هل يمكن لاستراتيجية ETH أن تكرر نموذج النجاح الخاص بـ BTC؟ تحليل 5 نقاط رئيسية

مؤخراً، أثار إصدار "استراتيجية ميكرو الصيف" على إثيريوم اهتماماً واسعاً. هذا يجعل المرء يتساءل، هل يمكن أن يكرر ETH نموذج النجاح لاستراتيجية ميكرو BTC؟ فيما يلي بعض الرؤى حول هذا السؤال:

1. تقليد نموذج النجاح، قد تجذب استراتيجية ETH الصغيرة العديد من شركات الأسهم الأمريكية في فترة قصيرة، مما يشكل دورة إيجابية. بغض النظر عن كيفية تداول شركات الأسهم الأمريكية، فإن حقيقة أن الأموال التقليدية من المؤسسات والمستثمرين الأفراد تشتري ETH كأصل احتياطي تساعد إثيريوم حقًا على الخروج من حالة الركود الطويلة. في جوهرها، لا يزال هذا نموذجًا نموذجيًا مدفوعًا بـ FOMO في سوق صاعدة، إلا أن الأطراف المشاركة هذه المرة تحولت من مستثمري العملات المشفرة الأفراد إلى الأموال الحقيقية من وول ستريت. وهذا يمثل بداية تخطي ETH للاعتماد فقط على السرد المتراكم داخل دائرة العملات المشفرة، وبدء جذب الأموال الجديدة من خارج الدائرة.

2. بالمقارنة مع BTC ك"ذهب رقمي" كموقع للأصول الاحتياطية، فإن ETH في جوهره يعد "أصل إنتاجي". ترتبط قيمته ارتباطًا وثيقًا بعدة عوامل مثل استخدام شبكة إيثيريوم، وإيرادات رسوم الغاز، وتطور النظام البيئي. وهذا يعني أن ETH كأصل احتياطي قد يواجه تقلبات وعدم يقين أكبر. في حالة حدوث مشاكل تقنية أمنية كبيرة في النظام البيئي لإيثيريوم، أو الضغط التنظيمي على وظائف مثل DeFi و Staking، فإن مخاطر وتقلبات ETH كأصل احتياطي قد تفوق بكثير تلك الخاصة بـ BTC. لذلك، على الرغم من إمكانية الاستعانة بسرد منطق ميكروستراتيجي النسخة BTC، إلا أن منطق تقييم الأسعار في السوق لا ينبغي أن يتم تطبيقه ببساطة.

3. مقارنةً بـ BTC، تمتلك بيئة إثيريوم بنية تحتية أكثر نضجًا في DeFi وتنوعًا أغنى في السرد. من خلال آلية الإيداع، يمكن أن ينتج ETH عائدًا أصليًا يبلغ حوالي 3-4%، مما يجعله "سندات خزينة على السلسلة" في عالم التشفير. تعترف المؤسسات بهذا المفهوم، وقد تؤدي هذه الفكرة على المدى القصير إلى تأثير على الجهود المبذولة سابقًا لبناء شبكات من الطبقة الثانية لـ BTC لتوفير عائدات للأصول الأصلية. ولكن على المدى البعيد، بمجرد أن يظهر ETH كأصل قابل للبرمجة مع عوائد أكبر ضمن استراتيجيات ETH الصغيرة، قد يحفز ذلك تطوير بيئة BTC بشكل أسرع، مما يحسن البنية التحتية.

4. هذه الموجة الجديدة من الاستراتيجيات الصغيرة أعادت تشكيل اتجاه سرد القصص في عالم العملات المشفرة. في السابق، كانت المشاريع تركز على بناء المشاريع ونشر السرد التكنولوجي بشكل أساسي نحو المستثمرين المغامرين والأفراد، أي السكان الأصليين في عالم العملات المشفرة. ولكن الآن، سواء كان ذلك في توكنيزي الأصول المادية أو التمويل التقليدي، قد تحتاج المستقبل إلى سرد القصص إلى وول ستريت. الفرق الرئيسي هو أن وول ستريت لن تثق بسهولة في المفاهيم البحتة، بل تحتاج إلى رؤية مدى توافق المنتج مع السوق - مثل النمو الحقيقي للمستخدمين، ونماذج الإيرادات، وحجم السوق وما إلى ذلك. هذا يجبر مشاريع العملات المشفرة على التحول من "السرد التكنولوجي" إلى "السرد القائم على القيمة التجارية"، تمامًا كما ضغطت سولانا على إيثريوم، في النهاية ستحتاج إلى مواجهة هذا التحدي.

5. إن الكيانات الرئيسية التي تدير مفهوم الميكروستراتيجي في سوق الأسهم الأمريكية هذه الجولة، هي في الغالب شركات تعاني من ضعف نمو الأعمال في الأسواق المالية التقليدية، وتحتاج إلى دمج العملات المشفرة للبحث عن突破ات جديدة. إنهم يختارون استثمار كل جهدهم في الأصول المشفرة، وغالبًا ما يكون ذلك بسبب نقص نقاط النمو في الأعمال الرئيسية، مما يجبرهم على البحث عن محركات جديدة لنمو القيمة. إن سبب كون هذه الكيانات جريئة إلى هذا الحد يعود إلى استغلال "نافذة التحكيم" التي تتيحها الحكومة الأمريكية لدفع تحول صناعة التشفير قبل نضوج آليات التنظيم. على المدى القصير، لقد استغلوا بالفعل العديد من الثغرات القانونية والتنظيمية، مثل الغموض في معايير المحاسبة المتعلقة بتصنيف الأصول المشفرة، ومتطلبات الإفصاح المعلوماتي المرنة، والمناطق الرمادية في المعالجة الضريبية.

نجاح MicroStrategy يعتمد إلى حد كبير على مكاسب الدورة الصاعدة الكبرى لـ BTC، لكن كونه مقلدًا لا يعني بالضرورة أنه يمكنه تكرار نفس الحظ والقدرة على التنفيذ. لذلك، فإن حماس السوق الناتج عن هذه الجهة المسؤولة عن التداول لا يختلف في جوهره عن الروايات السابقة المتعلقة بالتشفير الأصلي، لا يزال الأمر مقامرة وتجربة، يجب على المستثمرين توخي الحذر من المخاطر.

يبدو أن هذه الجولة من حمى الاستراتيجيات الصغيرة تشبه "تدريبًا كبيرًا" لدخول العملات المشفرة إلى النظام المالي السائد. سواء كانت ناجحة أم لا، فهي محاولة إيجابية. حتى في حالة الفشل، فإنها نجحت في إنقاذ ETH من مأزق نقص السرد، وهذا بحد ذاته يعتبر تقدمًا.