منذ ولادة البيتكوين، شهد نظام تمويل العملات المشفرة تغييرات سريعة. مع استكشاف مشاريع البلوكشين طرق جديدة لجمع الأموال، ظهرت آليات متعددة لإصدار العملة، وكل آلية تتأثر بالبيئة السوقية، والتقدم التكنولوجي، والتغيرات التنظيمية.
تاريخ تطوير آلية إصدار العملة
الإصدار الأولي للعملة (ICO)
شهدت ICO تطوراً سريعاً بين عامي 2016 و2018. كانت إيثريوم واحدة من أولى وأنجح الحالات، حيث جمعت حوالي 18 مليون دولار في عام 2014 بسعر 0.35 دولار لكل ETH. بلغت ICO ذروتها في عام 2018، حيث تجاوز إجمالي المبلغ المجمّع 6 مليارات دولار. ومع ذلك، كانت الحماية للمستثمرين غير كافية، حيث بلغت نسبة الاحتيال أكثر من 80%، وحافظت فقط 44% من مشاريع ICO على نشاطها خلال الثلاثة أشهر التي تلت الإصدار.
الإصدار الأولي من البورصة (IEO)
لمواجهة مشاكل ICO، ظهرت IEO حوالي عام 2019. من خلال إدخال هيكل أكثر تنظيمًا عبر البورصات المركزية، تم إجراء مراجعات للعملة وفحوصات الالتزام. ارتفعت نسبة بقاء المشاريع إلى 70-80%، وانخفضت نسبة الاحتيال بشكل ملحوظ إلى 5-10%. لكن تكاليف الإدراج ومتطلبات KYC والسيطرة المركزية جلبت أيضًا بعض القيود.
إصدار العملة من نوع السندات (STO)
تقدم STO شكلًا تقليديًا من الأدوات المالية على سلسلة مدعومة من قبل الجهات التنظيمية. على الرغم من أن معدل البقاء هو الأعلى (85-95%)، إلا أنه لا يزال يعتبر وسيلة إصدار نادرة بسبب الهياكل القانونية المعقدة، وفترات النشاط الأطول، والبنية التحتية المحدودة للسوق الثانوية.
ظهور IDO وعصر الإصدار غير المصرح به
تُشير إصدار البورصة اللامركزية الأولية (IDO) إلى تحول كبير نحو التمويل اللامركزي بالكامل. تدعم إصدار العملة الفوري والحصول على السيولة دون الحاجة إلى رسوم إدراج باهظة. ومع ذلك، فإن هذه السهولة تجلب أيضًا تقلبات أعلى ومعدل احتيال (يُقدّر بنحو 10-20%).
منصة لتعزيز إصدار العملة
تستخدم بعض منصات التداول اللامركزية آلية المزاد الهولندي لإدراج العملة. يمكن للمشاريع التقدم لنشر العملة الأصلية والمشاركة في مزاد هولندي يستمر لمدة 31 ساعة، حيث تنخفض تكلفة نشر العملة من السعر الابتدائي بشكل خطي إلى 10,000 دولار أمريكي.
أحد المنصات سهلت إصدار وتداول عملات ميم على بعض سلاسل الكتل. يمكن للمستخدمين إصدار عملة بسهولة وبتكلفة منخفضة، مما يجذب المستثمرين الذين يأملون في الاستفادة من اتجاه العملات الفيروسية. ومع ذلك، فإن سهولة إنشاء العملات أدت أيضًا إلى زيادة كبيرة في المشاريع ذات الجودة المنخفضة.
مقارنة بين IEO و IDO
تقدم IEO و IDO طرق تمويل مختلفة تمامًا للمشاريع، ولكل منهما مزايا وعيوب. يوفر IEO بيئة منظمة تحت إشراف البورصة، مما يعزز ثقة المستثمرين، لكنه يتطلب تكاليف أعلى ويكون عدد المشاركين محدودًا. يمكن أن يؤدي الفحص الدقيق من قبل البورصة إلى تسعير أكثر فعالية وتقليل مخاطر الاستثمار. بالمقابل، تفتقر IDO إلى الرقابة الرسمية وعددها كبير، مما يؤدي إلى كفاءة سوق أقل وزيادة التقلب.
