السوق يدخل فترة هدوء ، يوليو مليء بالأحداث أو قد يواجه "الركود الصيفي"

دخل السوق فترة هدوء، حيث انخفض حجم التداول إلى أدنى مستوى له في 9 أشهر، وبلغت التقلبات أدنى مستوى لها في 21 شهرًا، مما يشير إلى أنه على الرغم من وجود العديد من الديناميكيات في يوليو، قد يشهد السوق تباطؤًا في النمو الصيفي.

على الرغم من أن أحداث يوليو كثيفة وكثيرة الأخبار، إلا أن السوق قد يبقى هادئًا. عند الرجوع إلى السنوات الأربع الماضية، كان كل يوليو مصحوبًا بأحداث كبيرة، لكن الأسعار كانت ثابتة، ويبدو أن المتداولين يفضلون "التمتع بالحياة" بدلاً من مراقبة السوق. هل سيكون هذا العام مختلفًا؟ ربما تكون هذه الفكرة مجرد أمل.

نظرة على يوليو: صيف هادئ آخر؟

سلسلة من الأحداث المهمة قادمة. لا تزال تحركات ترامب تؤثر على السوق، وتشوه مشاعر المخاطرة، وتدفع أسعار البيتكوين. سيظل شهر يوليو تحت تأثير ترامب المحتمل: "ميزانية كبيرة وجميلة"، انتهاء فترة تعليق التعريفات، وآخر موعد للأمر التنفيذي المتعلق بالعملات المشفرة جميعها على جدول الأعمال هذا الشهر.

• مشروع الميزانية: سيقوم ترامب بتوقيع مشروع الميزانية "الكبير والجميل" في 5 يوليو. وقد أثار هذا القانون جدلاً بسبب طابعه التوسعي، مما قد يزيد العجز في الولايات المتحدة بمقدار 3.3 تريليون دولار. تعتبر الميزانية المالية التوسعية إيجابية للأصول النادرة مثل البيتكوين، لكن هذه الإيجابية قد تُخفيها المناقشات المتجددة حول التعريفات.

• قضية الرسوم الجمركية: ستنتهي فترة الإعفاء من الرسوم الجمركية التي مدتها 90 يومًا في 9 يوليو، ومن المتوقع أن يدلي ترامب بمزيد من التعليقات بشأن دول مختلفة، وسيتم الكشف عن تأثير الرسوم الجديدة تدريجياً خلال الشهر. بالنظر إلى التجربة من فبراير إلى أبريل، فإن عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية يمكن أن يثبط مشاعر السوق، مما يشكل تأثيرًا سلبيًا على البيتكوين.

• **أمر إداري تشفيري: ** 22 يوليو هو الموعد النهائي النهائي لأحدث أمر إداري تشفيري، وعندها يجب على مجموعة العمل تقديم تقرير، وتقديم اقتراحات بشأن الإطار التشريعي والتنظيمي، وتقييم احتياطيات الأصول الرقمية في الولايات المتحدة. وقد تأثرت هذه الاحتياطيات سابقًا بأمر إداري يسمى "احتياطيات البيتكوين الاستراتيجية". على الرغم من أن جميع المواعيد النهائية لهذا الأمر قد مرت، إلا أنه لم يتم الكشف عن معلومات حول عدد البيتكوين الذي تمتلكه الحكومة الأمريكية حاليًا، أو خطط الشراء المستقبلية، أو التعويضات للضحايا. حتى إذا لم يتم الكشف عن مزيد من المعلومات بعد 22 يوليو، فإن القرارات والإعلانات المتعلقة بـ SBR قد تصدر في أي وقت.

يمكن أن تؤثر هذه الأحداث على حركة BTC، اعتمادًا على أي من العوامل، التوسع المالي أو عدم اليقين التجاري، هو السائد. بالإضافة إلى ذلك، قد تؤدي قلة السيولة الناتجة عن عطلة يوم الاستقلال الأمريكي في 4 يوليو إلى زيادة عدم اليقين في السوق مؤخرًا، مما يجعل المتداولين غير مستعدين للمخاطرة.

تطور "صفقة ترامب" ومشاعر السوق

تسبب تحركات ترامب في اضطراب السوق، وهذه حقيقة لا يمكن إنكارها. خلال الأشهر الستة الأولى من توليه المنصب، زادت حالة عدم اليقين العالمية، مما أدى إلى تراجع السوق (خاصة سوق العملات الرقمية) بشكل أكبر. من حيث معدلات التمويل، والعقود المفتوحة، وانكشاف صناديق الاستثمار المتداولة بالرفع المالي، وحجم التداول، وانحراف الخيارات، من الصعب تخيل أن البيتكوين بعيد فقط 5% عن أعلى مستوى تاريخي له. في ظل البيئة التي تسيطر عليها حالة عدم اليقين الحالية، يظهر ميل المخاطرة في السوق من خلال الأدوات المالية المذكورة أعلاه بشكل معتدل للغاية، مما يجعل الأسعار وقدرة التحمل على المخاطر في حالة هيكلية مختلفة تمامًا عن فترات السوق الصاعدة السابقة.

