
أظهرت بيانات التوظيف لشهر فبراير أن نمو الوظائف قد تباطأ ولكنه لا يزال قويًا نسبيًا، وارتفعت نسبة البطالة قليلاً إلى 4.1%، مما يدل على أن سوق العمل قد يكون قد شهد بعض التخفيف. كانت سرعة نمو الأجور أعلى من معدل التضخم، مما يظهر تحسنًا في الأجور الحقيقية، ولكن قد يكون له تأثير على التضخم.
أظهرت بيانات CPI وPCE لشهر فبراير أن التضخم قد ارتفع، وأن المؤشرات الأساسية تظهر تماسكًا قويًا. وهذا يعني أن هدف التضخم للاحتياطي الفيدرالي يواجه تحديًا كبيرًا.
اجتمع الاحتياطي الفيدرالي في مارس للحفاظ على أسعار الفائدة ثابتة، وأشار لأول مرة بوضوح إلى أن سياسة التعريفات قد تؤثر على التباطؤ الاقتصادي، لكنه اعتبر أن خطر الركود الاقتصادي "قد ارتفع قليلاً، لكنه لا يزال منخفضًا".
قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول إن التضخم قد يتأخر في الانخفاض إلى هدفه البالغ 2٪ بسبب التعريفات وغيرها من السياسات، وأشار إلى أنه سيأخذ في الاعتبار خفض أسعار الفائدة إذا تدهور سوق العمل. بدأ السوق يتوقع ثلاث تخفيضات في أسعار الفائدة هذا العام.
انخفض مؤشر ثقة المستهلكين في جامعة ميتشيغان بشكل حاد في مارس، وارتفعت توقعات التضخم إلى أعلى مستوياتها خلال سنوات. في الوقت نفسه، قدرت احتياطي أتلانتا أن معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول كان -2.8%. أثارت هذه البيانات مخاوف السوق، مما دفع الأسهم للانخفاض، وارتفع مؤشر التقلبات بشكل كبير.
تستمر الأموال في مغادرة سوق الأسهم في ظل تباطؤ الاقتصاد والقلق بشأن التضخم. انخفضت مؤشرات ناسداك وS&P 500 وداو جونز بنسبة 8.21% و5.75% و4.20% على التوالي في شهر واحد، لتتراجع إلى أو بالقرب من متوسط 250 يوم.
تدفق الأموال الآمنة إلى سوق السندات والذهب. انخفض عائد السندات الأمريكية لمدة عامين بنسبة 1.15% في شهر واحد، وانخفض العائد لمدة 10 سنوات بنسبة 0.45%. تجاوز سعر الذهب في لندن 3000 دولار، حيث ارتفع بنسبة 8.51% في شهر واحد ليصل إلى 3123.97 دولار/أونصة.
تتراجع ثقة المستهلكين، وترتفع توقعات التضخم، ويزداد تشاؤم السوق بشأن آفاق نمو الاقتصاد الأمريكي، حتى أن هناك مخاوف من أن السياسات الجمركية غير المنضبطة قد تدفع الاقتصاد إلى "ركود" أو "ركود تضخمي". عدم اليقين بشأن السياسات الجمركية هو أكبر متغير، ويعوق الاقتصاد الأمريكي وثقة المستهلكين. بدأ السوق في توقع إمكانية خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في يونيو، كما ارتفعت التوقعات لعدد مرات خفض الفائدة من مرتين إلى ثلاث مرات. قد يتم تأجيل مشكلة التضخم مؤقتًا، لكنها لم تختفِ، بل قد تتفاقم بسبب السياسات الجمركية. لا يزال التأثير الفعلي للسياسات الجمركية بحاجة إلى مزيد من المراقبة.
! تقرير سوق العملات المشفرة لشهر مارس: اختراق ضباب حرب التعريفة الجمركية ، قد تؤدي BTC إلى انعكاس في الربع الثاني
الأصول المشفرة: تعمل في قناة هابطة، في حالة extrema أو تنخفض إلى 73000 دولار
هيمنت مخاوف المتداولين ومشاعر الذعر على حركة الأسواق المالية في مارس. حافظت بيتكوين على استقرار نسبي في مارس بعد الانخفاض الحاد في نهاية فبراير، ولكن الانتعاش كان ضعيفًا، مما أدى في النهاية إلى تسجيل انخفاض شهري نسبته 2.09%.
في مارس، افتتح بيتكوين عند 84297.74 دولار، وأغلق عند 82534.32 دولار، وبلغ أعلى مستوى 95128.88 دولار، وأدنى مستوى 76555.00 دولار، وبلغت نسبة التقلب 22.03%، وزاد حجم التداول قليلاً مقارنةً بالشهر السابق.
من حيث الوقت، بعد الانخفاض الحاد في نهاية فبراير، بدأت البيتكوين انتعاشاً فنياً في الأسبوعين الثاني والثالث من مارس، ولكن القوة كانت ضعيفة، حيث ارتفعت بنسبة 16% فقط من أدنى نقطة. في الأسبوع التالي، مع تكرار سياسة التعريفات الجمركية الأمريكية وضعف البيانات الاقتصادية، انخفضت البيتكوين تبعاً لتقلبات سوق الأسهم الأمريكية، مما أدى في النهاية إلى تسجيل انخفاض شهري.