آفاق المستقبل: نموذج الإصدار المختلط والتحول في التنظيم
قد يكون الاتجاه المستقبلي للتطور هو نموذج مختلط يجمع بين السيولة على السلسلة والامتثال التنظيمي خارج السلسلة. تستخدم المنصات الناشئة آلية المزاد الهولندي لتحقيق اكتشاف الأسعار، بينما تحافظ على الهيكلية. تستفيد منصات إصدار عملة الميم من انتشار الفيروسات، لكنها تواجه أيضًا خطر التشبع في السوق.
في الوقت نفسه، سياسات الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي تخلق إطارًا أكثر وضوحًا لإصدار العملة. قد يؤثر الإطار الخاص بالعملة المستقرة الذي ستطرحه الولايات المتحدة قريبًا على امتثال منصات IDO. يحدد MiCA (قانون سوق الأصول المشفرة) الخاص بالاتحاد الأوروبي سابقة لترخيص الأصول المشفرة، مما قد يدفع المشاريع نحو هيكل صديق للتنظيم.
الاستنتاج
بحلول عام 2025، قد تظل IDO الخيار المفضل للإصدارات الصغيرة المدفوعة من قبل المجتمع، بينما ستخدم IEO و STO المشاريع الأكثر ميلاً نحو المؤسسات. ما نشهده هو تحول في أشكال التمويل نحو استراتيجيات الإصدار التي توازن بين إمكانية الوصول، والامتثال، وحماية المستثمرين. مع نضوج المنصات وتحسين التنظيم تدريجياً، ستحدد الإطارات المختلطة للإصدار عصرًا جديدًا في تشكيل رأس المال المشفر.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 12
أعجبني
12
4
مشاركة
تعليق
0/400
PaperHandsCriminal
· منذ 3 س
هل هناك أحد قام بخداع الحمقى في عام 2017؟ اذكر العدد.
شاهد النسخة الأصليةرد0
WealthCoffee
· منذ 3 س
الـ ico كلها تضليل على ما أعتقد
شاهد النسخة الأصليةرد0
GhostAddressMiner
· منذ 3 س
تس تس، لا تزال حركة الأموال من تلك الموجة من ICO في عام 2018 تتجول داخل السلسلة حتى اليوم، كما لو أن ثقبًا أسود يبتلعها.
من ICO إلى IDO: تحليل تطور آليات تمويل الأصول الرقمية والاتجاهات المستقبلية
إصدار العملة: من ICO إلى IDO
منذ ولادة البيتكوين، شهد نظام تمويل العملات المشفرة تغييرات سريعة. مع استكشاف مشاريع البلوكشين طرق جديدة لجمع الأموال، ظهرت آليات متعددة لإصدار العملة، وكل آلية تتأثر بالبيئة السوقية، والتقدم التكنولوجي، والتغيرات التنظيمية.
تاريخ تطوير آلية إصدار العملة
الإصدار الأولي للعملة (ICO)
شهدت ICO تطوراً سريعاً بين عامي 2016 و2018. كانت إيثريوم واحدة من أولى وأنجح الحالات، حيث جمعت حوالي 18 مليون دولار في عام 2014 بسعر 0.35 دولار لكل ETH. بلغت ICO ذروتها في عام 2018، حيث تجاوز إجمالي المبلغ المجمّع 6 مليارات دولار. ومع ذلك، كانت الحماية للمستثمرين غير كافية، حيث بلغت نسبة الاحتيال أكثر من 80%، وحافظت فقط 44% من مشاريع ICO على نشاطها خلال الثلاثة أشهر التي تلت الإصدار.
الإصدار الأولي من البورصة (IEO)
لمواجهة مشاكل ICO، ظهرت IEO حوالي عام 2019. من خلال إدخال هيكل أكثر تنظيمًا عبر البورصات المركزية، تم إجراء مراجعات للعملة وفحوصات الالتزام. ارتفعت نسبة بقاء المشاريع إلى 70-80%، وانخفضت نسبة الاحتيال بشكل ملحوظ إلى 5-10%. لكن تكاليف الإدراج ومتطلبات KYC والسيطرة المركزية جلبت أيضًا بعض القيود.