يمكن تفسير هذا التفضيل المكبوت للمخاطر كإشارة إيجابية لمستقبل البيتكوين. تعني المشاعر المتحمسة المحدودة أنه إذا انتعشت السوق لاحقًا، فإن مخاطر التسوية ستكون أقل. لا توجد حاليًا أسباب تجعل السوق يشهد تخفيضًا كبيرًا في الرافعة المالية، ولا يزال مستوى الرافعة المالية العام تحت السيطرة، مما يجعل من الأنسب الاستمرار في الاحتفاظ بالأصول، والحفاظ على الصبر في هذا السوق الهادئ الموسمي.

هل تعيد التاريخ أم ت突破 القواعد؟

في مراجعة من 2021 إلى 2024، كان شهر يوليو هو الشهر الثاني الأقل نشاطًا على مدار السنة من حيث حجم التداول، على الرغم من أن شهور يوليو في السنوات القليلة الماضية كانت مليئة بالأخبار العاجلة التي تكفي لزعزعة السوق.

• في يوليو 2021، بعد حظر تعدين BTC في الصين، انخفض سعر BTC إلى أدنى مستوى سنوي له؛
• في يوليو 2022، دخلت شركة ثري أروس كابيتال وCelsius في إجراءات الإفلاس؛
• على الرغم من أن عام 2023 كان هادئًا نسبيًا، إلا أن أحد عمالقة إدارة الأصول قدم طلبًا للحصول على ETF للبيتكوين؛
• عام 2024 سيكون مضطربًا بشكل خاص، في بداية الشهر بدأت Mt.Gox توزيع الأصول، الحكومة الألمانية تبيع البيتكوين، في منتصف الشهر تعرض ترامب لمحاولة اغتيال وحضر مؤتمر BTC، وفي نهاية الشهر انسحب بايدن من ترشح للرئاسة.

في بيئة تفتقر إلى علامات ارتفاع السوق، قد يكون اختيار الاستمرار في الاحتفاظ بالأسواق والتمسك بالصبر هو الاستراتيجية الأكثر أمانًا.

تحليل عميق لبيانات السوق

سوق السلع الفورية

نشاط التداول في سوق السلع الفورية قد تراجع أكثر في الأيام السبعة الماضية، حيث انخفض متوسط حجم التداول اليومي (ADV) بنسبة 34% مقارنة بالأسبوع السابق، وانخفض متوسط حجم التداول اليومي على مدى سبعة أيام إلى 2.18 مليار دولار، وهو أدنى مستوى سجله منذ 15 أكتوبر 2024. هذا النشاط الضعيف يقوده بشكل أساسي نطاق ضيق من التحركات وأخبار هادئة نسبياً.

انخفض حجم تداول البيتكوين الفوري في يونيو 2025 إلى أدنى مستوى له منذ سبتمبر 2024، مستمراً في الاتجاه العام الضعيف للتداول خلال الصيف. تظهر البيانات التاريخية أن الفترة من يونيو إلى أكتوبر تمثل 43% فقط من إجمالي السنة، لكنها تساهم فقط بـ 32% من حجم التداول السنوي. تاريخياً، يوليو (يمثل 6.1% من حجم التداول السنوي) وسبتمبر (يمثل 6% من حجم التداول السنوي) هما عادةً من أهدأ الأشهر في السنة.

أظهرت التقلبات أيضًا نمطًا مشابهًا. انخفض التقلب لمدة 7 أيام إلى 0.79%، وهو أدنى مستوى له منذ 14 أكتوبر 2023. ومن الجدير بالذكر أنه في العام الماضي، كانت أطول فترة مستمرة لمعدل تقلب 7 أيام منخفضة (أقل من 1%) هي يومين فقط، مما يشير إلى احتمال حدوث تغييرات ملحوظة في السوق على المدى القصير. تظهر البيانات التاريخية أنه حتى في ظل خلفيات مثل حظر التعدين في الصين في 2021، وإفلاس الشركات المشفرة في 2022، وأحداث سياسية كبيرة في 2024، لا تزال معدلات التقلب المتوسطة في يوليو وسبتمبر وأكتوبر منخفضة.

على الرغم من أن حركة الأسعار ضعيفة، إلا أن تدفق الأموال قوي. سجلت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين تدفقًا صافياً قدره 18,877 BTC في الأسبوع الماضي، والذي ساهم فيه بشكل شبه كامل تدفق الأموال الكبير من صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة، مما أسفر عن أقوى تدفق أسبوعي منذ 28 مايو. ومع ذلك، فإن تدفق الأموال القوي يتناقض بشكل حاد مع الأسعار الثابتة، مما يشير إلى وجود ضغط كبير من جانب البائعين في السوق.