من الناحية الفنية، يعمل السعر في نطاق هابط منذ بداية فبراير، ويقع أسفل خط الاتجاه الصاعد الأول في هذه الدورة. منذ بداية الشهر، انخفضت الحماس في التداول بشكل حاد، وتراجع حجم التداول أسبوعًا بعد أسبوع. في معظم الأوقات، يبقى السعر تحت خط الـ 200 يوم، وقد لمس لفترة قصيرة خط الـ 365 يوم في 11 مارس.
على الرغم من أن بورصات التداول المركزية تظهر حالة من تدفق بيتكوين، إلا أن صندوق ETF الخاص ببيتكوين يشهد أيضًا تدفقًا محدودًا من الأموال، لكن في ظل الأجواء المضطربة في سوق الأسهم الأمريكية، لا يزال من الصعب على بيتكوين، كأصل عالي المخاطر، جذب المشترين.
على صعيد السياسات، هناك الكثير من الأخبار الجيدة في مارس. الحكومة الأمريكية تقوم رسميًا بإدراج بيتكوين المخصوصة في الاحتياطيات الاستراتيجية، وتعقد قمة حول التشفير لمناقشة تطوير الصناعة. وقدمت الجهات التنظيمية إرشادات للبنوك للمشاركة في الأعمال المتعلقة بالتشفير. كما اقترحت عدة ولايات مشاريع قوانين لدعم بيتكوين. كل هذه الأمور تشير إلى أن بيتكوين والأصول التشفيرية تتطور تدريجياً في الولايات المتحدة.
لكن السوق في الوقت الحالي يركز أكثر على المخاطر قصيرة الأجل، متجاهلاً هذه الفوائد طويلة الأجل. مقارنةً بأسواق الأسهم الأمريكية التي عادت إلى مستويات 6 نوفمبر، لا يزال بيتكوين يحتفظ بقوة نسبية، حيث أن سعر الإغلاق 82378.98 دولار لا يزال أعلى من 70553 دولار في 5 نوفمبر.
إذا كانت سياسة الرسوم الجمركية أسوأ من المتوقع أو ظهرت بيانات توظيف واقتصاد أسوأ، فإن بيتكوين لا تستبعد أن تعود إلى جميع الزيادات في "سوق ترامب"، وتنخفض إلى 70000-73000 دولار. لكن هذا السيناريو لن يحدث إلا في حالات قصوى. إذا استطاعت الأسهم الأمريكية الاستقرار في 2 أبريل بعد إطلاق الأثر السلبي للرسوم الجمركية، فقد تصبح 76000 دولار السابقة نقطة منخفضة في هذه الجولة من التصحيح.
الأموال: تباطؤ تدفق ETF بيتكوين الفوري، استمرار تدفق العملات المستقرة
في مارس، استمرت الأموال في ETF في الخروج بشكل عام، ولكنها انخفضت بشكل كبير إلى 6.34 مليون دولار. كانت التدفقات الخارجة تتركز بشكل رئيسي في أوائل مارس، وبعد منتصف الشهر، حدث تدفق مستمر لمدة 10 أيام تداول.
استمر تدفق العملات المستقرة هذا الشهر بمقدار 48.93 مليار دولار، وهو أقل قليلاً من 53 مليار دولار في الشهر الماضي.
تتزامن تدفقات أموال ETF مع تقلبات أسعار البيتكوين بشكل كامل، مما يدعم أن هذه التعديلات ناتجة عن تأثير انخفاض الأسهم الأمريكية. لم يحدث أي سلوك مستقل من الأموال داخل السوق، بل استجابت فقط للسوق.
سعر البيتكوين سيستمر في الارتباط بسوق الأسهم الأمريكية، خاصة مؤشر ناسداك، لذلك ستستمر سياسات التعريفات الجمركية الأمريكية وقرارات خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في التأثير على الاتجاهات على المدى المتوسط والطويل. حجم واستمرارية تدفق أموال ETF ستصبح مؤشرات هامة لمراقبة الاتجاهات على المدى القصير.
! تقرير سوق العملات المشفرة لشهر مارس: اختراق ضباب حرب التعريفات الجمركية ، قد تبشر BTC بانعكاس في الربع الثاني
توقف البيع الثاني: الأسهم عادت إلى أيدي حامليها على المدى الطويل لتبرد، والمستثمرون على المدى القصير يستمرون في الضغط
قبل حدوث التعديل في فبراير، بدأ مجموعة حاملي العملات الرقمية على المدى الطويل الموجة الثانية من البيع، وهذا يعد استجابة لتضخم السيولة، وأيضًا بشكل موضوعي يكبح ارتفاع سعر بيتكوين. بعد ذلك، مع تغير موضوع تداول الأسهم الأمريكية، واجهت كل من الأسهم الأمريكية وبيتكوين ضغطًا على التقييم، وبدأ المستثمرون على المدى القصير في البيع كوسيلة للتحوط.
