سياسة الرسوم الجمركية تثير اضطراب السوق، وتتعرض وظيفة التحوط للأصل الرقمي للشك

مؤخراً، أطلق الرئيس الأمريكي ترامب سياسة رسوم جديدة، مما أدى إلى اضطراب في الأسواق المالية العالمية. لم تؤثر هذه الخطوة فقط على الأسواق التقليدية، بل أحدثت أيضاً صدمة كبيرة في سوق الأصول الرقمية.

استعرض التاريخ، فقد نفذ ترامب خلال فترة ولايته من 2017 إلى 2020 سياسات حماية تجارية مشابهة. وفي أبريل 2025، قام مجددًا بترقية تدابير الرسوم الجمركية، مما أثر على النطاق والشدة بشكل أكبر. وسرعان ما انخفضت المؤشرات الثلاثة الكبرى في الولايات المتحدة بشكل كبير، وظهرت انخفاضات كبيرة في مؤشرات ناسداك وداو جونز وS&P 500.

لم يسلم سوق الأصول الرقمية أيضًا. انخفض سعر العملات المشفرة، التي تمثلها بيتكوين، بشكل ملحوظ، حيث انخفضت بيتكوين إلى أدنى مستوى لها عند 74,500 USDT. ووفقًا للبيانات، بعد 24 ساعة من سريان سياسة الرسوم الجمركية، انخفض السوق المشفر بشكل كامل، حيث تراوحت خسائر الأصول الرئيسية بين 3%-10%، وبلغت القيمة السوقية الإجمالية حوالي 300 مليار دولار.

من الجدير بالذكر أن الأسواق أظهرت علامات على الانتعاش بعد أن أعلن ترامب في 10 أبريل عن تأجيل فرض الرسوم الجمركية لمدة 90 يومًا على 75 دولة. عادت أسعار البيتكوين إلى مستوى 80,000 USDT، وبدأت معظم الأصول الرقمية في الانتعاش أيضًا. ومع ذلك، لا تزال مشاعر السوق في حالة من الذعر الشديد.

أثارت هذه السلسلة من الأحداث تساؤلات حول وظيفة البيتكوين ك"ذهب رقمي" كأصل آمن. تشير البيانات إلى أن العلاقة بين سعر البيتكوين ومؤشرات سوق الأسهم الأمريكية تتزايد، بدلاً من الارتفاع المعاكس كما هو الحال مع الذهب كأصل آمن تقليدي. بالمقابل، سجلت الأصول الذهبية المرمزة أداءً قوياً مؤخرًا، حيث اقتربت قيمتها السوقية من 2 مليار دولار، مما جعلها نقطة جذب جديدة كأصل آمن في سوق العملات المشفرة.

أشار الخبراء إلى أنه منذ إطلاق صندوق المؤشرات المتداولة للبيتكوين، ومع مشاركة المؤسسات المالية التقليدية، أصبح البيتكوين يشبه بشكل متزايد أصلًا عالي بيتا تم إدراجه في نظام تخصيص الأموال العالمي. أصبحت تقلبات سعره تتأثر بشكل متزايد بعوامل مثل عوائد سندات الخزانة الأمريكية، ومؤشر الدولار، وتوقعات السياسات الكلية.

هذا يعني أنه بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين، قد لا يكون البيتكوين قد تحمل بالكامل دور "أداة التحوط"، بل يُنظر إليه على أنه تعرض لمخاطر البيئة الكلية. في ظل ارتفاع معدلات الفائدة، وقوة الدولار، واضطراب النظام المالي الحالي، لا يتمتع البيتكوين بميزة "عكس الدورة" بشكل طبيعي، بل يُظهر بشكل أكبر كأصل مضاربة عالي المرونة.

على الرغم من ذلك، تشير التجارب التاريخية إلى أن سياسات التعرفة المماثلة غالبًا ما تدفع آلية التجارة العالمية نحو مزيد من النضج والعقلانية. من المحتمل أن تكون سياسة التعرفة هذه للرئيس ترامب مجرد ورقة ضغط في المفاوضات، وليست ضربة جوهرية. في الوقت نفسه، بالنظر إلى المشكلة التي تواجهها الولايات المتحدة من العجز المالي ووجود نافذة زمنية محدودة للحفاظ على أسعار الفائدة العالية من قبل الاحتياطي الفيدرالي، قد تكون هذه الخطوة تهدف إلى جلب جولة جديدة من تدفق رأس المال إلى الولايات المتحدة.

بالنسبة للمشاركين في سوق العملات المشفرة، قد يحتاج معنى الطويل الأمد إلى إعادة النظر. يقترح خبراء السوق أن يركز المستثمرون على تلك المشاريع التي تتمتع بتطبيقات فعلية ودعم أساسي، وليس فقط على البيتكوين. إن الأصول الهيكلية وشبكات التطبيقات على السلسلة التي لا تزال موجودة وتستخدم على نطاق واسع بعد كل تقلب في السوق هي التي تتحمل اختبار الزمن.

سواء كانت البلوكشين العامة، أو البنية التحتية المادية اللامركزية (DePIN)، أو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، أو التطبيقات اللامركزية مثل المحافظ وجسور السلاسل، فإنها جميعها تشكل الأساس الذي يدعم تقدم هذه الصناعة. يحتاج المستثمرون إلى إعادة بناء قدرتهم على الحكم على القيمة الحقيقية على السلسلة، والتركيز على المشاريع التي تقوم بتحديث البروتوكولات، وتدفع نحو التنفيذ، وتحاول استخدام البلوكشين لحل المشكلات الواقعية.

في البيئة السوقية الحالية، يجب أن يكون الالتزام بالطويلة الأجل ليس فقط التعلق بسعر العملة، ولكن أيضًا فهم ومشاركة تطور هيكل الصناعة بأكملها. ما يستحق الاستثمار حقًا هو تلك المشاريع في Web3 التي تبني نظامًا جديدًا من خلال الأكواد والآليات، وليس فقط التقلبات قصيرة الأجل في الرسوم البيانية للأسعار.