لذلك، على الرغم من وجود العديد من العوامل المحفزة المحتملة في السوق في يوليو 2025، إلا أنه وفقًا للأنماط الماضية، قد يستمر السوق في التذبذب في ظل انخفاض حجم التداول وانخفاض التقلبات، مما يدخل في حالة ضعف صيفية نموذجية.

سوق المشتقات

بشكل عام، تشير المنصة التجارية إلى أن انخفاض الفائدة على العقود الآجلة، وتدفقات الأموال المحدودة في صناديق التداول بالهامش، وانخفاض الرافعة المالية وعائدات معتدلة في سوق العقود الآجلة، تشير إلى أن ضغط السوق المدفوع بالرافعة المالية لديه مخاطر محدودة على المدى القصير.

• منصة تداول معينة: كانت أداء عقود العملات المشفرة الآجلة على منصة التداول معينة متواضعًا خلال الأسبوع الماضي، حيث تجنب المتداولون فتح مراكز اتجاهية جديدة، على الرغم من انتهاء عقود يونيو المهمة، إلا أن المخاطر الإجمالية ظلت هادئة. ظل العائد السنوي لعقود البيتكوين الآجلة ضعيفًا، يتأرجح حول 7-8%، وانخفض خلال تداولات صباح الثلاثاء إلى 6.5%، وهو أدنى مستوى له خلال الأيام الثمانية الماضية.

• **ETF بالرافعة المالية: ** كانت أنشطة ETF بالرافعة المالية معتدلة أيضًا، حيث شهدت تدفقات نقدية صغيرة منذ يوم الخميس الماضي، مما يشير إلى أن تفضيل السوق للمخاطر المنخفضة لا يزال ثابتًا. على مدار الأسبوع الماضي، انخفضت العقود المفتوحة على منصة تداول معينة بمقدار 2,105 BTC، ويرجع ذلك أساسًا إلى احتفاظ المتداولين بعقود شهر يونيو بقيمة 8,960 BTC حتى انتهاء صلاحيتها. على مدار الشهرين الماضيين، عندما ظل سعر البيتكوين فوق 100,000 دولار، كانت العقود المفتوحة تتقلب في نطاق ضيق بين 145,000 و160,000 BTC.

• العقود الدائمة: تعكس سوق العقود الدائمة نفس المشاعر الحذرة. متوسط معدل التمويل السنوي لمدة 7 أيام هو فقط 2.5%، وهو أقل بكثير من المستوى المحايد البالغ 10.95%. هذا يشير إلى استمرار نقص الرغبة في فتح مراكز شراء جديدة، مما أدى إلى بقاء أسعار العقود الدائمة أقل من أسعار السوق الفورية. لا يزال حجم المراكز المفتوحة لعقود البيتكوين الدائمة بعيدًا عن ذروته في مايو، متوقفًا أساسًا عند مستوى 266,000 بيتكوين، وهو فقط ارتفاع طفيف عن أدنى مستوى له الأسبوع الماضي البالغ 257,000 بيتكوين.

• سوق الخيارات: في الوقت نفسه، في سوق خيارات البيتكوين، بسبب التذبذب الطويل في الأسعار وانخفاض النشاط التجاري، تراجعت الحاجة إلى الرهانات الاتجاهية، وأصبح ميل الفترات الزمنية محايدًا. في الوقت نفسه، أدى التماسك الطويل إلى ضغط تقلبات الأسعار الضمنية إلى أدنى مستوى سنوي لها، ويتوقع السوق أن تستمر حركة الصيف في التقدم ببطء.

ظهور سوق مشتقات العملات المشفرة

في العام الماضي، ارتفعت نسبة الرافعة المالية النسبية في سوق العملات البديلة بشكل حاد. فقد تضاعف تقريبًا نسبة حجم العقود الآجلة المفتوحة إلى القيمة السوقية، من 3% في 1 يوليو 2024 إلى 5.6% اليوم، مما يشير إلى أن تداول الرافعة المالية في العملات البديلة أصبح أكثر نشاطًا بكثير مقارنة بالعام الماضي.

شهدت أحجام العقود المفتوحة باسم الإيثيريوم زيادة بنسبة 68%، من 3.5 مليون ETH إلى 6.88 مليون ETH. بينما زادت أحجام العقود المفتوحة باسم سولانا بنسبة 115%، من 13.2 مليون SOL إلى 28.3 مليون SOL. بالمقارنة، بقي حجم العقود المفتوحة للبيتكوين بشكل أساسي دون تغيير، من 263,000 BTC في 1 يوليو 2024 إلى 266,000 BTC في 1 يوليو 2025، مما يبرز تركيز المتداولين.