قانون العملة المستقرة هو مجرد بداية لعملية التنظيم

مؤخراً، أصدرت الولايات المتحدة أول قانون خاص بتنظيم العملات الرقمية، وهو قانون ذو دلالة تاريخية. ومع ذلك، فإن هذه مجرد بداية لعملية التنظيم، ولا يزال الإطار الأكثر تعقيداً قيد الإنشاء. ستسمح القواعد الجديدة باستخدام ETH أو بيتكوين في الاستهلاك اليومي، ومن المتوقع أن تشمل استثمارات حسابات المعاشات التقاعدية و401k.

على الرغم من أن تمرير القانون يعد خبراً إيجابياً كبيراً، إلا أن رد فعل السوق كان مفاجئاً. انخفض سعر البيتكوين هذا الأسبوع عن مستوى الأسبوع الماضي، مما يدل على ظاهرة "تحقيق المكاسب يعني الوصول إلى الذروة". كانت الأصول الهامشية نشطة بشكل غير عادي، مما يعكس أجواء المضاربة القوية في السوق.

من أبرز ما يستحق الانتباه في مشروع قانون "GENIUS" هو تحركات البنوك. حيث أعلنت العديد من البنوك الكبيرة أنها ستطلق عملة مستقرة خاصة بها أو ودائع موحدة، مما يشير إلى أن عملية التحول قد تتسارع أكثر مما هو متوقع. وقد شكلت هذه البنوك فرق أصول رقمية تضم مئات الأفراد، واستثمرت مبالغ ضخمة في البحث والتطوير.

قد يتم إعادة تشكيل مشهد صناعة الدفع

تؤدي الاندماج العميق بين العملات المشفرة والتكنولوجيا المالية إلى إعادة تشكيل البنية التحتية المالية. تواجه أنظمة الدفع التقليدية تغييرات هيكلية، وقد تنخفض أهمية عمالقة الدفع بشكل كبير في العقد المقبل.

ومع ذلك، فإن شركات مثل فيزا وماستركارد قد اكتسبت عقودًا من الخبرة في خدمة العملاء، ومعالجة النزاعات، وإدارة التجار، وهذه المزايا التنافسية الأساسية من الصعب استبدالها في المدى القصير. إذا دخلت عمالقة مثل Alipay مجال العملات المستقرة، فستصبح ديناميات المنافسة في السوق أكثر تعقيدًا.

في بيئة انخفاض العائدات، ستواجه نماذج أرباح الفوائد لشركات مثل Circle تحديات. قد يتحول المستثمرون إلى مجال DeFi بحثًا عن عوائد أعلى. سيظهر السوق اتجاهات تطوير متنوعة، ومن المحتمل أن تظهر في السنوات الثلاث المقبلة عملات مستقرة متخصصة لمختلف السيناريوهات.

الفائزون والخاسرون في إطار التنظيم الجديد

قد تصبح المؤسسات المالية التقليدية المستفيد الرئيسي. وستحصل البنوك البنية التحتية على رسوم مرور كبيرة عند ربط المالية التقليدية بالأنشطة على السلسلة. ومن المتوقع أن تحقق صناديق سوق المال المرمزة "إدارة مالية ذكية".

قد يصبح مجال DeFi أكبر المستفيدين. ستوجه خصائص عملة مستقرة على السلسلة كميات هائلة من الأموال إلى بروتوكولات DeFi المختلفة. بينما قد تصبح البنوك الإقليمية أكبر الخاسرين، حيث قد تتسارع اتجاهاتها التراجعية على المدى الطويل.

مع توسيع نطاق توكنات الأصول، ستتعرض نماذج الأعمال التقليدية للبنوك الاستثمارية أيضًا للصدمة. إن تقنيات التشفير والبنية التحتية على السلسلة تعيد تشكيل هيكل أسواق رأس المال، وربما نشهد بداية هذه التحولات.