إصدار العملة من نوع السندات (STO)
تقدم STO شكلًا تقليديًا من الأدوات المالية على سلسلة مدعومة من قبل الجهات التنظيمية. على الرغم من أن معدل البقاء هو الأعلى (85-95%)، إلا أنه لا يزال يعتبر وسيلة إصدار نادرة بسبب الهياكل القانونية المعقدة، وفترات النشاط الأطول، والبنية التحتية المحدودة للسوق الثانوية.
ظهور IDO وعصر الإصدار غير المصرح به
تُشير إصدار البورصة اللامركزية الأولية (IDO) إلى تحول كبير نحو التمويل اللامركزي بالكامل. تدعم إصدار العملة الفوري والحصول على السيولة دون الحاجة إلى رسوم إدراج باهظة. ومع ذلك، فإن هذه السهولة تجلب أيضًا تقلبات أعلى ومعدل احتيال (يُقدّر بنحو 10-20%).
منصة لتعزيز إصدار العملة
تستخدم بعض منصات التداول اللامركزية آلية المزاد الهولندي لإدراج العملة. يمكن للمشاريع التقدم لنشر العملة الأصلية والمشاركة في مزاد هولندي يستمر لمدة 31 ساعة، حيث تنخفض تكلفة نشر العملة من السعر الابتدائي بشكل خطي إلى 10,000 دولار أمريكي.
أحد المنصات سهلت إصدار وتداول عملات ميم على بعض سلاسل الكتل. يمكن للمستخدمين إصدار عملة بسهولة وبتكلفة منخفضة، مما يجذب المستثمرين الذين يأملون في الاستفادة من اتجاه العملات الفيروسية. ومع ذلك، فإن سهولة إنشاء العملات أدت أيضًا إلى زيادة كبيرة في المشاريع ذات الجودة المنخفضة.
مقارنة بين IEO و IDO
تقدم IEO و IDO طرق تمويل مختلفة تمامًا للمشاريع، ولكل منهما مزايا وعيوب. يوفر IEO بيئة منظمة تحت إشراف البورصة، مما يعزز ثقة المستثمرين، لكنه يتطلب تكاليف أعلى ويكون عدد المشاركين محدودًا. يمكن أن يؤدي الفحص الدقيق من قبل البورصة إلى تسعير أكثر فعالية وتقليل مخاطر الاستثمار. بالمقابل، تفتقر IDO إلى الرقابة الرسمية وعددها كبير، مما يؤدي إلى كفاءة سوق أقل وزيادة التقلب.
آفاق المستقبل: نموذج الإصدار المختلط والتحول في التنظيم
قد يكون الاتجاه المستقبلي للتطور هو نموذج مختلط يجمع بين السيولة على السلسلة والامتثال التنظيمي خارج السلسلة. تستخدم المنصات الناشئة آلية المزاد الهولندي لتحقيق اكتشاف الأسعار، بينما تحافظ على الهيكلية. تستفيد منصات إصدار عملة الميم من انتشار الفيروسات، لكنها تواجه أيضًا خطر التشبع في السوق.
في الوقت نفسه، سياسات الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي تخلق إطارًا أكثر وضوحًا لإصدار العملة. قد يؤثر الإطار الخاص بالعملة المستقرة الذي ستطرحه الولايات المتحدة قريبًا على امتثال منصات IDO. يحدد MiCA (قانون سوق الأصول المشفرة) الخاص بالاتحاد الأوروبي سابقة لترخيص الأصول المشفرة، مما قد يدفع المشاريع نحو هيكل صديق للتنظيم.
الاستنتاج
بحلول عام 2025، قد تظل IDO الخيار المفضل للإصدارات الصغيرة المدفوعة من قبل المجتمع، بينما ستخدم IEO و STO المشاريع الأكثر ميلاً نحو المؤسسات. ما نشهده هو تحول في أشكال التمويل نحو استراتيجيات الإصدار التي توازن بين إمكانية الوصول، والامتثال، وحماية المستثمرين. مع نضوج المنصات وتحسين التنظيم تدريجياً، ستحدد الإطارات المختلطة للإصدار عصرًا جديدًا في تشكيل رأس المال المشفر.