مع التراجع الكبير في سوق الأسهم الأمريكية، تعرضت البنية الداخلية لسوق العملات الرقمية لضغوط هائلة وأجرت تعديلات مناسبة. عندما أدت زيادة عمليات البيع من قبل المستثمرين قصيري الأجل إلى انخفاض سريع في الأسعار، توقف حاملو الأسهم على المدى الطويل عن البيع حوالي منتصف فبراير، وتحولوا إلى "زيادة" حيازاتهم، مما قلل بشكل كبير من ضغط الانخفاض في السوق، وخفض حرارة الحيازات، للمساعدة في مواجهة تقلص السيولة، مما أدى إلى وصول الأسعار إلى توازن جديد بعد الانخفاض.
تشير البيانات إلى أن مستوى الخسائر الناتجة عن هذه الجولة من الانخفاض قد تجاوز أزمة Carry Trade في عام 2024، مما جعلها أكبر نطاق خسائر منذ بداية الدورة الجديدة في يناير 2023. على مستوى السلسلة، تمثل ذلك في دخول كمية كبيرة من البيتكوين، التي كانت تُسعر في نطاق 90000-110000 دولار، إلى نطاق 76000-90000 دولار، مما حل جزئياً مشكلة نقص توزيع الرقائق التي كانت في الأصل في نطاق 73000-90000 دولار.
في هذه الجولة من الانخفاض السريع، رغم أن بعض حاملي العملات لفترة طويلة قد قاموا بعمليات جني أرباح، إلا أن الحجم ليس كبيرًا. العملات التي تم تداولها في حالة من الذعر تأتي بشكل رئيسي من بيتكوين الذي تم تداوله في نطاق 90000-110000 دولار منذ نوفمبر الماضي.
على الرغم من أن مجموعة المستثمرين على المدى القصير قد أكملت حجمًا كبيرًا من عمليات البيع، إلا أن الوضع الحالي للأرباح والخسائر على مستوى الشبكة بالكامل لا يزال غير متفائل. في هذه الجولة من الانخفاض، وصلت أكبر خسارة غير محققة لمجموعة المستثمرين على المدى القصير إلى 14%، مما يقترب من 16% في 5 أغسطس 2024. حتى 31 مارس، لا تزال مجموعة المستثمرين على المدى القصير تعاني من خسارة غير محققة بنسبة 12%، ولا تزال صبر هذه المجموعة وقدرتها على التحمل تواجه تحديات كبيرة.
هذا الضغط إذا تحول إلى ضغط بيع، قد يدفع بيتكوين إلى الانخفاض إلى 73000 دولار، أي إلى الحد العلوي لمنطقة الارتفاع الجديدة ومستوى الأسعار قبل انتخاب ترامب.
الخاتمة
من العوامل الخارجية، فإن سعر البيتكوين الحالي محكوم تمامًا بالفوضى في سياسة الرسوم الجمركية والتوقعات الاقتصادية لـ"الركود" أو حتى "الركود" الناتجة عن لزوجة التضخم، بالإضافة إلى الصراع حول ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيتساهل ويخفض أسعار الفائدة.
من حيث العوامل الداخلية، شهد المستثمرون على المدى القصير في الشهر الماضي أكبر خسائر من عمليات البيع في هذه الدورة، وقد انخفض الضغط البيعي حالياً، ولكن بسبب الضغط من الخسائر العائمة لا تزال كبيرة، ولا يمكن استبعاد استمرار عمليات البيع لتخفيف الألم، لكن الاحتمال ضئيل. أما حاملو الأسهم على المدى الطويل "من البيع إلى الزيادة" فيلعبون دوراً كبيراً في استقرار السوق.
تستمر التدفقات إلى العملات المستقرة، كما تظهر علامات على تدفقات الأموال إلى بيتكوين ETF. ولكن إذا انخفضت الأسهم الأمريكية، فقد يتم بيع أموال ETF مرة أخرى، مما سيصبح القوة الرئيسية التي تدفع الأسعار إلى الانخفاض.
في 2 أبريل، ستصل سياسة التعريفات إلى نقطة ارتفاع مرحلية، وعندها قد تشهد الأسهم الأمريكية قاعًا على المدى القصير. إذا لم تتدهور سياسة التعريفات بشكل كبير، وظهرت علامات على ركود الاقتصاد الأمريكي ولكنها ليست خطيرة، وإذا قامت الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة مرة أخرى في يونيو، فإن بيتكوين الذي شهد تعديلًا كبيرًا من المحتمل أن يشهد انتعاشًا في الربع الثاني.
بعد الاضطرابات التي شهدها الربع الأول، لا تزال آفاق الربع الثاني غير واضحة تماماً، لكن ربما تكون أصعب اللحظات قد مرت. عندما تعود واشنطن والاحتياطي الفيدرالي إلى حالة من التنافس العقلاني، يجب أن يعود السوق إلى نمط تشغيله الخاص.