منطق الارتفاع المفاجئ لـ ETH

ارتفعت نسبة ETH/BTC بشكل كبير في الفترة الأخيرة، مما يعكس تحولًا كبيرًا في توقعات السوق. أصبحت عمليات الشراء الضخمة من قبل مؤسسات حفظ الأصول الرقمية القوة الدافعة الرئيسية، والسبب الأساسي هو الاعتقاد بأن الإيثيريوم سيصبح طبقة البنية التحتية لبيئة العملات المستقرة.

إيثريوم تمر بتغييرات رئيسية عدة:

1. ابتكار الثقافة التنظيمية: تم تحسين مشكلة الكفاءة، وقد حدث تحول جذري في نمط التفاعل مع المؤسسات الخارجية.

2. تحسين البيئة التنظيمية: تشريع العملات المستقرة يوفر اليقين، وارتفاع مصداقية فئة الأصول مثل إدراج Circle.

3. تعزيز قدرة التقاط القيمة: كالبنية التحتية الأساسية، أصبح تحديد قيمة الإيثيريوم أكثر وضوحًا.

تشكل هذه التغييرات تحسناً أساسياً جوهرياً. تمر حاليًا بيئة إيثريوم بدورة إيجابية، وهي سمة نموذجية للتغير النوعي في الأساسيات.

اتجاهات جديدة في صناعة إدارة الأصول الرقمية

تظهر شركات إدارة الأصول الرقمية بسرعة. تم التحقق من قيمة المشاريع الابتكارية مثل شركة السندات الحكومية على السلسلة DFTV بسرعة في السوق، مما أدى إلى متابعة العديد من المؤسسات. يظهر هذا المجال نمواً متفجراً.

تكمن مفتاح النجاح في تأثير الحجم، مما يتطلب أن تتمتع العملة نفسها بقيمة سوقية كبيرة بما يكفي، ووعي في السوق الرئيسي، وطرح قيمة واضح. القدرة على التنفيذ هي عامل الحسم، ويحتاج الفريق إلى الجمع بين قدرة التسويق الأصلية في عالم التشفير وقدرة استخدام الأدوات المالية التقليدية.

تظهر أموال السوق تباينًا حادًا. تجعل تأثير القيمة السوقية المرتفعة لـ Coinbase جولات ما قبل الطرح العام أكثر جاذبية. لا تزال الاستثمارات المبكرة مثل جولة البذور نشطة، ولكن التمويل في المرحلة المتوسطة يعد نسبيًا هادئًا.

تحليل الوضع الاقتصادي الكلي

البيانات الاقتصادية الكلية الحالية تتماشى مع التوقعات، ولا توجد أسباب كافية لخفض أسعار الفائدة. بدأت تأثيرات سياسة التعريفات الجمركية تظهر، وارتفعت أسعار بعض الفئات بشكل ملحوظ. التصريحات التي هدد فيها ترامب بإقالة رئيس الاحتياطي الفيدرالي تستحق الانتباه، حيث أضعفت فعليًا استقلالية الاحتياطي الفيدرالي.

ستؤدي المساس باستقلالية الاحتياطي الفيدرالي إلى تفاقم التضخم على المدى الطويل. تم استبعاد إمكانية خفض الفائدة هذا العام بشكل أساسي، ويجب على الاحتياطي الفيدرالي الدفاع عن استقلالية سياسته. حتى في حال تغيير بعض الأعضاء، قد يظل الموقف العام للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية قوياً نسبياً.

في ظل توتر العلاقات التجارية بين الصين والولايات المتحدة، تواجه العلاقات بين الصين وأوروبا أيضًا تحديات. تزداد هشاشة الاقتصاد الأوروبي، ويجب توخي الحذر من خطر احتمال توجه الصين إلى السوق الأوروبية للتخلص من الفائض.

بشكل عام، يمثل صدور قانون العملات المستقرة علامة على دخول صناعة التشفير مرحلة جديدة، لكن هذه ليست سوى البداية. إن التحسين المستمر لهياكل السوق وإطارات التنظيم هو ما يمثل التحول الجوهري. يجب على المستثمرين متابعة توجهات السياسات، وديناميات السوق، وتطور نماذج الأعمال الناشئة عن كثب.